Gold & The Coming Oil Scarsezza – Parte II

Via GoldMoney Insights,

U crollu di u prezzu di u petroliu annantu à u fondu di i chjusi COVID-19 hà acceleratu u crunch di furnimentu chì vene. Sia e cumpagnie petrolifere naziunali sia internaziunali anu sminuitu u CAPEX è e spese di mantenimentu, chì accelereranu i tassi di calata è i perforatori di schiste americani si concentreranu infine nantu à a redditività invece di a crescita. I prezzi attuali di u petroliu di più longa data sò troppu bassi per dà abbastanza incentivu à e cumpagnie petrolifere per investisce in a futura pruduzzione petrolifera assai necessaria. Quand'elli infine crescenu, i prezzi di l'oru seranu spinti bruscamente più alti.

In a prima parte di stu raportu ( A prossima carenza di petroliu – Parte I , 20 d'aprile 2021 ), avemu discusso l'impattu di i prezzi di l'energia più vechji nantu à l'oru. Avemu spiegatu cumu a produzzione da l'OPEC +, i pruduttori di oliu di scistu di i Stati Uniti è micca di l'OPEC (ex scistu di i Stati Uniti) hè cascata annantu à u schernu di u prezzu induciutu. In questu rapportu fighjemu attentamente queste trè fonti di fornimentu di petroliu è cumu aspettemu chì a produzzione si sviluppi mentre u mondu si riprende da a pandemia.

OPEC +:

A pruduzzione OPEC + hè calata perchè l'OPEC hà decisu di fà la. I costi di produzione per a maiò parte di i pruduttori OPEC tendenu à esse assai bassi. L'Arabia Saudita per esempiu, ùn hà micca bisognu di chjude a produzzione perchè hè diventata pocu ecunomica. Ci sò chjusi perchè ùn volenu micca chì i prezzi diminuinu ancu di più. Ma se i prezzi mundiali avessinu calatu ancu di più, Saudi, è altri membri core di l'OEPC, serianu stati l'ultimi à vede i prezzi calà sott'à i so costi operativi. Impurtante per l'avvene, sta pruduzzione pò esse riattivata di listessa manera chì hè stata chjusa, chì ùn ci hè statu alcun impattu significativu nantu à a capacità.

Tuttavia, questu ùn significa micca chì a pandemia COVID-19 ùn hà avutu alcun impattu nantu à e prospettive à longu andà di a produzzione petrolifera OPEC. Assai cum'è i so omologhi non OPEC, i pruduttori OPEC anu riduttu drasticamente u so CAPEX. Per esempiu, quandu Saudi Aramco hà avutu a so IPO in 2019, a sucietà hà dichjaratu in u prospettu di IPO chì prevede di spende trà 35-40 miliardi di dollari in CAPEX in 2020. Di marzu 2020 l'avia calatu à 25-30 miliardi di dollari. Ma ancu quandu i prezzi di u petroliu si sò recuperati bruscamente, Aramco hà continuatu à riviseghjà a guida CAPEX più bassa. In marzu 2021 hà rivisitu u so obiettivu FY CAPEX à $ 35bn da $ 40-45bn in precedenza, è Aramco hè sempre trà i più alti spesi trà i paesi OPEC. ADNOC (Abu Dhabi National Oil Company) hà rivisitu u so CAPEX 2020 per 35%. E mentre in dicembre l'annu passatu hà celebratu un pianu di spesa di 5 anni (2021-2025) di 122 miliardi di dollari, era 10 miliardi di dollari inferiore à u pianu precedente di 5 anni. KPC (Kuwait Petroleum Corp) hà annunziatu in marzu di l'annu scorsu chì taglierà bruscamente u so CAPEX per u 2020. A cumpagnia hà annunziatu allora in aostu 2020 chì taglierà u so pianu di spesa di 5 anni cù un enorme 25% annullendu alcuni prughjetti è postponendu altri, cumpresu l'esplorazione.

Si sà menu circa i piani CAPEX di e cumpagnie petrolifere naziunali in e nazioni OPEC non core, ma datu chì si trovanu in situazioni finanziarie assai più terribili ch'è l'Arabia Saudita, l'UAE è u Kuwait, hè ragiunevule suppone chì e taglie di spese saranu relativamente più grandi paragunatu à i membri core. È mentre e nazioni core di l'OPEC s'appoghjanu nantu à e so proprie compagnie petrolifere naziunali, a maiò parte di i membri chì ùn sò micca core si basanu nantu à e cumpagnie petrolifere internaziunali per gestisce esistenti è sviluppà novi campi. Parechje di queste cumpagnie anu riduttu drasticamente e so prospettive CAPEX (ne discurremu quì sottu), cumprese e so spese in i paesi OPEC. U cunsultante industriale Wood Mackenzie hà stimatu l'annu scorsu chì e cumpagnie petrolifere internaziunali taglieranu di 33% i so piani di spese per u cuntinente africanu. Sette di i 15 membri OPEC sò nazioni africane.

A riduzzione di e spese CAPEX ùn hè micca l'unicu modu chì a futura pruduzzione petrolifera serà influenzata. E cumpagnie petrolifere anu riduttu drasticamente e spese operative (manutenzione). Questu hà un impattu più immediata nantu à a produzzione cà i tagli CAPEX. U prublema hè chì a spesa operativa ridutta porta spessu à un deterioramentu permanente di a capacità. In altre parole, mentre i tagli volontarii di produzzione per veduta ùn sò micca necessariamente problematichi perchè crea solu capacità di riserva chì pò esse sfruttata più tardi quandu a dumanda ritorna, a spesa di manutenzione ridotta pò avè un impattu permanente nantu à un pozzu è a produzzione ùn pò mai vultà à i livelli precedenti. WoodMac hà stimatu l'annu scorsu chì alcune cumpagnie chì operanu in Africa anu tagliatu a spesa operativa finu à 40%.

In rete, mentre pensemu chì OPEC + serà capace di riempie rapidamente u difettu di l'offerta vicinu à u termine cù capacità di riserva quandu a dumanda ritorna in 2H21 quandu a normalità ritorna. Tuttavia, u mondu ùn serà micca in gradu di cuntà nantu à a nova offerta OPEC à mezu à longu andà per risponde à a dumanda crescente. In fatti, pensemu chì a calata naturale di certi membri di l'OPEP accelererà avanti. Questa hè una forte partenza da i 10 anni precedenti, induve l'OPEP hà aghjuntu 5mb / d di produzzione per soddisfà a dumanda crescente. Gran parte di sta pruduzzione era nova capacità piuttostu cà capacità di riserva.

Esibizioni 9: Dapoi 2010, l'OPEC aghjunghjenu 5mb / d di offerta per risponde à a dumanda crescente (Kb / d, OPEC (ex Libia è Iran))

Fonte: Goldmoney Research

Non-OPEC ex schiste US:

Nanzu à u focu COVID-19, aviamu sustinutu chì u 2020 seria l'ultimu annu di crescita positiva di a pruduzzione di scistu non OPEC ex US. A produzzione era prevista per cresce mentre i prughjetti chì eranu stati sanzionati parechji anni fà saranu finalmente venuti in ligna. Tuttavia, un gasdottu di u prugettu chì si sdrughje rapidamente cumbinatu cù accelerazione di i tassi di calata naturale significerebbe chì da u 2021 in quà, u schistu di i Stati Uniti chì ùn sò micca OPEC scenderà in u futuru prevedibile.

U crollu di i prezzi in u 2020 hà purtatu à una calata di a produzzione dighjà in u 2020, chì certi pruduttori sò stati vicinu à i costi di cassa. Parechji pruduttori anu riduttu a manutenzione in i so campi, qualcosa chì aviamu vistu digià in u 2008-2009. Tuttavia, questu hè un effettu à breve termine. L'effettu più impurtante hè chì i pruduttori chì ùn sò micca OPEC anu massicciamente tagliatu u so CAPEX. Exxon hà sminuitu u 30% di e so spese per u 2020 è dopu un ulteriore 11-25% in u 2020. BP hà tagliatu a so spesa di capitale per u 2020 di 25%. A cumpagnia hà ancu annunziatu in marzu 2021 chì esce da i so prughjetti petroliferi kazakh – un impurtante mutore di a crescita futura – è si concentrerà nantu à e energie rinnovabili. BP cerca di riduce a so attività di idrocarburi di 40% per i prossimi dece anni. Shell è u tutale anu tagliatu u CAPEX 2020 di u 20% è anu annunziatu di trasfurmassi in un business più eculogicu, cù Shell chì hà per scopu di diventà un business energeticu netu-zero à u 2050. Mentre chì alcune di queste disinvestimenti significanu solu chì l'assi esistenti cambienu da una grande cumpagnia petrolifera à un altru, significa ancu chì e cumpagnie chì vendenu i so patrimonii ùn investiranu micca in novi prughjetti.

Questu significa, u pipeline di u prughjettu digià seccu si sdrughje ancu più veloce. Questu hà in parte à fà cù u scossa di i prezzi. Ma hà ancu da fà cù u riallineamentu di e cumpagnie petrolifere mundiali versu un'ecunumia più verde. Parechje cumpagnie di petroliu è gas anu annunziatu chì anu scopu di investisce in energie rinnovabili à u detrimentu di a so attività tradiziunale. In u passatu, tale annunziu era solu più cà sforzi di relazioni publiche, ma a crisa COVID-19 hà probabilmente acceleratu a spinta versu a decarbonizazione di l'ecunumia dinò. Aspettemu chì i guverni di u mondu sanu spinghjinu per fatture d'infrastrutture maiò in i prossimi mesi cun un focus chjaru nantu à "un novu accordu verde". In listessu tempu, i prezzi di u carbonu diventanu mundiale. I giganti energetichi chì facenu a decisione dura di investisce miliardi di dollari in prughjetti di combustibili fossili cù tempi di consegna spessu superiori à 10 anni è vita di 30+ anni. Ancu se questi prughjetti ponu finisce per esse assai prufittuosi, venenu cun una quantità enorme di incertezza legata à l'avvene di i combustibili fossili. Stu prublema di incertezza ùn hè micca novu è hà furzatu e maiò di l'oliu à u settore di scistu in l'ultimi anni, chì u tempu di piombu hè assai più cortu. Ma cù l'outlook attuale, e cumpagnie petrolifere ùn sò probabilmente solu pensendu duie volte, ma trè volte per sanziunà unu di questi giganti prughjetti petroliferi.

Di conseguenza, pensemu chì a produzzione di schiste di i Stati Uniti chì ùn sò micca OPECP hà probabilmente culminatu è lentamente diminuirà da quì in avanti. I prezzi sustanzialmente più alti (à u fondu di a curva) seranu necessarii per incentivà e cumpagnie petrolifere à fà l'investimenti necessarii, è ancu se questi investimenti sò fatti, ci vorranu parechji anni per chì sta pruduzzione diventi operativa.

Esibizioni 10: A produzzione di schiste di i Stati Uniti chì ùn sò micca OPEC hè prevista à calà in l'anni à vene (Kb / d annu à annu)

Fonte: Goldmoney Research

Oliu di schiste US:

I pruduttori di oliu di scistu di i Stati Uniti anu chjusu a produzzione perchè hè diventata enormamente. Una grande parte di a produzzione americana hà ancu vistu prezzi negativi. Ma ancu quandu i prezzi si recuperanu rapidamente à $ 40 / bbl, guasi alcun pruduttore puderia copre i so costi operativi, ancu menu esse prufittu. Questu hà purtatu à una calata cuntinua di a pruduzzione è solu pocu fà avemu vistu una modesta ripresa di a produzzione. A stu puntu, a produzzione hè calata intornu à 2,5mb / d da u piccu.

Si pò dì chì avemu vistu a stessa dinamica prima. Torna in u 2014, a pruduzzione d'oliu di scistu di i Stati Uniti era ancu in crescita à un ritmu spaventosu. Questu eventualmente hà purtatu à un mercatu globale assai troppu fornitu è ​​un crash di prezzu da $ 110 / bbl à $ 30 / bbl per 18 mesi. Di cunsiguenza, a pruduzzione di oliu di scistu di i Stati Uniti hà ancu calatu bruscamente, chì eventualmente hà riequilibratu u mercatu. I prezzi si sò recuperati è stabilizzati à circa $ 60-70 / bbl. In seguitu i pruduttori di scistu americani si sò adattati pianu pianu à u novu ambiente di prezzu è da 2019, a produzzione hà crisciutu di novu à più di 2mb / d. Ma in 2019, u mercatu ùn hà micca avutu assai prublemi à assorbisce stu tipu di produzzione. In fatti, ne dipindia.

Tuttavia, u recente crash di i prezzi è a conseguente calata di a produzione ùn sembranu micca seguità a stessa strada. I prezzi di u petroliu sò ricuperati cumpletamente oramai, ma a produzzione ùn hè micca. In fattu, a produzzione americana hè vicinu à a più bassa da u focu di a pandemia. Inoltre, l'attività di perforazione hè ancu assai in ritardu. Probabilmente u numeru di rig oliu di i Stati Uniti hà recuperatu da 172 in Aostu 2020 à 344 attualmente, ma questu ùn pare micca abbastanza per mantene a produzzione ancu costante.

Esibizioni 11: A produzzione americana ùn hà ancu mostratu alcuna ripresa significativa malgradu a ripresa cumpleta di i prezzi (Kb / d annu à annu)

Fonte: EIA. Goldmoney Research

In fattu, a ragione per a quale a pruduzzione di scisto di i Stati Uniti ùn hè micca bassa malgratu stu numeru assai bassu di rig hè perchè i pruduttori sò tornati à una alta classificazione. Una alta classificazione significa chì i pruduttori producenu da a so area più prolifica. Questu significa ancu chì qualsiasi aumentu di produzzione richiederebbe un massivu redistribuzione di rig in quantu i pozzi novi seranu menu prolifici di quelli attuali. Ma i pruduttori statunitensi anu fattu u votu à i so investitori è à e so banche chì – à u cuntrariu di l'ultima volta chì i prezzi si sò recuperati – si astineranu da una crescita di a produzzione è si concentreranu invece nantu à a redditività.

Mustrà 12: Quandu u numeru di rig hè cascatu, a produzzione media per rig hè aumentata per via di una alta classificazione (B / d è numeru di rig (bacinu Permianu))

Fonte: EIA, Goldmoney Research

Un altru prublema hè a dimensione di a pruduzzioni di schiste di i Stati Uniti è i forti tassi di calata. A cuntrariu di i pruduttori di gas di scistu chì anu riesciutu in qualchì modu à appiattà e so curve di calata, i pruduttori di oliu di scistu anu sempre in lotta cù tassi di calata intornu à u 70% in u primu annu. A più grande pruduzzione totale di oliu di scistu di i Stati Uniti, più a nova produzzione deve esse messa in ligna per cumpensà simpliciamente i tassi di calata in a pruduzzione esistente. Questu ùn hè micca un prublema novu, ma a recente riluttanza di i pruduttori americani à fà cresce a produzzione à tutti i costi significa chì sta questione hè oramai vera.

Esibizioni 13: I tassi di calata ripidi fermanu un prublema postu chì a pruduzzione di oliu di scisto di i Stati Uniti rimane alta ancu dopu u crash (B / d tutti i bacini)

Fonte: EIA, Goldmoney Research

A pandemia è u crollu di i prezzi anu ancu acceleratu fenomenu chì era digià cunnisciutu da u mercatu di u gasu di scistu, ma hè novu per u mercatu di l'oliu di scistu. In i Stati Uniti, esistevanu più bacini d'oliu di schiste chì tutti mostranu una crescita di produzzione, ancu se à diverse velocità. U bacinu di u Permianu hè diventatu una sorta di rè di l'oliu di scistu, ma altri bacini cum'è u Bakken (u primu), Eagle Ford, Mississippi Lime è Niobrara crescenu ancu. Ma in questa recuperazione di u prezzu, è malgradu u ribombu in u numeru di rig, tutti quelli bacini mostranu un calatu continuu. U bacinu di u Permianu hè l'unicu Bacinu di l'oliu di scistu chì mostra una ripresa di l'offerta (quantunque una chjuca). Questu ùn hè micca sfarente di ciò chì avemu vistu in u gasu di i Stati Uniti, induve a produzione di gas di scisto hà iniziatu in u schiste di Barnett, allora u bacinu di Haynesville hà superatu tuttu u restu, ma avà u scistu di Marcellus domina i mercati di u gasu americanu.

Esibizioni 14: Solu u bacinu di u Permianu mostra qualchì recuperu di uscita (b / d)

Fonte: EIA, Goldmoney Research

S'ellu si ripete cumpletamente in u spaziu oliu di scistu, allora a produzzione hè limitata à quantu spaziu di pipeline pò cresce da u Permianu. Probabilmente questu era un prublema prima, ma se a produzzione continua à calà in altri bacini, allora u Permianu hà da cumpensà ancu queste calate. Questu restringerebbe ancu quantu a pruduzzione rapida pò cresce in u futuru.

Credemu chì l'enfasi necessaria nantu à a redditività, cumbinata cù a questione di alti tassi di calata chì diventanu più dominanti cume cresce a produzione di basa, limita a crescita di a produzione di oliu di scisto di i Stati Uniti à longu andà. Ùn pensemu micca di vede una crescita di a produzzione di novu à i tassi record di u passatu, di sicuru micca à sti prezzi. Prezzi assai più alti probabilmente accenderebberanu un'altra corsa in u settore, ma à a fine i tassi di calata domineranu è limiteranu effettivamente a crescita di a produzzione.

U futuru di a crescita di l'offerta glubale:

In rete, questu significa chì l'offerta hà da luttà per vultà à i livelli pre-COVID-19 rapidamente chì i non-OPEC ex shale di i Stati Uniti saranu permanentemente più bassi è continueranu à calà mentre ci vorrà u tempu per i Stati Uniti per ghjunghje à i vechji massimi. A pruduzzione di oliu di scistu di i Stati Uniti hè improbabile di cresce dinò à i tassi passati, in particulare cù i prezzi attuali. È una volta chì a produzzione di scisto di i Stati Uniti hà righjuntu i picchi precedenti, serà sempre di più difficiule di cresce assai più luntanu, chì i tassi di calata elevati limitanu solu à quantu a produzzione alta pò andà. Ancu prima di a pandemia, a maiò parte di i paesi OPEC eranu dighjà più preoccupati di mantene a so pruduzzione piuttostu chè di cresce la à longu andà. I prezzi bassi è a grande capacità di riserva anu ancu urdinatu i membri core di l'OPEC à calà u so CAPEX, almenu temporaneamente.

A discordanza di a durata trà l'offerta è a dumanda punta

U prublema hè, mentre i pruduttori di petroliu si preparanu per un futuru à bassu carbonu cù una dumanda di petroliu potenzialmente in calata, a dumanda di petroliu stessa cresce ancu per parechji anni à vene. U spaziu oliu face una mancanza di durata.

A dumanda di petroliu hè guidata principalmente da u settore di i trasporti è in una misura più bassa da l'industria petrochimica è u settore industriale in generale. Inseme contanu 84% di a dumanda mundiale di petroliu, 87% se a dumanda di i settori agriculi, silviculi è di pesca hè aghjuntu (postu chì hè prubabile ancu per a maiò parte di a dumanda di petroliu ligata à i trasporti). U settore di i trasporti conta circa 2/3 di a dumanda mundiale di petroliu è hè sempre in crescita. U settore petrolchimicu conta 11% è hè u settore chì cresce a più rapida per a dumanda di petroliu. A dumanda industriale vene in terza parte à 7% è hè in calata dapoi decennii.

Mustrà 15: U trasportu è a dumanda petroquimica sò i più grandi settori è crescenu

Fonte: Goldmoney Research

Ci hè assai poca dumanda da u settore di l'energia è a dumanda da u settore residenziale hè principalmente da u riscaldamentu (chì hè stata in una decadenza pluridecennale in i paesi di l'OCDE. Vede a Figura 16).

Esibizioni 16: A dumanda d'oliu residenziale in l'OECD hè stata in una decadenza di più decennii

Fonte: Goldmoney Research

U futuru di a dumanda di petroliu

A dumanda industriale continuerà à calà pianu pianu. Ove pussibule hè sustituitu cum'è l'oliu tende à esse una di e fonti d'energia più costose paragunate à l'energia o à u gasu. Ma questu hè un prucessu in corso è i frutti pochi appesi sò stati raccolti decenni fà. Dunque sta futura decadenza hè irrilevante in u grande schema di e cose.

In cuntrastu, a dumanda di u settore petroquimicu continuerà à cresce in u futuru previstu chì a dumanda di plastica continuerà à cresce cù a crescita demografica è l'espansione economica glubale. Aspettemu chì a crescita di a dumanda di Petchem cumpensi e calate di tutti i settori al di là di u settore di i trasporti.

A grande quistione hè dunque ciò chì accadrà à a dumanda di trasportu. A dumanda di carburante per i trasporti hè in calata dapoi parechji anni in a maiò parte di e economie occidentali ancu quandu l'ecunumie occidentali anu cuntinuatu à espansione è sia a pupulazione in generale sia a mobilità anu cuntinuatu à cresce. Questu hè principalmente dovutu à ecunumie di carburante assai megliu in i veiculi di trasportu guidati principalmente da regolamenti. Impurtante, i quadri regulatori chì guidanu questi guadagni di efficienza ùn sò micca novi. In i Stati Uniti, e norme di l'Economia Media di u Carburante (CAFE) sò state introdutte dighjà in u 1975 cum'è reazione à l'embargou di u petroliu di u 1973-1974. I quadri regulatori anu per scopu di cunsumà direttamente u carburante. I standard CAFE sò stati continuamente stretti in l'ultimi 45 anni.

Mustrà 17: L'efficienza di u carburante cresce da decenni senza eletrificazione

Fonte: Wikipedia

L'Unione Europea hà aduttatu un quadru regulatoriu cù un duppiu mandatu chì ùn solu mira à l'ecunumia di carburante, ma ancu à l'emissioni. I fabbricanti europei anu un obiettivu di emissioni vincolanti di CO2 95g / km per a massa media di i so veiculi da 2021 in poi. Era CO2 130g / km da 2015-2019. Altre nazioni OECD anu norme simili chì si sò strette in l'ultimi decennii.

U risultatu hè chì u cunsumu di carburante in a maiò parte di i paesi di l'OCDE hà fattu un piccu in tempi fà. I paesi cù una crescita demografica elevata cum'è i Stati Uniti anu vistu cresce u so cunsumu generale di carburante, ma micca à a stessa velocità chì a so populazione è l'ecunumia cresce.

Mustrà 18: A dumanda di carburante per i trasporti hà culminatu per a maiò parte di i paesi di l'OCDE parechji anni fà (Kb / d)

Fonte: Goldmoney Research

U principale contributore à a crescita di a dumanda di carburante in l'ultimi 20+ anni sò stati i mercati emergenti. In i Mercati Emergenti, l'ecunumia di carburante di e vitture appena vendute hè digià abbastanza alta postu chì e vitture vendute tendenu à esse più chjuche, più leggere è dotate di motori più chjuchi. Sicondu u centru SIPA nantu à a pulitica energetica glubale, l'ecunumia di carburante di a vittura media venduta in Cina in u 2018 era di circa 5,8 litri per 100 km, equivalente à 40,5 MPg. In cuntrastu, u veiculu mediu vendutu in i Stati Uniti avia una economia di carburante intornu à 33,8Mpg. Tuttavia, data a rapida espansione di e flotte di vitture in questi paesi, a dumanda di carburante hè stata forte in crescita in l'ultimi decennii.

D’impurtanza, a crescita di a pupularità di e vitture ibride è di i VE in l’ultimi anni ùn hà ancu purtatu à un cambiamentu cumpletu di tendenza in u cunsumu di carburante. I guadagni di efficienza di l'ultimi anni eranu sempre guidati principalmente da vitture più efficienti in carburante cù unità di combustione. A ragione hè chì, malgradu a so popularità, i veiculi ibridi è pieni sò sempre solu una piccula frazione di tutti i veiculi di trasportu venduti in u mondu è ancu una parte più chjuca di a flotta automobilistica glubale.

Sicondu l'Agenzia Internaziunale di l'Energia (AIE) circa 90 milioni di vitture sò vendute in u mondu sanu, da circa 60 milioni di unità in u 2005. Sicondu l'AIE, solu 2,1 di i veiculi venduti in u 2019 eranu elettrichi in una forma, chì include e vitture ibride.

Sicondu Bloomberg, ci sò attualmente 1,2 miliardi di veiculi in u mondu. Sicondu l'AIE, u volu tutale di vittura elettrica hè solu 7 milioni. Di novu, questu include e vetture ibride.

Mustrà 19: Flotta di vittura elettrica totale

Fonte: IEA

Probabilmente a vendita di veiculi elettrichi, sia ibridi sia completamente elettrichi, hà acceleratu bruscamente in l'ultimi anni. Sicondu l'AIE, e vendite di VE anu aumentatu 30% pa da 2016-2018, ma poi rallentanu à 6% in 2019. A rallentazione hè stata ancu guidata da vendite di vittura più basse in generale, in particulare in Cina, chì finu à pocu tempu era rappresentava quasi a metà di tuttu Vendite EV in u mondu.

Bloomberg hà publicatu pocu fà un raportu induve a sucietà stima chì a quota di veiculi elettrichi di e vendite totali di vitture cresce da 2,7% in 2020 à 10% (8,5mn) da 2025, 28% (26mn) da 2030 è 58% (54mn) ) da 2040. Di conseguenza, a flotta EV globale hè prevista per cresce à 8,5 milioni da 2025 è 116 milioni da 2030. Tuttavia, Bloomberg stima chì a flotta di veiculi glubale serà di circa 1,4 miliardi da 2030. Secunnu l'Organizazione Internaziunale di Automobile I pruduttori, intornu à 45 milioni di veiculi sò stati aghjunti netti à l'annu in l'ultimi 10 anni. Una continuazione di a tendenza implicaria chì a flotta mundiale di veiculi in 10 anni seria più vicina à 1,6-1,7 miliardi.

Ciò implica chì i veiculi elettrichi custituisceranu solu solu 8% di a flotta mundiale di vittura à u megliu, è chì include ancu veiculi ibridi, di i quali alcuni sò menu efficienti in quantu à u carburante di e vitture chjuche cù motori à combustione. Significa ancu chì a flotta di veiculi cù motori à combustione interna aumenterà sempre di almenu 100 milioni à potenzialmente 400 milioni di unità per i prossimi 10 anni.

Dunque, credemu chì a rapida propagazione di EVs avrà un impattu relativamente minore nantu à a dumanda di carburante per u trasportu per i prossimi dece anni. Speremu chì l'efficienza media di u carburante continuerà à aumentà, ma u principale mutore continuerà à esse unità ICE più efficienti in quantu à u carburante piuttostu chè l'elettrificazione. Chì cumincierà à cambià dopu à l'anni 2030 se riesciemu à spinghje e vendite di EV sopra a marca 50%. Ciò significa chì a flotta automobilistica esistente serà gradualmente rimpiazzata da e vitture chì cunsumanu pocu o micca carburanti per u trasportu. Tuttavia, per i prossimi 10 anni, questu significa chì a dumanda di carburante per u trasportu continuerà probabilmente à cresce, ciò chì significa, a dumanda di petroliu continuerà à cresce.

Quì si trova a discordanza di durata trà l'offerta massima è a dumanda di punta. Una volta chì l'OPEP hà ripresu tutta a so capacità di riserva, ùn ci hè micca una nova pruvista significativa da vene in ligna fora di l'oliu di scistu americanu. Ma u scistu di i Stati Uniti ùn pò micca cresce per più di 10 anni à u ritmu necessariu per risponde à tutta a nova dumanda È cumpensà a diminuzione di l'offerta non OPEC. Dunque, eventualmente, i principali petroliferi mondiali duveranu sanzionà alcuni di i prughjetti ch'elli anu archiviatu. Ma pensemu chì questu richiederà prezzi assai più alti in u fondu di u fondu. Sì ùn l'anu micca, allora affrontemu carenze significative di fornimentu à mezu à longu andà.

Dunque, à u nostru parè, o i prezzi di u petroliu più datati cumincianu prestu à riversà a so tendenza longa dicenniu è cumincianu à signalà à i pruduttori chì u so investimentu hè necessariu. Questu seria un mutore assai pusitivu per i prezzi di l'oru. Pensemu chì l'incentivazione di u prezzu duverà esse sustanziale postu chì i pruduttori di petroliu sanu chì a vita di questi prughjetti supera a dumanda di petroliu di punta. Dunque, qualsiasi di i grandi prughjetti sanzionati avà produrrà decennii in un mercatu petroliferi cun una dumanda in calata. In alternativa, i prezzi di u petroliu più datati ùn inversanu micca a tendenza avà. In questu casu, pensemu chì una crisa massiva di l'offerta hè davanti à noi. In quellu casu, pudemu aspettà una splusione in i prezzi pronti, chì probabilmente spingherà tutta a curva di i prezzi più altu. L'impattu annantu à l'oru seria probabilmente ancu più altu. O bien o, pensemu chì u minimu in i prezzi di l'energia più datati avà finalmente quì, è i prezzi di l'energia più datati susteneranu l'oru in avanti.