Ghjè questu u prossimu Big Hedge Fund per Blow Up … È ciò chì accade dopu

Ieri dopu meziornu, quandu Gamestop è una manciata di i più picculi stock di picculi tappi sò scuppiati finu à i livelli mai vistu, avemu segnalatu chì Melvin Capital era emersu cum'è a prima vittima di Reddit / WallStreetBets forzata à squeeze / bull raids, quandu hà ricevutu una emergenza $ 2,75 prestitu di salvezza da i so investitori precedenti, Citadella è Point72. A ragione per a quale u fondu fundatu da Gabe Plotkin hè statu messu in ghjinochje à u lindumane di una liquidazione di chjamata di margine, hè chì trà i so 12 miliardi di dollari in AUM (chì hè oramai ben sottu à 9 miliardi di dollari) a sucietà avia segnalatu chì ancu detenuta mette centinaie di millioni di equivalenti di azzioni destinati à amichi di daytrading retail cum'è GameStop, Bed Bath & Beyond è GSX.

Se Melvin avia tenutu solu pantaloncini corti – chì ùn hà micca da divulgà in virtù di e regule attuali di a SEC – hè improbabile chì alcunu di i fuochi d'artificiu in corso averia mai avutu postu chì u fondu ùn averia mai attiratu l'attenzione di a folla WallStreetBets chì avà sapemu specificamente destinatu à Melvin Capital, è per estensione i so pari chì tenevanu shorts corti concentrati in a stessa manciata di scorte, chì incidentalmente cum'è l'avemu riportatu venneri scorsu , hè accadutu solu di esse l'azzioni Russell 3000 più corti, chì avianu tutti un interessu cortu à u rapportu float di 50% o più: una ricetta per spressioni brevi splusive in ogni mercatu, è di sicuru in unu quant'è illiquidu cum'è questu.

In ogni casu, una volta chì WallStreetBets hà capitu chì Melvin stava cortuneghjendu micca solu alcuni di i più grandi amori di u ghjornu ma ancu alcuni di i nomi i più corti, ùn hè micca statu un pezzu per cunclude chì diventerà u target di un violentu raid di toru è questu hè precisamente ciò chì hè accadutu venneri, quandu l'azzione di Gamestop s'hè alzata – una mossa chì hè stata catalizata da Andrew Leff di Citron capitulendu è dichjarendu ch'ellu ùn discuterà più u so cortu GME – è dinò u luni quandu u pugnale metaforicu in u core di Plotkin era u piccu di u stock GME à 159 $ à questu puntu u fondu si truvò in una chjamata di margine di più miliardi, è solu un salvamentu da Ken Griffin è Steve Cohen puderia prevene a catastrofe.

Sapemu digià tuttu què. Ciò chì ùn sapiamu micca hè quale serà u prossimu, è cum'è l'avemu dettu ieri, ci serà sicuramente altre vittime.

Ebbè, avemu avà un candidatu per u hedge fund # 2 per crollà a causa di l'incursioni in corsu di bull Reddit.

Presentazione di Maplelane Capital , un hedge fund basatu in New York di 3,3 miliardi di dollari chì hè statu stabilitu in u 2010 chì secondu a so descrizzione "si concentra nantu à un approcciu à breve termine cù una participazione attiva aduprendu u cummerciu di opzioni". Maplelane Capital hè stata fundata da Leon Shaulov – anzianu di u fondu di hedge disgraziatu di Galleon chì u so capu Raj Rajaratnam hè statu ghjittatu in prigiò per u cumerciu d'infurmazioni nantu à i cunsiglii di un direttore Goldman più di una decina d'anni fà – "cù menu di 50 milioni di dolar, in particulare da i so risparmi persunali ".

Un sguardu rapidu nantu à a Forma ADV di u fondu palesa i seguenti in a so " Stratezie d'investimentu, Metudi d'Analisi è Risicu di Perda":

U Cunsiglieru cerca rendimenti attraenti aduprendu un approcciu fundamentale per l'investimentu in capitale in tutti i settori di u mercatu. Inoltre, mentre i portafogli seranu generalmente caratterizati per avè un periodu di tenuta à breve tempu, ci ponu esse parechji posti chì sò tenuti per un periodu di tenuta assai più longu. Hè previstu chì u Cunsiglieru aduprà quantità significative di leva per nome i Clienti. U Cunsiglieru utilizeghja attivamente i cumerci d'opzioni per sprime opinioni nantu à u mercatu è nantu à l'azzioni individuali. I portafogli ponu avè una esposizione netta corta significativa à i mercati azionari, ancu se à le volte, ponu esse relativamente neutri in u mercatu o avè una esposizione netta lunga significativa à i mercati azionari.

Dunque un fondu chì usa " opzioni" per "aduprà una quantità significativa di leva per nome di i clienti" è hè " significativamente cortu".

E campane di sveglia devenu andà quì … Ma in ogni casu, ùn ci primuremu micca assai di u stilu d'investimentu o di a storia di u fondu – i lettori curiosi di a storia di Maplelane ponu leghje u seguitu pezzu NYT . Ciò chì ci interessa hè di ciò chì pussede – o piuttostu, hè cortu – perchè un sguardu rapidu nantu à l'ultime 13F di a cumpagnia seria più cà sufficiente per invià r / wallstreetbets ululendu di rabbia: MapleLane ùn hà micca solu assai di i stessi pantaloncini – via messi divulgati publicamente – chì Melvin Capital era guasi liquidatu, ma hà ancu di più mette! Sottu hè un tavulinu di l'ultime pusizioni di Maplelane.

Quessi, cum'è quì sopra, sò u "quale hè quale" di l'azzioni più shorted in Wall Street.

In breve (senza pun), tuttu u dulore chì Melvin Capital travaglia attualmente, pò cascà nantu à Maplelane, s'ellu ùn hà micca già fattu: a nostra unica indicazione di cumu si face u fondu YTD hè una breve menzione in u WSJ dicendu chì u u fondu hè "falatu per l'annu". Peggiu: cù un libru di prufundità ancu più prufondu, a cumunità r / wallstreetbets avarà avà ancu più scorte da sviluppà in attesa di furzà un cortu sprimimentu sia in Maplelane, sia in qualsiasi altru fondu di hedge chì hà spartutu una idea di cena cun Leon Shaulov è hà decisu à piggyback nantu à i so shorts.

Allora chì accade allora?

Diciamu chì Maplelane hè attualmente infermieru enormi perdite di P&L è hè solu un ghjornu o più da una chjamata di margine terminale, chì furzerà u fondu à vene cun miliardi o à esse liquidatu da u so broker primu. A menu chì Maplelane sia assai vicinu cù Citadella, SAC perdona Point72 o un altru fondu di hedge enorme è assai liquidu, Shaulov ùn averà micca altra scelta chè di cumincià à scaricà u so longu per finanzà a so chjamata di margine.

No sorpresa, almenu un membru di r / wallstreetbets hà capitu chì hè precisamente ciò chì hè accadutu in u 2008 quandu i fondi di hedge chì sò stati sfracellati da a crisa finanziaria, anu silenziatu i so assi più illiquidi è ùn anu avutu più scelta chì vende u so più liquidu, è quelli più performanti. Da quì l'osservazione curretta chì, se a curta sprimitura in Melvin Capital cuntinua, "Melvin hà da liquidà e so altre pusizioni s'elli devenu copre sti shorts".

Eppuru per una volta (pare), wallstreetbets hè in realtà daretu à u mercatu, perchè un sguardu rapidu nantu à alcune di e lunghe preferite di l'industria mostra chì sò stati martellati cum'è i nomi più corti eranu in alza, cum'è squali di fondi di hedge – odore di sangue in u acqua – cuminciendu à piglià morsi da i so pari feriti. I carini di crescita di i fondi di hedge Smid-cap cum'è Roku, Peloton è Square sò cascati finu à u 6% marti mentre a furia di squeeze breve hè entrata in u so terzu ghjornu. Micca à casu, Bloomberg nota chì l'ETF VIP Goldman's Hedge Fund VIP chì tene traccia di l'azzioni più pupulari di i fondi di hedge, hè cascatu per un quartu ghjornu di fila, u più longu da ottobre ancu quandu u panaru di i nomi i più corti di a sucietà hà salitu 15% durante u listessu periodu.

"U squeeze recente in i stocks assai corti ùn hè statu nunda di straordinariu", hà dettu Jonathan Krinsky, capimachja di u mercatu di Bay Crest Partners. "Se i pantaloncini causanu troppu dulore, ci hè di solitu qualchì ripercussione da l'altra parte postu chì i longhi devenu esse venduti per cumpensà e perdite".

Perchè? Perchè sò trà i più alti holdings di fondi hedge cum'è Melvin è … Maplelane. In altre parolle, queste sò e azzioni chì seranu liquidate dopu se qualchissia di un numeru di hedge funds catturati in a spremuta massiccia deve liquidà u so libru cortu.

È una volta chì a vendita riflessiva di shorts lunghi per copre inizia, si scalerà solu in un ciclu di feedback chì porta à u sbilanciu grossu di u / i fondu / i, una copertura più corta, una vendita più longa, mentre à u listessu tempu i prezzi di u più scorta shorted cuntinueghja a soar.

Allora accadrà questu? Ebbè, hè a quistione di 64 trilioni di dollari.

In ultimamente, nunda di ciò chì accade hè colpa sia di fondi hedge sia di redditori o robinhooders. Innò, l'unica entità culpevuli quì hè a Fed chì hà iniettatu trillioni è trillioni in a speranza di priservà u "mercatu" mentre invece hà fattu solu una burla grottesca di ciò chì era prima. Cum'è l'avemu nutatu ieri, "ciò chì hè rimarchevuli hè quantu persone sò" surpresi "da ciò chì si passa in u" mercatu ". Li tirate 20 trilioni di dollari di stimulu, li naziunalizeghjanu u mercatu di i bonds, rompete tutti i ligami trà u prezzu è i fundamentali … chì pensi chì accadi? "

Ciò chì hè rimarchevuli hè quantu persone sò "surpresu" da ciò chì si passa in u "mercatu"

Lanciate un stimulu di $ 20 trilioni, naziunalizate u mercatu di obbligazioni, rompite tutti i ligami trà u prezzu è i fundamentali …

chì pensi chì accadi

– zerohedge (@zerohedge) 26 di ghjennaghju, 2021

Una cosa chì sapemu chì accadrà, hè chì prima o poi tuttu finirà in lacrime, sia cù azzioni limitate in sù o in giù. Intantu, si pò ancu prufittà di stu mercatu terminale rottu è fà un pocu di soldi, cume un fondu di hedge dopu l'altru soffia.

Oh, arricurdatevi di sta cestera di più azzioni Russell 3000 in corta chì avemu messu inseme venneri è esortemu i lettori à cumprà nanzu precisamente stu tipu d'azzione di mercatu? Beh, hà più cà radduppiatu solu dui ghjorni dopu …

… è se Maplelane o un altru fondu di hedge catturatu massicciamente cortu hè ubligatu à liquidà in una supernova di chjamata marginale, hè garantitu chì questu panaru continuerà à cresce solu per u futuru prevedibile.