Futures Slide On Crescenti Paure di Stagflazione Quandu i Rendimenti di u Tesoru Surge

U futuru di l'indici americani, i mercati europei è l'azzioni asiatiche sò diventati negativi durante a sessione di a notte, rinunzendu i guadagni precedenti mentre l'investitori si sò sempre più preoccupati per u rallentamentu imminente di a Cina – è a cuntrazione diretta – in mezu à una crisi energetica stagflazionaria glubale, chì hà mandatu 10Y TSY rendimenti appena timidi di 1,50 % sta mane dopu à un aghjurnamentu Goldman in u so prezzu di Brent destinatu à $ 90 tardi dumenica. A 745 am ET, i S&P 500 e-minis sò calati 4,75 punti, o 0,1% dopu à a crescita finu à 0,6%, e Nasdaq 100 e-minis sò calati 83 punti, o 0,54% è Dow e-minis anu aumentatu 80 punti, o 0,23%. L'euro hè scappatu quandu l'Allemagne pareva preparata per mesi di discussioni cumplessi di a coalizione.

Mentre u mercatu pare avè andatu al di là di u default Evergrande, a crisa di u debitu in u più grande sviluppatore di a Cina festers (cù Goldman dicendu chì ùn hà micca idea di cume finirà), è i dati da sta settimana mostreranu una ripresa di fabricazione in u secondu più grande di u mondu l'ecunumia hè vacillante più veloce. Una crisa energetica in via di sviluppu minaccia di crimpà ulteriormente a crescita mundiale à u mumentu chì i mercati si preparanu per una diminuzione di u stimulu di a Fed. A settimana puderia vede movimenti volatili mentre i trader scrutinianu i discorsi di i banchieri centrali, cumprese e riunioni di u presidente Jerome Powell cù i pannelli di u Cungressu.

"A maiò parte di e cattivi nutizie vene da a Cina oghje", hà scrittu Ipek Ozkardeskaya, analista senior in Swissquote Group Holdings, in una nota. "A crisa di u debitu di Evergrande, a repressione energetica cinese nantu à l'ubbiettivi mancati è l'interdizzione di e criptovalute anu scuzzulatu i mercati, assemi à a pusizione pulitica più falcosa di a Fed a settimana scorsa."

I principali petroliferi Exxon Mobil è Chevron Corp aumentanu rispettivamente di 1,5% è 1,2% in u cummerciu di premarket, seguendu i prezzi di u crudu, mentre chì i grandi finanziatori cumpresi JPMorgan, Citigroup, Morgan Stanley è Bank of America Corp anu guadagnatu circa 0,8%. cum'è Alphabet, Microsoft, Amazon.com, Facebook è Apple sò tutti calati trà 0,3% è 0,4%, cume u rendiment di 10Y hà cresciutu, continuendu a so vendita da a settimana scorsa, chì hà vistu u 10Y aumentà finu à 1,4958% è ghjustu timendu di violà u psicologicu Livellu di 1,50%.

Mentre i nomi di crescita sò stati culpiti, i nomi di valori sò rimbalzati mentre un'altra rotazione di u mercatu sembra esse in postu: l'industriali 3M Co è Caterpillar Inc, chì tendenu à prufittà u più da un ribombu ecunomicu, anu ancu aumentatu (ancu se unu duverebbe ovviamente esse cortu CAT quì per a so esposizione à a Cina). I participanti à u mercatu sò passati à valori è azzioni cicliche da nomi di crescita tecnulugica forte dopu à a Riserva Federale a settimana scorsa hà indicatu chì puderia cumincià à sbulicà u so prugramma di compra di obbligazioni da nuvembre, è pò alzà i tassi d'interessu in u 2022. Eccu alcune altre nutevuli mutori di premarket:

• L'azzioni di Gores Guggenheim (GGPI US) aumentanu di 7,2% in u cummerciu di premarket di i Stati Uniti postu chì Polestar hà accettatu di diventà publicu cù a sucietà d'acquisizione à scopi speciali, in un accordu stimatu à circa 20 miliardi di dollari.
• Naked Brand (NAKD US), unu di i tituli chjappi in a prima frenesia di cummerciu di vendita al dettaglio à l'iniziu di questu annu, cresce 11% in u cummerciu di premarket di i Stati Uniti, allargendu i guadagni di venneri. Frà altri cosiddetti stock meme in premarket trading: ReWalk Robotics (RWLK) + 6,5%, Vinco Ventures (BBIG) + 18%, Camber Energy (CEI) + 2,9%
• Pfizer (PFE US) è ​​Opko Health (OPK US) in focus dopu avè dichjaratu venneri chì a FDA hà allargatu u periodu di revisione per l'applicazione di licenza biologica per somatrogon. Opko hè cascatu 3,5% in u cummerciu post-mercatu.
• Aspen Group (ASPU) hà cullatu 10% in u vennari dopu à u cummerciu dopu à u mercatu dopu chì u membru di u cunsigliu Douglas Kass hà acquistatu 172 415 $ di azzioni, secondu una presentazione cù a Securities & Exchange Commission di i Stati Uniti.
• Seaspine (SPNE US) hà dichjaratu chì i volumi di a procedura di chirurgia spinale sò stati limitati in parechje zone di i Stati Uniti in 3Q è in particulare in Aostu.
• Tesla (TSLA US) è ​​altre azzioni ligate à i veiculi elettrichi in u mondu sanu ponu esse attivi u luni dopu l'elezzioni tedesche, induve i Verdi anu avutu u so spettaculu u più bellu è sò prubabile di fà parte di qualsiasi cualizione di guvernu.

L'Europa hè ancu andatu più bassu, cù l'Indice Stoxx Europe 600 cancellendu i guadagni precedenti è diventendu negativu quandu l'investitori pesavanu u risicu per a crescita globale da u rallentamentu di a Cina è da a crisi energetica. U benchmark hè calatu 0.1% à l'ultimu verificatu. I subindici per a tecnulugia (-0,9%) è u cunsumadore (-0,8%) furniscenu e tracce principali mentre u valore supera, cù energia + 2,4%, banche + 2% è assicurazioni + 1,3%. U DAX hà superatu u 0,5%, dopu à i risultati eletturali tedeschi evitati u peghju casu favorevule di manca. Futures americani. Rolls-Royce hà saltatu 12% à u più altu dapoi marzu 2020 dopu chì a sucietà sia stata scelta per furnisce a centrale elettrica per a Stratofortezza B-52 in u Prugramma di Sostituzione di Motori Commerciali. Eccu alcuni di l'altri grandi traslatori europei oghje

• IWG cresce finu à u 7,5% dopu à un rapportu CEO Mark Dixon explora una rumpitura di miliardi di libbra di u fornitore flessibile di spazii d'uffiziu
• AUTO1 guadagna quant'è 6,1% dopu chì l'analista di JPMorgan Marcus Diebel hà alzatu a raccomandazione di sovrappesu da neutru
• Cellnex hè cascatu finu à u 4,3% à un minimu di dui mesi dopu chì l'impresa di torre hè stata tagliata per vende da u neutru in Citi, chì dice chì l'azzioni hè "prezzu per a perfezione in una industria imperfetta"
• L'azzioni uraniane europee falanu cù l'azzioni Yellow Cake chì perdenanu quant'è 6% è e azzioni Nac Kazatomprom diminuiscenu quant'è 4,7%. Tramindui seguitanu i so pari americani dopu settimane di forti guadagni cume u prezzu di l'uraniu hè andatu

Per quelli chì l'anu mancatu, l'elezzioni tedesche di duminica stretta anu cunclusu cù a corsa assai più vicina di quella prevista inizialmente:

• SPD à 25,7%,
• CDU / CSU à 24,1%,
• Verdi à 14,8%,
• FDP à 11,5%,
• AfD à 10,3%
• À manca à 4.9%,

l'uffiziale federale di ritornu tedescu hà annunziatu a distribuzione di i sedi da i risultati preliminari chì eranu SPD à 206 posti, CDU / CSU à 196. Verdi à 118, FDP à 92, AfD à 83, Sinistra à 39 è SSW à 1.

Cumu hè, trè coalizioni potenziali sò una opzione,

• 1) SPD, Verdi è FDP (semaforo),
• 2) CDU / CSU, Verdi è FDP (Giamaica),
• 3) SPD è CDU / CSU (Grande Coalizione ma guidata da u SPD).

Nota, l'opzione 3 hè vista cum'è u risultatu u menu prubabile postu chì u CDU / CSU seria improbabile dispostu à ghjucà u rolu di un cumpagnu junior à u SPD. Dunque, data l'importanza di u FDP è di i Verdi in a furmazione di una cualizione sia per u SPD sia per CDU / CSU, i dirigenti di u FDP è di i Verdi anu suggeritu ch'elli puderianu tene e so proprie discussioni prima di tene discussioni cù unu o l'altru. partiti più grandi. Datu u calculu puliticu implicatu in u tentativu di furmà una cualizione, u prucessu hè previstu di sviluppà per parechji mesi. Da a prospettiva di i mercati, u risicu di a coda di u partitu di Sinistra chì hè implicatu in u guvernu hè statu oramai eliminatu per via di e so scarse prestazioni è cume tali, i Bunds cummercianu nantu à un pianu più fermu. Altrò, EUR hè relativamente impenseritu per via di a natura inconclusiva di u risultatu. Avemu averemu più nantu à questu in un post successivo di blog.

L'azzioni asiatiche sò calate, invertendu un guadagnu precedente, postu chì una calata di u Shanghai Composite hà spaventatu investitori in a regione accattendu preoccupazioni per u ritmu di crescita in l'ecunumia di a Cina. L'Indice MSCI Asia Pacific hà eliminatu un avanzu di quant'è 0,7%, in ritimu per piantà una salita di dui ghjorni. I nomi discrezionali di i consumatori è l'imprese di materiali sò stati i più grandi contributori à u trascinamentu di a tarda dopu meziornu. I finanziarii anu superatu, aiutendu à mitigà e gocce in altri settori. "Videndu l'azzioni di Shanghai chì stendenu e calate, u sentimentu di l'investitori hè diventatu debule, purtendu à piglià profitti nantu à azzioni individuali o settori chì anu guadagnatu recentemente", hà dettu Shoichi Arisawa, analista di Iwai Cosmo Securities. "A calata di l'azzioni cinesi ricorda à l'investitori un rallentamentu potenziale in a so economia". U Compositu di Shanghai era unu di i peghju artisti di a regione cù l'indice VN di u Vietnam. E azzioni di l'imprese chì consumanu energia elettrica in Cina sò calate dopu chì Pechino abbia frenatu l'alimentazione in i centri di fabricazione di u paese per riduce l'emissioni. U CSI 300 hè sempre alzatu, grazia à i guadagni in Kweichow Moutai assai pesatu è in altri fabbricanti di liquori. L'azzione asiatica hà iniziatu a ghjurnata nant'à una nota pusitiva quandu i finanziarii anu saltatu, seguitu i guadagni in i pari di i Stati Uniti è dopu à una crescita di i rendimenti di u Tesoru. Resona Holdings era unu di i migliori artisti dopu chì Morgan Stanley hà alzatu a so visione nantu à l'azzioni è e banche giapponesi. U mercatu righjunale hè statu più calmu in l'ultime sessioni di negoziazione dopu avè statu scuppiatu da e preoccupazioni per qualsiasi ripercussioni da i prublemi di debitu di u Gruppu China Evergrande. Mentre l'ansietà persiste, parechji investitori aspettanu chì a Cina risolva i prublemi di u sviluppatore di pruprietà in difficultà piuttostu chè di lascialli versà un ecu di a crisa di Lehman di u 2008.

L'azzioni giappunesi anu chjusu più bassu, cancellendu un guadagnu precedente, cume e preoccupazioni crescianu nantu à e valutazioni dopu à a forza recente in u mercatu lucale è a turbulenza in Cina. I pruduttori di macchinari è elettronichi sò stati i più impurtanti per u Topix, chì hè cascatu 0,1%. Daikin è Bandai Namco sò stati i più grandi cuntributori à una calata di menu di 0,1% in u Nikkei 225. Tramindui calibri avianu scalatu più di 0,5% in u cummerciu di a matina. Intantu, l'Indice Compositu di Shanghai hè cascatu quant'è 1,5% mentre l'industriali anu calatu in mezu à una crisa di putenza. "Videndu chì l'azzioni di Shanghai stendenu e calate, u sentimentu di l'investitori hè diventatu debule, purtendu à piglià profitti nantu à azzioni individuali o settori chì anu guadagnatu recentemente", hà dettu Shoichi Arisawa, analista di Iwai Cosmo Securities Co. ramintendu à l'investitori un rallentamentu potenziale in a so ecunumia. Hè per quessa chì l'azzioni di u trasportu marinu, chì sò riprisentative di i settori ciclichi, sò calati bruscamente ". L'azzione di speditori, chì anu superatu questu annu, hè cascata mentre l'investitori anu giratu a so attenzione à a riapertura di e pezze. I stocks di viaghji è di vendita al dettaglio guadagnati dopu à e segnalazioni chì u guvernu face decisioni finali per levà tuttu l'ordine di emergenza di u statu di coronavirus in a nazione cum'è previstu à a fine di questu mese.

L'azzioni australiane pesanti di merci anu avanzatu cume l'energia, l'azzioni bancarie scalanu. L'indice S & P / ASX 200 hè aumentatu di 0.6% per chjude à 7.384,20, guidatu da e scorte energetiche. E banche anu publicatu dinò u so più grande guadagnu di un ghjornu dapoi u 2 d'Agostu. L'azzione di viaghju era trà i migliori artisti dopu chì u primu ministru hà dettu chì i primi ministri di u Statu ùn devenu micca tene e fruntiere chjuse una volta cuncordati i scopi di vaccinazione Covid-19. NextDC hè statu u peghju performer dopu chì u CEO di a cumpagnia hà vindutu 1,6 milioni di azzioni. In Nova Zelanda, l'indice S & P / NZX 50.

In FX, u dollaru US era in crescita di 0,1%, mentre a sterlina britannica, u dollaru australianu è u dollaru canadianu cunducenu e maghjine G-10, cù a corona svedese è u francu svizzeru in ritardu.

• L'Indice Bloomberg Dollar Spot hè statu pocu cambiatu è u greenback hà scambiatu mischju contr'à i so pari di u Gruppu di 10
o E curve di volatilità in e valute maiò sò state invertite a settimana scorsa à causa di una pletora di riunioni di banca centrale è di prublemi di risicu. Da allora sò nurmalizati mentre e scorte si stabilizzanu è i trader valutanu l'ultime linee guida avanti in materia di politica monetaria
• U rendimentu di i Treasury americani di dui anni hà toccu u livellu più altu da aprile 2020, chì e aspettative di rinfurzamentu anu continuatu à mette pressione nantu à i tassi front-end è davanti à e vendite di u debitu dopu lunedì
• A sterlina hà avanzatu, cun focus di l'analista nantu à i prublemi di a catena di fornimentu cum'è u primu ministru Boris Johnson pensa à purtà i cunduttori di l'armata per aiutà. U discorsu di u guvernatore di a Banca d'Inghilterra Andrew Bailey serà seguitatu dopu à a riunione falcosa di a settimana scorsa
• E valute antipodeane, cume a corona norvegese è u dollaru canadianu eranu trà i migliori artisti di u gruppu di 10 in mezu à una crescita di i prezzi di e materie prime
• U yen hà riduttu perdite dopu à cascà à u so livellu più bassu in sei settimane è e azzioni giappunesi anu messu in pausa u so rally è in mezu à a crescita di i rendimenti di u Tesoru

In i tassi, i tesoreri anu allargatu a so calata recente, guidata da u ventre di a curva davanti à l'asta di sta settimana caricata davanti, chì lancianu u luni cù vendite di note di 2 è 5 anni. I rendimenti eranu più alti finu à 4bp attraversu u ventre di a curva, scunfendu 2s5s30s diffusi da 3.2bp u ghjornu; I renditi di 10 anni si situanu intornu à 1,49%, più economicu da 3.5bp è bundle sottoperformanti, daveri da 1.5bp è 0.5bp mentre u front-end di a curva cuntinua à vendesi cum'è custruisce premium di aumentu di tassi – Rendimenti di 2 anni successivamente colpiti 0.284%, u più altu livellu dapoi aprile 2020. Rendimenti di 5 anni in cima à 0.988%, più altu dapoi Feb. 2020 mentre i rendimenti di 2 anni righjunghjenu finu à 0.288%; à a fine, 30-annata rende una violazione di 2% per a prima volta dapoi u 13 d'Agostu. Ospitante di parlanti di Fed da questa settimana, cumprese trè previsti per u luni.

In materie prime, i futuri di Brent anu scalatu 1,4% à 79 $ u barile, mentre chì i futuri di WTI anu toccu 75 $ u barile per a prima volta dapoi lugliu, à mezu à una crisi energetica chì cresce in tutta l'Europa è avà in Cina. I metalli di basa sò mischiati: u ramu LME cresce di 0,4%, u stagnu LME è u nichel cascanu più di 2%. L'oru spot ritorna i guadagni di l'Asia per scambià pianu vicinu à 1.750 $ / oz

In azzioni, Stoxx 600 cresce di 0,6%, guidatu da energia è banche, è FTSE 100 cresce 0,4%. DAX di Germania cresce 1% dopu l'elezzioni tedesche hà mostratu una vittoria stretta per i socialdemocratici, cù i Democratici Cristiani in una seconda seconda, secondu i risultati pruvisorii. I futuri S&P 500 scalanu 0,3%, i cuntratti Dow è Nasdaq si tenenu in u verde. In FX, u dollaru americanu hè in crescita di 0,1%, mentre a sterlina britannica, u dollaru australianu è u dollaru canadianu cunducenu e maghjine G-10, cù a corona svedese è u francu svizzeru in ritardu. I metalli di basa sò mischiati: u ramu LME cresce di 0,4%, u stagnu LME è u nichel cascanu più di 2%. L'oru spot ritorna i guadagni di l'Asia per scambià pianu vicinu à 1.750 $ / oz

L'investitori anu da guardà avà per una mansa d'indicatori ecunomichi, cumpresi l'ordini di beni durevuli è l'indice di fabricazione ISM sta settimana per calibre u ritmu di a ripresa, è ancu di discussioni bipartitane annantu à elevà u limitu di u debitu di 28,4 trilioni di dollari. U Cungressu di i Stati Uniti face una scadenza di u 30 di settembre per prevene a seconda chjusura parziale di u guvernu in trè anni, mentre un votu nantu à a billetta d'infrastrutture bipartitane di 1 trilione di dollari hè previstu per ghjovi.

In u calendariu d'oghje uttenimu l'ultime offerte di denaro M3 di a zona euro, ordini preliminari di merci durevuli di i Stati Uniti d'America, ordini di beni di capitale principali, attività di fabbricazione di a Fed Dallas di settembre. Avemu dinò una mansa di parlanti di Fed chì includenu Williams, Brainard è Evans.

Istantanea di u Mercatu

• S & P 500 futures down 0.1% à 4.442,50
• STOXX Europe 600 cresce 0,3% à 464,54
• MXAP hà cambiatu pocu à 200,75
• MXAPJ hà cambiatu pocu à 642.52
• Nikkei hà cambiatu pocu à 30,240,06
• Topix calà 0.1% à 2.087.74
• L'indice Hang Seng hà cambiatu pocu à 24.208,78
• Shanghai Composite hà calatu 0.8% à 3.582.83
• Sensex cresce di 0.2% à 60.164,70
• L'Australia S & P / ASX 200 cresce da 0,6% à 7.384,17
• Kospi cresce 0.3% à 3.133.64
• U rendimentu tedescu 10Y hè cascatu 3.1 bps à -0.221%
• Euro falatu di 0,3% à $ 1,1689
• Brent Futures cresce 1,2% à $ 79,04 / bbl
• U postu d'oru hè pocu cambiatu à 1.750,88 $
• Indice di u Dollaru US in crescita di 0,15% à 93,47

Top Notte Overnight da Bloomberg

• Nancy Pelosi, presidente di a Camera, hà messu u prugettu d'infrastruttura in u calendariu di u luni sott'à a pressione di i moderati desiderosi di uttene u prugettu di lege bipartisan, chì hà digià passatu u Senatu. Ma i prugressisti – chì i voti sò probabilmente vitali – stanu insistendu nantu à u prugressu prima nantu à u prughjettu più grande di spesa suciale
• Olaf Scholz, di i socialdemocratici di centru-manca, hà scunfittu i cunservatori di a Cancelliera Angela Merkel in una elezzione tedesca estremamente stretta, mettendu in ballu ciò chì puderebbenu esse mesi di negoziati cumplessi di coalizione per decide quale dirigerà a più grande economia d'Europa
• A banca centrale di a Cina hà pompatu a liquidità in u sistema finanziariu dopu chì i costi di u prestitu aumentanu, postu chì i rischi persistenti da a crisa di u debitu di u Gruppu China Evergrande dannu u sentimentu di u mercatu versu i so pari
• E banche mondiali sò in traccia di uttene un schema cumpletu per cume derivati ​​chì valenu diverse centinaia di trilioni di dollari ponu esse finalmente sbulicati da u Tariffa Offerta Interbancaria di Londra
• L'ecunumisti anu avvistatu di una crescita ecunomica più bassa in Cina mentre a mancanza di elettricità s'aggrava in u paese, furzendu l'imprese à riduce a pruduzzione
• U guvernatore Haruhiko Kuroda dice chì hè necessariu per a Banca di u Giappone cuntinuà cù un allentamentu monetariu à grande scala per uttene u target d'inflazione di 2% di a banca
• A rivuluzione quant à u redditu fissu hè quì infine, sì l'ultimu sondaghju Invesco Ltd. hè qualcosa da passà. Cù l'era di travagliu da casa alimentendu un boom in u cummerciu elettronicu, a maggior parte di l'investitori in una cumunità di 31 trilioni di dollari dicenu chì avà sparghjenu strategie fattore in portafogli di obbligazioni

Una visione più dettagliata di i mercati mundiali per cortesia di Newsquawk

I mercati azionarii asiatichi anu scambiatu un pocu mischju cù a regione truvendu incuragimentu da a riapertura di i tituli, ma cù guadagni massimi in direzzione versu a fine di u mese, mentre i risultati eletturali tedeschi restavanu stretti è l'incertezza di Evergrande continuava à perdurà . ASX 200 (+ 0.6%) hè statu cundottu più altu da a surperformance in i settori cunnessi à a minera, cumprese l'energia, chì i prezzi di u petroliu anu continuatu à rallentà trà interruzzioni di l'offerta è vedute per una recuperazione più forte di a dumanda cù Goldman Sachs chì alzò a so previsione bruta di fine annu Brent da USD 80 / bbl à USD 90 / bbl. Inoltre, i guadagni rispettabili in u più grande settore finanziariu ponderatu è i dettagli di a foglia di strada di riapertura per u Novu Galles di u Sud, chì u primu ministru di u Statu Berijiklian vede cumincià l'11 d'ottobre, anu aghjustatu ancu à l'incuragimentu. Nikkei 225 (Unch) hè statu mantenutu à galla per a maiò parte di a sessione dopu à i flussi di muneta benefichi di a settimana scorsa è à mezu à e segnalazioni chì u Giappone prevede di levà misure d'urgenza in tutte e zone à a fine di u mese, ancu se u rialzu era limitatu davanti à a prossima corsa di leadership LDP chì I raporti annunziati sò prubabili di andà à a seconda volta, postu chì nimu di i dui candidati principali hè prubabile di uttene a maggioranza ancu se un recente sundagiu di Kyodo hà Kono guasgi quì à 47,4% di supportu contru à u contendente più vicinu Kishida à 22,4%. Hang Seng (+ 0,1%) è Shanghai Comp. (-0,8%) sò stati variati cù u cuntinente choppy in mezu à parechje parti muventi cumprese i sforzi di liquidità di u ghjornu da u PBoC dapoi dumenica è cù a recente liberazione di u CFO di Huawei dopu un accordu cù i prucuratori americani. À u cuntrariu, e preoccupazioni di Evergrande persistevanu quandu e città cinesi avarianu sequestratu e so prevende per bluccà l'abusu potenziale di fondi è a so unità EV hà subitu un'altra perdita percentuale di duie cifre dopu à u scartamentu di i piani per u so listinu di Mercatu STAR. Ci sò stati ancu perdite notevuli per i nomi di casinò dopu chì Macau hà strincitu e restrizioni COVID-19 prima di e vacanze di a Settimana d'Ora è e cripto-azzioni sò state culpite dopu chì a Cina hà dichjaratu l'attività cripto illegale chì hà causatu perdite à u criptovalutu Huobi chì hè calatu più di 40% in i primi scambii prima di l'infermiera. alcune di e perdite, mentre chì ci sò ancu preoccupazioni di l'impattu da una crisa energetica in corso in Cina chì hà incuraghjitu u Guangdong à dumandà à e persone di spegne e luci chì ùn necessitanu micca è di utilizà menu l'aria condizionata. Infine, i 10GB JGB sò stati piatti, ma anu recuperatu alcune di e perdite dopu l'ora di venneri cù a dumanda sminuita da a notte à mezu à i ligeri guadagni in stock è a mancanza di acquisti BoJ in u mercatu. In altrò, i futuri in T-note ripresentanu ligeramente u sustegnu à 132.00, mentre chì i futuri di Bund anu superatu u spaziu di u Tesoru in mezu à una lieve ripresa da e perdite di questu mese è cun incertezza di a composizione per a prossima coalizione tedesca.

Top News Asiatiche

• Moody's Dice a Cina per Salvaguardà a Stabilità à mezu à i Problemi Evergrande
• I Tech Tycoons di a Cina s'impegnanu à fighjà a Visione di Xi
• China Power Crunch Hits iPhone, Tesla Production, Nikkei Reports
• Top Netflix Hit "Squid Game" Sparks Korean Media Stock Surge

I corsi in Europa anu riduciutu i guadagni vistu à l'apertura, ancu se a regione ferma per u più in territoriu pusitivu (Euro Stoxx 50 + 0,4%; Stoxx 600 + 0,2%) dopu à l'elezzioni tedesche è in mezu à u prossimu fine di u mese . A settimana vede ancu parechji eventi di risicu, cumpresu u Forum Sintra di a BCE, EZ CPI, US PCE è US ISM Manufacturing – per ùn parlà micca di u votu nantu à u prughjettu bipartitu di l'infrastruttura di i Stati Uniti. L'umore in Europa cuntrasta a trasmissione mista da APAC, mentre i futuri azionari statunitensi anu ancu vistu più divergenza durante u cumerciu europeu – cù u NQ sensibile à u rendiment (-0,3%) sottoperformendu u RTY influenzatu ciclicamente (+ 0,4%). Ùn ci hè statu un catalizatore chjaru daretu à u pullback dapoi u Cash apertu. Prufondendu più in Europa, u DAX 40 (+ 0,6%) supera i risultati dopu chì u risicu di a coda chì u partitu di Sinistra sia implicatu in u guvernu hè statu oramai eliminatu. U SMI (-0,6%) hè cascatu in u rossu postu chì i settori difensivi fermanu debuli, cù u settore di a Salute versu u fondu di u gruppu accantu à i Beni Persunali è Casalinghi. Da l'altra parte, a forza di u Petroliu è di u Gas guidatu da i prezzi è di e Banche indutte da u rendiment anu mantenutu u FTSE 100 (+ 0,2%) in verde, ancu se u rialzu hè limitatu da perdite in AstraZeneca (-0,4%) è pesante- minatori di pesu, cù l'ultimi una funzione di diminuzione di i prezzi di i metalli di basa. U ritruvamentu cuntinuatu in i ligami glubali hà ancu toccu u settore Tech – chì risiede cum'è u laggard à u mumentu di a scrittura. In termini di mutori individuali, Rolls-Royce (+ 8,5%) scambia in cima à u FTSE 100 dopu avè vintu un accordu di 1,9 miliardi di USD da a Forza Aria di i Stati Uniti. IWG (+ 6,5%) si hè ancu allargatu nantu à i guadagni precedenti dopu à segnalazioni chì u fundatore è CEO Dixon si dice chì stava riflettendu una rottura di miliardi di sterline di a Cumpagnia chì implicerebbe spartitela in parechje cumpagnie distinte. Altrò, vale a pena di cunnosce a situazione energetica attuale in Cina mentre a crisa energetica si diffonde, cù Global Times rimarcendu ancu chì parechji fornitori di semiconduttori per Tesla (Unch), Apple (-0,4% pre-market) è Intel (Unch), chì anu stabilimenti di fabricazione in u cuntinente cinese, anu annunziatu pocu fà suspende l'operazioni di e so usine per seguità e pulitiche lucali di usu di l'electricità.

Top News europee

• U Regnu Unitu Relaxa e Regole Antitrust, Pò Purtà in l'Armata mentre e Pompe s'asciuganu
• Magnitudine 5,8 Sismu Colpisce l'Isula Greca di Creta
• Rallye d'Azzioni Tedeschi cume Chances Diminuiscenu per a Coalizione di Sinistra
• I pruprietarii tedeschi si alzanu mentre a debolezza di sinistra attacca u sondaghju di Berlinu

In FX, l'Aussie mantene abbastanza bè nantu à un paiu di fattori di supportu, cumprese una ripresa di i prezzi di e materie prime durante a notte è u Premier di NSW stabilisce un calendariu per cumincià à levà u bloccu COVID è e restrizioni da l'ottobre 11 cù una data di fine -apertu u 1 di Dicembre. Tuttavia, Aud / Usd hè fora di i migliori livelli contr'à un Greenback generalmente fermu nantu à a debolezza è a sottoperformanza in altrò avendu stallatu intornu à 0,7290, mentre chì u Loonie hà ancu mancatu di momentum 10 pip o più da 1.2600 accantu à WTI sopra Usd 75 / brl.

• DXY / EUR / CHF – Benchì u fondu di risicu sia largamente fluttuante è micca sopratuttu di sustegnu, u Buck sta raccogliendu trazione è guadagna guadagni à spese di l'altri, cum'è l'Euro chì si indebolisce gradualmente dopu à l'elezzioni tedesche di dumenica chì culminò in una vittoria stretta per u Partitu SPD sopra l'alleanza CDU / CSU, ma dipende da i Verdi è FDP per furmà un Guvernu. Eur / Usd hà persu u statutu di 1.1700+ è tene una frazione sopra i minimi recenti in forma di doppiu fondu in 1.1684, ma a croce Eur / Gbp pare ancu più debule dopu avè violatu parechji livelli tecnichi cum'è u 100, 21 è 50 DMA in a strada per 0.8530. À u cuntrariu, Eur / Chf ferma ferma intornu à 1.0850, è in gran parte per via di declinazioni allargate in u Franc dopu a rivista pulitica di a BNS di a settimana scorsa piuttostu ch'è segni chjari d'intervenzione via l'ultimi bilanci settimanali di depositi svizzeri à vista. Infatti, Usd / Chf s'avvicina avà di novu à 0.9300 è aiuta à alzà l'indice di u Dollaru di novu versu i picchi post-FOMC in un intervallu 93.494-206 in anticipu di i dati di i beni durevuli di i Stati Uniti, parechji parlanti di a Fed, l'indice di cummerciu di fabricazione di a Fed di Dallas è un doppia dosi di offerta T-note (Usd 60 bn 2 anni è Usd 61 bn 5 anni offerte).
• GBP / NZD / JPY – Cum'è nutatu sopra, a Sterlina beneficia di venti di coda Eur / Gbp, ma dinò forza in Brent per cumpensà u putenziale scumudamentu per via di i prublemi di fornitura energetica di u Regnu Unitu, dunque Cable hè ancu in furia cù a larga tendenza è sonda 1.3700. Tuttavia, u Kiwi hè attaccatu à 0.7000 di fronte à i venti di testa Aud / Nzd chì si custruiscenu nantu à una pausa di 1.0350, mentre u Yen si sforza di mantene a testa à flussu di un altru numeru di rotonda à 111.00 cume u bonu rende u rimborsu è e curve restanu.
• SCANDI / EM – U Nok hè ancu culpitu nantu à una nova grande figura, ma à u vantaghju vs l'Eur à 10.0000 dopu à l'alzata falesa di Norges Bank, mentre u Cnh è Cny si tenenu bè paragunatu à e altre valute EM cun carichi di liquidità da u PBoC è qualchì sustegnu sottostante à mezu à a missione in corsu di ripressione di i speculatori in u spaziu criptu è commodità.

In merchenzie, WTI è Brent futuri di u primu mese anu lanciatu a settimana nantu à un pianu più fermu, chì hà vistu Brent Nov eclissi u nivellu USD 79.50 / bbl (vs bassu 78.21 / bbl) mentre u so omologu WTI vola à nordu di USD 75 / bbl (vs bassu 74,16 / bbl). U cumplessu puderia sente qualchì ventu di coda da a crisa di l'offerta in Gran Bretagna – chì hà purtatu e stazioni di benzina à esse secche quandu a dumanda supera l'offerta. A parte quessa, u paisaghju hè pocu cambiatu in a preparazione di a riunione di l'OPEP + lunedì prossimu, induve i ministri sò tenuti à cuntinuà a crescita prevista di a pruduzzioni di 400k BPD / m. In questa nota, ci sò state segnalazioni chì alcune nazioni africane stanu luttendu per pompà più oliu in mezu à a manutenzione ritardata è i bassi investimenti, cun Angola è Nigeria dicendu di media quasi 300k BPD sottu a so quota. Nantu à u fronte iranianu, l'AIEA hà dettu chì l'Iran hà permessu di servì l'equipaggiu di surviglianza durante u 20 à u 22 di settembre, eccettu u seminariu di fabricazione di cumpunenti di centrifughe in l'installazione di Tesa Karaj, senza alcun aghjurnamentu veru prisente in quantu à e trattative di l'accordu nucleare. In termini di cummentariu bancariu, Goldman Sachs hà alzatu a so previsione bruta di fine annu da USD 10 à USD 90 / bbl è hà dichjaratu chì l'Uraganu Ida hà più di compensatu u ramp-up in a pruduzzioni OPEC + da lugliu cù non-OPEC +, senza schiste A pruduzzione cuntinueghja à deluderà, mentre aghjunghjia chì u deficit di dumanda globale di petroliu hè più grande di quellu previstu cun una recuperazione di a dumanda più rapida di l'anticipata da a variante Delta. À u cuntrariu, Citi hà dettu chì, subitu dopu à i prezzi in furia, hè logicu d'esse ribassisti nantu à u petroliu crudu è u gasu nativu oghje è e curve avanti per più tardi in u 2022, mentre aghjunghjia chì l'inventarii di petroliu mundiale à pocu pressu sò bassi è si prevede di cuntinuà à calà forse per Q1 l'annu prossimu. In più di i metalli, l'oru spot è l'argentu sò stati vittimi di u Dollar più fermu, cù l'oru spot rinuncendu à i so guadagnamenti di a notte è serpente intornu à USD 1.750 / oz (vs altu 1760 / oz) mentre chì l'argentu spot hè calatu brevemente sottu USD 22.50 / oz (vs altu 22,73 / oz). Vultendu à i metalli di basa, a China hà annunziatu un altru giru di vendite di rame, zingu è alluminiu da e riserve statali – cù quantità chì currispondenu à e vendite precedenti. U ramu LME ferma in un intervallu strettu, ma u stagnu LME hè u più anticu postu chì hà rinunziatu a marca USD 35k prima in a sessione. Infine, a crisa di l'elettricità in Cina hà vistu chì i prezzi di u carbone termicu piglianu un impulsu à mezu à un'offerta interna stretta, una riduzzione di l'importazione è una crescita di a dumanda.

Calendariu di l'eventi US

• 8 ore è mezu di sera: Aug. Cap Merci Nave Nondef Ex Air, est 0,5%, prima 0,9%
• 8:30 am: Aug. Cap Goods Orders Nondef Ex Air, est. 0.4%, prima 0.1%
• 8:30 am: Aug. -Menu Trasportu, est 0.5%, prima 0.8%
• 8:30 am: Aug. Ordini di Merci Durabili, est. 0.6%, prima -0.1%
• 10:30 am: Sept. Dallas Fed Manf. Attività, est.11.0, precedente 9.0

Banche Centrale

• 8 ore di mane: Evans di Fed Parla à a Cunferenza Annuale NABE
• 9 ore di mane: Williams di a Fed face e rimarche d'apertura à a Cunferenza u …
• 12h: Williams di Fed discute l'Outlook Ecunomicu
• 12h50: Fed Brainard Discute Prospettive Economiche à a Cunferenza NABE

Jim Reid di DB cunclude l'involucru di a notte

Successu à l'elezzioni tedesche sta mane induve a differenza di a Ryder Cup a corsa hè stata stretta. U SPD di centru-manca hà assicuratu un vantaghju strettu secondu i risultati pruvisorii, chì li danu 25,7% di i voti, davanti à u bloccu CDU / CSU di u Cancelliere Merkel, chì hè nantu à 24,1%. Hè un pocu più strettu di quantu i sondaggi finali avianu suggeritu (a media di Politico mette u SPD avanti da 25-22%), ma si adatta cù u ligeru restringimentu chì aviamu vistu durante l'ultima settimana di a campagna. Daretu à elli, i Verdi sò à a terza piazza, cù un puntuu record di 14,8%, ciò chì li mette in una pusizione chjave quandu si tratta di furmà una magiurità in u novu Bundestag, è u FDP hè in quarta piazza attualmente nantu à 11,5%.

Ancu se u SPD sembra esse in primu locu i sfarenti partiti entreranu avà in trattative di coalizione per pruvà à furmà una magiurità di guvernu. Sia Olaf Scholz sia Armin Laschet di a CDU anu dichjaratu chì cercanu di furmà un guvernu, è di fà ciò, guarderanu i Verdi è u FDP cum'è partenarii di coalizione potenziali, postu chì queste sò l'opzioni più realistiche tenute in contu i scopi di a politica mutuale. . Dunque a quistione critica serà se hè u SPD o a CDU / CSU chì ponu cunvince sti dui di unisce li in coalizione. Da una parte, i Verdi anu una pulitica più forte chì si sovrappone à u SPD, è anu guvernatu cun elli sottu u Cancelliere Schröder da u 1998 à u 2005, ma u FDP pare più in ligna cù i Conservatori, è sò stati u cumpagnu di a coalizione junior di u Cancelliere Merkel da u 2009-13 . Cusì hè prubabile chì u FDP è i Verdi si parli trà di elli prima di parlà cù unu di i dui partiti maiò.

Per quelli chì volenu più infurmazione, i nostri cumpagni di ricerca in Francoforte anu publicatu un aghjurnamentu postelettorale (ligame quì) nantu à i risultati è ciò chì significanu. Una implicazione impurtante di u risultatu di a notte scorsa hè chì (à u mumentu di a scrittura) pare chì una coalizione più di sinistra cù u SPD, i Verdi è Die Linke ùn sia micca capace di formà a maggioranza in u prossimu Bundestag. Dunque e principali opzioni lasciate sò per u FDP è i Verdi per unisce si à u SPD in una coalizione "semaforo" o invece si uniscenu à a CDU / CSU in una coalizione "Giamaica". A grande coalizione esistente di u SPD è di a CDU / CSU averia ancu una maggioranza, ma entrambi i partiti anu segnalatu chì ùn anu micca intenzione di continuà questu. Dice questu, l'ultima volta in 2017, una grande coalizione ùn era micca prevista dopu stu risultatu, è ci sò stati inizialmente tentativi di formà una coalizione Giamaica. Ma una volta chì queste discussioni anu avutu successu, e discussioni nantu à un'altra grande coalizione anu cuminciatu una volta.

In termini di frammenti interessanti, st'elezzione marca a prima volta chì u SPD hà vintu u votu pupulare dapoi u 2002, chì hè un grande cambiamentu postu chì u partitu hà vutatu di manera consistente à u terzu postu durante a prima metà di questu annu. Tuttavia, hè ancu u peghju risultatu mai avutu per a CDU / CSU, è marca ancu a parte cumminata più bassa di u votu per i dui grandi partiti in Germania di dopu guerra, chì riflette l'erosione di i grandi partiti tradiziunali chì avemu vistu in altrò in Auropa cuntinentale. Curiosamente, i partiti più radicali Die Linke è AfD à sinistra è à destra rispettivamente anu fattu peghju chè in 2017, cusì l'elettori tedeschi sò rimasti ancorati in u centru, è ùn ci hè statu segnu di una rinascita populista. This also marks a record result for the Greens, who've gained almost 6 percentage points relative to four years ago, but that's still some way down on where they were polling earlier in the spring (in the mid-20s), having lost ground in the polls throughout the final weeks of the campaign.

Markets in Asia have mostly started the week on a positive note, with the Hang Seng (+0.28%), Nikkei (+0.04%), and the Kospi (+0.25%) all moving higher. That said, the Shanghai Comp is down -1.30%, as materials (-5.91%) and industrials (-4.24%) in the index have significantly underperformed, which comes amidst power curbs in the country. In the US and Europe however, futures are pointing higher, with those on the S&P 500 up +0.37%, and those on the DAX up +0.51%.

Moving onto another big current theme, all the talk at the moment is about supply shocks and it's not inconceivable that things could get very messy on this front over the weeks and months ahead. However, I think the discussion on supply in isolation misses an important component and that is demand. In short we had a pandemic that effectively closed the global economy and interrupted numerous complicated supply chains. The global authorities massively stimulated demand relative to where it would have been in this environment and in some areas have created more demand than there would have been at this stage without Covid. However the supply side has not come back as rapidly. As such you're left with demand outstripping supply. So I think it's wrong to talk about a global supply shock in isolation. It's not as catchy but this is a “demand is much higher than it should be in a pandemic with lockdowns, but supply hasn't been able to fully respond” world. If the authorities hadn't responded as aggressively we would have plenty of supply for the demand and a lot of deflation. Remember negative oil prices in the early stages of the pandemic. So for me every time you hear the phrase “supply shock” remember the phenomenal demand there is relative to what the steady state might have been.

This current “demand > supply” at lower levels of activity than we would have had without covid is going to cause central banks a huge headache over the coming months. Should they tighten due to what is likely to be a prolonged period of higher prices than people thought even a couple of months ago or should they look to the potential demand destruction of higher prices? The risk of a policy error is high and the problem with forward guidance is that markets demand to know now what they might do over the next few months and quarters so it leaves them exposed a little in uncertain times. This problem has crept up fast on markets with an epic shift in sentiment in the rates market after the BoE meeting Thursday lunchtime. I would say they were no more hawkish than the Fed the night before but the difference is that the Fed are still seemingly at least a year from raising rates and a lot can happen in that period whereas the BoE could now raise this year (more likely February). That has focused the minds of global investors, especially as Norway became the first central bank among the G-10 currencies to raise rates on the same day. Towards the end of this note we'll recap the moves in markets last week including a +15bps climb in US 10yr yields in the last 48 hours of last week.

One factor that will greatly influence yields over the week ahead is the ongoing US debt ceiling / government shutdown / infrastructure bill saga that is coming to a head as we hit October on Friday – the day that there could be a partial government shutdown without action by the close on Thursday. It's a fluid situation. Finu à avà a Camera di i Rapprisintanti hà passatu una misura chì mantene u guvernu finanziatu finu à u 3 di dicembre, ma include ancu una sospensione di u limitu di u debitu, dunque i Repubblicani sò tenuti à bluccà questu in u Senatu s'ellu include ancu questu.

A settimana chì vene puderebbe vede ancu a Camera di i Rapprisintanti vutà nantu à u prughjettu di lege per l'infrastruttura bipartitale (circa 550 miliardi di dollari) chì hè digià passatu per u Senatu, postu chì u presidente Pelosi s'era prumessu impegatu à i demucratici di a Camera muderati chì ci seria un votu per a misura da oghje. Ella hà riaffirmatu chì ieri ancu se u timing pò sciddicà. Tuttavia, ci fermanu divisioni trà i Democratici di a Casa, cù alcuni progressisti chì ùn sò micca disposti à sustene lu à menu chì u prugettu di legge di riconciliazione sia passatu. In short we've no idea how this get resolved but most think some compromise will be reached before Friday. Pelosi hà dichjaratu eri chì "pare evidenti" chì u prughjettu di ricunciliazione ùn ghjunghjerà micca à i 3,5 miliardi di dollari sperati da l'amministrazione, ciò chì face capì un certu cumprumessu. In generale u sentimentu hè apparentemente cambiatu un pocu più pusitivu annantu à u qualchì progressu durante u weekend.

Da a pulitica à e banche centrali è dopu à una settimana impegnativa di riunioni pulitiche, ci hè una serie di oratori durante a settimana à vene. Unu di i punti più impurtanti serà u Forum di a BCE nantu à a Banca Centrale, chì si terrà cum'è avvenimentu in ligna marti è mercuri, è u pannellu finale di pulitica di u mercuri includerà u presidente Fed Powell, u presidente Lagarde di a BCE, u guvernatore di BoE Bailey è u guvernatore di BoJ Kuroda. Altrimenti, u presidente di a Fed Powell testimunierà ancu davanti à u cumitatu bancariu di u Senatu marti, accantu à u secretariu di u tesoru Yellen, è u luni, u presidente di a BCE Lagarde apparerà davanti à a cummissione per l'affari ecunomichi è monetarii di u Parlamentu Europeu in u quadru di u Dialogu Monetariu regulare. Ci hè parechje altre relatori di a Fed sta settimana è ponu aghjunghje sfumature à i dibattiti cunici è dot plot.

Infine nantu à u fronte di dati, ci seranu altri indizii nantu à u statu di l'inflazione in e economie chjave, chì a stima di l'IPC flash di l'area di l'Euro per settembre vene da venneri. A lettura di u mese scorsu hà mostratu chì l'inflazione di a Zona Euro hè aumentata à + 3,0% in Aostu, chì era u so più altu livellu in quasi una decina d'anni. Inutili, ci sò ancu i PMI di a fabricazione di u mondu venneri datu chì hè u principiu di u mese, cù a lettura ISM da i Stati Uniti, è marti vedrà a liberazione di a lettura di cunfidenza di i cunsumatori di u Conference Board per i Stati Uniti dinò. Per u restu di a settimana avanti vede u calendariu ghjornu per ghjornu di l'eventi à a fine.

Back to last week now and the highlight was the big rise in global yields which quickly overshadowed the ongoing Evergrande story. Bonds more than reversed an early week rally as yields rose for a fifth consecutive week. US 10yr Treasury yields ended the week up +8.9bps to finish at 1.451% – its highest level since the start of July and +15bps off the Asian morning lows on Thursday. The move saw the 2y10y yield curve steepen +4.5bps, with the spread reaching its widest point since July as well. However, at the longer end of the curve the 5y30y spread ended the week largely unchanged after a volatile week. It was much flatter shortly following the FOMC and steeper following the BoE. Bond yields in Europe moved higher as well with the central bank moves again being the major impetus especially in the UK. 10yr gilt yields rose +7.9bps to +0.93% and the short end moved even more with the 2yr yield rising +9.4bps to 0.38% as the BoE's inflation forecast and rhetoric caused investors to pull forward rate hike expectations. Yields on 10yr bunds rose +5.2bps, whilst those on the OATs (+6.3bps) and BTPs (+5.7bps) increased substantially as well, but not to the same extent as their US and UK counterparts.

While sovereign debt sold off, global equity markets recovered following two consecutive weeks of declines. Although markets entered the week on the back foot following the Evergrande headlines from last weekend, risk sentiment improved at the end of the week, especially toward cyclical industries. The S&P 500 gained +0.51% last week (+0.15% Friday), nearly recouping the prior week's loss. The equity move was primarily led by cyclicals as higher bond yields helped US banks (+3.43%) outperform, while higher commodity prices saw the energy (+4.46%) sector gain sharply. Those higher bond yields led to a slight rerating of growth stocks as the tech megacap NYFANG index fell back -0.46% on the week and the NASDAQ underperformed, finishing just better than unchanged (+0.02). Nonetheless, with four trading days left in September the S&P 500 is on track for its third losing month this year, following January and June.

European equities rose moderately last week, as the STOXX 600 ended the week +0.31% higher despite Friday's -0.90% loss. Bourses across the continent outperformed led by particularly strong performances by the IBEX (+1.28%) and CAC 40 (+1.04%).

There was limited data from Friday. The Ifo's business climate indicator in Germany fell slightly from the previous month to 98.8 (99.0 expected) from 99.4 on the back a lower current assessment even though business expectations was higher than expected. In Italy, consumer confidence rose to 119.6 (115.8 expected), up just over 3pts from August and at its highest level on record (since 1995).