Futures Brace To Spike Higher (O Lower) Secondu u numeru CPI d’oghje

Dopu un furioso selloff di u ghjornu di u ghjovi cum'è i mercati digerivanu a probabilità di un altru numeru di inflazione rossa , S&P Futures hà cumerciatu in un intervallu ristrettu u venneri prima di a stampa cruciale di u CPI di maghju chì dettarà a strada di a pulitica di a Riserva Federale (significa u diffarenza trà un 25bps è 50bps Set rate alza… o 0bps), è chì hè previstu di vene in 8.3% Y/Y è 0.7% M/M per u titulu è 5.9% Y/Y è 0.5% M/M per core. . I cuntratti S&P 500 fluttuanu trà modesti guadagni è perdite, mentre chì i futuri Nasdaq 100 anu aumentatu circa 0.4% da 7:30 am ET. U dollaru hè cresciutu ligeramente, ancu s'ellu hè statu cummerciale largamente flat in tutta a sessione. U rendimentu di u Treasury di 10 anni ùn hè micca cambiatu à 3,04%, mentre chì u rendiment di u Treasury di 2 anni hà aumentatu circa 3,4 punti basi à 2,8455%. L'oru è u bitcoin sò cascati. Rose d'oliu.

In u cummerciu di premarket, DocuSign hà calatu 25% dopu chì i guadagni di a cumpagnia di e-signature anu mancatu l'aspettattivi è hà tagliatu a so prospettiva di fattura per tuttu l'annu. Netflix è Roblox anu diminuitu dopu chì l'analisti di Goldman Sachs anu tagliatu e so raccomandazioni nantu à i stocks per vende da neutrali in mezzu di preoccupazioni macroeconomiche. L'azzioni di u bancu sò più bassu in u cummerciu di pre-mercatu u venneri mentre l'investituri aspettanu a liberazione di e dati chjave di inflazione più tardi sta matina. In a nutizia corporativa, l'azzioni di Credit Suisse sò stati vicinu à u più bassu in almenu trè decennii dopu chì State Street Corp. Eccu alcuni altri mutori di premarket notevoli:

• Stitch Fix (SFIX US) slides 14% in premarket trading cum'è l'analisti anu tagliatu i so target di prezzu nantu à l'operatore di a piattaforma di stili in linea dopu chì a cumpagnia hà riportatu guadagnà chì hà mancatu l'estimazioni è cunfirmatu i piani di taglià 15% di a so forza salariata.
• L'azzioni di Advanced Micro Devices (AMD US) anu aumentatu 1.2% in u cummerciu di premercatu dopu chì u chipmaker hà ospitatu un avvenimentu di l'analista induve hà delineatu obiettivi finanziarii à longu andà, sinergie Xilinx è i so piani di piglià più cota di mercatu da i pari.
• L'azzioni chinesi in i Stati Uniti rimbalzanu in u cummerciu di premarket, un ghjornu dopu chì u gruppu hà publicatu a so più grande caduta di un ghjornu da maghju. Alibaba (BABA US) cresce di 3,8% in quantu l'investituri valutanu se l'allentamentu di Pechino in a repressione regulatoria di l'imprese Internet sustene a speculazione chì l'IPO di Ant pò esse rianimata.

L'investituri seranu attenti à a lettura di l'inflazione di i Stati Uniti. Una sorpresa positiva seria un scontru sia per a Fed sia per i mercati, suscitando dubbi nantu à quantu i tassi travaglianu per sottumette i prezzi chì crescenu à un clip di più di 8%.

I decisori pulitichi "cerchenu "evidenza chjara è cunvincente" chì l'inflazione in i Stati Uniti hà da cumincià à calà da u so livellu di l'ochju", Nick Chatters, direttore d'investimentu in Aegon Asset Management, hà scrittu in una nota. "Pensu vuluntà?"

"In un ambiente induve a maiò parte di i principali banche cintrali di u mercatu sviluppatu piglianu azioni aggressive per calà l'inflazione, l'assi di risicu sò prubabilmente esse volatili è luttà per sustene e manifestazioni", disse Mark Haefele, CIO di UBS Global Wealth Management, in una nota. "Questa dinamica duveria persiste finu à chì ci hè un'indicazione chjara chì l'inflazione hè in tendenza più bassu, chì ùn pò micca accade finu à a seconda mità di l'annu".

Intantu, i strateghi di u Bank of America anu dettu chì l'investituri mettenu miliardi di dollari in fondi di cassa è di borsa mentre cercanu a prutezzione di l'inflazione crescente, citendu i dati EPFR Global. L'azzioni di i Stati Uniti eranu i beneficiari primari di l'influssi cù circa $ 13 miliardi, mentre chì i flussi di fondi di bonu ripresa, i dati dimustranu.

Mentre chì i tassi di i Stati Uniti eranu ancu rangebound, i spreads periferichi di l'area di l'euro anu continuatu à sbulicà mentre u BCE hà lasciatu una larga stanza per l'interpretazione di ciò chì puderia esse a so pulitica antifragmentazione mentre cumincianu à elevà i tassi. 10y BTP / Bund allarga ~ 6bps à 222bps, ritardi di fine corta. E curve di Bund, Treasury è gilt si appiattianu tutte mentre i rendimenti di i boni grechi anu u più altu dapoi u principiu di u 2019.

A turbulenza di i bonds hà depressu i mercati europei chì anu vistu u stoxx 600 slump 1.5% à i minimi di a sessione, cù u FTSE MIB di l'Italia sottu à i pari regiunali in una sessione debule per l'azzioni europee. Euro Stoxx 50 slumps quant'è 1,7%. FTSE 100 supera, ma resta in calata ~ 1,3%. L'immubiliare, i banche è l'assicurazioni sò i settori peghju. L'azzioni italiani anu sottumessu à u slittamentu di i bonds di u paese, i banche scendenu: u FTSE MIB hè statu l'indice di u pessimu rendimentu trà i principali paesi europei u venneri, cù i banche chì anu più cadutu cum'è i bonds italiani, dopu à a riunione di u BCE ghjovi. FTSE MIB -3,5% contre un déclin de 1,4% à l'indice Stoxx Europe 600. BPER -11%, BAMI -6,9%, Unicredit -6,7%, Intesa -6,5%.

Eccu i più grandi mutori europei:

• L'azzioni di Just Eat Takeaway.com aumentanu finu à u 9,1% dopu à un rapportu di Bloomberg chì a so unità US Grubhub attrae l'interessu preliminare da e imprese private equity cumpresu Apollo.
• L'azzioni di Scandic aumentanu finu à u 13% dopu chì u gruppu di l'alberghi svedese hà signalatu un "sviluppu di guadagnu assai forte" durante u sicondu trimestre nantu à un mercatu di l'alberghi "assai migliuratu".
• L'azzioni di SAS aumentanu finu à u 46% dopu chì u guvernu danese hà reiteratu u so sustegnu à a compagnia aerea scandinava malata, perdonendu è cunvertisce u so debitu è ​​aumentendu a so parte di pruprietà.
• L'azzioni di Aryzta avanzanu finu à 4,2% dopu chì Kepler Cheuvreux hà aghjurnatu u pane svizzeru per mantene da riduce, citendu "credibili" novi obiettivi finanziarii è un bilanciu migliuratu.
• L'azzioni di Ericsson cadenu finu à u 4,6% dopu chì u fabricatore svedese di telecomunicazioni hà dettu chì a SEC di i Stati Uniti apre una investigazione nantu à a gestione di a cumpagnia di un scandalu di corruzzione in 2019.
• L'azzioni di spedizioni scendenu di novu, cù Maersk finu à u 5,8% è Hapag-Lloyd finu à u 7,2%, in mezzu di preoccupazioni perseveranti nantu à a dumanda è a normalizazione di i tassi di trasportu.
• L'azzioni di Swisscom crollanu finu à u 4,6% dopu chì UBS hà tagliatu a cumpagnia di telecomunicazioni à una ricumandazione di vendita da neutrale, citendu "una quantità di venti contrari".
• L'azzioni di Credit Suisse cadenu finu à u 6% u venneri, allargendu a calata di 5,6% d'ieri dopu chì State Street hà dettu chì ùn hè micca perseguendu alcuna acquisizione di u prestatore svizzero.
• L'azzioni di Ageas cadenu finu à u 2,5% da quandu ING inizia a copertura nantu à l'assicuratore cù una raccomandazione di mantene, dicendu chì mentre u putenziale hè quì, u "timing ùn hè micca ghjustu".

A principiu di a sessione, i stock asiatichi sò calati, rinunziendu i guadagni per a settimana, postu chì i produttori di chips si sò sbulicati in mezzu di rinnovate preoccupazioni per l'inflazione è i blocchi di Covid in Shanghai. L'Indice MSCI Asia Pacificu hà diminuitu quant'è 1,2%, cù i settori tecnulugichi è finanziarii i più grossi. A maiò parte di i punti di riferimentu maiò in a regione sò stati calati, cù i calibre in Giappone, Corea di u Sud, Australia, India, Filippine è Indonesia chì cascanu ognunu più di 1%. I pesi pisanti di i semiconduttori di a regione, TSMC è Samsung Electronics, eranu i più grandi contributori à a diminuzione di u benchmark di a borsa asiatica. L'azzioni di a tecnulugia di a Cina anu invertitu e prime perdite postu chì l'investituri scumettenu chì u peghju di a repressione di Pechino in u settore pò esse finita ancu quandu u regulatore di a nazione hà negatu un rapportu di Bloomberg News chì hà iniziatu discussioni in prima fase per rinvià l'offerta publica iniziale di Ant Group.

L'azzioni asiatiche anu ancu calatu dopu chì u Bancu Centrale Europeu hà apertu a porta à una crescita di i tassi d'interessu à a mità di puntu in u vaghjimu. Inoltre, u sentimentu era fragile postu chì l'investitori anu monitoratu i flare-ups di virus in Cina. Leghjite: Covid Flares Again in Shanghai, Rimettendu e Zone in Lockdown "Avemu vistu una inversione in parechji sviluppi chì avianu aiutatu i mercati à ripresa in l'ultime settimane", hà dettu Heo Pil-Seok, direttore generale di Midas International Asset Management in Seoul. "Cù a Cina possibbilmente entra in blocchi di novu è u BCE si move per elevà i tassi d'interessu, tutti questi versanu acqua fredda in i mercati chì credevanu chì a paura di l'inflazione s'era diminuita". U benchmark di l'azzioni di l'Asia hè in corsu per a so prima perdita settimanale in quattru settimane, parendu un rebote da un bassu di dui anni in maghju.

L'azzioni australiane sò cascate, cù l'indici S&P/ASX 200 caduta da 1,3% à 6,932.00, u so livellu più bassu da u 27 di ghjennaghju. U gauge hà registratu a so più grande perdita settimanale da aprile 2020, in calata di 4,2%. I prublemi di crescita globale è l'aumentu di i tassi più grande di l'attesa di a RBA hà pisatu u sentimentu di l'investitori. Tutti i settori anu falatu u venneri, cù l'immubiliarii è l'azzioni discrezionali di i cunsumatori chì guidanu i cali. In Nova Zelanda, l'indice S&P/NZX 50 hè cascatu da 0,7% à 11 136,28.

In FX, u Bloomberg Dollar Spot Index hè statu fermu dopu avè risuscitatu à u più altu in trè settimane in a sessione precedente. NZD è AUD sò i più forti in G-10 FX, CAD è GBP sottumessi. USD/JPY torna in daretu versu un manicu 134. L'economisti vedenu chì i costi di i cunsumatori americani aumentanu 8.3% annu à l'annu in maghju quandu i dati sò liberati dopu u venneri. L'investitori piglianu prufitti nantu à scumesse longu di dollari, hà dettu Patrick Bennett, stratega di u Canadian Imperial Bank of Commerce in Hong Kong. "U guadagnu di u dollaru hà duminatu di pocu tempu, pare chì ci hè qualchì squaring in US CPI".

In i tassi, a curva di i Treasuries hà allargatu u muvimentu di appiattimentu di ghjovi davanti à a stampa CPI d'oghje, cù u cummerciu di rendimentu 10Y quasi invariatu da ieri à 3,04%, è 2s10s, 5s30s vicinu à i minimi di sessione in u cummerciu iniziale di i Stati Uniti dopu un muvimentu di appiattimentu più largu vistu in tutta a Germania. i mercati cuntinueghjanu à digerirà l'annunziu di pulitica di u BCE di ghjovi. In u sottoperformance di i Treasuries di front-end, i rendimenti di 2 è 3 anni righjunghjenu i massimi annu à a data. I rendimenti di i Stati Uniti sò più economici finu à 3.5bp in u front-end di a curva, mentre chì da 7 anni à u long-end sò più ricchi finu à 2bp cù u settore di 20 anni in più – 2s10s, 5s30s si sparghje più flat da 4.3bp è 2.2bp. à ~ 18bp è ~ 7bp rispettivamente. Slate di emissione di dollari IG viotu finu à avà; A sessione di ghjovi hè stata tranquilla è u venneri s'aspittava ancu esse sottumessi cù a liberazione di dati CPI. In Europa, a curva tedesca 2s10s, 5s30s sò tramindui più flat da più di 5bp mentre i bunds superanu i Treasuries da ~ 1.5bp sopra a prima sessione europea.

In i commodities, l'oliu hè cresciutu dopu avè sguassatu una perdita precedente attivata in parte da e novi restrizioni in Shanghai. U presidente cinese Xi Jinping hà dumandatu à u so guvernu à aderisce "incrollabilmente" à a so pulitica Covid Zero, mentre chì à u stessu tempu hà un equilibriu cù i bisogni di l'ecunumia. WTI hà aumentatu 0.3% per u cummerciu vicinu à $ 121.80. A maiò parte di i metalli di basa cummerciu in u rossu; LME nickel caduta 1.5%, peers underperforming. L'oru spot cade circa $ 5 per u cummerciu vicinu à $ 1,842/oz.

Bitcoin hè più suave nantu à a sessione, ancu s'ellu hè solu modestamente, è cum'è cusì ferma in intervalli recenti chì cuntinueghjanu à pivotà USD 30k.

Fighjendu à u ghjornu chì vene avà, a lista di dati ecunomichi include u CPI di maghju (8:30 am), u sentimentu di l'Università di ghjugnu di Michigan (10 am) è u bilanciu mensile di maghju (2pm). I parlanti di a banca centrale include Holzmann è Nagel di u BCE.

Wrap Mercatu

• I futuri S&P 500 aumentanu di 0,2% à 4 022,75
• STOXX Europe 600 calata di 1,3% à 428,90
• MXAP calata di 0,9% à 166,71
• MXAPJ calata di 0,8% à 551,64
• Nikkei hà calatu 1.5% à 27,824.29
• Topix calata 1.3% à 1,943.09
• L'indice Hang Seng hè in calata di 0,3% à 21 806,18
• Shanghai Composite in crescita di 1.4% à 3,284.83
• Sensex calata da 1,8% à 54 330,71
• L'Australia S&P/ASX 200 hè in calata di 1,3% à 6 931,98
• Kospi calata di 1,1% à 2 595,87
• Brent Futures pocu cambiatu à $ 122.99/bbl
• U rendimentu tedesco 10Y pocu cambiatu à 1.40%
• L'euro hà cambiatu pocu à $ 1,0618
• Spot d'oru calatu di 0,1% à $ 1,846.06
• L'indice di u Dollaru US hà pocu cambiatu à 103,24

Top News Overnight da Bloomberg

• Shanghai chjuderà brevemente a maiò parte di a cità stu weekend per teste di massa cum'è i casi di Covid-19 cuntinueghjanu à emergere, causendu più disrupzioni è attivando una corsa rinnuvata nantu à l'alimentazione ghjorni dopu a uscita di una chjusa di dui mesi.
• L'investituri mettenu miliardi di dollari in fondi di cassa è di azioni mentre cercanu prutezzione da l'inflazione crescente.
• Un selloff in i mercati di ubligatoriu più debuli d'Europa ùn mostra micca segni di allentamentu, accumulendu pressione annantu à u Bancu Centrale Europeu per fà più chjaru cumu pensa à mantene i costi di prestitu divergenti cuntenuti.
• A fiducia di u publicu in u Bancu d'Inghilterra hè à un minimu di tutti i tempi, cù i britannichi chì aspettanu chì l'inflazione sopra u target persiste per anni.

Un sguardu più detallatu à i mercati glubali per cortesia di Newsquawk

I stock di l'APAC sò stati per suprattuttu negativi dopu chì l'umore sbulicatu hè sbulicatu da i contraparti glubale cù una riunione di u BCE falu è fresche restrizioni COVID in Pechino chì suscitanu preoccupazioni di rallentamentu di a crescita. ASX 200 hè stata trascinata più bassu da i settori di l'energia è di a minera dopu à i recenti cali di i prezzi di e commodities sottostanti è cù i participanti chì piglianu u risicu di a tavula prima di u weekend allargatu in Australia. Nikkei 225 si ritirò sottu à u livellu 28k in mezzu di l'aversione per u risicu larga è cum'è a munita domestica hà trovu un pocu di ripicca da a so tendenza di debilitamentu. Hang Seng è Shanghai Comp. Entrambi sò stati inizialmente sottumessi dopu à i guadagni debbuli è a negazione di Ant Group in quantu à i piani di rilancià a so mammuta IPO, mentre chì i participanti anu ancu digeritu i dati di inflazione mista da a Cina è l'ultime restrizioni COVID in Pechino, anche se u cuntinente hà passatu a sessione per ricuperà u terrenu persu.

Top Notizie Asiatiche

• U Ministeru di i Trasporti di Corea di u Sud hà tenutu una riunione cù a dirigenza di u sindicatu di i camionisti u venneri è tene una riunione à livellu di travagliu cù u sindicatu, mentre chì hà aghjustatu chì circa 7,500 cunduttori di camions sindicati eranu previsti per fà greva oghje. Hè statu ancu infurmatu chì i camionisti di u Sud-Coreanu fermanu è giravanu i camionisti non-sindicali da pruvà à entra in u cumplessu petrochimicu di Ulsan è u muvimentu di cuntenituri attraversu u portu di Ulsan in Corea di u Sud hè statu totalmente sospesu in mezzu di a greva di i camionisti, secondu Reuters.
• A cità di Pechino riporta 21 (prec. 3) casi durante l'ore 15 à 3pm u 10 di ghjugnu, secondu un ufficiale, via Reuters.
• Ufficiale Giapponese Fire Warning nantu à Forex cù Yen Vicinu à 1998 Low
• U Top Supplier Toyota Denso Mulls $ 3 Billion Chip Unit Spinoff
• L'inflazione moderata di a Cina lascia spaziu per più facilità
• A Teoria di Fuga di Covid Lab hà bisognu di più inchiesta, dicenu i cunsiglieri di l'OMS

L'umore à traversu l'aziende europee resta abbattutu cum'è a regione ghjoca à catch-up à a caduta di Wall Street ieri; Euro Stoxx 50 -1,6%. E borse di cassa europee cumercianu più bassu in tuttu u bordu cù l'AEX Olandese è u FTSE 100 di u Regnu Unitu un pocu più cuscinettu. I settori in Auropa sò tutti più bassi, ma in gran parte anu un preghjudiziu difensivu; I banche di EZ Periphery cuntinueghjanu à ritardi dopu à l'ECB mentre Luxury slip nantu à l'aghjurnamenti China / COVID. I futuri di l'equità di i Stati Uniti cumerciu cun modesti guadagni cù l'ES -0.2% ghjustu annantu à u manicu 4,000. TSMC (2330 TW) – Maghju (TWD): Vendite 185,7 miliardi, + 65% YY, + 7,6% MM. Vendite di ghjennaghju à maghju 849,3 miliardi, + 44,9% YY.
Musk, CEO di Tesla (TSLA), dice chì a prossima versione beta di FSD esce in duie settimane. Amazon (AMZN) hà pensatu à abbandunà a corsa di 7,7 miliardi di dollari per i diritti di cricket IPL, secondu Bloomberg.

Top Notizie Europee

• Nantu à a decisione di u BCE, un membru dovish hà dettu chì "l'impressione hè tutti persu", hà descrittu l'EGB è l'EUR downside cum'è "..micca ciò chì vulete"; à u cuntrariu, un falcu hà descrittu a riunione cum'è andata assai bè. Inoltre, re. QT, un membru dovish ùn crede micca chì questu succederà prestu, secondu FT.
• L'impiegatori di u Regnu Unitu anu assuciatu u persunale à u ritmu più lento dapoi u principiu di u 2021, secondu un sondaghju di REC citatu da Reuters chì hà dimustratu chì a misura hè diminuita per un sestu mese consecutivu à 59,2 da 59,8 M / M, ma hè rimasta in u territoriu di espansione sopra u livellu di 50 benchmark.
• L'anzianu ministru di Brexit di u Regnu Unitu Frost hà avvistatu chì u primu ministru Johnson deve furnisce una "nova visione conservadora per a Gran Bretagna" o risicate d'esse sguassatu da a so pusizioni da u vaghjimu, secondu u Telegraph.

FX

• DXY si recupera da i minimi notturni di 103.04 in a liberazione di u CPI di i Stati Uniti.
• L'antipode sò l'attuali superperformanti di u G10 cù NZD chì guidanu a carica, cù a croce AUD / NZD successivamente paring back recent ground and falling under 1.1100.
• CAD hè sottu à qualchi prissioni dati pre-impieghi; USD / CAD oghje vede u so 100 DMA à 1.2700, 21 DMA à 1.2722, è 50 DMA à 1.2723.
• EUR è GBP sò oghji sottu pressione cum'è u dollaru si ricuperà da e prime perdite.
• U Yen prova di ricuperà un pocu di terra dopu chì u BoJ, MoF è FSA anu manifestatu preoccupazione in una liberazione cumuna.

Rendimentu Fissu

• A diffusione di BTP-Bund cuntinueghja à allargà, finu à 234bp finu à avà, però, cumpensu à mezu à l'incrementu di Bund via Holzmann.
• Hawk Holzmann hà pigliatu forse una linea gradualmente più "dovish" di u solitu. L'incrementu di l'altitudine di settembre, alludendu à una mossa d'incrementu non standard.
• L'UST sò essenzialmente invariati à 117.30+ pre-CPI, ancu s'è a curva di rendimentu cuntinueghja à appiattà in linea cù l'EGB è dopu l'emissione à longu andà.

Commodities

• I futuri WTI è Brent sò sbulicati cù guadagni intraday relativamente modesti dopu à a debulezza indutta da a Cina ieri.
• WTI Jul' risiede pocu menu di USD 122/bbl (vs low 120.09/bbl), mentri Brent Aug' cumercia intornu à USD 123.50/bbl (vs low 121.60/bbl).
• Kuwait hà stabilitu l'OSP crudu KEC di Lugliu per l'Asia à Oman/Dubai + USD 6.15/bbl vs prev. prima di 4,35 USD/bbl in ghjugnu, secondu Reuters.
• Un minimu di quattru raffinatori di l'Asia di u Nordu anu affruntatu taglii di l'approvvigionamentu di petroliu crudu da l'Arabia Saudita in lugliu, secondu fonti di Reuters.
• E cumunità peruviane anu dichjaratu ch'elli sò pronti à finisce u chjusu di 51 ghjorni in a miniera Las Bambas di MMG (1208 HK) è permettenu à riavvia a miniera di rame, mentre chì a mina ùn principia micca a custruzzione di a fossa Chalcobambas durante una tregua di 30 ghjorni è u Perù. U guvernu hà da elevà u statu d'emergenza in a zona di a miniera di Las Bambas, secondu Reuters.
• I mercati di metalli sò relativamente tentativi è senza avvenimenti; spot gold trades da ogni latu di u so 21 DMA (1,844/oz), mentre chì i metalli di basa anu ancu un ligeru preghjudiziu.

Calendariu di l'avvenimenti di i Stati Uniti

• 8:30 am: US CPI MoM, May, est. 0.7%, prima 0.3%; YoY, May, est. 8.3%, prima 8.3%
• 8:30 am: US CPI Ex Food and Energy MoM, May, est 0.5%, prima 0.6%; YoY, May, est. 5.9%, prima 6.2%
• 14:00: Dichjarazione di u bilanciu mensile di i Stati Uniti, maghju, stima – $ 136.5b, prima – $ 132.0b

Jim Reid di DB cunclude l'involucro di notte

Seraghju un altru annu di più dumenica chì hè un pensamentu sobri. Inoltre, eri hà fattu 10 anni chì aghju prupostu à a mo moglia in cima di una muntagna. Ùn era micca 100% sicuru d'avè fattu ciò chì era ghjustu à u mumentu, ma sò sicuru d'avà! Era 100% certa chì era u ghjornu più felice di a so vita allora, ma avà ùn hè micca cusì sicura. In ogni casu, celebreremu tramindui dumani sera in una rara sera sola.

Hè stata un'altra drammatica 24 ore in i mercati cum'è u BCE hà iniziatu una settimana incredibbilmente occupata davanti à l'avvenimenti macro, cumpresu l'CPI di i Stati Uniti oghje, mettendu e basi per una campagna sustinuta di aumenti di i tassi à partesi di u mese prossimu. L'involucramentu cumpletu di i nostri economisti europei di u BCE, è tutte e novi chjamate di tassi aghjurnati, sò dispunibuli quì.

I tituli immediati di a so decisione eranu assai cum'è s'aspittava, cun una cunferma chì a compra di l'attivu nettu cuncluderà à a fine di u mese, è chì e so cundizioni per u liftoff di i tassi sò stati soddisfatti. Ma aspittendu avanti, ùn solu anu cunfirmatu a so intenzione di aumentà da 25bps in lugliu, anu apertu formalmente a porta à un aumentu di 50bps à a riunione successiva in settembre, dicendu chì "un incrementu più grande serà appropritatu à a riunione di settembre" se a prospettiva di l'inflazione "persiste o deteriora". Sembra per "persisti", tuttu ciò chì deve accade hè chì a so previsione di inflazione di u persunale per u 2024 si mantene almenu à 2,1%, u livellu hè statu aghjurnatu ieri. Core CPI hè stata prughjettata per esse à + 2.3% quellu annu, un muvimentu più grande di l'aspittatu.

In modu più largu, a dichjarazione di u BCE è a cunferenza di stampa di u presidente Lagarde hà fattu un tonu falu, è u primu paràgrafu di a dichjarazione hà ricunnisciutu apertamente a sfida di l'inflazione è a necessità di rinvià à u mira. È quandu si trattava di un strumentu potenziale per trattà a frammentazione in i mercati di ubligatoriu, Lagarde hà dettu chì "spiegaranu strumenti esistenti o novi chì saranu dispunibili".

In vista di a decisione, i nostri economisti europei anu aghjustatu à a so vista esistente di una crescita di 50bp in Q3 è avà aspetta una seconda crescita di 50bp in Q4. Allora a so nova basa hè per un muvimentu di 25bp in lugliu, dopu dui movimenti consecutivi di 50bp in settembre è uttrovi, è dopu un muvimentu di 25bp in dicembre chì torna a tarifa di depositu à 1% à a fine di l'annu. A squadra sempre pensa chì u tassu di accontu di u terminal serà 2%, righjuntu à a mità di l'annu dopu, ma u percorsu ci sarà più veloce datu pressioni inflazioni è u tonu hawkish da u BCE.

Quandu si trattava di a reazione di u mercatu, l'investituri anu interpretatu a decisione di u BCE in una luce falcata, cù una nova vendita di i bonds sovrani chì portanu i rendimenti à i massimi pluriennali. Quelli nantu à i bunds 10yr anu aumentatu da + 7.4bps à un altu post-2014 di 1.42%, cù quelli nantu à OAT (+ 10.3bps) è BTP (+ 22.2bps) chì anu ancu u più altu in anni. Intantu, a decisione coincide ancu cù un allargamentu seriu in i spreads periferichi, cù u rendimentu 10yr talianu è spagnolu spargugliatu nantu à i bunds chì si allarganu à i massimi di 2 anni di 216bps è 118bps rispettivamente. Ddu allargamentu di i spreads hè statu vistu ancu da u latu di creditu, cù iTraxx Crossover da 15,9 bps à 471 bps, è chjude in u so altu di chjusu post-Covid di 488 bps.

Hè impurtante chì i nostri economisti europei anu cunnessu l'allargamentu di a diffusione periferica à una apparente mancanza di prugressu nantu à l'arnesi anti-fragmentazione, cù u presidente Lagarde apparentemente appoggiatu à aduprà a flessibilità PEPP per sustene l'implementazione in l'interim. Cridenu chì un strumentu hè inevitabbile, ma hà bisognu di u stress di u mercatu prima per chì i pulitici ponu passà l'uttellu cum'è "proporzionatu" per rende più durabile legalmente. Questa proporzionalità hè più difficiuli di pruvà in anticipu. Dunque, questu si sente cum'è un bastimentu di crisa à rallentamentu per l'Italia, ma chì avarà una suluzione cù un stress limitatu. Un statu stranu di l'affari.

Ritorna à i mercati, è a retorica falcata da u BCE hà pruvucatu una nutizia simile per l'azzioni europee, cù u STOXX 600 (-1,36%) chì perde a terra per una terza sessione consecutiva. L'azzioni americani anu vistu un calatu ancu più forte, cù l'S&P 500 in calata di -2,38%. L'Indice s'hè apertu dopu à u BCE, è hè cascatu più bassu in l'ultima ora o più di u cummerciu di New York. Ogni settore era più bassu in una larga decadenza, cù tutti i trè settori in calata di più di 2%.

À fiancu à u BCE, l'appetite per u risicu hè stata più sbulicata da un saltu inaspettatamente grande in i reclami iniziali di disoccupazione settimanali di i Stati Uniti, cù u numeru per a settimana à u 4 di ghjugnu chì vene à 229k (vs. 206k previstu), chì hè ancu u so livellu più altu da ghjennaghju. , è ancu u più grande saltu di settimana à settimana in rivindicazioni da u lugliu passatu. Una settimana ùn face micca una tendenza, ma sta serie hè stata un pocu più volatile tardi, chì aumenterà a so rilevanza in e settimane à vene.

In vista di a mossa di u BCE ieri, l'investituri à u turnu anu rivalutatu a probabilità chì l'altri banche cintrali sò stati disposti per muvimenti in una direzzione più falcata. In fatti, ci hè statu una tappa significativa ieri, postu chì i futuri di i fondi Fed si movenu à u prezzu in u so prufilu più aggressivu di l'aumentu di i tassi per u 2022 finu à avà, cù a tarifa implicita da a riunione di dicembre avà à 2,92%, chì supera u record precedente di 2,88% à principiu di maghju. Questu hè statu vistu ancu per altri banche cintrali, cù a tarifa implicata da e riunioni di dicembre per u Bancu d'Inghilterra ancu à a so più alta finu à a data.

Quelli muvimenti anu purtatu à un ulteriore aumentu di i rendimenti di ubligatoriu in altrò, cù i Treasuries di i Stati Uniti à 10 anni di 2.0bps à un massimu di un mese di 3.04%. I rendimenti reali anu purtatu a maiò parte di a mossa più altu, è u rendimentu reale di 5yr hà quasi violatu u territoriu pusitivu, prima di finisce u ghjornu à -0,04%. Intantu, i rendimenti di 10yr gilt (+ 7.6bps) anu culpitu un altu post-2014 di 2.32%.

Parlendu di Treasuries, ci hè un altru puntu focu oghje in a forma di a lettura CPI di i Stati Uniti per u maghju, chì hè l'ultimu pezzu maiò di dati chì u FOMC uttene prima di a so prossima decisione u marcuri. I nostri economisti di i Stati Uniti aspettanu chì a stampa mensile di u capu accelerà di novu à + 0.7% (da + 0.3% in April), chì mantene a misura di l'annu à + 8.3%. Hè per via di a riaccelerazione di i prezzi di u gasu cù l'inflazione di l'alimentu solidu, è aspettanu chì a lettura di u core mensile torna à + 0,5% (vs. + 0,6% previstu), chì spingerà l'aumentu annu in u core down. à + 5,8%. Siccomu u FOMC hè avà in u so periodu di blackout, ùn pudemu micca avè a so reazione, ma sò passati 9 mesi da l'ultima volta chì avemu vistu a stampa mensuale di CPI entra sottu u cunsensu di Bloomberg, è avà saria una sorpresa massiva à questu puntu se a Fed hà fattu qualcosa altru ch'è una seconda cunsecutiva di 50bps a settimana dopu. Allora a maiò parte di l'azzione da stu rapportu vene in a forma di settembre nantu à i prezzi Fed. Un portent potenziale di a stampa d'oghje, ieri, u tracker di crescita di i salarii di l'Atlanta Fed hà marcatu più altu à 6.1% in maghju, a so lettura più alta da quandu a serie hà iniziatu a publicazione in u 1983.

I mercati di notte sò stabilizzati un pocu cù l'azzioni chinesi più altu dopu una inflazione relativamente sottumessa. U PPI hà cullatu 6,4% (vs 8% u mese passatu), in linea cù stimi, ma a stampa più bassa da marzu 2021, cù l'IPC in crescita di 2,1%, una decima più bassa di l'aspettattivi è in linea cù u mese passatu. Questu hà apparentemente incuraghjitu i mercati à crede chì a Cina pò cuntinuà à facilità a pulitica cumpensendu a nutizia in l'ultime 24 ore chì Shanghai hà da bloccà 7 distretti à u weekend per teste di massa dopu chì sei infezioni comunitarie sò state trovate. U bloccu pò esse solu per u periodu di prova, ma u risicu hè chjaramente chì si trovanu più casi. L'azzioni chinesi sò circa a mità per centu più altu cù i stock di tecnulugii chì anu un rendimentu più altu, postu chì e preoccupazioni regulatori si alluntananu. In altrò, u Nikkei hè catturatu cù i mercati di i Stati Uniti è hè intornu à -1.5% più bassu mentre scrivemu. I futuri di i Stati Uniti sò ligeramente più alti è i rendimenti di u tesoru di 10 anni sò in un altru puntu di basa cù i rendimenti di 2 anni à un paru.

À u ghjornu chì vene avà, è u puntu culminante serà a citata lettura CPI di i Stati Uniti per maghju. Altre divulgazioni di dati includenu l'indice preliminare di sentimentu di i cunsumatori di l'Università di Michigan per ghjugnu, è ancu a produzzione industriale italiana per aprile. Infine, i parlanti di u bancu cintrali includenu Holzmann è Nagel di u BCE.