“Fuel To Melt Up” – Livelli da Fighjà davanti à CPI

Davanti à a stampa CPI attentamente guardata, Charlie McElligott di Nomura nota chì, da una perspettiva di posizionamentu di i venditori d'opzioni, l'S&P pare "insulatu è stabile" cù "gamma longa, zero delta", ma Nasdaq è Small Caps sò tramindui "long gamma". short delta' chì significa chì ci hè potenziale "carburante per fonde-up" da copre delta.

SPX Neutral Gamma "flip" @ 4496, Neutral Delta @ 4577

QQQ Neutral Gamma @ $ 361.66 , Neutral Delta @ $ 371.95

IWM Neutral Gamma @ $ 203.26 , Neutral Delta @ $ 211.54

McElligott avvirtenu chì u più grande risicu per u posizionamentu di cunsensu è cusì, u rendiment hè à una delusione CPI (chì significa: sorpresa BASSA in u numeru d'oghje) per i shorts di Bond "hawkish" ovviamente affollati è l'investitori di Equities sottoposizionati, tramindui suscettibili à un grande "squeeze" più altu. una risposta di u mercatu "dovish".

Chistu significa chì fighjulà u posizionamentu CTA hè ancu criticu postu chì i "Ligami Corti è Tassi MM" restanu cumplettamente caricati (è in generale luntanu da "coperture" perchè sò assai in tendenza) à fiancu di "Commods Long", versus Stocks assai più sfumati. A storia, chì hè una dinamica "Net Short Global Equities – ma vicinu à 'cumprà per copre' triggers".

Eccu i livelli…

In un cuntestu più longu (vale à dì multi-ghjornu), SpotGamma nota chì finu à chì S&P mantene u nostru livellu Vol Trigger (4520), demu un vantaghju à i mercati chì spingenu più altu .

A nostra ipotesi di basa per l'oghje hè chì a "volatilità di l'avvenimentu" in u circondu di u numeru CPI burns off, chì sparghje in i flussi di vanna pusitivi è gamma hedging in l'area 4600. Questu signalerebbe una rotazione cuntinua in e pusizioni d'opzioni à i colpi più alti chì trascinanu i mercati.

Per u svantaghju, basatu annantu à l'estimazione di a volatilità di l'oghje, prubabilmente piglià parechje sessioni per inizià una vendita maiò da quì – duvemu prima avè da mette in scena oghje vicinu à a linea 4500 (~ 1% più bassa) chì pusizionirebbe u mercatu per un più altu. diminuzione significativa dumani. In altri palori: per via di a pusizioni gamma, vedemu menu risicu di coda per l'oghje.