FOMC Lascia i Tassi Invariati, Segnali Moltu Più Hawkish 2024

Tl; dr : Tassi invariati (in u intervallu di destinazione di 5,25%-5,5%, un altu di 22 anni) ma più di l'espertu di e previsioni previste per i tassi … ma à u stessu tempu hà signalatu un "atterraggio suave" cù previsioni di crescita più elevate. .

• A trama di u puntu di e proiezioni di i tassi mostra chì i decisori pulitichi prevedenu ancu una crescita più quist'annu, ma e proiezioni di i tassi di u 2024 è 2025 anu aumentatu ognuna di un mità di puntu percentuale, un signalu chì a Fed aspetta chì i tassi resteranu più alti per più tempu.

• Dodici di 19 policymakers nantu à u FOMC aspittàvanu una più alta di tariffu questu annu per esse appruvata; i sette restanti favuriscenu i tassi di mantene fermi

• A projezzione mediana per u crescita ecunomica in 2023 salta à 2,1% da 1% in ghjugnu ; i funzionari riducenu significativamente e previsioni di disoccupazione è avà aspettanu chì u tassu di disoccupazione culpisce à 4.1%, invece di 4.5%

• A dichjarazione ripete a lingua precedente dicendu chì i funzionari cunsidereghjanu "l'estensione di a pulitica supplementaria chì pò esse appruvata"; A Fed ricunnosce chì i guadagni di u travagliu anu "rallintatu" ma dice chì "reste forti"

Punti:

• 2023: 5,625% versus 5,625% precedente è 5,625% previstu
• 2024: 5,125% versus 4,625% precedente è 4,875% previstu
• 2025: 3,875% versus 3,375% precedente è qualcosa cum'è 3,875% previstu
• 2026 : 2,875 %
• Long terme: 2,50% versus 2,50% precedente è 2,625% previstu

Previsioni SEP: E previsioni di crescita sò state marcate abbastanza sustancialmente questu annu è dopu. L'inflazione generale hè stata aghjustata ligeramente più altu in 2023 è 2025, cù u core marcatu più bassu quist'annu, ma un pocu in 2025.

Una cosa chì pare manca per a so analisi …

A Fed stima chì r * ferma à 0,5%, è ancu i tassi in 2026, quandu u debitu di i Stati Uniti pò chjappà $ 50 trilioni serà 3%.

Questu significa chì l'interessu mischju nantu à u debitu di i Stati Uniti serà ~ $ 2 trilioni, u doppiu induve hè avà.

Hè finitu u ghjocu

– zerohedge (@zerohedge) 20 settembre 2023

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Dapoi l'ultima dichjarazione di u FOMC è a cunferenza di stampa (u 26 di lugliu), u dollaru hè cresciutu ma u bitcoin è i bonds sò stati battuti più bassu in u prezzu (cù l'oru è l'azzioni basicamente unch) …

Fonte: Bloomberg

Curiosamente, l'oru spot hè esattamente torna à i picchi di u ghjornu FOMC di lugliu.

Fonte: Bloomberg

Inoltre, a mandibula di a Fed di "più altu per più" hè sempre più accettata da u mercatu di i tassi postu chì i spreads SOFR per dicembre 2023-2024 è 2023-2025 anu aumentatu da l'ultimu FOMC …

Fonte: Bloomberg

In fattu, u veru cambiamentu hà iniziatu in settembre (cum'è l'exp di l'aumentu di i tassi 2023 s'hè sbiadita è l'exp di tagliu di tassi 2024 sò stati ridotti)…

Fonte: Bloomberg

Di qualchì nota, avemu vistu e cundizioni finanziarii strette significativamente da l'ultimu FOMC (mentre à u stessu tempu, i dati di macro sorpresa anu disappuntu) …

Fonte: Bloomberg

È cusì, mentri u mondu hè sicuru chì a Fed resterà in "pausa" oghje, tutti l'ochji sò nantu à u Dot-Plot per i segnali di quantu seranu "più alti per più" è per u tonu di Powell durante u presser cun cunsensu chì aspetta. u FOMC ripeterà a so "dipendenza da a data", ma mantenendu un preghjudiziu strettu mentre sguasserà un tagliu di tariffu da i punti di 2024.

Per u cuntestu, dapoi l'ultimu FOMC, u mercatu hà cambiatu in modu falu (frecce rosse) versu u Dot-Plot prima di a Fed, ma ferma più dovish (ovali verdi) chì a Fed …

Fonte: Bloomberg

È cusì, chì avemu avutu ?

L'alimentazione hà lasciatu i tassi invariati – cum'è previstu – ma i punti eranu significativamente più falchi, slashing dui tagli da u 2024 dot-plot:

• * FED: 12 UFFICIALI VEDE UNA PIÙ CAMINATA QUST'ANNU, 7 VEDI IN HOLD

• * FED '23 PREVISIONE MEDIAN RATE STAYS AT 5.6%; '24 AUGE À 5,1%

Un membru di a Fed prughjetta un tassu di 6,125% à a fine di u 2024 …

Punti:

• 2023: 5,625% versus 5,625% precedente è 5,625% previstu

• 2024: 5,125% versus 4,625% precedente è 4,875% previstu

• 2025: 3,875% versus 3,375% precedente è qualcosa cum'è 3,875% previstu

• 2026 : 2,875 %

• Long terme: 2,50% versus 2,50% precedente è 2,625% previstu

Previsioni SEP:

A Fed hà aghjurnatu a so projezzione mediana di crescita in 2023 à 2.1% da 1% in ghjugnu. Hanu ancu calatu a so previsione di disoccupazione.

Hè grande, ma hè ancu ghjucatu à catch-up è riflette cumu a prospettiva ecunomica hè cambiata da ghjugnu, quandu e chjama di recessione eranu sempre in vita.

L'inflazione generale hè stata aghjustata ligeramente più altu in 2023 è 2025, cù u core marcatu più bassu quist'annu, ma un pocu in 2025.

Ùn ci era praticamente micca cambiamenti à a dichjarazione:

À voi, Mr Powell…