Fed Fund Futures Belie Idea chì i minuti di lugliu eranu Dovish

Da Ven Ram, cummentatore in diretta di Bloomberg Markets è ghjurnalista

Eranu i minuti di a riunione di pulitica di a Fed per lugliu dovish?

Mentre chì certi osservatori di u mercatu parenu avè pensatu cusì basatu annantu à a dichjarazione chì "seria apprupriatu à un certu puntu per rallentà u ritmu di l'aumentu di i tassi di pulitica", aghju pensatu dichjarà chì a Fed ùn cuncede micca assai. "À un certu puntu", iè, i mercati sò bè ​​​​cuscenti, ma sta frasa implica ancu chì ùn simu ancu quì.

Luntanu da ellu. Per u megliu o u peghju, a Fed crede chì l'aumentu di a tarifa di u puntu di 75 di lugliu hà pigliatu a tarifa di i fondi Fed " in u intervalu di … stime di u so livellu neutru più longu". Aghju sustinutu prima chì datu l'inflazione chì corre à più di quattru volte l'obiettivu di a Fed, a distanza di frenu per rallentà a pressione di u prezzu hè assai più longa – chì significa chì a tarifa neutrale ùn hè micca a vostra vaniglia 2.50% nantu à a tarifa nominale di i fondi Fed.

Ancu cusì, i minuti cuncede in u prossimu respiru:

Cù l'inflazione elevata è s'aspittava di mantene cusì in u prossimu terminu, alcuni participanti anu enfatizatu chì u tassu di fondi federali reale prubabilmente serà sempre sottu à i livelli neutrali di più brevi dopu a tarifa di pulitica di sta riunione.

In altri palori, certi in u cumitatu di pulitica cridianu chì i tariffi duveranu risaltà più per entra in Le Zone Neutral .

È in stu tipu d'ambiente inflazionisticu, unu puderia pensà chì u vostru riferimentu di quartiere amichevule deve esse in un territoriu restrittivu per allineà a dumanda cù l'offerta distorta – chì seria ancu più altu. È dinò, in e parolle di a Fed, "… una volta chì a tarifa di pulitica hà righjuntu un livellu abbastanza restrittivu, prubabilmente saria appruvatu di mantene quellu livellu per qualchì tempu per assicurà chì l'inflazione era fermamente nantu à una strada di ritornu à 2% ". . In ogni locu ùn ci hè a nuzione di taglii di i tassi in ogni mumentu – cum'è certi fiabe ci vulianu crede.

I mercati pensanu chì i minuti eranu dovish? Basta à guardà i futuri di i fondi Fed per u marzu di l'annu prossimu, chì anu cullatu bruscamente finu à questu mese. È à quelli tassi reali appiccicose. Per mè, i minuti sò stati abbastanza accomodanti solu s'è vo rimpiazzate e prime quattru lettere cù h, a, w è k.