Fate Nimu Errore: E Valute Digitali Programmabili Sò Soldi Armi

Autore di Peter Earle via The American Institute for Economic Research,

A principiu di questu annu, a Cina hà cuminciatu à lancià un prughjettu chì era longu in opera – una versione digitale di a so valuta, u yuan, hè aduprata avà in quattru cità cinesi. U guvernu cinese vede dui grandi vantaghji potenziali per l'esperimentu: una sfida tangibile per l'ubiquità globale di u dollaru americanu, è un modu per cuntrullà cume i cittadini cinesi spendenu i so soldi.

Cume una valuta emessa da u guvernu, u yuan digitale pò esse manipulatu è monitoratu in parechji modi. Impurtante, hè programabile. Scrive u Wall Street Journal , "Pechino hà testatu e date di scadenza per incuraghjà l'utilizatori à spende subitu, per i tempi in cui l'ecunumia hà bisognu di un primu salto".

Ancu se u cuncettu di una valuta chì hè artificialmente gonfiabile / deflatabile à dumanda pare novu, hà e so radiche (cum'è tanti cuncetti) in a teorizazione di un economistu mortu da tantu tempu. Un imprenditore tedescu di nome Silvio Gesell hà assistitu di prima trinca à u crollu finanziariu di l'Argentina in u 1890. A disoccupazione, a puvertà è a stagnazione ecunomica successive l'anu cunvintu chì qualcosa avia bisognu di cambià. Tali crisi sò accadute, hà teorizatu, perchè a ghjente hà accumulatu soldi per paura è hà fattu piantà l'affari, hà sustinutu Gesell – questu hè chjamatu "a miseria in mezu à l'abbondanza".

Per incuraghjà e spese più rapide, disincentivizà u risparmiu, è dunque evità più crash finanziarii catastrofici, Gesell hà prupostu soldi cù una data di scadenza . "A riforma monetaria cum'è ponte per u Statu suciale", u so primu travagliu publicatu, detalla un sistema in u quale e fatture di carta scadianu à menu ch'elli sianu stampati –– rinuvati –– per una tassa. Ciò infine significava chì i detentori di soldi avianu un costu di demurrage , chì hè u costu di tene una determinata valuta. A causa di a tassa di rinnovu pruposta da Gesell, u risparmiu avia un tassu d'interessu negativu.

Chjamò questu Freigold , o "soldi libera". Parlendu di i benefici percepiti da u so sistema in The Natural Economic Order , Gesell hà scrittu ,

Solu i soldi chì vanu fora di data cum'è un ghjurnale, marcenu cum'è e patate, arrugginiscenu cum'è u ferru, si evapora cum'è l'eteru, sò capaci di suppurtà a prova cum'è strumentu per u scambiu di patate, ghjurnali, ferru è etere. Perchè tali soldi ùn sò micca preferiti à e merci nè da l'acquirente nè da u venditore. Dopu partemu di i nostri beni per soldi solu perchè avemu bisognu di i soldi cum'è mezu di scambiu, micca perchè aspettemu un vantaghju da u pussessu di i soldi. Dunque duvemu peghju u soldu cum'è una materia prima se vulemu migliorallu cum'è mezu di scambiu.

À un mumentu induve e nazioni eranu largamente in u standard d'oru, l'idea di Gesell era pocu ortodossa (è impopulare).

Gesell hè mortu in u 1930, ùn avendu mai vistu u so sistema monetariu realizatu. Ma solu dui anni dopu, in u più prufondu di a Grande Depressione, una manata di piccule è medie cità in i Stati Uniti è in Europa anu guardatu à a so pruposta di calmà a so angoscia economica. U più cunnisciutu di sti casi era a piccula cità di Wörgl, in Austria, in quale ufficiale di a cità Michael Unterguggenberger hà cunvintu Wörgl di emette soldi stampati chjamati " Fatture di Compensazione Certificata ". L'esperimentu hè statu cunnisciutu cum'è u " Miraculu di Wörgl ", riflettendu u successu di a cità in a riduzzione di u disimpiegu è a relativa facilità cù chì Wörgl hà suppurtatu a Depressione paragunatu à u restu d'Austria. Hawarden, Iowa , è Anaheim, California , ispirati da l'esperienza di Wörgl, promulganu prestu pulitiche simili.

Ma ci vole à dì chì l'esperimentu di Wörgl hà avutu probabilmente successu perchè, simile à a valuta stessa, avia una data di scadenza . Dopu solu un annu, a cità hà messu u prugettu à u riposu. Cum'è Jonathan Goodwin hà scrittu : "Una volta chì l'impositi in arretratu sò stati cumpletamente pagati è quandu a ghjente avia pagatu abbastanza imposte in anticipu per sentesi sicuri è cunfurtevuli (à un certu puntu smetteranu di pagà in avanti), u scrip perderà una parte fondamentale di u so attrattivu. »

Benintesa, ancu se u cunsumu hà guidatu a crescita economica (è ci sò una serie di argumenti sia ecunomichi sia di riduzione ad absurdum chì indicanu u difettu in quellu cuncettu), l'idea di soldi chì pò esse codificata per decadere à tassi adattabili hè sconcertante.

Spot chinois Yuan (40 anni)

(Fonte: Bloomberg Finance, LP)

E banche centrali sò pianificatori centrali monetari, è e numerose critiche chì si applicanu à a pianificazione centrale in tutti l'altri campi valenu ancu quì. A so insularità, a bufala di l'infurmazioni chì facenu, è a manipulazione pulitica risultanu in una preponderanza di scelte politiche sbagliate, inefficaci o tardive, chì portanu tutte cunsequenze impreviste. A volte, quelle cunsequenze indesiderate diventanu nuove crisi, chì richiedenu un'intervenzione politica ulteriore. Vista questa inevitabilità, ogni espansione di a politica armamentaria deve esse vista cun profonda preoccupazione. Questu hè veru per u yuan digitale di a Cina, l'esperimentu di Wörgl, è qualsiasi numeru di altri strumenti di politica monetaria non convenzionali in usu avà o in u futuru.

In u casu specificu di una valuta creata per una demurrage persunalizabile, l'applicazioni perniciose venenu in mente immediatamente. A misura in cui quelli sò rializabili, tuttavia, pivota nantu à un certu gradu di teorizazione nantu à cume "targetable" serà u cambiamentu prugrammatu di putere d'acquistu. (Perchè un tale sistema richiederà infine l'eliminazione di u numeru per esse cumpletamente efficace, l'avvertenze associate à una politica monetaria non convenzionale strettamente ligata, i tassi d'interessu negativi , valenu ancu quì.)

Una dumanda preliminare hè in chì misura, o ancu se, a perdita indotta di u puteru d'acquistu serà cumunicata da l'implementatori di a pulitica monetaria. Si pò cuncepì chì in alcune nazioni a divulgazione di un'operazione imminente di demurrage sia diffusa bellu in anticipu è includerà specificità riguardanti a quantità anticipata di cambiamentu; altri guverni ponu esse menu à vene. Questu deriverà probabilmente da u caratteru autoritariu di u statu quant'è da scopi pulitichi specifici. Inoltre, mentre in l'anni 1890 l'agricultore mediu hà capitu e basi di l'inflazione è di a deflazione (per via di u so cummerciu in granu è altre materie prime), pò esse difficiule d'aspittà u listessu di i cittadini à l'età muderna.

Annunzendu chì u soldu serà svalutatu da una quantità discreta in un certu puntu in u tempu, l'individui, l'imprese è altre istituzioni chì detenenu soldi – torna, supponendu chì queste politiche sianu applicate nantu à qualcosa simile à una basa M3 – – prenderà decisioni basate micca nantu à i so gusti è bisogni, ma piuttostu nantu à u desideriu di cunvertisce soldi in un'altra forma in previsione di a perdita di u putere d'acquistu. L'effettu di l'individui è di e grandi istituzioni finanziarie chì distinguenu certi beni cum'è magazzini di valore sottu u ratcheting ascendente artificiale di a preferenza di u tempu, cum'è a maggior parte di e altre forme di tincu monetariu, creavanu inevitabilmente distorsioni di u prezzu è possibbilmente carenze, secondu a dispunibilità di beni lucali è servizii.

Se a capacità di dirige a demurrage sia più precisa, e implicazioni sò assai più strette. Si pò cuncepì chì l'istituzioni finanziarie pudessinu fà casu chì i so soldi (più precisamente, i soldi in i so conti) devenu esse isolati da quelle misure politiche, creendu cusì un sistema monetariu corporativistu: i consumatori è i attori ecunomichi sfavuriti chì lottanu cun perdite inventate di putere d'acquistu, elite economiche, e so imprese, è altri favori di a corte chì ricevenu, o esse lasciati cun, un putere d'acquistu senza ostaculi. Esattamente induve e linee trà i favuriti è micca sò tracciate, è l'occasioni induve sò invocate, sò lasciate à l'imaginazione di u lettore. Un sguardu nantu à l'influenza esercitata da gruppi di interessi speciali è corporazioni nantu à e pulitiche publiche hè istruttivu.

CPI cinese (AA, 10 anni)

(Fonte: Bloomberg Finance, LP)

Ma questu solu apre a porta pruverbiale. A storia hè piena di esempi d'iniziative pulitiche chì, quantunque nobilmente intese o cuncepite strettamente, sò diventate strumenti smussati di oppressione diffusa.

Puderia una caratteristica di demurrage di una munita digitale programmabile, nominale cuncepita per spronà u cunsumu è aumentà a velocità monetaria, ùn diventerà in fine un strumentu punitivu largu? Puderia serve cum'è una forma intermedia di una multa per delitti minori o altre sanzioni legali: Invece di perde una somma forfettaria, u saldu di u cuntu di un viulatore puderia esse truccatu per una perdita accelerata di u putere d'acquistu. L'argumentu à supportu di una tale misura pò benissimu esse chì punisce virtuosamente i malfattori, afflittendu a salute di u so saldu bancariu mentre "sustene l'ecunumia" o "favurisce a crescita economica".

Ancu s'ellu tempta a speculazione di un tenore particularmente orwellianu, si pò imaginà –– Sottolineu u termine imagine cum'è distintu da prevede o aspettà , chì questu ùn hè micca una teoria di cuspirazione –– u ligame di qualcosa, da a copertura assicurativa obbligatoria à a vaccinazione à u votu obbligatoriu esse applicabile sottu a minaccia di sanzioni monetarie destinate individualmente. Sia chì una tale misura rientri o micca in a categuria ghjuridica di un Bill of Attainder seria ancu, probabilmente, una questione di controversia considerable.

Un statu chì determina chì a so populazione ùn sustene micca abbastanza à una campagna militare pò decide chì e difficultà ùn sò micca abbastanza sparte : Un attaccu improvvisu, senza avvisu, nantu à i saldi bancari chì si traduce in una perdita immediata di putere d'acquistu puderia esse impostu per allineare interessi. Un mancamentu di cunsumà certi beni – – per esempiu, naziunali versus stranieri – pò scatenà un salto disciplinariu decretatu da u guvernu di i saldi bancari di un trasgressore? In u listessu modu chì un anzianu presidente avaria presu adupratu u Serviziu di Revenue Internu per terrurizà è molestà l'avversarii pulitichi, una muneta digitale prugrammabile attualmente innocu pò, cù u tempu, trasformassi in nunda menu di soldi armabili.

A Cina, lancendu u so prughjettu di yuan digitale, travaglia un novu territoriu in u regnu di a pianificazione monetaria autoritaria. Sfurtunatamente, questu sforzu ùn pò micca esse un esperimentu isolatu per assai più; dighjà, i funziunarii cù a Riserva Federale di i Stati Uniti sò impegnati in ricerche per custruisce è testà un dollaru digitale. I banchieri centrali in u mondu sanu, in fatti, signalanu una apertura crescente à l'iniziative sperimentali di pulitica. Stu prughjettu particulare hè sempre in a so zitellina, ma una cosa hè certa indipendentemente da e culture o da i sistemi pulitichi diffarenti: e banche centrali di tutti i culori sò propensi à e trappule di a pianificazione centrale è necessariamente infliggeranu cunsequenze impreviste à e pupulazioni chì servenu.

U soldu, in a so forma più basica, hè un facilitatore insostituibile di u calculu ecunomicu è un strumentu suciale chì rende pussibule a cuuperazione à scala glubale. Politiche di u tippu chì e valute digitali programmabili portanu in u regnu di a pussibilità potenzialmente trasformanu quelle in testa, introducendu nuove possibilità per coercizione intenzionale –– è sistematica ––.