Fannie, Freddie Capital Rule Richiederà $ 280 miliardi Buffer

A cruciata per mette fine à u cunservatoriu di l'anziani GSEs insolventi – Fannie è Freddie – è per rimette li in i mercati di capitali senza un guvernu di rinunziu dopu a so naziunalizazione di u 2008, hè guasi finita … ma ùn serà micca à bon pattu.

D'appressu à una regula di l'Agenzia Federale di Finanza di l'Alloghju (FHFA) finalizata mercuri chì stabilisce a quantità di cuscinettu di capitale chì e cumpagnie anu da cunservà contr'à i so patrimonii cum'è entità cumpletamente private (per affruntà a prossima crisa), Fannie Mae è Freddie Mac seranu richiesti tene un bilionu cumunu di $ 280 miliardi per prutegge contra e perdite cum'è imprese indipendenti.

Sicondu Bloomberg, chì hà dettu prima u buffer di capitale, u cumplimentu di a regula di capitale hè stata a prima priorità per u direttore FHFA Mark Calabria, chì durante u so mandatu hà spintu aggressivamente un scopu di l'amministrazione di Trump di mette fine à i conservatori di 12 anni di Fannie è Freddie.

Benintesa, cun Washington in flussu, ogni pianu per liberà e cumpagnie puderia esse ribaltatu da a vittoria di l'elezzioni presidenziale di Joe Biden, postu chì a so amministrazione entrante hè prevista per avè una presa assai diversa in a politica di finanza di l'abitazione, secondu Bloomberg.

U guvernu federale hà pigliatu u cuntrollu di e cumpagnie – chì ùn facenu micca ipoteki ma piuttostu cumprà da prestatori, securitizalli è guarantisce u rimborsu di u capitale è l'interessi à l'investitori – durante a crisa finanziaria di u 2008 è li hà salvati cun circa 187,5 miliardi di dollari per difetti di l'ipoteca muntatu. Dopu, cum'è Bloomberg ci ramenta, dopu à a crisa u FHFA hè statu lentu à sviluppà i piani di liberazione di Fannie è Freddie cum'è Cungressu è duie amministrazioni presidenziali anu cunsideratu varie pruposte per rimudellà e cumpagnie o rimpiazzalli cù un novu sistema, senza ghjunghje à una cunclusione.

U buffer cumunu di $ 280BN hè cuncipitu per chì Fannie è Freddie pudessinu sopravvivere à una calamità simile à u 2008 senza avè bisognu di un novu salvamentu (ùn hè chjaru quantu di più averianu bisognu per sopravvivere à una crisa chì serà assai più grande chè a Fed chì soffia u più grande bolla d'assi mai). Divertente, i critichi di a pruposta – leghjite quelli chì sò longu Fannie è Freddie stock – dicenu chì richiede troppu capitale è finirà per aumentà i costi di l'ipoteca.

In cumenti nantu à a regula pruposta, Fannie è Freddie anu dettu chì puderianu duverà aumentà i diritti se a regula era finalizata. Fannie hà dettu chì puderia avè da alzà i diritti 0,2 puntu percentuale in media, mentre chì Freddie hà dettu chì i diritti anu da cresce trà 0,15 punti percentuali è 0,35 punti percentuali. Un altu funziunariu FHFA hà dichjaratu mercuri chì e stime di cumu a regula puderia influenzà i costi di l'ipoteka sò troppu simplici è hà dettu chì l'agenzia hà cridutu chì a nova regula hè bona per i mutuatarii attraversu u ciclu ecunomicu.

Qualunque sia l'implicazione, almenu u quadru hè avà stabilitu … sì solu finu à chì a prossima amministrazione entre è resettate tuttu. Significa chì cù a regula avà finalizata, Fannie è Freddie si gireranu avà nantu à cumu è in quale timeline e cumpagnie seranu capace di raccoglie e centinaia di miliardi di dollari necessarii per soddisfà i novi requisiti. D'appressu à Bloomberg, seranu previsti à sviluppà piani di risturazione di capitale, chì puderebbenu includere qualchì cumbinazione di guadagni ritinuti è offerte publiche massicce chì puderianu principià appena l'annu prossimu.

Separatamente, u FHFA hà ancu iniziatu una spinta seria per mudificà l'accordi di salvamentu di Fannie è Freddie cù u Dipartimentu di u Tesoru. L'accordi di salvamentu furniscenu à Fannie è Freddie centinaia di miliardi di dollari in capitale addiziunale s'elli scontranu prublemi, ma li richiedenu ancu di mandà a maiò parte di i so prufitti à u Tesoru sopra à un certu limitu. Per e cumpagnie di raccoglie u capitale necessariu per soddisfà a nova regula, u Dipartimentu di u Tesoru è u FHFA avianu bisognu di rimuovere quellu limite. L'ufficiale FHFA hà dettu chì l'agenzia vole finisce definitivamente a spazzata di prufitti per u Tesoru, cum'è tutti quelli chì sò longu Fannie è Freddie.

L'azionari di Fannie è Freddie speranu ancu chì un emendamentu à l'accordi di salvamentu riducerà in qualche modu a participazione massiva di u guvernu in Fannie è Freddie. In più di i mandati d'acquistà guasi 80% di l'azzioni cumuni di e cumpagnie, u guvernu detene più di 200 miliardi di dollari in azzioni preferite "anziane" chì rendenu problematiche qualsiasi futura offerta publica.

Purtroppu, malgradu a fretta di l'ultima minuta da a Calabria per attaccà un emendamentu di l'ultima minuta cù u secretariu di u Tesoru in uscita Steven Mnuchin, pò ùn vene micca abbastanza prestu à chì puntu l'affari tornanu à u primu postu chì l'amministrazione di Biden hè improbabile di sparte u scopu di liberendu e cumpagnie à breve tempu. Hè cusì chì u destinu di i GSE hè avà in manu à Mnuchin: cum'è Bloomberg nota, ùn hè micca chjaru se l'anzianu cumpagnu Goldman darà a priorità à finalizà un accordu cusì cumplicatu in i dui mesi ch'ellu hà lasciatu in carica.