Espone a nostra economia di bolle guidata da Fed

Scrittu da David Gordon via l'Istitutu Mises ,

David Stockman hà servitu per un pocu tempu cum'è direttore di u bilanciu durante u primu mandatu di Ronald Reagan cum'è presidente, ma prestu dimissioni per via di u rifiutu di Reagan di tagliate e spese di u guvernu. Da quellu tempu hà travagliatu cum'è cunsiglieru d'investimentu privatu, in quale professione difficile hà avutu assai successu, è hà scrittu una quantità di libri, trà i quali a monumentale Great Deformation (Public Affairs Press, 2013), hè u più notevuli. A Great Money Bubble cuntene assai lezioni vitali nantu à i soldi è a macroeconomia, è in ciò chì seguita discuteraghju uni pochi di questi. Ma ùn sò micca capaci di valutà una parte di u libru.

Stockman identifica un fallimentu cumuni in l'ecunumia keynesiana è in u monetarismu di Milton Friedman è u so discìpulu Ben Bernanke, l'alternativa più populari à l'ecunumia keynesiana trà l'economisti mainstream. Sicondu i dui di sti duttrini, hè necessariu di elevà a dumanda aggregata per spinta l'impieghi durante una depressione, cù u gastru di u guvernu, secondu Keynes, è cù l'espansione monetaria, secondu Friedman . Stockman nega a necessità per u guvernu di gestisce, affirmannu chì u mercatu liberu pò piglià cura di sè stessu. Ellu dice:

Cum'è un congressman da Michigan à a fini di l'anni 1970. . . . Ùn aghju micca pensatu chì era u rolu di i pulitici à a seconda di i dati ecunomichi. . . chì hè risultatu da l'interazzione di milioni di travagliadori, patroni, imprenditori, risparmiatori, investitori è speculatori nantu à u mercatu liberu. Dicenni dopu, ùn aghju micca. In verità, l'idea chì u PIB guidatu da u mercatu duverebbe truvà u so propiu livellu naturale senza un aiutu pesante da u guvernu era allora è ferma oghje u cuntrariu di l'ortodossia regnante. Piuttostu cà un capitalismu vibrante, liberu, produttivu, quella ortodossia vede l'ecunumia di i Stati Uniti cum'è un sistema autonomu, ermeticamente sigillatu, chì hè sempre malfunzionante è sempre mancatu di u so potenziale, per quessa chì esige un stimulu esternu constantu da Washington per via di a so banca centrale è fiscale. rami. . . . Chì ùn era micca remotamente veru ancu un mezu seculu fà quandu l'ecunumia di i Stati Uniti era più attente à l'internu, ma hè assolutamente assurtu oghje. Hè perchè l'ecunumia domestica di i Stati Uniti hè evidentemente largamente aperta à l'influenze eccessive di u cummerciu glubale, i flussi di capitale, è i costi di travagliu è di produzzione relative in ogni locu di u pianeta, in una volta.

Una manera in quale i critichi di u mercatu liberu argumentanu a necessità di l'intervenzione di u guvernu hè di sfida à l'argumentu chì u mercatu s'adatta à una diminuzione di a dumanda diminuendu i salarii, cusì evitendu u disoccupazione. I critichi dichjaranu chì i salari sò "sticky" downward (vale à dì, chì i patroni sò riluttanti à calà è l'impiegati à accettà). Ma, Stockman dice, questu hè per a maiò parte falsu . "L'unicu briciolu di verità in l'argumentu di i salarii è di u prezzu" appiccicosu "appartiene à i tassi di salari stabiliti da i sindicati quasi monopoli in i settori industriali pesanti cum'è l'acciaio, l'autos, i chimichi è i tessili durante i decennii immediatamente dopu a Siconda Guerra Munniali".

Stockman face duie rivendicazioni in i passaggi appena citati chì deve esse distinti. Unu hè chì u mercatu liberu ùn hà micca bisognu di a gestione di u guvernu per affruntà i recessioni ecunomichi. L'altru hè chì l'intervenzione di u guvernu per assicurà un livellu desideratu di impiegu fallerà perchè l'ecunumia di i Stati Uniti (è presumibilmente altre ecunumie ancu) ùn hè micca isolata in u modu chì seria necessariu per l'intervenzione per riesce. L'affirmazioni sò diffirenti perchè u primu puderia esse falsu mentre u sicondu hè veru. Questu hè, hè pussibule chì u mercatu liberu hè incapace di trattà cù un disimpiegu prolongatu, ma chì u guvernu ùn pò micca rimedià questu. Saria piuttostu cum'è soffre d'una malatia incurable, una situazione trista ma micca impussibile. Fortunatamente, u mercatu liberu pò veramente affruntà a disoccupazione.

Ma chì ne di a Gran Depressione ? U colapsu di u sistema bancariu in l'anni scuri trà u 1929 è u 1933 ùn mostra micca chì u guvernu hà bisognu di stimulà l'ecunumia in i tempi particularmente cattivi ? Una risposta simplice à sta cuntinzione hè chì un sistema di banca cintrali cuntrullata da u guvernu, cum'è era digià in u 1929, ùn esiste micca in un mercatu liberu. Stockman va al di là di sta risposta sfidendu direttamente u cuntu abituale: contru à Milton Friedman, ùn ci era nunda di sbagliatu in u presunta "collapse" di u sistema bancariu. Stockman spiega, in a so manera tipicamente diretta:

In riassuntu, a "deflazione" chì Friedman decried ùn era micca causatu da l'azzioni di a Fed da 1929 à 1933. Invece, rapprisintò u travagliu necessariu di una guariscenza di u mercatu liberu stessu. A diminuzione di u sistema bancariu gonfiatu è u creditu overextended, chì essenzialmente hà culminatu in u 1929, era veramente nunda più cà una purga tardiva è antica di l'inflazione monetaria chì avia urigginatu in a Grande Guerra, un prucessu chì u mondu à quellu tempu hà capitu bè. è avia sperimentatu dopu à cunflitti precedenti chì datanu seculi. In breve, l'anni 1929 à u 1933 ùn anu micca pruvucatu chì u capitalismu avia una sorta di desideriu di morte di deflazione o chì i soldi sustinuti da l'oru causanu intrinsecamente a cuntrazione ecunomica, cusì chì pò esse guaritu solu da i banchieri cintrali chì gestiscenu astutamente una fornitura di soldi fiat.

Stockman ùn hè ancu finitu . Ellu sustene ancu chì, abbandunendu soldi, Franklin Roosevelt hà sguassatu u prucessu naturali di guariscenza di u mercatu:

Ma da allora, a parte "naturale" di a Grande Depressione – a purga di a Prima Guerra Munniali è l'eccessi di l'anni '20 – era finita. In fattu, a pruduzzione industriale hà cullatu in u sicondu trimestre di u 1932 è hà iniziatu un rebote normale dopu, quellu chì hà finalmente purtatu a produzzione naziunale à u so livellu precrash di u 1929 in u sicondu trimestre di u 1935.

Per Stockman, l'espansione inflazionistica hè un male ecunomicu supremu, unu chì era largamente ricunnisciutu "finu à l'adopzione ufficiale di l'inflazione di u 2 per centu in u 2012, ancu se seguita informalmente durante l'anni Bernanke-Greenspan in a dicada precedente". Prima di quessa, dice, "tutta l'inflazione – di beni, servizii è assi – era vistu cum'è male".

Stockman sustene chì l'inflazione di l'assi insostenibile hè accaduta in parechje cumpagnie prominenti, cumprese Amazon, Microsoft è Walmart, è suggerisce chì l'investimenti in elli deve esse liquidati. Questa hè a parte di u libru chì aghju citatu prima chì ùn sò micca capaci di valutà. Stockman hà ragiò chì un boom inflacionista ùn pò micca esse sustinutu per sempre, ma ùn aghju micca idea di quandu finisce o cumu l'investituri anu da trattà cù l'inflazione di l'attivu. Pensu chì hè una bona idea per l'investitori di fà attentu à Stockman, ma ùn possu micca andà oltre. Puderaghju cunfidenza chì Stockman hà fattu un casu devastanti contr'à a macroeconomia di Keynes è Friedman.