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“Enorme” Bearish Bears Gone Wrong Cost Carl Icahn $ 9 Billion In Losses

"Enorme" Bearish Bears Gone Wrong Cost Carl Icahn $ 9 Billion In Losses

I lettori rigulari ponu ricurdà chì ci era un tempu in u 2016 quandu Carl Icahn emerge cum'è unu di i più grandi orsi di u mercatu, avvistendu CNBC chì assai cumpagnie sò "sovravaluate" è chì era " assai preoccupatu per u mercatu in u cortu- terminu ", pocu dopu avemu infurmatu per a prima volta chì l'esposizione bearish di u veiculu d'investimentu di u miliardariu, Icahn Enterprises, era andatu à un record di 149% in corta.

E malgradu l'accusazioni frequenti à l'epica chì ziu Carl era solu pruvatu à truvà liquidità di uscita cù a so retorica apocalittica, è era segretamente bullish pigliendu l'altru latu di liqujidazioni di l'altri, avà sapemu chì u bearishness d'Icahn in un tempu quandu u S&P era muvimenti più altu annu dopu annu ùn era micca solu reale, ma hà finitu per costà caru.

U FT hà dettu chì Carl Icahn hà ammissu ch'ellu era sbagliatu di fà una "scommessa enormosa" chì u mercatu crasharia dopu chì u cummerciu sfortunatu hà costatu à a so cumpagnia quasi $ 9 miliardi in circa sei anni.

Sicondu un'analisi di u Financial Times, l'investitore attivista prominente hà persu circa $ 1.8bn in 2017 nantu à e pusizioni di copertura chì avissiru pagatu se i prezzi di l'assi anu cascatu prima di perde un altru $ 7bn trà 2018 è u primu trimestre di questu annu.

"Aghju sempre dettu à a ghjente chì ùn ci hè nimu chì pò veramente sceglie u mercatu nantu à una basa di cortu termini o di intermediu termini", Icahn hà dettu à u FT in una entrevista per discutiri l'analisi. "Forse aghju fattu l'errore di ùn aderisce micca à i mo cunsiglii in l'ultimi anni."

Sicondu u FT, Icahn Enterprises hà cuminciatu à scommette in modu aggressivu annantu à un colapsu di u mercatu dopu à a crisa finanziaria di u 2008 è hè diventatu sempre più audace in l'anni successivi, implementendu una strategia cumplessa chì implicava un shorting indici di mercatu largu, cumpagnie individuali, ipoteche cummerciale è titoli di debitu.

A volte, l'esposizione ribassista nozionale di Icahn superava $ 15 miliardi secondu i schedarii regulatori. "Ùn avete mai ottene u hedge perfettu, ma se aghju tenutu i paràmetri chì aghju sempre cridutu. . . Saria statu bè ", disse. "Ma ùn aghju micca."

In retrospettiva, a sepa perfetta saria stata… una sepa zero. Ma avemu digressu.

Icahn Enterprises, u veiculu listatu di a maiurità di u miliardariu chì hè statu martellatu in l'ultime settimane da perdite per via di un brevi rapportu di un altru orsu prominente, Hindenburg Research , hà riportatu un totale di $ 4,3 miliardi in perdite brevi in ​​2020 è 2021, postu chì i mercati si sò rapidamente rimbursati. da a crisi pandemica dopu l'enorme stimulu di a Riserva Federale.

"Ovviamente aghju cridutu chì u mercatu era in grandi prublemi", disse Icahn. "[Ma] a Fed hà injectatu trilioni di dollari in u mercatu per luttà contra Covid è u vechju dittu hè veru:" ùn cumbatte micca a Fed ".

Hè a listessa logica chì avemu appiicatu dopu à i fallimenti bancari in marzu, quandu cuntrariu à l'opinione populari cunsensu chì i mercati crash, avemu dettu chì a persecuzione hè stata principiata solu per via di l'iniezione di liquidità massiva da a Fed per stabilizzà i mercati. Avemu avutu ragiò.

I mistieri, scrive FT, anu lasciatu à Icahn in una pusizioni vulnerabile è minaccianu di minà u so statutu di unu di i investitori attivisti più temuti in Wall Street.

Siccomu e scumesse brevi di Icahn sò state chjamate in un margine è sguassate miliardi di dollari da a so sucietà d'investimentu, hà aratu quasi $ 4 miliardi di i so soldi in u so veiculu publicatu, i schedari mostranu. Questa iniezione hà aiutatu à mantene u valore di a cartera d'investimentu calculatu internamente di l'impresa relativamente stabile. Incidentally, era torna in 2016 quandu avemu prima speculatu chì Icahn seria sottumessu à i marghjini di marghjini è duveria inject fresh liquidity.

Icahn s'hè espunutu à un altru risicu per piglià un prestitu di margine chì hè statu divulgatu prima in principiu di 2022. U rapportu di Hindenburg attirò l'attenzione à u prublemu di margine da Morgan Stanley, contru à quale Icahn hà impegnatu 60% di a so participazione in Icahn Enterprises cum'è collateral. Hindenburg hà sustinutu chì questu puderia guidà à u so affari di sfondate se u prezzu di l'azzioni in immersione provoca una chjama di margine chì forzaria à Icahn à liquidà una parte di a so participazione (chì di sicuru hè una pratica operativa standard per ogni prestitu di margine è hè stata utilizata per anni cum'è l'elementu di punta di u prublemu). tesi ribassista contr'à Tesla, assai à a delusione di innumerevoli orsi chì eranu steamrolled cum'è u stock splodava più altu).

In una dichjarazione à principiu di u mese chì hà indirizzatu l'allegazioni di Hindenburg, Icahn Enterprises hà dettu chì Icahn era in "piena rispettu" in quantu à tutti i prestiti persunali è hà annunziatu un'autorizazione di ricuperazione di azioni di $ 500 milioni in un tentativu di rinfurzà u so prezzu di azzione. In quantu à a so valutazione di u mercatu, a cumpagnia hà dettu chì "à u tempu, [a nostra] prestazione parlerà per sè stessu".

Icahn hà dettu à u FT chì avia utilizatu u prestitu di margine per fà investimenti supplementari è hà avutu miliardi di dollari di soldi fora di u so veiculu publicu. "In l'anni aghju fattu assai soldi cù soldi", disse. "Mi piace à avè un pettu di guerra è fà chì m'hà datu più di un pettu di guerra", aghjunse, riferenu à u prestitu di margine.

Icahn Enterprises hà avvistatu chì "una diminuzione prolongata" di u so prezzu di l'azzioni "puderia aumentà a probabilità di una preclusione o una vendita forzata" di a participazione di Icahn s'ellu era "sughjettu à una" chiamata di margine "".

Irnicamenti, dopu avè persu miliardi nantu à a so scumessa curta quandu a Fed manteneva i mercati più altu, hè un crash di u mercatu chì puderia avà purtà à a ruina per u famosu raider corporativu è miliardariu.

L'aposti bearish di Icahn sò u mutivu principale chì a so cartera d'investimentu hà persu soldi in ogni annu da u 2014. In u periodu di circa sei anni chì hà persu $ 9 miliardi nantu à e scumesse brevi, a cartera hà fattu circa $ 6 miliardi da i so scommesse attivisti, lascendu u veiculu cun una perdita d'investimentu generale di quasi $ 3 miliardi.

Ùn cumbatte micca a Fed, veramente.

Separatamente, Icahn Enterprises hà generatu $ 3,5 miliardi di guadagni durante u periodu vendendu cumpagnie chì cuntrullava – cumpresi casinò è un affari di leasing di vagoni – chì eranu tenuti fora di a cartera d'investimentu.

In l'ultimi sei anni, u NAV di Icahn Enterprises hè cascatu da $ 7,9 miliardi in 2017 à $ 5,6 miliardi stu mese, nettu di iniezioni fresche. Questu pone un prublema potenziale per Icahn, chì storicamente hà pigliatu u grande dividendu annuale di $ 8 per parte in stock invece di cash. Questu hà causatu u numeru di azioni in circolazione à più di duppià in u periodu di circa sei anni, spingendu u so valore di l'attivu nettu per parte da $ 33 à circa $ 16.

L'investituri retail chì anu pigliatu i so dividendi in cash avarianu ricivutu più di $ 40 per parte durante u stessu periodu.

Cum'è a pressione annantu à a so impresa, Icahn hè statu custrettu à rinfurzà e so scumesse brevi, cum'è alcuni investitori temenu chì una crisa bancaria regiunale è u scontru di u tettu di u debitu puderia riesce à una forte vendita di u mercatu.

"Aghju sempre in una certa misura crede chì sta ecunumia ùn hè micca bona è ci saranu prublemi avanti", disse Icahn. "Semu sempre coperti, ma micca in quantu eramu".

Chì hè precisamente per quessa ch'elli chjamanu un mercatu di dolore max: solu dopu chì l'ultimu orsu hè statu cacciatu i pedi prima, i stocks finalmente crash.

Tyler Durden ghjovi, 18/05/2023 – 15:55

Questa hè una traduzzione automatica da l’inglese di un post publicatu nantu à ZeroHedge à l’URL https://www.zerohedge.com/markets/huge-bearish-bets-gone-wrong-cost-carl-icahn-9-billion-losses u Thu, 18 May 2023 19:55:42 +0000.