El-Erian teme “A Fed perde a credibilità” cum’è Dudley avverte “A speranza ùn hè micca una strategia”

Hè statu un annu pessimu per i wonks monetari in a Riserva Federale chì ùn anu micca solu predichendu una inflazione transitoria, ma hà radduppiatu a narrativa. In April, una previsione per l'inflazione di 2,77% à a fine di l'annu hà dapoi sbulicatu per capisce chì u CPI Headline serà 6,31%. È à ghjudicà da l'aumentu mensili di l'inflazione, l'estimazioni ponu esse più altu.

In quellu chì puderia esse u miscalculation più significativu in decennii, Allianz Chief Economic Advisor Mohamed El-Erian avvirtenu chì a Fed perde a credibilità annantu à a so narrativa transitoria, secondu a CNBC .

"Pensu chì a Fed perde a credibilità", El-Erian hà dettu à l'audienza u luni in un foru di l'industria energetica ADIPEC in Abi Dhabi. "Aghju sustinutu chì hè veramente impurtante di ristabilisce una voce credibile nantu à l'inflazione è questu hà implicazioni istituzionali, pulitiche è suciali massive".

El-Erian hà dettu chì a Fed hà sbagliatu da u latu di a so pusizioni d'inflazione chì hà svegliatu a guida di u bancu centrale. Ellu hà dettu chì l'inflazione persistente minaccia l'agenda ecunomica di l'amministrazione Biden è hà un impattu prufondu nantu à i travagliadori poveri mentre i so salarii veri evaporanu per via di l'aumentu di i prezzi.

"Allora, hè un grande prublema è speru chì a Fed si ritruverà cù i sviluppi in terra", aghjunse.

A più longa l'inflazione persiste, chì per via, Goldman Sachs hà avvistatu chì e cose anu da esse assai peggiu prima ch'ella sia megliu , a Fed hà sbattutu in unu di l'errore di pulitica più significativu in decennii per ùn affruntà a situazione di l'inflazione accuratamente. Goldman aspetta chì l'inflazione core PCE , digià à i massimi di 30 anni, aumenterà ancu più altu à a fine di l'annu.

" Semu in questa transizione di i banche cintrali mischaracterizing inflation. A narrativa ripetuta: "Hè transitoriu, hè transitoriu, hè transitoriu". Ùn hè micca transitoriu ", hà dettu El-Erian, avvistendu chì a Fed rischiava di fà un errore di pulitica maiò.

"Avemu assai evidenza chì ci sò cambiamenti di cumportamentu in corso", disse El-Erian.

"L'imprese paganu i prezzi più alti [è] ci hè più per vene. L'interruzioni di l'offerta duranu assai più di ciò chì qualcunu hà anticipatu. I cunsumatori avanzanu a compra per evità prublemi in a strada – chì, sicuru, mette pressione nantu à l'inflazione. E poi u salariu. i cumpurtamenti sò cambiati ".

"Allora, se fighjate à l'elementu di cumportamentu sottostanti chì porta à l'inflazione, vene cun a cunclusione chì questu durà per un tempu. È questu hè ancu prima di parlà di e disrupzioni di Covid rinnuvate ", aghjunse.

El-Erian preoccupa chì a Fed radduppia a narrativa transitoria significaria una risposta futura di pulitica più aggressiva: "Per accelerà, in dicembre, u ritmu di tapering".

Finì a presentazione dicendu chì a Fed hà da cumincià à preparà e persone per i tassi d'interessu più alti, cum'è ciò chì i banche cintrali di l'Australia, a Nova Zelanda è a Norvegia anu fattu.

U mese passatu, El-Erian hà avvistatu chì ci hè una probabilità crescente di u bancu cintrali "avè da sbattà nantu à i freni di a pulitica monetaria in a strada – u "turnu di frenu di manu"," chì puderia sparghje a volatilità cross-asset da bonds à stocks à valute.

Altronde El-Erian, Bill Dudley, anzianu presidente di u Reserve Bank Federal di New York, publicatu un altru di i so Fratelli post-Fed gn-eds in Bloomberg sta matina, Trpezarija comu lu provi hè misciu chi politica monetario strincennu hè bisognu è chì u "Fed hè trà una roccia è un locu duru".

"Da una banda, l'evidenza cuntinueghja à accumulà chì a Fed hè daretu à a curva per sguassà l'alloghju di a pulitica monetaria. Da l'altru, a Fed s'hè chjosa cù un regime in quale ùn hà micca risuscitatu i tassi di cortu termine finu à dopu à u tapering. di l'acquistu di l'attivu hè cumpletu in ghjugnu ".

Ellu disse "speru è pricà" chì l'inflazione abates ùn hè micca una strategia , avvistendu, "se aspetta, l'ecunumia puderia surriscaldarà significativamente, esigendu chì a Fed si mette à i freni, precipitando una prima recessione".

Dudley cuntinueghja à avvistà di ciò chì vene dopu:

Hè assai prubabile, serà risolta da a Fed à pusà nantu à e so mani è sperendu megliu nutizie nantu à l'inflazione, l'offerta di u mercatu di u travagliu è l'expectativa d'inflazione. Ma cum'è u mo vechju capu Tim Geithner era spessu piacevule à dì, "a speranza ùn hè micca una strategia".

Chì, in sè stessu, hè problematicu.

"Problematicu" hè una parolla per questu, Bill.

È l' anzianu secretariu di u Tesoru Larry Summers, scrivendu in WaPo, ammette perchè tale paura hè espressa da i tipi di stabilimenti – "intruduzzione" in l'indipendenza di a Fed …

L'inflazione eccessiva è u sensu chì ùn era micca cuntrullatu hà aiutatu à elettu Richard Nixon è Ronald Reagan, è risicheghjanu di rinvià Donald Trump à u putere.

Mentre una ecunumia surriscaldata hè un prublema relativamente bonu per avè paragunatu à una pandemia o una crisa finanziaria, metastasizerà è minacciarà a prosperità è a fiducia publica, salvu ch'ellu ùn sia chjaramente ricunnisciutu è indirizzatu.