Eccu i 3 scenarii di a Fed
E probabilità chì a Fed ripiglià l'altitudine per cumpensà l'expectativa d'inflazione crescente o l'accelerazione di u salariu cuntinueghjanu à calà. Cummentu di Edward Al-Hussainy, Capu di Ricerca di Rendimentu Fissu di Mercatu Emergente in Columbia Threadneedle Investments
- Dapoi u FOMC in u ghjugnu ùn avemu micca amparatu nunda di novu nantu à a strategia, a prospettiva o l'equilibriu di risichi di a Fed.
- L'inflazione cuntinueghja à stà intornu à 2,5-3%. L'ultimi mesi di 12 mesi di crescita, impieghi è dati di inflazione puderia aumentà a fiducia chì (1) l'aumentu di l'inflazione di u 1u trimestre era una anomalia statistica è u prucessu di disinflazione ferma largamente intactu; è (2) a crescita di a dumanda domestica sopra a tendenza è l'impieghi solidi ùn si traduce micca in risichi per l'inflazione è a crescita di i salarii.
- A maiò parte di l'inflazione eccessiva oghje ferma una cunsequenza di scossa è cambiamenti prima (vede sottu). Questu sustene l'opinione sottostante di a Fed chì a postura di a pulitica monetaria hè abbastanza restrittiva per generà una diminuzione durabile di l'inflazione sottostante à 2%.
- Per capiscenu i tendenzi di l'inflazione, avemu bisognu di travaglià cù dati cuntempuranei è prospettivi. In modu indicativu, serà una cumminazione di aspettative d'inflazione (stabile intornu à 2%), crescita ecunomica (stabile intornu à 2,5%), dinamismu di u mercatu di u travagliu (rallentendu rapidamente) è crescita di i salarii (rallentendu ma intornu à 1% sopra ciò chì a Fed vole vede cù rispettu à a crescita di a produtividade). Tutti questi elementi creanu e cundizioni per inizià a normalizazione di i tariffi di questu annu, forsi già da settembre.
- In vista di questu, u nostru focusu duverebbe trasfurmà à a trajectoria di u tassu di trascinamentu in u 2025, circhendu circa 75 punti di basa di taglii l'annu prossimu, cù un tassu di trascinamentu di 4% in questu ciclu di facilità. U nostru scenariu di basa hè chì questu hè troppu altu, ancu s'è l'estimi di a Fed chjamanu un aumentu di i tassi neutrali à longu andà versu 3-3.5% da 2.5% in 2018/19.
- Powell hà delineatu trè scenarii chì saranu cunsiderati da u FOMC di questu annu: (1) standby per aumentà a fiducia in a tendenza discendente di l'inflazione; (2) cut perchè l'inflazione hè sustinibili vicinu à 2%; è (3) tagliate perchè u disimpiegu cresce rapidamente. A data di inflazione Q2 più prubabilmente sustene a seconda opzione.
- U più impurtante, a probabilità chì a Fed ripiglià i scontri per cumpensà l'expectativa di inflazione crescente o l'accelerazione di u crescita di i salarii cuntinueghjanu à calà, malgradu un allentamentu significativu di e cundizioni finanziarii da l'ottobre passatu. Questu ci hà da dà a speranza per un limitu superiore sustinutu per i rendimenti di u Treasury à più longu andà, intornu à 4.5-5%, cù l'estremità superiore di quellu intervallu prubabilmente esigendu un deterioramentu in a prospettiva fiscale è una prima più altu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/ecco-i-3-scenari-della-fed/ u Sat, 15 Jun 2024 05:30:27 +0000.