Eccu Cumu Wall Street Definisce “Stagflation” È Perchè “I Mercati Puderanu Massivamente Mispriced”

Hè faciule di capisce perchè Wall Street hè sempre più inchietu per a Stagflazione: cù l'indice di sorpresa di l'inflazione glubale Citi chì cresce à u più altu livellu mai (cuncessu, capisce solu u periodu dapoi u 1999 dunque ùn hè micca chjaru cumu si compara à l'inflazione di l'anni 70 o di u principiu di l'anni 80 periodi di scossa) …

… L'indice di sorpresa ecunomica di Citi hè diventatu negativu è hè cascatu à livelli chì storicamente anu indicatu un rallentamentu ecunomicu sì micca una recessione diretta.

Di conseguenza, hè ancu faciule capisce perchè alcuni di i strategisti di Wall Street s'anu pigliatu nantu à elli per allevà e preoccupazioni di l'investitori chì un altru shock stagflazionariu di l'anni settanta puderebbe vene, in particulare Morgan Stanley prima oghje, chì ammette chì "ùn hè micca difficiule di vede perchè un terminu pare affaccà torna è torna in e cunversazione cù l'investitori: stagflazione "ma contesta chì in u so parè l'augmentazione di i prezzi di l'energia hè temporanea, è chì u periodu u più paragunabile à u spaventu stagflazionariu attuale hè più paragunabile à u 2005 quandu" CPI hit 3,5% Y mentre u PMI di a fabricazione di i Stati Uniti era cascatu à 52. "Stagflation" hà fattu gràzia à a cupertina di The Economist. Queste paure finiscinu per passà quandu a crescita hà ripresu è l'inflazione hè moderata, ma pensemu chì u 2005 pò furnisce un puntu di riferimentu utili per un spaventu chì vene assai luntanu da l'anni 70. I multipli di l'equità sò stati de-classificati in tuttu u 2004-05, in cunfurmità cù e previsioni attuali per u mo cullega Mike Wilson è a nostra squadra di strategia di capitale di i Stati Uniti ". (più in a nota completa quì ).

Eppuru, cum'è Morgan Stanley ammette ancu, mentre u "mercatu hè focalizatu nantu à a stagflazione, ùn hè micca solu decisu ciò chì significa veramente quellu termine".

Cusì per aiutà à lampà un pocu di luce nantu à ciò chì pensanu a maiò parte di i prufessiunali di Wall Street quand'elli sentenu u termine "Stagflazione", publicemu oghje un secondu postu nantu à u tema di stagflazione, in u quale puntemu i lettori à l'ultima indagine mensile realizata da Jim Reid di Deutsche Bank chì hà fattu solu sta dumanda è accunsente cù Morgan Stanley chì "unu di i prublemi chì l'enquesta mette in ballu hè cumu definimu" Stagflazione ". Mostra ancu i risichi elevati percepiti di questu".

Eccu ciò chì l'indagine hà trovu:

• 43% definiscenu a Stagflazione cum'è "crescita intornu à zero o negativa è inflazione ben sopra u target"
• 30% definiscenu a Stagflazione cum'è "crescita sottu tendenza è inflazione cunfortu sopra u target"
• 25% definiscenu a Stagflazione cum'è "un forte rallentamentu di a crescita è una forte ripresa di l'inflazione"

Cum'è Reid nota, ancu se a definizione superiore più negativa hè a più populare, ci hè una divisione relativamente uniforme di definizioni quì. "Questu hè impurtante perchè ci hè una grande differenza di putenziale in l'impattu di questi scenarii nantu à i mercati mundiali in i prossimi 12-18 mesi. Allora quandu u termine hè adupratu duvemu esse attenti à capisce a definizione dietro".

Reid ammette ancu ch'ellu era assai surpresu quantu hè forte u cunsensu chì issa stagflazione di qualchì tipu hè più prubabile ch'è micca in i prossimi 12 mesi: per a definizione più aggressiva negativa, u risicu assai altu o altu hè sempre "solu" 22% è 33% per i Stati Uniti è l'Europa. Hè quantunque un 54% stupendu in u Regnu Unitu.

Hè sorprendente chì circa 40% pensanu chì i Stati Uniti risichinu di cresce sottu à a tendenza annantu à l'annu prossimu chì datu chì e previsioni di cunsensu per a crescita di u PIB in 2022 hè di c.4%, si sente abbastanza aggressivu.

Ciò chì significa in termini pratichi, hè chì se sti numeri sò pruvati curretti, "i mercati puderebbenu esse massivamente mis-pricati ", secondu u strategistu DB. L'argentu per Reid, è quì hè un pocu d'accordu cù Morgan Stanley, hè chì u so "intestinale" hè chì mentre i rischi sò elevati, soprattuttu da u latu di l'inflazione, "a frase" stagflazione "hè aduprata troppu aggressivamente à u mumentu ".

I prossimi mesi daranu a prova s'ellu hè ghjustu.