Eccu cumu è perchè l’America eviterà (forse) predefinitu
Battaglia annantu à u tettu di u debitu di i Stati Uniti: ci hè qualcosa di novu? L'analisi di Edward Al-Hussainy, Analista Senior di Tassi di Interessi in Columbia Threadneedle Investments
À un tempu, l'elevazione di u tettu di u debitu era cunsideratu un "non-avvenimentu". Dapoi u tappu hè statu postu in u 1917, u Cungressu hà aumentatu u limitu di u debitu decine di volte senza incidente. Ma di pocu tempu, in particulare in 2011 è 2013, battaglie di u tettu di u debitu hà purtatu à u primu downgrade di u creditu di i Stati Uniti. Questu ci hà obligatu à cunsiderà l'impensable: chì l'ecunumia più grande di u mondu puderia inadempimentu di u so debitu.
Oghje ci truvemu una volta di più davanti à stu precipicu. Infatti, da a mità di ghjennaghju, u Dipartimentu di u Tesoru di i Stati Uniti hà pigliatu passi straordinarii per assicurà chì u guvernu hà abbastanza soldi per risponde à e so obbligazioni, cumpresi i pagamenti à i detentori di u debitu. U Dipartimentu di u Tesoru di i Stati Uniti stima chì u paese puderia esse in default à u principiu di ghjugnu, salvu chì u plafon hè aumentatu o sospesu. In cunsiderà a storia passata è a situazione pulitica attuale in u Cungressu, aspittemu chì stu dibattitu si trascina à l'ultimu minutu è preparate per affruntà dinamica di u mercatu straordinaria è inusual.
Amparate da u passatu è postu per u futuru
Ancu s'è u Cungressu hà sempre u tempu di elevà u limitu di u debitu senza purtà u paese à l'orlu di u predefinitu, ùn aspettemu micca una risoluzione prestu. Avemu digià vistu distorsioni in u prezzu di certi obbligazioni di u guvernu di u redditu fissu à cortu termine, in particulare i T-bills, chì maturanu in un momentu quandu i Stati Uniti puderanu predeterminatu senza un aumentu di u tettu di u debitu. Cum'è vistu in u graficu sottu, l'investituri esigenu una prima di risicu più altu per mantene a fine di sei mesi di a curva di u T-bill, mentre chì i bonds chì maturanu pocu prima chì u guvernu pò esce di soldi sò in alta dumanda.
Avemu vistu una dinamica simili in u 2011: in i mesi prima chì u tettu di u debitu hè statu violatu, i mercati sò stati di più in più, finu à chì u Cungressu hà finalmente ghjuntu à un accordu per elevà u tettu di u debitu u 31 di lugliu, solu dui ghjorni prima chì a capacità di u debitu di u paese hè stata esaurita. . Continueremu dunque à seguità l'evoluzione in Washington è in i mercati. Cridemu chì pudemu vede una inversione più profonda di a curva di u Treasury è un allargamentu di spreads cum'è u standoff nantu à u tettu di u debitu avanza. S'ellu hè accadutu, l'investituri puderanu vulerà rivalutà certe parti di u posizionamentu di a cartera.
Ciò chì hè diversu in questa crisa di u debitu
Mentre chì l'esperienza d'investisce in diverse crisi ci hà amparatu assai, simu ancu cuscenti chì ùn ci hè micca duie crisi – o ancu duie crisi di u tettu di u debitu – sò listessi. Allora, mentre chì u 2011 offre alcune lezioni utili, vedemu duie differenze impurtanti cù l'impurtanza attuale. A prima diferenza hè l'ambiente di u tassu di interessu. In 2011, a tarifa di i fondi Fed era zero, è era stata per parechji anni. Oghje simu in mezu à una forte crescita chì hà vistu a tarifa di i fondi Fed passà da 0% à 4.75% in menu di un annu. Data a diffarenza di i tassi di basa, ùn avemu micca aspittà chì i punti percentuali in i mercati stressati sò grandi quant'è in u 2011, ma puderianu ancu esse grande in una basa assoluta.
Un'altra diferenza hè a fragilità di a maiurità republicana in u Cungressu. Dodici anni fà, i Republicani tenevanu una maiurità solida è unita. Oghje, anu una punta fina è un pocu frammentata in a Casa. Cum'è parte di a maratona per vincite a presidenza di a Casa, Kevin McCarthy hà da fà numerosi cuncessioni à i membri di u so partitu, cumpresa a disposizione chì ogni membru individuale di a Casa pò dumandà una mozione per abbandunà a sedia di l'oratore in ogni mumentu. Siccomu alcuni di i stessi Rappresentanti, chì si sò opposti à a candidatura di McCarthy à u presidente di a Casa, parenu avè pigliatu una linea dura per elevà u tettu di u debitu, ùn pudemu micca sminticà a pussibilità chì unu d'elli pò licenziari McCarthy s'ellu ùn hè micca soddisfatu di a manera chì i negoziati nantu à u sughjettu prucederanu. S'ellu hè accadutu mentre u guvernu hè in esaurimentu di riserve, è ùn si pò truvà micca un accordu annantu à un novu parlante (cum'è hè accadutu per quattru ghjorni è 14 scrutini in ghjennaghju), allora a Casa ùn puderà mancu fà l'attività più ordinarie. , per ùn dì micca di elevà u tettu di u debitu. Per quessa, in u peghju scenariu, i Stati Uniti puderianu "inciampare" in predefinitu senza una Casa funzionante per impediscenu.
Tuttavia, simu cunvinti chì, dopu una battaglia prulungata è un cumprumissu di l'ultima ora, u guvernu eviterà u default. Siccomu crede chì i mercati sò prubabilmente sperimentà una volatilità significativa è dislocazioni di i prezzi prima di un accordu di u tettu di u debitu, serà imperativu chì i cunsiglieri finanziarii aiutanu l'investitori à sviluppà strategie efficaci per resistà a turbulenza di u mercatu chì risulterà da queste tensioni in u futuru. .
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/stati-uniti-tetto-debito-default/ u Wed, 24 May 2023 07:59:16 +0000.