ECB Terminal Rate di 2.25% hè un sognu, perchè ùn serà micca reale

Da Ven Ram, reporter è cummentatore di Bloomberg Markets Live

U persunale di u Bancu Centrale Europeu ritene chì l'autorità monetaria ùn hà micca bisognu di elevà i tassi quant'è u mercatu aspetta. U rapportu hè probabilmente troppu ottimista.

Un novu mudellu internu pare suggerisce chì u BCE pò rinunzià a so lotta contr'à l'inflazione una volta chì u so tassu di depositu righjunghji, ehm, 2,25% – solu 150 punti di basa da induve simu avà . È sustene chì u bancu cintrali pò avè bisognu di cresce ancu menu s'ellu principia à riduce u so bilanciu.

Senza u benefiziu d'avè vistu u mudellu, hè difficiule di capisce l'assunzioni sottostanti, ma scavate più in a dinamica di l'inflazione attuale. À 10%, l'inflazione HICP in a zona di l'euro ghjunghje à a stratosfera. Mentre l'energia hè un cuntributore chjave à quellu numeru, e pressioni di i prezzi sò avà abbastanza larga, cusì u BCE hà da vuluntà di frenà l'effetti di a seconda volta è di assicurà chì l'aspettattivi di l'inflazione ùn anu micca ancorate. Mentre chì u BCE hà rispostu finu à questu annu cù jumbo hikes, 5y5y inflation swap rates anu veramente cullatu più di 50 punti basi. E l'estimazione di u BCE stessu hè chì l'inflazione oscillarà intornu à 5,5% l'annu prossimu è ùn cunvergerà ancu à u so scopu di 2% ancu in 2024.

In altri palori, ogni stima significativa di a tarifa neutrale à cortu termine avarà bisognu di piglià a cunniscenza di quelle dinamiche – chì suggerenu chì l'attuale r * puderia esse più di 2.50%. Allora se a tarifa neutrale stessu hè quì, cumu puderia a tarifa terminale – chì presumibbilmente deve esse una tarifa restrittiva in questu sfondate – esse pegged à un numeru più bassu di 2.25%? Hè un scenariu chì pò esse basatu nantu à un avvenimentu estremu di risicu di coda, chì significa chì ùn serà micca u casu di basa di nimu.

U mudellu internu di u BCE hè sfurtunatamenti superatu da l'avvenimenti attuali in terra ( ricurdate e so infame previsioni d'inflazione guidate da mudelli fatti in 2021 chì stimavanu chì l'inflazione questu annu seria un miseru 1.3%? )

Sentemu chì u mudellu hè statu prisentatu in una ritirata in Cipru. Pò esse bè chì u cunsigliu di guvernu hà lasciatu tuttu u ricordu di a presentazione ghjustu quì.