Dot Plot Per Mostrà Fed chì Ripiega nantu à i Prezzi 2024

Da Ven Ram, autore di Bloomberg Markets Live è stratega cross-asset.

U puntu di a Riserva Federale per settembre rinviarà a nozione di taglii aggressivi di i tassi chì i mercati sò i prezzi per l'annu prossimu.

A mediana di l'indicazioni dimustrarà chì i decisori pulitichi aspettanu una diminuzione di u tassu di riferimentu di appena 50 punti di basa o 75 punti di basa per u 2024, cumparatu cù i 100 punti di basa chì a so trama hà dimustratu in ghjugnu. Spergu chì a Fed lascià a so trama di punti per 2023 intacta, cù a tarifa di fondi indicata à 5.6%.

L'investituri anu, ultimamente, oscillatu trà i taglii di i prezzi trà a primavera è l'estate di u 2024, chì a Fed ùn hè micca in gradu di ricunnosce basatu annantu à a forza attuale di l'ecunumia di i Stati Uniti. U modu più definitu di rinvià contru à quella nozione hè di pencil in menu per via di allentamentu di a pulitica chì u bancu cintrali hà fattu in ghjugnu.

Dapoi quella riunione, l'inflazione di u titulu hà acceleratu, mentri l'inflazione spogliata di l'abitazione è di l'energia hè sempre sopra à 4%. Intantu, u tassu di disoccupazione hè in media di 3.6% finu à questu annu, intornu à u bassu quantu avemu mai vistu storicamente – è assai sottu à ciò chì l'estimi di a Fed seranu richiesti per portà u mercatu di u travagliu in equilibriu.

A resilienza di u mercatu di u travagliu pò, in fattu, spinghje i decisori pulitichi à pensà un tassu di disoccupazione più bassu per u 2024 cà u 4,5% chì anu indicatu in ghjugnu.

In cunfurmità cù quella prospettiva, a Fed pò esse dispensata à rivisà a so projezzione di crescita di 1% per l'annu dopu per più di un biffa.

Quelli rivisioni sò prubabilmente significheghja chì a Fed hà ridutta u scopu per allentà a pulitica à u primu signu di debule materiale in l'ecunumia.

Dapoi chì James Bullard abbandunò a Fed in l'Aostu, u novu gruppu di projezzione ùn mancarà un falcu prescent, chì a trama di punti hè stata un schemata gratificante per seguità per i investituri in questu ciclu. Questu suggerisce chì l'inclinazione trà a mediana di e projezzioni di a tarifa Fed per l'annu prossimu è u top range serà considerablemente più stretta.

Un angulu interessante di u riassuntu di e projezzioni ecunomiche da guardà serà l'assunzione di a Fed nantu à a tarifa di pulitica reale neutrale, chì nè stukes inflation nè crimps output. Dapoi parechji anni, a Fed hà stabilitu un tassu di fondi più longu di 2.50% basatu nantu à l'inflazione di 2%, prughjettendu cusì un tassu neutru di 50 punti basi.

In ogni casu, i circadori di a Fed di New York cunfirmanu chì a tarifa neutra reale ghjunghjerà à 250 punti basi à a fine di l'annu, una ragiuni per quessa chì i rendimenti longu di u Treasury sò stati sticky this late in the policy cycle.

Tuttu dettu, a trama di punti è u riassuntu di e projezzioni ecunomiche hè ciò chì guidà a reazzione di u mercatu di u Tesoru, è da l'aspettu di questu, i mercati ùn anu micca piace ciò chì vedenu.