Debitu … È Perchè a Fed hè intrappulata

Scritta da Lance Roberts via The Epoch Times,

I livelli massivi di u debitu furnisce u risicu è sfida più significativu à a Riserva Federale . Hè ancu per quessa chì a Fed hè disperata per rinvià l' inflazione à livelli bassi, ancu s'ellu significa una crescita ecunomica più debule. Tale era un puntu prima di Jerome Powell:

"Avemu bisognu di agisce avà, francamente, fermamente cum'è avemu fattu. Hè assai impurtante chì l'expectativa d'inflazione restanu ancorate. Ciò chì speremu di ottene hè un periodu di crescita sottu a tendenza ".

L'ultima frase hè a più impurtante.

Ci sò alcune implicazioni finanziarii impurtanti per u crescita economica sottu a tendenza. Cum'è avemu discututu in " A Reversione Venuta à u Mediu di Crescita Ecunomica ":

"Dopu à a crisa finanziaria [di u 2008-2009], u buzzword media hè diventatu a" nova normale "per ciò chì l'ecunumia post-crisa seria. Era un periodu di crescita ecunomica più lenta, salarii più debuli, è una dicada d'intervenzioni monetarie per mantene l'ecunumia da ritruvà in una recessione .

"Dopu a" crisa di COVID ", cuminciaremu à discutiri di a "nova nova normale" di a crescita di u salariu stagnante cuntinuu, una ecunumia più debule, è un gap di ricchezza sempre crescente. U disordine suciale hè un subproduttu direttu di sta "nova nova normalità", postu chì l'inghjustizie trà i ricchi è i poveri diventanu sempre più evidenti.

"Se simu curretti in supponendu chì PCE [Indice di prezzi di spese di cunsumu persunale] tornerà à u mediu cum'è stimulus svanisce da l'ecunumia, allora a "nova nova norma" di u crescita ecunomica serà una nova tendenza più bassa chì ùn riesce à creà una prosperità generalizata. ."

Cum'è mostratu, i tendenzi di crescita ecunomica sò digià chjusi di i dui tendenzi di crescita à longu andà. A Riserva Federale parla avà di rallentà l'attività ecunomica in più in a so lotta di l'inflazione.

(Fonte: St. Louis Federal Reserve, Refinitv; Graficu: RealInvestmentAdvice.com)

U mutivu chì rallentà u crescita ecunomica, è l'inflazione debilitante, hè critica per a Fed per a quantità massiva di leverage in l'ecunumia. Se l'inflazione resta alta, i tassi d'interessu s'adattanu, scatenendu una crisa di u debitu cum'è i bisogni di serviziu aumentanu è i predefiniti aumentanu. Stòricamente, tali avvenimenti anu purtatu à una recessione in u megliu è una crisa finanziaria in u peghju.

(Fonte: St. Louis Federal Reserve, Refinitv; Graficu: RealInvestmentAdvice.com)

U prublema per a Fed prova di "evità" una recessione mentre prova di tumbà l'inflazione.

E recessioni sò una parte impurtante di u ciculu

I recessioni ùn sò micca male. Sò una parte necessaria di u ciculu ecunomicu è senza dubbitu una cruciale. E recessioni eliminanu i "eccessi" custruiti durante l'espansione è "resettate" a tavula per a prossima parte di u crescita ecunomica. Senza "recessioni", l'accumulazione di l'eccessi cuntinua finu à chì qualcosa si rompe.

In u ciculu attuale, l'intervenzioni di a Fed è u mantenimentu di i tassi bassi per più di una dicada hà permessu à e cumpagnie fundamentalmente debuli di stà in l'affari assumendu u debitu à pocu pressu per scopi improduttivi, cum'è a compra di azioni è i dividendi. I cunsumatori anu utilizatu tassi bassi per espansione u cunsumu assumendu u debitu. U guvernu federale hà aumentatu i debiti è i deficit à livelli record.

L'assunzione hè chì l'aumentu di u debitu ùn hè micca problematicu sempre chì i tassi d'interessu restanu bassu. Ma quì si trova a trappula chì a Fed face.

A mentalità di a Fed di crescita constante, senza tolleranza per a recessione, hà permessu à sta situazione di gonfià invece di permette à l'ordine naturale di l'ecunumia di fà a so funzione darwiniana di "eliminà i debuli".

U graficu quì sottu mostra a leva di u sistema ecunomicu tutale versus u pruduttu domesticu grossu (PIB). Attualmente esige $ 4,82 di debitu per ogni dollaru di crescita ecunomica ajustata à l'inflazione.

(Fonte: St. Louis Federal Reserve, Refinitv; Graficu: RealInvestmentAdvice.com)

In l'ultimi decennii, u sistema ùn hè micca statu permessu di resetta. Chì hà purtatu à un aumentu resultanti di u debitu finu à u puntu chì hà impeditu a crescita di l'ecunumia. Hè più cà una coincidenza chì a "manu micca cusì invisibile" di a Fed hà lasciatu impronte digitali nantu à sfondamenti finanziarii precedenti. Dapoi chì l'avvenimenti di creditu tendenu à manifestà da u debitu corporativu, pudemu vede l'evidenza quì sottu.

(Fonte: St. Louis Federal Reserve, Refinitv; Graficu: RealInvestmentAdvice.com)

In vista di l'anni di pulitiche ultra-accomodanti dopu à a crisa finanziaria di u 2008-2009, a maiò parte di a capacità di "pull forward" u cunsumu pare avè fattu u so cursu. Questu hè un prublema chì ùn pò micca, è ùn serà micca, riparatu solu per emette più debitu, chì, per l'ultimi 40 anni, hè statu u rimediu preferitu di ogni amministrazione. In a rialità, a maiò parte di a crescita aggregata in l'ecunumia hè stata finanziata da a spesa di deficit, a creazione di creditu, è a riduzzione di risparmiu.

(Fonte: St. Louis Federal Reserve, Refinitv; Graficu: RealInvestmentAdvice.com)

À u turnu, sta crescita di u debitu hà riduciutu l'investimenti pruduttivi è a pruduzzioni di l'ecunumia. Quandu l'ecunumia rallenta è i salarii cadenu, u cunsumadore hà pigliatu più leverage, diminuendu a tarifa di risparmiu. In u risultatu di l'aumentu leverage, più di l'ingudu di i cunsumatori era necessariu per u serviziu di u debitu.

(Fonte: St. Louis Federal Reserve, Refinitv; Graficu: RealInvestmentAdvice.com)

Una longa storia di risultati terribili

Dopu trè decennii di u debitu crescente contr'à a caduta di l'inflazione è di i tassi d'interessu, a Fed face avà a so pusizioni più difficiuli da a fini di l'anni 1970.

L'ecunumia di i Stati Uniti hè più forte oghje chì in ogni altru puntu di a nostra storia. Dapoi u 1980, u nivellu di u debitu hà cuntinuatu à aumentà per cumpensà a gap d'ingudu. Case più grande, televisioni, computer, etc., tutti necessitanu un debitu più prezzu per finanzià.

U graficu quì sottu mostra u standard di vita mediana di l'inflazione è a diffarenza trà u redditu reale dispunibile (DPI) è u debitu necessariu per sustene. A principiu di u 1990, u distaccu trà DPI è u costu di a vita hè andatu negativu, purtendu à una crescita di l'usu di u debitu. In u 2009, DPI solu ùn pudia più sustene u standard di vita senza aduprà u debitu. Oghje, ci vole quasi $ 7,000 annu in debitu per mantene u standard di vita attuale.

(Fonte: St. Louis Federal Reserve, Refinitv; Graficu: RealInvestmentAdvice.com)

L'aumentu è a caduta di i prezzi di l'azzioni anu pocu à fà cù l'American mediu è a so participazione à l'ecunumia domestica. I tassi d'interessu sò una materia completamente diversa. Siccomu i tassi d'interessu affettanu "pagamenti", l'aumentu di i tassi affettanu rapidamente negativamente u cunsumu, l'abitazione è l'investimentu, chì in ultimamente impediscenu u crescita ecunomica.

(Fonte: St. Louis Federal Reserve, Refinitv; Graficu: RealInvestmentAdvice.com)

Dapoi u 1980, ogni volta chì a Fed hà strettu a pulitica monetaria per l'altitudine di i tassi, l'inflazione restava "ben cuntenuta". U graficu sottu mostra a tarifa di i fondi federali cumparatu cù l'Indice di Prezzi di u Consumatore (CPI) cum'è un proxy per l'inflazione. L'attuale attaccu di l'inflazione hè cumplettamente diversu, è cum'è a Fed aumenta i tassi d'interessu per rallentà a dumanda ecunomica, hè assai prubabile chì si stringerà eccessivamente. A storia hè piena di tentativi falluti precedenti chì anu creatu scossa economica.

(Fonte: St. Louis Federal Reserve, Refinitv; Graficu: RealInvestmentAdvice.com)

A Fed hà una sfida dura davanti à ellu, cù assai pochi opzioni. Mentre chì l'aumentu di i tassi d'interessu ùn pò micca "inizialmente" affettà i prezzi di l'assi o l'ecunumia, hè una storia assai diversa per suggerisce chì ùn anu micca. Ci hè statu assolutamente zero volte in a storia, a Riserva Federale hà iniziatu una campagna d'altitudine di tassi d'interessu chì ùn hà micca eventualmente purtatu à un risultatu negativu.

A Fed hè avà cuminciatu à riduce l'alloghji precisamente à u mumentu sbagliatu. À u puntu:

• Ci sò ambiguità ecunomiche crescente in i Stati Uniti è à l'esteru: l'autos di punta, l'alloghju di punta, u PIB di punta.

• E valutazioni eccessive superanu l'aspettattivi di crescita di i guadagni.

• Ci hè un fallimentu di a pulitica fiscale per "trullà".

• I risichi geopulitichi abbundanu.

• E curve di rendimentu sò in calata in mezzu à u rallentamentu di u crescita ecunomica.

• Ci sò livelli record di u debitu privatu è publicu.

• I rendimenti di junk bond sò eccezziunale bassu.

Tali sò l'ingredienti essenziali necessarii per u prossimu "avvenimentu finanziariu".

Quandu serà? Ùn sapemu micca.

Pensemu, però, chì a Fed farà un sbagliu di pulitica postu chì "sta volta hè diversu".

Sfortunatamente, u risultatu probabilmente ùn serà micca.