Cumu Wall Street hà ghjudicatu i movimenti di a Fed
Fed è Wall Street. U cummentariu di Giuseppe Sersale, stratega di Anthilia Capital Partners Sgr
Aghju vistu parechji di FOMC, in più di 25 anni di serviziu onorevoli nantu à i mercati. Raramente aghju vistu una borsa di borsa cusì tranquilla in a corsa à una riunione di a FED induve una certa decisione ferma. A notte scorsa l'S&P 500 hà publicatu + 0.37%, marcà un guadagnu per a quarta sessione in una fila, u tredecimu pusitivu di 15. In a listessa lunghezza d'onda u Nasdaq 100, cù un + 0.42%, settimu guadagnu consecutivu. U FOMC precedente, u 22 di settembre, era statu precedutu da 4 sessioni negativi consecutivi, è solu 2 fora di 12 avianu dimustratu un guadagnu.
Dicemu chì u clima era tuttu ma.
Riturnendu à u FOMC di sta sera, è i motivi per quessa chì ci hè poca tensione, un sguardu à i cumenti principali pare indicà chì i cummircianti ùn vedenu micca risicu:
1) U tapering hè statu bè rappurtatu, veramente grandi complimenti à a cumunicazione di a FED.
2) A curva hè digià pricing in una crescita in Fed Funds in u terzu trimestre di l'annu dopu, è cusì ancu s'ellu Powell era un pocu aggressivu, u mercatu hà fattu in parte. È in ogni casu, l'aumentu di i tassi di cortu termine hà lasciatu u mercatu indifferenti.
In modu persunale, mi pare un pocu eccessivu di esse disappuntu davanti à una Fed chì signala, cun prudenza, a so intenzione di cumincià à riduce l'acquistu di 120 miliardi di mesi, paragunatu à
1) Borse à i massimi storichi
2) commodities nantu à i massimi per u periodu
3) inflazione à i massimi pluriennali (cumprese l'expectativa è l'aumentu di i salarii)
4) i prezzi di a casa à i massimi è i tassi di l'ipoteca à i minimi storici
L'eliminazione di u stimulu hè sempre una cosa delicata, ma hè evidenti chì per qualchì tempu l'acquistu di 40 miliardi à u mese di securities sustinuti da ipoteche sò decisamente superfluous è redundant.
Eventualmente, u FOMC hà conservatu un pocu di u so incantu in Asia / Emerging, s'ellu hè veru chì per qualchì ghjornu sti mercati anu luttatu per seguità u sentimentu euforicu di l'USA è l'Eurozona. Taiwan, Sydney è Jakarta sò l'unicu trè scambii maiò chì anu vistu u prugressu, mentre chì Hong Kong, l'azzioni "A" è "H" cinese, Mumbai è Seoul sò tutti caduti (Tokyo chjusu per vacanze).
I servizii è e PMI Composite sò sorti debbuli in Hong Kong è Singapore, ma bè in India è megliu di ciò chì s'aspittava in Cina. Solu chì l'aumentu di i casi di Covid in a zona porta à una intensificazione di e misure di cuntinimentu (pochi centinaie di studienti posti in apprendimentu à distanza in Pechino). U primu ministru Li Keqiang stessu hà dettu chì l'ecunumia hè affruntata da novi pressioni è chì u stimulu hè necessariu.
A crisa immubiliare cuntinueghja à prugressu è u ritornu di l'indici high yield, gonfiatu da ubligatoriu emessi da cumpagnie immubiliarii chì pugnanu per truvà cumpratori, hà righjuntu un record, più di 20%.
È venemu à u FOMC, una ora prima di u solitu per via di u postpone di DST in i Stati Uniti.
À 7 ore di sera, a dichjarazione hà annunziatu, cum'è previstu, a riduzzione di u ritmu di l'acquistu à partesi da nuvembre è di 15 miliardi per mese (10 per u tesoru è 5 per l'ipoteki). Allora in nuvembre serà 70 + 35, in dicembre 60 + 30 è cusì. U Cumitatu si riserva u dirittu di varià u ritmu, secondu a situazione. L'inflazione hè definita cum'è alta, per via di fatturi chì largamente parenu transitori.
Quì avemu avutu i primi signali di sollievu da u mercatu, cù l'S&P 500 chì passanu pusitivu è u dollaru caduta: a Fed ùn hà micca annunziatu un ritmu più forte di l'espertu, à u cuntrariu si riserva u dirittu di rallentà. À 7.30 pm a cunferenza di Powell ùn hà micca riservatu alcuna sorpresa maiò. L'ecunumia s'hè ripresa assai bè è e cundizioni eranu in piazza per riduce e compra. L'inflazione hè largamente tempurane in natura è tornerà à destinazione l'annu prossimu, ma s'ellu ùn hè micca, agiscenu in cunfurmità (raportendu in anticipu, per ùn dì micca).
Curiosamente, Powell hà reiteratu chì ùn hè micca u tempu di elevà i tassi, ma aghjunse chì questu dipende da u statu di l'ecunumia, è se a situazione a dumanda, agiscenu. Questu hè assai sfarente di dì chì u mercatu hè sbagliatu à l'aumentu di i prezzi in 2022: u Cumitatu sprime un parè, ma lascia e so mani libere. U mercatu si senterà ancu più abilitatu à u prezzu di più alti se i dati evoluzione per dumandà
U mercatu hà pigliatu sti indicazione assai bè. Liberatu da u risicu di un rendimentu assai restrittivu, Wall Street accelerà à l'upside. U dollaru hè cascatu più, è i commodities (eccettu l'oliu, chì hà sempre l'OPEC avanti) respiravanu, cumpresi metalli preziosi.
Lasciami esse chjaru: ùn hè micca chì Powell era particularmente dovish , anzi à u cuntrariu. Hè u mercatu chì aspittava un FOMC senza incidenti maiò per cuntinuà a crescita. In fatti, a curva di rendimentu hà vistu i rendimenti crescenu, ancu s'ellu ligeramente, è avà alimentatu i Funds Futures custa 1 o 2 bps più rialzi.
A striscia pusitiva cuntinueghja: simu in 14 sessioni pusitivi fora di 16, è a crescita da u minimu di u 2 d'ottobre hè più di 8%. Di a currezzione ch'e aspittava, mancu l'ombra. U nivellu di overbought hè avà considerableu: RSI14 hè à 73, u più altu da l'aprili scorsu quandu hà culpitu 74 prima di cascà.
Di solitu in queste occasioni u prugressu ulteriore fattu hè sussegwentemente tornatu, è in questu casu era. Ci vole à dì chì una tale forza, qualunque sia l'effettu chì a pruducia (a percepzione di una riaccelerazione di i prufitti, di u sentimentu o di ciò chì) suggerisce chì ogni inversione serà transitoria è hà da vede una riafirmazione di a tendenza. Esattamente cum'è accadutu cù e strisce d'aostu, chì hà purtatu à a correzione di settembre.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/fed-wall-street-giudizio/ u Thu, 04 Nov 2021 06:56:44 +0000.