Cumu Fed Easy Money hà alimentatu u Collapse Crypto FTX

Scritta da Ryan McMaken via The Mises Institute,

U colapsu di u scambiu di criptu FTX pò esse pruvucatu à esse un canarinu in a minera di carbone di e bolle di criptu di soldi facili. U colapsu di FTX hà svelatu quantu pocu diligenza debite hè in realità trà l'investitori chì sò apparentemente disposti à mette grandi quantità di soldi in ogni locu chì pare a cosa nova più calda è prumesse – senza evidenza convincente – ritorni à grande tempu.

Infatti, FTX pare esse un esempiu di libru di testu di quanti investitori sò facilmente ingannati da narrazioni di i media nantu à l'ultimu geniu di l'investimentu chì hà scupertu magicamente un novu modu di furnisce ritorni senza precedente.

U "geniu" in questu casu hè Sam Bankman-Fried, un gradu di MIT di 30 anni, chì hà rializatu FTX in terra è avia messu u cuntrollu di i soldi di i so clienti in e mani in u picculu numeru d'amici senza praticamenti senza sperienza vera. cunniscenze, o scrupuli di quantu à gestisce i fondi rispunsevuli. A cunservazione finanziaria è a rappurtazione in a cumpagnia era in u megliu casuale.

I calculi seranu sbulicati per un certu tempu, ma avà, pare chì FTX hà "persu" almenu unu à dui miliardi di dollari di fondi di i clienti, per ùn parlà di miliardi di dollari in investimenti in a cumpagnia chì evapora. A maiò parte di questu hè probabilmente solu arrubatu. Ma hè difficiule di indovinà à questu puntu perchè FTX ùn hà micca preoccupatu di cullà un dipartimentu di cuntabilità . U novu CEO di FTX informa chì u statu di a gestione finanziaria di a cumpagnia hè peghju di Enron.

Eppuru, centinaie di millaie – forsi più di un milione – i clienti eranu disposti à versà soldi in u scambiu. Certi mettenu a maiò parte di u so valore netu tutale . L'investituri istituziunali mettenu assai più. Sequoia Capital, per esempiu, famosu mette $ 210 milioni in FTX . "Due diligence" implicava una "chiama Zoom d'ultimu minutu " cù Bankman-Fried durante a quale hà ghjucatu à i video games. Quelli soldi sò avà tutti "mancanti".

Perchè tanti eranu disposti à trasmette cusì trascuratamente a maiò parte di i so risparmi di a vita à una operazione gestita da un omu-figliolu in pantaloni curti chì era essenzialmente rispunsevuli à nimu? A risposta si trova in u fattu chì quandu avemu mischjà manie speculative cù decennii di soldi facili alimentati da u bancu cintrali, finisci cun un mondu in quale FOMO è una ricerca disperata di rendiment porta à u disastru. L'implosione FTX hè esattamente ciò chì duvemu aspittà di vede cum'è a nostra ecunumia di bolle di decenni s'affaccia cù l'aumentu di i tassi d'interessu, un rallentamentu di soldi faciule, è una recessione imminente.

A rallentazione di l'inflazione monetaria crea un prublema per a Crypto Leveraged

Cum'è l'aghju dimustratu prima di sta settimana , u settore tecnulugicu in generale hè affruntatu pèrdite è a necessità di taglià i costi cum'è u prezzu di u prestitu, vale à dì, i tassi d'interessu.

Finu à questu annu, questu inevitabbile declinu ecunomicu hè statu ritardatu ripetutamente perchè parechji prublemi è inefficienze in un affari ponu esse stampati quandu hè sempre pussibule solu piglià in prestito di più è pagà i vechji debiti cù un novu debitu più prezzu . U gambit funziona quandu i tassi d'interessu sò continuamente caduti, cum'è hè statu u casu in l'ultimi 40 anni. Questu hè, era faciule fà cusì finu à pocu tempu. Avà chì l'imprese ùn ponu più sempre cuntà di più soldi boni chì venenu in strada, perdite è spese fora di cuntrollu diventanu un prublema.

Quandu i costi di prestitu aumentanu, l'imprese inefficienti è fraudulenti anu più difficultà per copre e perdite è a mancanza di rivenuti. Questu diventa particularmente problematicu per e cumpagnie altamente leveraged chì anu enormi costi di serviziu di u debitu, impegnà in scherzi finanziarii, è piglianu investimenti à risicu altu cum'è derivati.

Nta l'ultimi mesi, avemu cuminciatu à vede i scambii di criptu si mette in prublemi per ragioni simili. FTX hè solu l'esempiu recenti più spettaculari, ma FTX puderia avè mantenutu i so prublemi nascosti per più longu chì i soldi faciuli cuntinueghjanu cum'è di solitu.

Eccu ciò chì hè accadutu: Cum'è un scambiu di criptu, FTX hà funzionatu in certi modi cum'è un quasi-bancu. I clienti ponu soldi in u scambiu cum'è un modu per facilità l'investimenti di i clienti è l'usu di a so criptu per investisce è cunsumà. A maiò parte di questu girava ancu intornu à u token criptu di FTX cunnisciutu cum'è FTT. I clienti eranu "dipositanti" di una sorta. Cum'è un bancu, in ogni modu, FTX hà ancu pruvatu à guadagnà soldi per l'investimenti di u so propiu attraversu una sucietà sorella, una sucietà di cripto-trading chjamata Alameda Research. FTX agisce in modu efficace cum'è un bancu di riserva fraccionaria, utilizendu "dipositi" di i clienti per fà investimenti speculativi attraversu Alameda.

Ma dopu, l'ecunumia di soldi faciule quist'annu s'hè ristretta ligeramente cum'è a Riserva Federale hà elevatu i tassi è hà rinfriscatu l'Allentamentu Quantitativu. Un effettu di questu era a caduta di i prezzi per una varietà di cripto muniti, FTT trà elli. Investitori – tramindui i cumpratori di criptu di pocu tempu è i grandi investitori istituzionali – cuminciaru à vende a so criptu o rinunzià novi acquisti per ottene liquidità per l'usu in altrò. In u risultatu, i clienti ordinali in FTX cuminciaru à rinunzià i so pussessi. Intantu, u grande scambiu di criptu Binance hà cuminciatu à vende i so propiu cunsiderevuli di FTT. Di colpu, FTX hà avutu à dà un gran numaru di clienti in partenza i so soldi. Ma FTX avia digià impegnatu assai di i so soldi in altrò: cum'è parechji investitori, Alameda è FTX facianu scumesse più risicate in un sforzu di stà davanti à l'inflazione in un mondu creatu da a Fed di rendimenti ultra-bassi.

FTX hà allora truvatu chì ùn avia micca abbastanza liquidità per risponde à e so obbligazioni à i clienti. Inoltre, cum'è a Fed hà ritruvatu in QE è l'ecunumia rallenta, i prezzi di l'assi cuminciaru à stagnate. Questu significava chì u collateral di FTX perdeva u valore è ùn pudia micca esse facilmente vendutu per copre i ritirati di i clienti. L'11 di nuvembre, tuttu hè colapsatu.

Questu ùn saria micca accadutu – almenu micca avà – se i soldi faciuli eranu sempre scorri. I clienti ùn anu micca persu l'interessu in i tokens FTT in a listessa misura, è FTX puderia avè prubabilmente pigliatu alcuni novi prestiti per copre qualsiasi costu crescente chì era affruntatu. A canna saria stata cacciata à a strada di novu.

Ma cumu era, simpricimenti ùn ci era più abbastanza liquidità per a scam per continuà.

Cusì, truvemu chì a criptu leveraged face assai di i stessi prublemi chì l'altri imprese d'altu risicu altamente leveraged face. Una volta chì i soldi faciuli si seccanu, l'obligazioni finanziarii restanu, ma i novi prestiti per pavimentà i prublemi sò difficiuli di vene. Stu prublema hè statu nutatu mesi fà da u cunsultante Bitcoin Caitlin Long di Custodia Bank chì s'oppone à a criptu leveraged cum'è una forma di creditu di circulazione – vale à dì, "risparmiu" senza respunzione.

Da a fame di rendiment à u colapsu

Bankman-Fried hà sappiutu mantene l'astuzia per anni, malgradu i pratichi cummerciale manifestamente disonesti, una contabilità assurda è una bona grifting à l'antica.

Ma u fattu hè chì innumerevoli investitori sò cusì suscettibili à i contra cum'è quelli promossi da SBF perchè l'investituri volenu crede. Grazie à a " fame di rendiment " purtata da anni di ripressione finanziaria , l'investitori sò disperati per truvà un eroe chì pò prumette grandi rendimenti, ancu s'è i risichi parenu esse elevati. Cum'è l'economista Brendan Brown hà nutatu , ci saranu sempre narrazioni speculative è manie. Ma quandu una ricerca di rendiment diventa particularmente aguda, e cose sò assai peggiu.

U settore finanziariu diventa allora innamuratu di celebrità finanziarii cum'è SBF. A rivista Fortune presenta SBF in a so copertina. Innumerevoli prugrammi di nutizie presentavanu SBF cum'è un espertu prodigiosu di a nova ecunumia. Questu hè statu ancu rinfurzatu da u fattu chì a maiò parte di i soldi di i clienti SBF mal gestionati – vale à dì, arrubati – hè stata aduprata per enormi campagne di relazioni pubbliche pensate à brusgià l'imaghjini è u influenza di SBF. Hà datu enormi quantità di soldi à u Partitu Democraticu è hà utilizatu fondi per vince innumerevoli elite in i media. Ancu quandu a frode di SBF hè stata esposta, u New York Times è u Washington Post cuntinueghjanu à publicà articuli nantu à cumu SBF è i so associati sò solu boni malintesi . SBF stessu hà ammissu chì a so maghjina era tutta parte di un cun.

U PR hà travagliatu, è i speculatori saltavanu nantu à soldi faciuli cuntinuavanu à mette soldi in FTX cù pocu o nimu diligenza vera. Parechji investituri si scurdanu chì quandu i soldi faciuli scorri, a mediocrità finanziaria, è ancu i fraudi diretti, ponu esse cum'è geni legittimi. Sfurtunatamente, spessu esige solu a quantità più chjuca di strettu monetariu per espose u grift, è dopu a festa hè finita.