Cumu (deve) cambià u pattu di stabilità di l’UE. Rapportu Intesa Sanpaolo
Focus sur la zone euro par le département d'études et de recherche d'Intesa Sanpaolo
L'impattu annantu à l'ecunumia di l'Eurozona di u cunflittu in Ucraina duveria guidà à una cunferma di a sospensjoni di u Pattu di Stabilità ancu valevule per 2023. In ogni casu, in i prossimi mesi, u dibattitu nantu à a riforma di e regule fiscali di l'UE hè previstu di principià. . , chì puderia principià à esse appiicata à partesi da u 2024. Ùn aspittemu micca un disturbu di e regule esistenti, ma piuttostu una simplificazione di elli. U cambiamentu più prubabile hè un muvimentu à una regula unica nantu à a crescita di a spesa publica cum'è u principale strumentu operativu. Sta riforma permetterebbe di risolve, almenu in parte, alcune di e prublemi critichi chì sò emersi in u passatu, cum'è l'eccessiva prociclicità è a cumplessità di e regule, ma ùn annullà a necessità di un sforzu significativu di cunsulidazione per i paesi cù un altu debitu.
Avemu simulatu l'impattu chì l'intruduzioni di una regula averebbe nantu à a spesa primaria nominale netta in Italia. U percorsu d'aghjustamentu necessariu seria menu sbilanciatu in u cortu termini è e caratteristiche di a norma implicanu una più anti-ciclica; Inoltre, i più bassi incentivi per riduce l'investimenti puderanu stimulà ancu a crescita reale è, à longu andà, potenziale. In ogni casu, l'intruduzioni di una regula di spesa ùn implica micca una pulitica fiscale significativamente più espansiva: di fronte à un gradu di gravità fiscale più bassu à cortu termini, a strada di cunsulidazione necessaria à u mediu pò esse ancu più stringente chè quella. implicite in e regule attuali, nantu à u debitu di u Pattu di Stabilità è Crescita. Per quessa, una scelta precisa di i paràmetri è a rapidità necessaria di l'aghjustamentu hè cruciale per permette maneuvre fiscali realistichi ancu da u puntu di vista suciale è per guarantiscenu una vera sustenibilità di i debiti naziunali.
Riavvia u prucessu di rivisione di e regule fiscali In risposta à u scoppiu di a pandemia, in marzu 2020 a Cummissione Europea hà decisu di attivà a Clausula Generale di Salvaguardia chì implica una sospensjoni di e regule fiscali di l'UE in casu di una grave crisa ecunomica, chì permette à i guverni naziunali. per lancià e misure di sustegnu necessarie per affruntà l'emergenza ecunomica, sanitaria è suciale. A pandemia avia ancu congelatu u dibattitu nantu à a riforma di e regule, chì avia da principià à principiu di u 2020. A riattivazione di e regule fiscali, inseme à a so riforma, hè stata inizialmente prevista per a fine di u 2022. Tuttavia, e cunsequenze ecunomiche di u 2022. a guerra in Ucraina anu incitatu a Cummissione à annunzià chì e prucedure di deficit eccessivu ùn saranu micca aperte in l'annu in corso è chì in l'occasione di a publicazione di e Previsioni Economiche di Primavera à a mità di maghju, una decisione serà presa per un pussibule (prubabile) sospensjoni di u Pattu di Stabilità ancu per applicà à 2023 U prucessu di rivisione di e regule fiscali da a Cummissione Europea, invece, hè stata ripresa l'autunnu passatu; ghjunghje à un accordu nantu à e novi regule da ghjugnu era unu di l'ugettivi principali di a Presidenza francese di u Cunsigliu di l'Unione Europea, per permette l'implementazione à a fine di l'annu.
U scoppiu di a guerra è l'estensione prubabile di l'applicazione di a Clausola di Salvaguardia Generale ancu in u 2023 allungarà u timing di a riforma: l'applicazione di ogni nova regule serà prubabilmente posposta à 2024. Dopu à l'emergenza sanitaria è i sbagli di u l'ultimu decenniu, i limiti di e regule attuali di u Pattu di Stabilità è di Crescita sò stati ricunnisciuti, è emergenu novi pruposte per una simplificazione è una riforma di e regule attuali in risposta à e novi sfide di a pulitica ecunomica. A pandemia hà infatti legatu un aumentu significativu di i debiti publichi in tutti i paesi; d'altronde, l'emergenza climatica richiede un impegnu più significativu in quantu à l'investimenti da i stati per a transizione energetica ; infine, u cunflittu in Ucraina hà avutu i so effetti negativi nantu à u ciculu è spinghje l'UE versu un aumentu di a spesa militare; tuttu questu in un cuntestu in quale l'evoluzione di a pulitica monetaria è altre tendenze à longu andà anu permessu un costu più bassu di u serviziu di u debitu chè in u passatu, è ancu una sustenibilità più grande in fronte à i debiti più altu.
En décembre 2021, dans un éditorial du Financial Times , le président de la République française Macron et le premier ministre italien Draghi ont souligné la nécessité d'un nouveau cadre fiscal. U novu esecutivu tedescu pare ancu più apertu à una orientazione menu « rigorosa », cunfirmendu una apertura pulitica più grande chè in u passatu per una riforma di e regule. E regule esistenti sò basate almenu in parte nantu à ugettivi numerichi anacronistici, fundamenti teorichi è empirichi limitati è una seria di prublemi critichi chì ùn sò micca stati risolti ancu cù e numerose riformi chì anu fattu in u tempu:
- U scopu di u rapportu di debitu / PIB di 60% hè statu decisu in u 1992 nantu à a basa di i livelli di debitu mediu di i paesi membri; stu scopu appare assai luntanu da i livelli attuali di u debitu micca solu in certi di l'ecunumia maiò (Italia, Francia è Spagna), ma ancu in a media di l'Eurozona;
- Pro-ciclicità: e regule anu spessu implicatu restrizioni fiscali ancu in i tempi di recessione, mentre ùn anu micca prupostu abbastanza incentivi per un cunsulidamentu di e finanze pubbliche in i periodi di ciculu espansiu;
- Efficace in u cuntrollu di u debitu netu, ma successu limitatu in a gestione di u debitu;
- Pocu impurtanza attribuita à a cumpusizioni di u gastru publicu è pocu incentive per stimulà l'investimentu;
- Reliance on a series of unobservable variables, in particular deficits structurels and output gaps, chì e so prucedure di stima sò sottumessi à una grande incertezza (sti variàbili sò spessu sottumessi à rivisioni assai significativu in u tempu);
- Cumplessità eccessiva, trasparenza limitata, ampiu spaziu lasciatu per l'interpretazione, soprattuttu in u casu di negoziazioni pulitiche per ottene flessibilità. Mancanza di misure di cuntrollu efficace.
E regule fiscali europee anu dimustratu una efficacità limitata à guarantiscenu a sustenibilità di i debiti naziunali, è avà parenu obsoleti per affruntà e novi sfide per l'Unione Europea è u cuntestu post-pandemia. A Cummissione Auropea hà rilanciatu u prucessu di rivisione di e regule, è ancu à u livellu naziunale, una vuluntà pulitica più grande per a riforma hè emerge. Da e pruposte principali per una simplificazione di u Pattu di Stabilità è di Crescita, pare chì esce un cunsensu, cù a transizione à una regula di a spesa primaria nominale cum'è u principale strumentu per guidà e pulitiche fiscali di i guverni europei ; da l'altra banda, l'ipotesi di un aumentu di u target di u debitu (oghji 60% di u PIB) pare menu realisticu. Ancu l'ipotesi di mutualizazione di una parte di u debitu, o di più integrazione fiscale, ùn truveranu à pena un largu cunsensu trà i paesi membri.
L'applicazioni di un tettu à a crescita di a spesa permetterebbe di risolve, almenu in parte, certi prublemi chì carattirizzanu a regulazione attuale cum'è l'eccessiva prociclicità è a cumplessità, è a trasparenza limitata. La règle impliquerait une trajectoire de consolidation fiscale moins déséquilibrée à court terme mais, dans le cas de pays à forte dette, comme l'Italie, il faudrait encore un effort d'ajustement considérable, en particulier à long terme. A parametrizzazione di a regula, in quantu à a rapidità necessaria di l'aghjustamentu, a frequenza di rivisione, a presenza di l'ugettivi intermedi è l'esclusione di certi partiti di u bilanciu, cum'è a spesa di capitale, serà cruciale per ottene linee di pulitica fiscale sustenibile, ma à u listessu tempu. realistu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/come-deve-cambiare-il-patto-di-stabilita-ue-report-intesa-sanpaolo/ u Sat, 23 Apr 2022 05:25:45 +0000.