Crypto in crescita, Swap-Spreads, Bonds, & Stocks Signal “Qualcosa hè in corso”

I brutti dati di l'abitazione è di u sentimentu di i Stati Uniti eranu solu a (cattiva nutizia) sparghjera per mette in focu oghje. Small Caps hà guidatu a strada, in circa 3%, seguita da una crescita enorme di più di 2% in u Nasdaq (prima di l'epica extravaganza di guadagni di sta settimana). U Dow era u più grande perdente di i vincitori d'oghje, ottenendu un guadagnu di 1% …

… à u spinu di un massivu short-squeeze (più grande guadagnu di ogni ghjornu per a cesta "più shorted" da maghju). Fora di i minimi di ieri, i stocks "più shorted" sò in crescita di 11% …

Fonte: Bloomberg

… senza teme di svantaghju evidenti in u mercatu di l'opzioni …

Fonte: Bloomberg

…ma ci era parechje chiacchiere chì qualcosa di paura in questu modu vene in i dettagli arcani di u mercatu di i tassi, cum'è i spreads di swap sò notevolmente disaccoppiati da i rendimenti di u tesoru oghje chì suggerenu, cum'è un veteranu trader di scambii hà rimarcatu via u testu "qualcosa hè in corso".

U 10Y swap spread (rossu) hè negativu (significa 10Y swap rate hè sottu à u rendimentu di u tesoru 10Y) è si sparse da i rendimenti TSY oghje …

Fonte: Bloomberg

Questu disaccoppiamentu hè prubabilmente guidatu da a chiacchierata annantu à i cumpatti di u Treasury (cum'è avemu spiegatu in dettagliu quì), chì hè un pivot efficace da a Fed è hè implicitamente backstopping Treasuries – dunque i rendimenti TSY cadenu più vicinu à i tassi di swap. I spreads di swap di pancia si sò allargati ancu di più oghje ch'è u longu …

Fonte: Bloomberg

L'allargamentu di i spreads swap (menu negativu in questu casu) anu tradizionalmente signalatu un risicu sistemicu aumentatu (cumpresa l'ansietà di liquidità). In modu simplice, una diffusione più altu suggerisce chì i participanti di u mercatu sò disposti à scambià e so esposizioni à u risicu, suggerenu l'aversione à u risicu generale, ancu s'è notate chì, cum'è u stessu trader veteranu hà dettu, "assai di sti muvimenti sò stati tecnicumente guidati" in riferimentu à u SOFR. /Transizione LIBOR. Tuttavia, hè un cambiamentu bruscu è degne di nota.

Hè quella "ansietà" perchè avemu vistu chì e cripthe espludenu più altu ancu oghje? (Notemu qualchì chatter nantu à i flussi di capitali chinesi dopu à u terzu mandatu di Xi). Bitcoin strappatu finu à $ 20,400 …

Fonte: Bloomberg

… è Ethereum hè tornatu sopra $ 1500 …

Fonte: Bloomberg

L'oru hè statu ancu offertu nantu à a chiacchierata annantu à un cambiamentu di a Fed …

I Treasuries di i Stati Uniti sò stati offerti aggressivamente oghje cù u mid-long-end di a curva dramaticamente superendu (2Y -3bps, 10Y -15bps). In particulare, i TSY sò stati bè offerti durante a notte, allora i rendimenti si sò immersi in i dati di merda di i Stati Uniti. L'offerta hè finita quandu l'Europa hà chjusu. Questu hà lasciatu i rendimenti di 2Y invariati nantu à a settimana mentre chì i rendimenti di 10Y sò calati intornu à 13bps (un appiattimentu significativu) …

Fonte: Bloomberg

À a fine corta, l' aspettattivi di i tassi di a Fed anu cambiatu in modu dovishly oghje …

Fonte: Bloomberg

U mercatu ferma sicuru chì a Fed taglierà i tassi l'annu prossimu …

Fonte: Bloomberg

U dollaru hè cascatu à i minimi di 3 settimane oghje …

Fonte: Bloomberg

U cable hè cresciutu oghje, stringhjendu i shorts finu à i recenti livelli di resistenza…

Fonte: Bloomberg

I prezzi di u petroliu si sò ripresentati da a debule di notte cù u WTI chì oscillava intornu à $ 85 davanti à i dati API di sta sera …

I prezzi di u NatGas di i Stati Uniti sò cresciuti oghje cum'è u terminal Freeport LNG pare chì si riapertura (permettendu l'esportazioni in Europa è cusì stringendu l'offerta domestica) …

Infine, l'era di u debitu negativu hè quasi finita. Cum'è Bloomberg nota, u valore di u mercatu tutale di u debitu à rendimentu negativu in u mondu hè cascatu à pocu menu di $ 1 trilione è hè custituitu interamente di titoli giapponesi à scadenza corta …

Fonte: Bloomberg

…E durante a notte avemu vistu 2Y JGBs cumerciu sopra u zero per a prima volta da 2015 …

Fonte: Bloomberg

À u so piccu, ci era più di $ 18 trilioni in u debitu glubale negativu. Cume hà fattu stu pianu astutu ?