Cosa aspetta dopu à u tassu di u BCE
Chì succederà nantu à i mercati dopu l'ultima mossa di u BCE. L'analisi di Roberto Gusmerini, Head of Dealing Ebury Italia
U mese di maghju era relativamente più calmu di i mesi precedenti, chì risultatu in livelli più bassi di volatilità.
Una volta, cum'è in l'ultimi mesi, i dati di l'inflazione è u so impattu nantu à l'aspettattivi di i tassi d'interessu eranu i principali catalizatori per i movimenti di u mercatu di valuta. Dapoi u principiu di l'annu, l'investituri anu temperatu e so aspettative per i taglii di i tassi in l'ecunumia maiò, in particulare in i Stati Uniti, induve i tariffi sò previsti per esse elevati per più di l'espertu. Stalling disinflazione in l'ecunumia più grande di u mondu hà purtatu i mercati à aspittà solu un tassu di tassi da a Fed questu annu. Ci hè stata speculazione annantu à a pussibilità di più aumenti durante l'annu, ancu s'è u presidente di a Fed Jerome Powell hà tonu chì speculazione cun grande enfasi durante l'ultima riunione FOMC in maghju.
I rapporti di inflazione CPI è PCE publicati u mese passatu anu purtatu una bona nutizia per a Riserva Federale. Mentre chì e pressioni inflazionistiche sò sempre alte, ùn ci sò micca stati sorpresi più belli. Per d 'altra banda, l'ecunumia di i Stati Uniti pareva mostra ligeri signali di fatigue dopu à u forte performance in 2023. A crescita annualizzata di u PIB hè cascata à 1,3% in u primu trimestre, è u mercatu di u travagliu pareva ancu esse stabilizatu.
U dollaru americanu hà deprezzatu dopu à a maiò parte di i so principali cuncurrenti u mese passatu, cù l'Indice di u Dollaru di i Stati Uniti chì hà cullatu u so livellu più bassu in dui mesi. A settimana passata, l'euro era tornatu à u cummerciu intornu à u livellu 1.09, a so pusizioni più forte da marzu. Attribuemu stu rebound sia à i dati ecunomichi di migliurà di u bloccu sia à a sorpresa pusitiva in u rapportu CPI di maghju, chì assicura chì u Bancu Centrale Europeu prubabilmente prucederà à un ritmu più lento di facilità di ciò chì s'aspittava pochi mesi fà.
In maghju, a libbra hà registratu u so megliu rendimentu mensuale di l'annu (+ 2% contru u dollaru). A storia più grande di maghju in Gran Bretagna hè stata senza dubbitu a sorpresa di u Primu Ministru Sunak chì hà convocatu l'elezzioni generale u 4 di lugliu. Cum'è e cose stanu, u Partitu laburista di Keir Starmer pare à assicurà una maiurità còmoda in a Casa di i Comuni. A cuntrariu di u 2019, l'investitori parenu vede una maiurità laburista cum'è u risultatu più amichevule à u mercatu, sia per via di i danni persistenti causati da u guvernu di breve durata di Liz Truss è da u turnu centrista di u partitu sottu a dirigenza di Keir Starmer.
U yen, u peghju di quist'annu, hè stata una volta di più u sottoperforme di u G10 u mese passatu, malgradu l'intervenzione di u mercatu di valute da l'autorità giapponesi è una svolta in i cumunicazioni da u Bancu di u Giappone. In altrò, i muniti scandinavi anu superatu. A corona norvegese hà aumentatu quasi 6% contru u dollaru in risposta à a postura più stretta di Norges Bank. A munita sueca hà ancu registratu guadagnà di più di 4,5%, chì avemu cunsideratu una correzione dopu un periodu di sottovalutazione.
In quantu à e valute di u mercatu emergente, u pesu chilenu hè stata una volta di più a valuta di u megliu rendimentu u mese passatu. Dopu à esse unu di i muniti di u mercatu emergenti peggiu à u principiu di l'annu, a ricuperazione di u pesu da aprile hà spintu USD / CLP sottu à u nivellu di 890 A postura menu dovish presa da u Bancu Centrale di Cile hà sustinutu a munita Chilean cum'è l'aumentu di u prezzu di u ramu. Per cuntrastu, a rea brasiliana hè stata una di e monete di u mercatu emergente di u peghju di u mese passatu, deprezzendu circa 1% contru u dollaru.
In u fronte di a pulitica monetaria, u Riksbank hà iniziatu u so ciculu di facilità in maghju, tagliendu i tassi da 25 punti basi. L'altri banche cintrali di u G10 chì si sò riuniti u mese passatu mantenenu i tassi invariati, cum'è previstu, malgradu u tonu falu aduttatu da Norges Bank, u Reserve Bank of Australia è u Reserve Bank of New Zealand. U Bancu di l'Inghilterra, però, hà fattu un passu più in una direzzione dovish, cù u guvernatore Bailey dicendu chì un tagliu hè prubabile in i prossimi trimestri è chì i tassi puderanu falà più di i mercati aspettanu.
CHE PUDEmu ASPETTU DA I MERCATI ISTE MESU ?
I sviluppi più interessanti per i mercati stu mese prubabilmente fermanu e prossime decisioni di i banche cintrali. Dopu à i taglii di 25 punti di basa di a settimana passata da u Bancu di u Canada è u BCE, aspittemu chì i banche cintrali G10 rimanenti mantenenu i tassi invariati stu mese, cù a maiò parte di elli chì indicanu à i mercati chì ùn ci sò micca taglii in i prossimi mesi.
L'aghjurnamenti di l'inflazione prossime continuanu à esse assai pertinenti. Malgradu a diminuzione cuntinua di i tassi d'inflazione, pare chì i prucessi disinflazioni sò perdendu vapore. I tassi di core sò ancu soprattuttu sopra i miri è a fase finale di a lotta contru l'inflazione hè prubabilmente assai difficiule. Questu era particularmente evidenti in i Stati Uniti, induve a tendenza discendente di i prezzi di u cunsumu si ferma. In l'Eurozone pudemu vede i primi signali di una tendenza simili, in particulare in l'indici core, chì s'arrizzò à 2.9% in April. Questu, dopu à u tagliu di a settimana passata, puderia purtà à un ritmu più lento di taglii futuri.
I dati nantu à l'attività è e prospettive di crescita sò ancu di grande impurtanza per i mercati è i banche cintrali. I pruspettivi di crescita anu migliuratu in l'ultimi mesi in a maiò parte di i casi, anche si fermanu relativamente fragili per via di pressioni inflazionistiche persistenti è l'effetti di a stretta monetaria. Dice questu, l'ecunumie stanu più boni di ciò chì si pensava prima è pare chì u peghju hè daretu à noi. In questu sensu, l'S&P PMI nantu à l'attività cummerciale sò particularmente impurtanti. In l'ecunumia di u G3, i PMI composti sò stati in u territoriu espansione in maghju, grazia in gran parte à u forte performance di u settore di i servizii.
A solidità di l'ecunumia di i Stati Uniti hè stata cunfirmata a semana passata da una data sorprendente nantu à i No Farm Payrolls, chì una volta hà riduciutu l'aspettattivi di i tassi di i tassi di i Stati Uniti. L'EUR / USD hè dunque tornatu sottu à 1,08, ancu aiutatu da una ligera aversione à u risicu attivata da u risultatu di l'elezzioni europee.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/cosa-aspettarsi-dopo-il-taglio-dei-tassi-della-bce/ u Sun, 16 Jun 2024 05:30:41 +0000.