Ciò chì face i mercati fizzy
L'incertezza annantu à u tagliu di tariffu crea un momentu pusitivu. L'analisi di Andrea Quapp, Direttore d'investimentu per Multi Asset Class Solutions (MACS) Europa Continentale in GAM Investments
In i mercati finanziarii – in particulare in i mercati di borsa – a realità hè annullata. A guerra in Ucraina pare esse luntanu da esse finita è causa una sofferenza è una distruzzione indicibili. A guerra in u Mediu Oriente hà ancu prubabilmente pigliatu a maiò parte di a ghjente per sorpresa per via di a so durata, u scopu è l'intensità è hè pronta à cuntinuà. Questi cunflitti assorbanu a capitale statale, chì hè stata attribuita à l'armamenti è a ricustruzzione invece di finanzià l'espansione di l'infrastruttura, a digitalizazione è a prumuzione di l'energia rinnuvevuli cum'è previstu. U sottufinanziamentu di sti settori impurtanti ùn si farà sentenu solu nantu à i mercati finanziarii cù un certu ritardu.
In ogni casu, dapoi settimane i mercati di borsa anu cunnisciutu solu una direzzione: ascendenti. L'indice di borsa tedesca Dax hè righjuntu un record dopu l'altru. Dapoi u minimu righjuntu à a fine di u terzu trimestre di u 2022, u Dax hà guadagnatu quasi 50% in termini di euro. L'indice S&P 500 hè ancu cummerciale sopra i punti 5 100, ghjustu sottu à i so massimi. Per cuntrastu, a borsa svizzera hè fora di linea, cù u SPI chì cade sottu à 15 000 punti, sempre circa 10%, o 1 500 punti, da u so altu di ghjennaghju 2022.
Germania: Borsa record durante a recessione
A cundizione di l'ecunumia pò esse inferita solu in una misura limitata da i livelli di l'indici. A Germania, in particulare, hè tichjata cum'è "l'omu malatu" di l'Europa, cum'è era in l'anni 1980. U paese hè stata in una ligera recessione dapoi mesi. I prezzi elevati di l'energia, in particulare, pesanu nantu à l'impurtante settore di l'esportazione. Ma i settori di custruzzione è immubiliarii sò ancu in difficultà per via di l'alti requisiti regulatori. A situazione in l'America è l'India, però, hè completamente diversa. In i Stati Uniti, l'ecunumia hè in crescita, i profitti di l'impresa sò in crescita, è i tassi d'inflazione cadenu. In l'ultimi mesi, l'ecunumia di i Stati Uniti hà soprattuttu sorpresa da u latu pusitivu. Per esempiu, una forte crescita annualizzata di u PIB di 3,3% hè stata registrata in l'ultimu trimestre di l'annu passatu cumparatu cù u trimestre precedente. Ci sò signali di un bonu principiu per a prima mità di u 2024. Per una banda, a crescita significativa di u travagliu di 353 000 in ghjennaghju deve esse citatu. Per d 'altra banda, a diminuzione di u pessimisimu in u settore industriale precedentemente lento si spicca, chì si riflette in l'aumentu di l'indicatore di i cummercializatori ISM.
L'economia di l'India hè in crescita drammatica
L'annu passatu, u subcontinente hè diventatu u paese più pupulatu cù 1,4 miliardi di persone, davanti à a Cina. U ritmu di crescita hà acceleratu. Dapoi u 2015, u paese hà guidatu i paesi G20. In più di u 2020, u ritmu di crescita hè in media di 7-8% è l'annu passatu hà cuntribuitu 16% à a crescita globale. In cuntrastu, a Cina – l'anzianu mutore di a crescita glubale – persegue una strada sempre più dogmatica è alluntanendu da l'Occidenti. Questu porta à un colapsu di a dumanda da i paesi industrializzati in settori cum'è a fabricazione di l'automobile è l'industria di i beni di capitale.
L'incertezza nantu à u tagliu di a tarifa crea un momentu pusitivu
A debulezza ecunomica di a Germania, causata in gran parte da a pulitica – attraversu una pulitica energetica anti-imprese, mancanza di vuluntà di riforma è abbandunamentu di l'innuvazione – hè compensata da a crescita di altri blocchi ecunomichi maiò. In a fase di espansione, u travagliu diventa scarsu in parechji lochi, chì permette à i travagliadori di fà richieste di salari longu ritardate. Beneficii di cunsumu. Tuttavia, l'alta inflazione chì si stalla dopu à a pandemia hè una cosa di u passatu. I prezzi di l'energia, in particulare, è i costi di trasportu per via di i buttiglii di u supplyu sò recentemente normalizzati.
A diminuzione generalizata di a pressione inflazionistica hà alimentatu per mesi l'expectativa di una imminente riduzione di i tassi d'interessu chjave, particularmente in i Stati Uniti. Tuttavia, i dati nantu à a spesa di i cunsumatori o i novi impieghi, è ancu e dichjarazioni piuttostu pessimisti da i banchieri cintrali, anu sbulicatu ripetutamente a speranza di una futura riduzione di i tassi d'interessu. Hè indiscutibile chì a Riserva Federale di i Stati Uniti hà da cumincià à riduzzione di i tassi di interessu questu annu, ma ùn hè micca sicuru quandu questu succede. Tuttavia, sta tendenza fluttuante in l'aspettattivi rapprisenta un cuntestu constructivu per i mercati finanziarii.
A recessione ùn hè più spaventosa è i ligami anu persu u so appellu
I Stati Uniti anu evitatu a recessione o, almenu, l'hanu posposta in u futuru. L'inflazione ùn hè più una minaccia, per quessa chì u primu tagliu di u tassu d'interessu hè previstu in 2024. À questu livellu di rendiment, i portafogli di ubligatoriu devenu avvicinà a durazione neutra. Solu i bonds corporativi di alta qualità sò sempre attraenti. Queste cumpagnie ùn anu micca bisognu di una crescita ecunomica alta per generà boni ritorni, anu forti bilanci è flussi di cassa, è i so rapporti di debitu à u patrimoniu sò storicamente abbastanza bassu.
Frà e valute, u dollaru americanu diventerà menu attraente quandu a Riserva Federale principia à riduce i tassi d'interessu. L'ecunumia chì importa l'energia hà da prufittà.
I Magnificent Seven guidanu a borsa
I Stati Uniti mantenenu u so rolu dominante in i mercati di capitali glubale è dimustranu questu impressiunamente in a borsa. I " Sette Magnifici ", i più grandi stock di tecnulugia, anu vistu pocu tempu fantastichi guadagnà di prezzu. Grazie à u boom di l'intelligenza artificiale, a cumpagnia di chip Nvidia hè diventata u novu caru di Wall Street. Davanti à a manifestazione tecnologica, l'investituri trascuranu fatturi negativi cum'è l'altu debitu naziunale, a situazione fragile di i banche regiunale in u finanziamentu immubiliare è a turbulenza di a campagna elettorale.
Perchè a crescita difensiva puderia esse fatta in Svizzera
U mercatu di i Stati Uniti hè relativamente bè valutatu è a crescita di i guadagni rallenta. In questu cuntestu, i stocks europei è svizzeri in particulare sò teorichi interessanti. Sicondu i dati di u prestatore di servizii IBES, a crescita di i guadagni in Svizzera hè sopra à a media à 11%. U borsu difensivu, chì hà ritardatu da i so contraparti glubale da u maghju di l'annu passatu, hè previstu di sorprenderà positivamente in i prossimi mesi, grazia à u so rolu speciale cù un mercatu domesticu orientatu à u cunsumadore è parechje cumpagnie situate in u mondu internaziunale. L'Europa, invece, averà da accontu di una crescita di 5% in i profitti corporativi. I paesi europei soffrenu di a so dipendenza da e fonti energetiche esterne è di a rallentazione di u cummerciu glubale. U mercatu di borsa tedesca, chì hè stata in forte crescita, hè particularmente suscettibile à prufitti è currezzione.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/mercati-incertezza-taglio-tassi/ u Sun, 14 Apr 2024 05:11:54 +0000.