Cinquanta Punti Basi Da Disastru

Autore di MN Gordon via EconomicPrism.com,

U stimulu fiscale, cumpresu l'ultimu Act di u Pianu di Rescue Americanu di 1,9 trilioni di dollari, hè una burla terribile. È i mezi per u finanziamentu hè una terribile frode. Un deficit massivu, accatastatu nantu à un debitu mammut, resu pussibile da a debasement di u dollaru.

L'intervenzione estrema di u mercatu di creditu da a Riserva Federale hè un prerequisitu. Cusì, dinò, hè a negazione assoluta di l'inflazione di i prezzi da u Bureau of Labor Statistics. A propaganda di l'indici di prezzi à u cunsumadore (CPI) di sta settimana hà dettu chì l'indici di tutti l'articuli anu aumentatu 0.4 per centu in ferraghju è 1.7 per centu in l'ultimi 12 mesi.

A cumbinazione di l'intervenzione estrema di u mercatu di creditu è ​​di falsi raporti di inflazione face una burla à i mercati di creditu. Da induve cumincià?

Quandu acquistate una nota di u Tesoru, prestate soldi à u guvernu per un periodu di tempu specificatu (vale à dì da 30 ghjorni à 30 anni) à un tassu fissu di interessu o di rendiment. U risicu di difettu di i Tesori hè statu generalmente cunsideratu inesistente.

U guvernu federale, cù l'assistenza di a Riserva Federale, pò sempre stampà soldi per pagà i so debiti. Ma questu ùn hè micca senza rischi. Perchè a stampa di i dollari per pagà i debiti svaluta u stock esistente di dollaru. Cusì mentre u ritornu nominale hè cunservatu … u ritornu regolatu per l'inflazione diventa negativu.

In breve, l'inflazione distrugge i valori di u Tesoru per l'investitori. Per risponde à e aspettative di una inflazione crescente, i rendimenti aumentanu. Ma questu presenta un altru prublema per l'investitori di u Tesoru à longu andà.

Quandu i rendimenti di u Tesoru aumentanu, i prezzi di u Tesoru falanu. Durante l'ultimi ottu mesi, u rendimentu di a nota di u Tesoru di 10 anni hè aumentatu da 0,5 per centu à più di 1,54 per centu – o 104 punti basi.

L'investitori di u tesoru affruntanu perdite maiò. Inoltre, cume i tassi di interessu aumentanu, è i costi di u prestitu diventanu più costosi, accadenu parechje altre cose.

E scorte à prezzi elevati diventanu menu attrattivi. Inoltre, i costi più elevati di u prestitu rendenu più difficiule per e corporazioni zombi sfruttate, i guverni di u Statu, e municipalità è Washington per rimbursà i so debiti.

Quandu i tassi d'interessu aumentanu, cose splusive accadenu. Ci sò colpi finanziarii. Gestione di u Capitale à Long Terminu, per esempiu, in u 1998. O Lehman Brothers in u 2008. Quarchi volta u mercatu di i valori si lampa … cum'è u Black Monday di u 1987.

Ci sò parechji esempi cunnisciuti. Tuttavia, quì rivisitemu un soffiu menu cunnisciutu. Unu chì credemu hè particularmente istruttivu.

In vista di u pesu, i gestiunari di i fondi di pensione anu da superà significative carenze di cassa, iterazioni simili di a storia chì seguita puderebbenu prestu ghjucà in vari paisoli di l'America … cumprese una cità o una cità vicinu à voi.

Arbitraghju sfruttatu

Robert Citron hà amatu u so travagliu. A so moglia Terry hà rimarcatu una volta:

«Ùn pò suppurtà à pena u weekend in casa. Ùn pò aspittà per vultà. Pensu chì diventerà pazzu senza stu travagliu ".

Forse Citron duverebbe piglià un passatempu. Fabbricazione di sapone o yo-yoing o ancu tassidermia. Tuttu ciò chì distrae da pruvà à superà si. E persone chì hà servutu serianu stati assai megliu.

Robert Citron, se ùn avete mai intesu parlà di ellu, hà realizatu un successu notevule. In u 1994, u tesorieru di 69 anni di u cuntatu d'Orange, una pusizione ch'ellu avia occupatu dapoi 25 anni, hà supervisatu una perdita di fondi publichi di 1,64 miliardi di dollari. À l'epica, questu resultò in u più grande fallimentu municipale in a storia di i Stati Uniti.

U fusibile per a bomba à tempu di Citron era l'aumentu di Alan Greenspan à u tassu di fondi federali. Questu hè statu in i ghjorni ruvidi prima chì a Fed hà telegrafatu a so crescita di i tassi dui anni in anticipu cù i parcelli di punti è altre assurdità.

Citron hà sempre sappiutu ciò chì avia da accade. Hà sempre avutu. A so perspicacia l'avia fattu un investimentu maiò. Hà battutu cunstante e piscine d'investimentu vicine di almenu 2 per centu. Cusì, un flussu costante di liquidità hè venutu à a so strada.

Stupiti da i risultati di Citron, e scole, e cità è i distretti si sò inciampati in a so fretta per investisce cun ellu. Pochi anu cercatu cumu hà pruduttu questi ritorni miraculosi.

A strategia di Citron era centrata nantu à una credenza di core. Chì i tassi di interessu resteranu bassi è chì a differenza trà u rendimentu à breve termine è u rendimentu à longu andà offre una opportunità per l'arbitramentu. Citron hà adupratu note strutturate per sfruttallu. Dopu hà sfruttatu tuttu u portafogliu per amplificà ulteriormente i guadagni.

Attraversu una seria di contratti di riacquistu inversi, Citron hà adupratu i so tituli cum'è garanzia per i prestiti per cumprà ancu più tituli. Hà sfruttatu un portafoglio di 7 miliardi di dollari in una pusizione di 20 miliardi di dollari.

A strategia sfruttata hà travagliatu in piscina, amplificendu i guadagni, mentre i tassi di interessu seguitanu a so strada prevista. Ma quandu i tassi d'interessu aumentanu, u fondu hà affunditu rapidamente.

In Farraghju 1994, a Fed hà cuminciatu à aumentà i tassi d'interessu. I guadagni amplificati di Citron sò diventati rapidamente in perdite amplificate. Mentre a crescita di i tassi hà continuatu, e perdite sò diventate schiaccianti. A Cuntea hè cascata in bancarotta.

Cinquanta Punti Basi Da Disastru

À u mumentu, u presidente di a Fed Jay Powell dice chì vole chì l'inflazione scaldassi. Chì a Fed mantene u tassu di i fondi federali vicinu à zeru finu à almenu 2023.

Ma chì succede se u mercatu di creditu hà altri penseri?

U rendimentu di a nota di u Tesoru di 10 Anni hà aumentatu 104 punti basi in l'ultimi 8 mesi. Ma per ogni tendenza di u mercatu ci hè una controtendenza. Durante u mesi o dui prossimi puderia esse una controtendenza in i bonds è i tassi d'interessu puderebbenu calà.

Tuttavia, a grande inflazione monetaria hè già accaduta. A grande inflazione di i prezzi cresce, indipendentemente da ciò chì dice u falsu rapportu CPI di u Bureau of Labor Statics. Cusì, hè certamente pussibule chì u rendimentu di a nota di u Tesoru di 10 Anni puderia aumentà altri punti basi 50 ghjunti l'estate.

È per a nostra stima, simu circa 50 punti basi per u disastru.

U sistema finanziariu, attiratu da una apparente interminabile offerta di creditu à bon pattu da a Fed hè sfruttatu finu à i so globi oculari. Aspetta è vede. Quandu u rendimentu di a nota di u tesoru di 10 anni eclissi 2.10 per centu qualcosa soffierà.

Ci puderebbenu esse debiti d'imprese, fondi di hedge, è fondi di pensione sbalzi finanziarii à spessu. Ma hè esattamente ciò chì a Fed prova à evità. A Fed vole l'inflazione senza tassi d'interessu più alti.

Cusì, a Fed hà da allargà u so bilanciu – tuttu ciò chì ci vole – è cumprerà obbligazioni cù soldi di stampa per impedisce a crescita di i tassi d'interessu. In fattu, a Fed hè dighjà pompendu 80 miliardi di dollari à u mese in Treasuries è 40 miliardi di dollari à u mese in tituli sustenuti da ipoteche per suppressione i tassi d'interessu.

Eppuru, questi acquisti di beni Fed aumenteranu probabilmente per tene i tassi di interessu in cuntrollu. Dunque, in più di una crisa di debitu, a Fed propaga una crisa di dollaru.

In l'esperienza di u County d'Orange in 1994, l' investigazione di u grand jury hà trovu chì Citron, "s'appoghja nantu à un astrologu è un psichicu per posta per e previsioni di i tassi d'interessu".

Oghje ghjornu, avemu i punti di a Fed. È cum'è l'astrologia o e previsioni psichiche, i complotti dot ùn anu nunda à chì vede cù e realità di l'inflazione o un mercatu di creditu in funziunamentu liberu.

A realità hè chì simu 50 punti basi per u disastru. A Fed pò resistela cun quantità sempre più grande di soldi per a stampa. E certamente a Fed a farà. Hè l'unicu modu per u guvernu di stà in l'affari.

Ma ùn ci vole micca molta imaginazione per vede induve porta. È sì ùn possedite ancu unipochi d'oru è d'argentu probabilmente ùn averete mai.