Chì succede à l’ecunumia di i Stati Uniti, a UE è a Cina
L'ecunumia di i Stati Uniti hè stata più resistente chì parechji participanti di u mercatu anu anticipatu l'annu passatu: ma pò cuntinuà à esse cusì? Cumentu di Stephen Dover, capu di l'Istitutu Franklin Templeton
A metafora di a temperatura (troppu caldu, troppu friddu o perfettu) hè ancu assai adattatu per a situazione attuale in a dinamica di u mercatu. Ci hè un surriscaldamentu di segnalazione di preoccupazioni annantu à l'inflazione è una pussibule bolla? L'ecunumia hè troppu fridda, marcata da a crescita ritardata è u risicu di stagnazione ? O forse simu in quella elusiva zona "Goldilock", induve tuttu hè perfettu, almenu per ora. Recentemente avemu urganizatu una tavola rotonda in a quale anu participatu l'economisti di a nostra cumpagnia, per sente e diverse opinioni è opinioni nantu à sti tematiche.
L'ecunumia di i Stati Uniti hè stata più resistente ch'è prevista, principalmente per i seguenti fatturi:
- A caduta di l'inflazione hà datu un impulsu à l'ingressu reale è u putere di spesa.
- Una cuntribuzione à a spesa hè stata ancu generata da u surplus di risparmiu accumulatu durante a pandemia.
- Ci hè stata una inversione di i prublemi legati à a pandemia, cum'è un rimborsu in a produzzione è a vendita di l'auto, postu chì a carenza di chip facilita.
- U mercatu di u travagliu hè statu robustu, è puderia esse più rinfurzatu in generale se i travagliadori in u travagliu in l'industria di l'auto ricevenu l'aumentu di u salariu chì dumandanu.
Ci sò risichi significativi per se a resistenza ecunomica di i Stati Uniti continuarà in u quartu trimestre è fora. Parechje ragioni per a resistenza di l'ecunumia di i Stati Uniti cumincianu à fade. Per u quartu trimestre di u 2023, hè prevista una ricuperazione di i rimborsi di i prestiti studianti in i Stati Uniti, chì puderia avè un effettu smorzante nantu à a spesa. A minaccia persistente di un arrestu di u guvernu più tardi in l'annu puderia esse negativa per a crescita. Di genere, l'impattu di l'aumentu di i tassi d'interessu nantu à a crescita di l'impieghi cumencia à sente dopu un annu o dui. A Riserva Federale avia cuminciatu à elevà i tassi circa 18 mesi fà, chì indicanu una probabilità maiò di una rallentazione in avanti.
A crescita ecunomica in Europa è in Cina pareva più lenta di l'anticipata. L'Europa hà dimustratu difficiule di ricuperà da u scossa à u cummerciu in l'annu passatu dopu l'invasione di l'Ucraina da a Russia. U svantaghju in Europa puderia riflette l'impattu di a pulitica più dura di u Bancu Centrale Europeu . A Cina hà affruntatu parechji prublemi, cumprese un calatu di l'attività residenziale, chì hà fattu pressione nantu à i bilanci di l'imprese è di u guvernu lucale. U periodu di debule crescita cinese rinforza un impulsu disinflazionisticu per l'ecunumia glubale.
I prezzi di u petroliu ùn sò micca previsti per avè un impattu significativu nantu à l'inflazione core. Attualmente, l'aumentu di u prezzu di u petroliu hè ligatu à i cambiamenti in l'offerta per via di i tagli di a produzzione. À u cortu termini, questu aumenterà l'inflazione generale, ma hè menu prubabile di impactà l'inflazione core. Inoltre, a situazione hè sfarente di l'annu passatu, quandu i prezzi di tutte e materie prime anu aumentatu à u stessu tempu. In i prezzi di l'altri materia prima ùn avemu micca vistu questu aumentu cuncomitante.
L'incertezza intornu à una chjusa di u guvernu americanu mette in risaltu a sfida à longu andà di a stabilità fiscale. Mentre chì una chjusa hè stata evitata per pocu, un altru scontru pare probabile per una disfunzione in a capacità di u Cungressu di ghjunghje à un accordu di cumprumissu. E spese d'interessu cum'è un percentinu di u bilanciu sò enormi è aumenteranu, cunziddi chì i tassi d'interessu anu risuscitatu. Siccomu l'emissioni di ubligatoriu di u guvernu sò posizionati largamente nantu à l'estremità corta di a curva, per via di a più alta dumanda di questi strumenti, u bilanciu generale hè espostu à l'aumentu di i tassi à u mumentu chì i bonds maturanu. Tuttavia, credemu sempre chì u dollaru americanu cuntinueghja à esse a munita di riserva di u mondu, soprattuttu cunsiderendu chì ùn ci sò attualmente alternative chì rispondenu à tutti i requisiti.
Quandu i tassi aumentanu, trasfurmà e cartera di portafogli in bonds invece di cash pare attraente. I boni generanu un rendimentu tutale producendu ingressu, micca solu basatu nantu à i cambiamenti di prezzu. Hè una cuntribuzione stabile è coherente à u ritornu di a cartera. Inoltre, i bonds sò un attivu chì cuntribuisci à a diversificazione è in avanti mostra una correlazione bassu prevista cù l'azzioni. À questi livelli, principià à rimpiazzà i cash holdings cù opzioni di bonu hè attraente. À u mumentu prisente, hè più attrattiva di sceglie un investimentu in ligami piuttostu cà azioni.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/cosa-succede-alle-economie-di-usa-ue-e-cina/ u Sun, 15 Oct 2023 05:25:41 +0000.