Chì ci era daretu à l’incredibile goccia di petroliu di a settimana passata, è induve u crudu va dopu

I prezzi di u petroliu sò stati una vera muntagna russa in l'ultimi 10 ghjorni.

Dopu à a crescita di più di 36% da i so minimi di ghjugnu à un massimu di 1 annu appena sopra à $ 97 à a fine di settembre, Brent hà cascatu $ 14 in solu sei sessioni , cumpresa a brutale caduta di u mercuri scorsu, chì era a più grande caduta di un ghjornu da u Regnu Unitu. Fiasco di u mini-budget di settembre 2022 quandu i fondi eranu littiralmente sbulicati è liquidavanu e materie prime per evità u colapsu, è chì hè finitu cù un altru salvata di BOE.

Chì ci era daretu à a furia furiosa ? Mentre ùn ci era micca un solu catalizzatore, u stratega di Goldman in materie prime Callum Bruce vede a caduta in l'oliu cum'è guidata da trè motivi:

1. Sopravalutazione: U modellu basatu in l'inventariu di Goldman suggerisce chì i tempi di l'oliu è u prezzu flat era digià elevatu versus l'inventariu previsti di u bancu. U posizionamentu discretionariu era u più longu da a guerra Russia-Ucraina, è u mercatu era assai overbought.
2. Temi di recessione: I timori rinnuvati in una recessione guidata da i tassi anu vistu vendite significative in i tempi più diferiti, chì implicanu preoccupazioni in quantu à a dumanda di l'annu prossimu; Questu hè statu aggravatu da a stampa di a dumanda settimanale di benzina di l'EIA di l'EIA strategicamente cronometrata, chì cum'è parechji anu osservatu (è speculatu annantu à i mandati pulitichi di l'EIA) eranu implausibly low. In risposta, Goldman mantene a so prospettiva macro-ecunomica relativamente serena, cù FCI micca troppu strette è i rivenuti reali sò sempre in crescita. I prezzi di vendita di manera simile ùn sò micca ancu à livelli distruttivi di a dumanda è a dumanda hè sempre seguita robusta.
3. CTA si distende: a vendita meccanica di l'oliu cum'è i prezzi chjappà i triggers di vendita per i flussi di momentum à cortu termine. Certamente, assai longa prubabilmente resta quì.

Madhav Janakiraman, u cummerciante di i prudutti di Goldman, risponde è scrive chì mentre "micca assai hà cambiatu in modu fundamentale …. u mercatu hà criatu un pocu di momentum downside per via di u risicu di l'arrestu di u guvernu / chatter about crude Kurdish chì torna à u mercatu / u diesel russu chì torna ecc . Una volta chì a piccula spinta hè accaduta, u posizionamentu hà fattu u restu particularmente perchè un pezzu decentu di a lunghezza era un momentum in stile CTA chì seguitanu strategie è eranu abbastanza vicinu à alcuni di i so signali chì giravanu. À u listessu tempu l'indice, l'ETF di commodità anu vistu un flussu decentu à a fine di u mese è prima di sta settimana. Dunque, l'investitori à longu andà di i fondi di pensione anu ancu esce da u spaziu. I ghjucadori discrezionali ùn anu micca solu l'abilità di frenà a marea … "

Dunque, mentre hè tentatore di pensà chì questu hè un lavamentu di CTA stupidu è una grande opportunità di compra, Janakiraman dice chì i risichi di a strada sò sempre significativi. A Cina chì esce sta settimana per a settimana d'oru ùn hà micca aiutatu nè in termini di liquidità. Anu ancu tendenu à esse cumpratori abbastanza aggressivi di molécule fisiche quandu vedenu u prezzu pianu ghjunghje à livelli boni. Un puderia ancu argumentà à u prezzu attuale chì l'Arabia Saudita hè improbabile di rinvià u crudu chì anu tenutu fora di u mercatu "è cusì hè bonu".

Qualunque sia u mutivu di a caduta, Goldman hà attaccatu à a so visione di deficit abrupti in u prossimu annu guidatu da (1) una dumanda robusta, è (2) una disciplina significativa di l'OPEC + è u putere di i prezzi, chì permette à l'inventarii di calà di novu à livelli criticamente bassi. U bancu aspetta ancu chì i prezzi ghjunghjenu à $ 100/bbl à a mità di 24 – guidati da i tempi differiti – mentre chì u back-end di a curva hè tenutu ancoratu da una capacità di spare abbundante è una deflazione di i costi in u scisto di i Stati Uniti. Intantu, l'esplosione brusca di a guerra Hamas-Israele in u Mediu Oriente prubabilmente spingerà i prezzi di u petroliu più altu è più veloce (per più vede " Oil Could Spike Well North Of $ 150": Eccu l'Implicazioni Principali Per Oil From The Israeli War ". .)

In retrospettiva, a caduta di u petroliu di a settimana passata pare avà una storia antica, è dopu à l'avvenimenti senza precedente di u sabbatu in Israele, u petroliu hè cresciutu assai più altu dopu à l'attaccu di u weekend di Hamas contr'à Israele, cù u Brent chì superava $ 88 u barile per riparà alcune di e pesanti perdite di a settimana passata. è sicondu certi , si mette à cuntinuà à cresce finu à u cima di $ 150.

Eccu, per cortesia di Jake Lloyd-Smith di Bloomberg, ci sò cinque primi punti salienti da a reazione di u mercatu chì aiuterà à furmà u cummerciu in i ghjorni à vene.

• Prima, a caduta immediata hè stata vista ghjustu longu a curva, cù l'allargamentu di i tempi . Frà elli, a diffusione rapida di Brent – a diffarenza trà i so dui cuntratti più vicini – hà sbulicatu à $ 1,64 u barile in backwardation, un mudellu di prezzu alcista. Eppuru, i banche ùn sò ancu affruntati per aghjurnà e so previsioni di prezzi.
• Mentre l'ultimi avvenimenti in Israele ùn ponenu micca una minaccia immediata per u fornimentu, u risicu di l'escalation in tutta a regione resta agutu, soprattuttu u potenziale per l'Iran, chì sustene u Hamas, sia attiratu. Chì puderia esse un risicu per i suministi da Teheran, in particulare. se i Stati Uniti impone sanzioni cun più rigore.
• L'osservatori di u mercatu ponenu ancu i riflettori nantu à a caduta di Riyadh, chì hè stata à tempu frenu a pruduzzioni per rinfurzà i prezzi, mentre chì à u stessu tempu cercanu di nurmalizà i ligami cù Israele. Se l'ultime si dimostra avà una dumanda assai più dura, l'antichi restrizioni di furnimentu voluntariu puderanu durà più.
• I membri di l'OPEC + signalanu chì ùn ci sarà micca un cambiamentu immediatu à a so pusizione cullettiva. L'Arabia Saudita, u Kuwait è i ministri di l'energia di l'Emirati Arabi Uniti anu sottolineatu tutti u so sustegnu à a pulitica di l'OPEC +, dicendu chì a cooperazione cuntinua era necessaria.
• Mentre i prezzi di riferimentu anu fattu una caduta a settimana passata prima di l'assaltu di u weekend, u mercatu globale di u petroliu resta assai strettu dopu à i taglii di supply OPEC +. Ulteriori tiraggi in l'inventarii sta settimana, in particulare in u centru di Cushing, puderanu attivà una crescita significativa di i prezzi.

Infine, tornendu à Goldman, u cummerciu di petroliu preferitu di u bancu hè quellu chì hè rialzista ma a volatilità di vendita netta. U bancu hè attualmente cunsigliatu di cumprà una diffusione di Brent Call 90-95 Jun-24 è vende un Brent Straddle 80-100 Jun-24 per prufittà di curve in avanti convexe è retrocede, struttura di vol contangoed, è azzione di prezzu rangebound. Una tale strategia aumenta quasi $ 8/bbl in anticipu, per un prufittu massimu di $ 13/bbl, è attualmente face prufitti in a gamma di $ 72-$ 113/bbl.

Più nantu à u posizionamentu attuale di Goldman è i cummerci pruposti cum'è discutitu prima in "