Chì cambierà per Tim dopu a telefonata di Kkr. Rapporti di l’analista
Tutti i scenarii dopu a mossa di u fondu americanu Kkr nantu à Tim. Eccu i rapporti di analisti è banche d'investimentu
Tim brilla in Piazza Affari dopu à l'accelerazione di u weekend durante u quale una pruposta di compra "amichevule" da Kkr, u fondu infrastrutturale americanu cù quale hè digià stata lanciata, hè ghjunta nantu à a tavula di u cunsigliu di amministrazione di l'antica Telecom Italia una cullaburazione. in FiberCop, a cumpagnia di l'ultimu chilometru di a reta di l'anticu monopolista. Kkr hà presentatu una pruposta di 0,505 € per parte, ancu s'ellu hè sempre in a fase preliminare.
SENTENZA DI HSBC SU A PROPOSTA DI KKR PER TIM
Dopu ieri è a riunione di u cunsigliu di Tim, HSBC eleva u so ghjudiziu è ricumanda di cumprà, aghjurnà Tim à una valutazione "Cumprà", da u precedente "Reduce". Per l'analisti di Hscb, a mossa di Kkr avà esige chì i partiti implicati "mustrà e so carte": l'approcciu di u fondu US vene dopu à mesi di incertezza operativa è strategica chì "hà affettatu a prestazione di Telecom Italia (operativa, finanziaria) è cum'è un titulu) ".
U COMMENTU DI UBS
U percorsu versu l'offerta formale "ùn pò esse micca sicuru o veloce, ma per pensà chì l'offerta hè articulata è credibile è duverebbe innescà e reazzione di i partiti interessati è contrapartiti. Vivendi, chì a so participazione di 23,9% in Tim hè stata custruita à un prezzu mediu chì stimamu sopra à 1 € per parte, ùn pò micca truvà l'offerta attrattiva. È pò avè da decide s'ellu sustene u pianu di Kkr o oppone; in l'ultimu casu, Vivendi duverà prisintà un pianu alternativu (per esempiu una suluzione strategica diversa o ancu un contra-appellu) ". Per l'analista di UBS, hè vera chì "si deve scontru alcune cundizioni è alcuni ostaculi superati", ma in ogni casu l'offerta di Kkr "pare avè fundamenti solidi". Inoltre, ancu s'elli ùn escludenu micca "chì certi partiti pulitichi ponu enfatizà s'opponenu à a transazzione", vedenu "un terrenu cumunu trà u Guvernu è u KKR in quantu à l'accessu à a reta fissa". Cù u livellu minimu d'accettazione di l'accettazione di 51%, a mossa di Kkr pò "esse successu ancu s'è i Francesi ùn portanu micca e so azzioni", suggerisce UBS.
JEFFERIES 'RAPPORTU SU TIM E KKR
L'esperti di Jefferies da a so parte vedenu a risposta di u guvernu talianu cum'è incuragisce, una risposta chì probabilmente "riflette i timori nantu à a capacità di Tim di sviluppà Piani FTTP". L'ostaculi putenziali identificati da l'analisti sò ligati à a cumpetizione (l'influenza di Cdp nantu à dui riti fissi) è à Vivendi (datu u prezzu di 1,07 euro, devalued à 0, 83 euro). Jefferies signala ancu chì, se eliminemu a valutazione FiberCop è i valori di u mercatu attuali di Tim Brasil è Inwit da l'EV di Tim, "l'assi residuali sò scambiati 5,9 volte u rapportu Ev / Fcf operativu. A media di u settore, invece, hè di 13,4 € ". In ogni casu, "fundamentale per ogni re-rating di Tim hè a quantità di u debitu chì puderia esse carricu in casu di una pussibuli spin-off di a reta fissa, è questu puderia esse rinfurzatu da l'inclusione di l'assi di a rete primaria".
Chì farà u CDP ?
U rolu di Cdp hè fundamentale per u tema di a reta infrastrutturale è e mosse putenziali di Vivendi. Sicondu l'analista di Banca Akros, questi sò dui nodi nantu à quale a suluzione di u puzzle Tim dopu l'offerta di u fondu Kkr puderia dipende. "Finu à avà avemu tende à crede chì una offerta straniera nantu à Tim ùn puderia micca avè ottinutu e cundizioni di Golden Power datu l'inseme di assi strategichi implicati – scrivite l'analista di u bancu d'investimentu – Hè prubabile chì l'implicazione di un bancu d'investimentu finanziariu publicu. cum'è Cdp aiuterebbe à affruntà a dumanda di a pruprietà di a rete cun un potenziale cumpletu di carve-out ". Sur Vivendi, Akros souligne que si, à la lumière des conditions de l'offre (Kkr vise à 51 %), la position de Vivendi n'est pas indispensable pour que l'opération se déroule, toutefois, une position contraire des Français alimenterait des spéculations sur l'éventuelle contrepartie. offerte. Akros hà un prezzu di mira di 51 centesimi per parte contru à un prezzu di mira mediu di i brokers (pre-offerta KKR) di 44 centesimi.
U JUDICU INTERMONTE
Una "offerta jumbo" da KKR da esse cunsiderata preliminare perchè puderia ancu aumentà sia per catturà altri fattori potenziali di upside è Noovle in M&A in Brasile) sia per contru à qualsiasi offerta di cuntrariu. Hè l'opinione di Intermonte nant'à a pruposta amichevule messa in piastra da u fondu americanu di u gruppu di telecomunicazioni. Les analystes qui ont signé le rapport, Giorgio Tavolini et Andrea Randone, soulignent que le seuil cible fixé par KKR, soit 51% de Tim, devrait réduire le risque d'échec de l'opération puisqu'il serait à portée de main même en cas de pusizioni cuntraria, Vivendi o CDP, chì pudianu ancu esse azionisti. Ma "u diavulu hè in i dettagli", u rapportu sottolinea, è hè dunque prubabile chì in e cunferenze di quattru settimane a temperatura di u dibattitu puliticu annantu à Tim s'alza. Sicondu Intermonte, un TIM privatu seria u scenariu favurevule per una scissione di a cumpagnia – in duie cumpagnie distinte focalizzate in i servizii è in a reta – è accelerà u prugettu di a reta unica.
I CONTRA-OFFERTI ARRIVANU SECONDU BESTINVER
Una volta chì a pusizione di u Tesoru in quantu à a pruposta di KKR è e cundizioni per l'operazione hè chjaru, "ùn saria micca stranu per vede offerte cumpetitive da altri attori, private equity o industriali". L'analista di Bestinver ùn escludenu micca dunque una seria di risalti nantu à Tim dopu à a pruposta preliminare da KKR ancu in a luce di u fattu chì nantu à a borsa i prezzi ùn riflettenu ancu remotamente u valore di a cumpagnia. Per Bestinver, hè improbabile chì u guvernu talianu aduprà i puteri di Golden Share per bluccà l'operazione KKR datu chì u fondu US hè digià un cumpagnu di Tim in a reta secundaria di Fibercop.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/che-cosa-cambiera-per-tim-dopo-la-telefonata-di-kkr-i-report-degli-analisti/ u Mon, 22 Nov 2021 10:37:05 +0000.