Chi batte Caltagirone nantu à Generali
Eccu cumu proxy advisor, fondi stranieri è u Financial Times ghjudicà i piani Caltagirone anti Donnet in Generali. L'articulu di Emanuela Rossi
Conto à a rovescia finu à u 29 d'aprile, u ghjornu chì serà convocata l'assemblea di Generali per rinnuvà u cunsigliu chì resta in carica per i prossimi trè anni. È sopratuttu u ghjornu chì si sà s'ellu hè a lista di u cunsigliu d'amministrazione uscente, sustinutu da Mediobanca, o quella di u grande sfidante – è anzianu cunsiglieru di Leo – Francesco Gaetano Caltagirone (chì detiene 9,97 %). A lista di l'Assogestioni hè ancu in lite, ma cù probabilità assai debuli (circa 2-3% di i voti secondu La Repubblica ).
Di sicuru, u Cunsigliu di Amministrazione uscente pudarà cuntà à u sustegnu di certi fondi stranieri impurtanti chì anu digià fattu cunnosce e so intenzioni publicendu nant'à i siti – cum'è di solitu – e scelte di votu per procura à l'assemblee di l'azionisti di l'investita. cumpagnii.
In l'ultimi ghjorni, invece, i proxy advisors Iss, Frontis è Glass Lewis anu spressu u so parè, chì ùn avianu micca dubbitu è cunsigliatu à l'investitori istituziunali di mantene a continuità in Trieste ancu perchè u pianu di l'imprenditore rumanu – chì hà per scopu di confià u timone à Luciano. Cirinà è Claudio Costamagna – ùn hè micca cunvince.
Cù a vittoria di a lista preparata da a Piazzetta Cuccia, u CEO Philippe Donnet è quattru altri amministratori, Lorenzo Pellicioli, Diva Moriani, Antonella Mei-Pochtler è Clemente Rebecchini, chì rapprisenta Mediobanca in u cunsigliu, seranu cunfirmati.
Intantu hè ghjuntu ancu u sustegnu apertu di Leonardo Del Vecchio, un impurtante azionista di Generali cù più di 8% è membru di l'accordu di cunsultazione – inseme cù a Fundazione Crt (1,7%) – da quale Caltagirone partì à mità di ferraghju. . . In una entrevista cù Bloomberg , u pruprietariu di Essilor-Luxottica hà dettu chì hà apprezzatu e linee strategiche di e pruposte di Caltagirone è di a so squadra postu ch'elli sprimenu "una visione imprenditoriale à longu andà chì guarda micca solu à i dividendi, ma ancu à a necessità di crescita. a cumpagnia ".
L'ARRANGAMENTI IN CAMPO IN GENERALE Trà CALTAGIRONE È MEDIOBANCA
Per capisce megliu a battaglia, hè necessariu esaminà l'alineamenti nantu à u campu. Mediobanca, u primu azionista, hè un azionista di 17,3% di Generali è pò ancu cuntà à 1,44% di De Agostini, dunque à almenu 18,7% di Trieste. A lista di Caltagirone, invece, principia da una basa più altu (circa 22%), ma, datu l'orientazione di i proxy, ùn deve micca un cunsensu allargatu da u mercatu. Dopu ci hè l'Edizione Benetton – chì tene u 3,97 di u Leone – ma chì finu à avà hà avutu una attitudine neutrale è chì hè focu annantu à Atlantia è l'OPA lanciata in l'ultimi ghjorni. Toutefois, selon certains observateurs – précise La Stampa -, les Benetton pourraient donner leur soutien à Caltagirone et avoir chargé le PDG d'Edizione Holding, Enrico Laghi, de procéder à un examen des deux plans « pour déterminer lequel peut le mieux exploiter leur part. . ". A Republica ramenta tandu chì Caltagirone duveria pudè cuntà circa 0,6% di i Seragnoli, circa 0,4% di Minozzi è i tituli di trè fundazioni, cumpresa quella di Cuneo. Sempre in u equilibriu seria 1% di Cassa forense, mentri 2-3% di i picculi investitori deve andà in nisun ordine particulari.
In quantu à u rolu di i proxy advisors, Il Sole 24 Ore informa chì – sicondu l'esperti – riescenu à guidà circa 70% di i fondi di l'azionisti stranieri; una fetta chì – in l'ultimi anni à e riunioni di Generali – valeva circa 20-23 % di u capitale di a cumpagnia. Resta da vede s'ellu puderanu ancu aduprà e stesse forze u 29 d'aprile. Sicondu u ghjurnale Confindustria, infatti, "i recenti movimenti di stock, cumminati cù l'acquisti di Caltagirone, Leonardo Del Vecchio è a Fundazione CrT, puderianu riduzzione di u so pesu trà 15 è 18%". In cunfurmità cù stu ragiunamentu, dunque, a pusizioni espressa da i proxies puderia valenu almenu 10% di u Lion.
INVESTITORI STRANI
Comu avemu dettu, à principiatu i balli eranu – rapporti La Repubblica – fondi stranieri: l'investimenti americani Unioni, British Columbia Investment Management Corporation, Impiegati sistema di pensione di Texaz, Sba Florida, Calpers, Cpp Investment Board è poi Norges, u $ 1,4 trilioni di fondi sovrani norvegesi chì pussede più di 1,5% di Generali.
Ciò chì i Cunsiglieri Proxy ISS, GLASS LEWIS E FRONTIS AVANTU DICE
Riturnendu à i cunsiglii di i proxy advisors, cuminciamu cù Iss chì – sicondu i rapporti di Milano Finanza – sguassate immediatamente u campu di i malintesi dicendu chì "supportaria tipicamente a lista Assogestioni in l'alizzioni senza paragone trà duie liste di maghjurità" ma ". l'azionisti in questu casu duveranu fucalizza nantu à quale di e liste di maiuranza hè megliu adattatu per guarantisce a creazione di valore à longu andà per l'azionisti ". Per quessa, a ricunniscenza hè di "evità una discontinuità inghjustificata, postu chì i voti per Assogestioni puderanu calà e probabilità chì a lista di u Cunsigliu di Amministrazione vince u più altu numeru di voti".
In quantu à u pianu "Awakening the Lion", Iss clarifica chì "hè in realtà più ambiziosu di quellu di a cumpagnia, ma ùn pare micca chjaru se quellu di Caltagirone offre una strada superiore dopu avè cunsideratu fattori cum'è a capacità di esecutà, a fattibilità è u risicu. . In quantu à u guvernu, Caltagirone hà passatu 14 anni à u cunsigliu è e so accusazioni parenu stranamente puntuali dopu un mandatu cusì longu ". Inoltre, "alcuni ponu ughjettà chì alcuni di i candidati in a lista di Caltagirone sò stati in i bordi di e so cumpagnie quotate (o quelli di Leonardo Del Vecchio), è chì a guvernanza di sti cumpagnie, tutte cuntrullate da Caltagirone, ùn hè micca ideale ". .
À u cuntrariu, Generali « pare avè ottenutu risultati largamente in linea cù i so cuncurrenti durante u mandatu di Donnet. Hà prisentatu un pianu strategicu raghjone basatu annantu à quelli precedenti, mentre chì ùn pare micca chjaru chì u pianu di Caltagirone offre una strada megliu, una volta chì fattori cum'è a capacità di eseguisce, a fattibilità è u risicu sò stati cunsiderati ".
In quantu à Glass Lewis, u cummentariu annantu à a lista dissidenti hè chì pare "oscillare, in fine, da un'attrattiva ambiziosa à un ottimisimu sconcertante, cù carattiristichi fundamentali chì parenu presuppone un risultatu ottimale senza spiegà i costi o i risichi assuciati in termini particulièrement clari. ". Inoltre, "a lista ùn pare micca offre alcuna opinione nantu à se e tendenze attuali in fintech o gestione di ricchezza puderanu pruduce opportunità d'acquisizione attraenti in u periodu relativamente strettu coperto da u pianu 'Svegliate u Leone', chì, accumpagnatu da recenti dichjarazioni pubbliche di Costamagna. , suscite dubbii quant'è a disciplina di u prezzu pò esse sacrificata ".
Hè dunque necessariu di cuntinuà in a strada digià tracciata. Sicondu i cunsultanti di Glass Lewis "i circustanzi attuali esigenu l'investituri per sustene fermamente a lista di Generali per assicurà chì i candidati di Caltagirone ùn custituiscenu micca a maiurità di u cunsigliu di amministrazione in questu tempu". In fatti, ùn deve esse scurdatu chì "a Cumpagnia hà dimustratu regularmente una capacità persuasiva è coerente di rispettà i piani, ancu in un periodu di trè anni marcatu da l'emergenza di una pandemia mundiale fatale. Ùn vedemu micca a sfida operativa à più altu risicu di Caltagirone, chì incorpora un assortimentu pesante di iniziative duplicate è aspirazioni M&A strutturate più nebulose, cum'è credibilmente superiore à u pianu esistente di a cumpagnia ".
In quantu à u rolu di Mediobanca, Glass Lewis cuntinueghja, "ancu s'ellu era d'accordu cù a so opinione chì a prisenza di Mediobanca (primu azionista) in a lista di u cunsigliu hè chjaramente eccessiva – chì, per esse chjaru, ùn hè micca – a natura stessa di a lista di Caltagirone. Pare scambià un risicu cù un altru di dimensioni sostanzialmente simili. Questu ùn significa micca – cuntinueghja u proxy – chì simu fundamentalmente opposti à a prisenza di u sgiò Caltagirone ; ci si dumanda solu cumu una lista chì guasi guarantisci a so elezzione indirizza significativamente l'argumentu chì u cunsigliu duveria esse menu influenzatu da l'influenza di i principali azionisti di Generali ".
Frontis hè ancu per a continuità – cum'è l'avertisce La Repubblica – chì invita i fondi d'investimentu à cunfirmà u CEO Donnet – è Andrea Sironi cum'è presidente – per assicurà a creazione di valore à longu andà.
U ghjudiziu di i tempi finanziarii
"U votu in favore di a lista di u cunsigliu uscente di Generali hè l'opzione chì causarà menu danni". U Financial Times scrive, in vista di l'assemblea di l'azionisti di u 29 d'aprile nantu à a nomina di u novu cunsigliu di u Lione, in a so colonna Lex intitulata "A rissa in Trieste richiede un risultatu definitivu", parlendu di "una battaglia acrimoniosa è , à volte, persunale, chì divisu u stabilimentu finanziariu talianu ".
"U ragiunamentu daretu à u pianu di crescita prupostu da Francesco Gaetano Caltagirone hè tremulu", precisa Lex. "Vulle chì Generali si prepari è spende 7 miliardi d'euros in l'acquisizioni. Questu puderia distrughje u valore piuttostu chè generà ". Lex ricumanda dunque di vutà a lista di i candidati pruposti da u cunsigliu di amministrazione uscente, chì rinomina Philippe Donnet à guidà a cumpagnia, cum'è l'opzione chì faria menu male, ma cù una apostilla. "Ogni vendita di Banca Generali deve esse fatta per via di un'asta aperta urganizata da una banca è un cumitatu completamente indipendente di Donnet è Mediobanca".
I SCENARI
Sicondu La Stampa , a participazione à l'assemblea di l'azionisti duveria superà quella di 2019 (quandu era 55,8%). Finu à una participazione di 62% l'imprenditore rumanu puderia vince mentre chì s'ellu superava u 70% vinceria a lista di u cunsigliu è ancu in u casu di una percentuale trà 62 è 69, quandu u 6% puderia esse decisivu, vale à dì a somma. trà u prestitu di azioni di Mediobanca (4,4%) è i voti di De Agostini (1,4%), lascendu u Leone ma cù u dirittu di votu à a prossima riunione.
Andrea Greco in La Repubblica ipotesi chì – se a diferenza trà e duie prime liste hè menu di 5-6% – Caltagirone puderia pensà à cunvocà una altra riunione in i mesi à vene, dopu à u 4,22% prestitu da Mediobanca è u 1,4% chì De Agostini. hè a vendita ùn serà più cartuccia in favore di Mediobanca & Co. Tuttavia, partendu da una certezza: u fabricatore rumanu ùn pruvarà micca à dannà una cumpagnia in a quale hà investitu quasi 3 miliardi d'euros. Dunque: micca à vendetta dannosa.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/chi-picchia-caltagirone-su-generali/ u Mon, 25 Apr 2022 07:59:31 +0000.