Chì aspettanu i mercati americani da a Fed?
I mercati parenu crede chì a rallentazione di l'inflazione pò invià a Fed à cambià u ritmu. L'analisi di Richard Flax, Chief Investment Officer di Moneyfarm
A semana passata, i mercati finanziarii anu celebratu unu di i migliori ghjorni in l'ultimi tempi grazia à i dati d'inflazione in i Stati Uniti, chì pari di cunfirmà una normalizazione graduali di u crescita di u prezzu. L'inflazione in uttrovi era di 7,7%, sorprendentemente pusitivu cumparatu cù e previsioni di l'economisti. Questu hà causatu i bonds è l'azzioni per rally sharply, mentri u dollaru debilitatu.
L'inflazione di i Stati Uniti s'hè dimustrata più resistente di ciò chì parechji aspettavanu in l'ultimi mesi, ancu quandu altri indicatori ecunomichi indicanu un rallentamentu. U rallentamentu di l'inflazione in settembre era menu significativu di l'espertu è, in u risultatu, u bancu cintrali di i Stati Uniti avia aduttatu una retorica più aggressiva chì hà avutu un impattu negativu nantu à i valori di l'equità.
A figura d'uttrovi va contru à a tendenza, chì mostra à tempu una decelerazione (da 8,2% annu in settembre à 7,7% in uttrovi) è un risultatu megliu cà aspittatu (7,7% contr'à 7,9% previstu da l'analista). Questu hè veru per l'inflazione di u cunsumadore è di u core (escludendu l'alimentariu è l'energia).
I mercati parenu crede chì sta rallentazione di l'inflazione puderia guidà u bancu cintrali di i Stati Uniti à aduttà una tarifa di pulitica più espansiva di l'espertu. Puderia esse un pocu prematuru, perchè guardemu una sola figura chì ùn hè ancu in tendenza è a strada per ghjunghje l'inflazione di 2% hè sempre longa. Ma dopu à uni pochi di mesi di delusione di l'inflazione, hè rassicurante per vede qualchì prugressu.
I muvimenti forti chì avemu vistu certamenti ci dicenu qualcosa di u clima nantu à i mercati oghje. Parechji investitori avianu presuntamente scumessa nantu à un risultatu d'inflazione deludente, è questu hà fattu u cummerciu volatile.
Una attenzione attenta serà pagata à e prossime dichjarazioni di a Fed per cercà a cunferma di una narrativa più dovish. A speranza hè chì i prossimi dati macro dicenu chì questu hè solu u principiu di una tendenza versu a dumanda più debule è un equilibriu megliu.
Sta situazione di migliuramentu puderia pruvucà un aumentu di u pesu di l'assi risicatu in a cartera, apprufittannu di e valutazioni, ma in a gestione generale di una cartera d'investimentu, certi risichi ùn deve esse micca sottovalutati chì, se si materializanu, puderanu influenzà negativamente a situazione. Quì sò listati quì sottu.
Crisa energetica
A crisa energetica rischia di aggravà ancu più è puderia innescà una crisa di liquidità per l'imprese energetiche europee, mette in crisa u sistema ecunomicu di l'area geografica è certamente aggrava l'aspettattivi di recessione per l'ecunumia glubale in generale.
In l'ultimi mesi, in fattu, a volatilità di i prezzi di e commodità hà evidenziatu a fragilità di i bilanci di l'imprese di l'energia, chì deve scappà da i cambiamenti di i prezzi in u futuru. Per fà questu, l'imprese utilizanu una quantità significativa di strumenti derivati chì necessitanu collateral, vale à dì una quantità di cash (o simili) chì guarantisci chì sò capaci di pagà a contrapartita in casu chì a pusizioni derivativa perde.
Per dà una idea di a scala di u prublema, a Svezia hà prupostu una linea di creditu di 23 miliardi per e so cumpagnie energetiche. Per u mumentu, a situazione pare maniable, sia perchè i prezzi di a materia prima sò parzialmente normalizzati è perchè i regulatori anu dichjaratu pronti à intervene in supportu. In ogni casu, se a situazione geopulitica s'aggrava o se a riapertura di a Cina era più marcata di l'aspittava, mettendu pressione nantu à i prezzi di e risorse energetiche, e prospettive per l'ecunumia europea sarianu assai deprimente.
U settore immubiliare in Cina
Cina resta in una situazione assai complicata. Malgradu l'allentamentu di alcune misure anti-Covid, a seconda ecunumia più grande di u mondu pare più fragile chè mai. U mercatu immubiliare cuntinueghja à falter per via di una nova tendenza preoccupante di i cunsumatori chinesi chì cuntinueghjanu à bluccà i pagamenti per a nova custruzzione. Tradizionalmente, i custruttori necessitanu circa 30% di u pagamentu in anticipu, una parte chì hè tandu sistematicamenti aduprata per finanzià novi prughjetti, invece di compie rapidamente quelli chì sò digià iniziati. I blocchi lunghi anu ritardatu ancu u cumpletu di e proprietà digià vendute è parzialmente pagate, suscitando proteste, boicottaggi è mettendu pressione nantu à a liquidità immubiliare. Inoltre, per aggravà e cose, i banche chinesi anu "mezzu chjusu" i rubinetti di creditu per u settore, per rispettà e regulazioni di u guvernu nantu à i livelli massimi di leva di l'istituzioni di creditu è per i timori ligati à una industria chì, dopu à u casu Evergrande. pare decisamente nantu à a bolla.
In u nostru parè, ancu s'è a situazione ùn deve esse sottovalutata, u guvernu hà reagitu prontamente, cù una seria di misure abbastanza per furnisce stabilità. In particulare, u Partitu Cumunista Cinese hà intervenutu sia stimulendu a dumanda di ipoteka (per esempiu, abbassendu i tassi), sia stabilendu fondi d'aiutu per a realizazione di prughjetti immubiliarii, cù quasi 800 miliardi di yuan dighjà attribuiti. Per u mumentu, i mercati sò soddisfatti di e misure aduttate è a dumanda di ipoteche hà cuminciatu à risaltà di novu, dà speranza per una migliione graduale di a situazione. In ogni casu, a deriva sempre più autoritaria di u guvernu è a menu attenzione à a logica di u mercatu puderia purtà à e misure menu amichevuli di u mercatu è aggrava l'aspettattivi di crescita.
Riscu geopoliticu: Ucraina è Taiwan
A situazione geopulitica glubale resta u principale scunnisciutu. Prima, Putin puderia seguità e so minacce è pruvà armi nucleari tattiche, pruvucannu una escalazione imprevisible è un pussibule cunflittu cù l'OTAN. Da l'altra parte avemu Xi Jinping, chì hà ottenutu u so terzu mandatu cum'è capu di u Segretariatu Generale di u Partitu Cumunistu. Un avvenimentu storicu, datu a longevità di u putere di Xi, chì hè in uffiziu dapoi u 2012 è cuntinueghja à esse cusì per i prossimi 5 anni. Un mandatu chì porta cun ellu diverse sfide : ecunomiche (sfidi di crescita assai sottu à a media chinesa), pulitiche (u so terzu mandatu puderia generà inestabilità à longu andà) è geopulitichi. In fatti, durante u Cungressu, u capu hà riaffirmatu a so vuluntà di annesse Taiwan da u 2024, cunsequenza aumentendu i timori di un cunflittu apertu in l'isula. I Stati Uniti puderanu intervene in casu d'invasione, cù effetti chjaramente catastròfichi per l'ecunumia glubale.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/mercati-fed-aspettative-inflazione/ u Sun, 20 Nov 2022 06:59:20 +0000.