Buffett elogia Apple cum’è unu di i “quattru giganti” di Berkshire in l’ultima lettera annuale

L'"Oraculu di Omaha" Warren Buffett hà publicatu u sabbatu a so 57e lettera annuale à l'azionisti di Berkshire Hathaway , è in ella hà proclamatu chì Apple – chì Berkshire hà finalmente compru in u 2016, superendu a so avversione di decennii per a tecnulugia di i cunsumatori – era diventatu unu di ". i nostri quattru giganti" rispunsevuli di a prosperità cuntinua di l'impresa.

A ditta hà registratu più di $ 90 miliardi in guadagni netti durante u 2021, cù quasi $ 40 miliardi di quelli chì venenu solu durante u Q4.

Buffett hà utilizatu u tema "giganti" per un grande effettu in a so ultima lettera. È mentre ellu elogiava Apple à u N ° 2, assai di u successu di Berkshire hè dovutu à u "giant" N ° 1 di a cumpagnia, u so "cluster of insurance operations", chì include GEICO, MedPro, National Indemnity, etc., è genera una massa massiva . cash "float" chì vale avà più di $ 147 miliardi.

Tuttavia, l'operazioni di i nostri "Big Four" cumpagnie cuntenenu una parte assai grande di u valore di Berkshire. A guida di sta lista hè u nostru gruppu di assicuratori. Berkshire possiede in modu efficace u 100% di stu gruppu, chì u valore di float massiu avemu descrittu prima. L'assi investiti di questi assicuratori sò ancu allargati da a quantità straordinaria di capitale chì investimu per sustene e so prumesse.

L'affari di l'assicuranza hè fatta à ordine per Berkshire. U pruduttu ùn serà mai obsoletu, è u voluminu di vendita generalmente aumenterà cù u crescita ecunomica è l'inflazione. Inoltre, l'integrità è u capitale seranu per sempre impurtanti. A nostra cumpagnia pò è si cumportarà bè.

Ci sò, sicuru, altri assicuratori cù mudelli di cummerciale eccellenti è prospettive. A replicazione di l'operazione di Berkshire, però, seria quasi impussibile.

Ddu float massivu hè statu generatu da a compra di $ 8,7 milioni di Berkshire di National Indemnity in u 1967, seguita da 55 anni di prufitti. Cum'è Buffett spiega, u float hà custatu a cumpagnia "menu di nunda" (ancu tecnicamente i soldi ùn "appartenenu" à Berkshire, ponu investisce).

Da una compra di $ 8,6 milioni di Indemnità Naziunale in u 1967, Berkshire hè diventatu u capu mundiale in l'assicuranza "float" – soldi chì tenemu è pudemu investisce, ma chì ùn ci appartene micca. Cumprendu una somma relativamente chjuca derivata da l'assicuranza di vita, u float tutale di Berkshire hè cresciutu da $ 19 milioni quandu avemu entratu in l'affari di l'assicuranza à $ 147 miliardi.

Finu a ora, stu float ci hà custatu menu chè nunda. Ancu s'è avemu avutu una quantità d'anni quandu e perdite d'assicuranza cumminate cù e spese operative superanu i primi, in generale avemu guadagnatu un modestu prufittu di 55 anni da l'attività di sottoscrizione chì hà generatu u nostru float.

Di uguale impurtanza, u float hè assai appiccicosu. I fondi attribuibili à e nostre operazioni d'assicuranza venenu è vanu ogni ghjornu, ma u so totale aggregatu hè immune da una diminuzione precipitata. Quandu si tratta di investisce float, pudemu dunque pensà à longu andà.

Ma à u N ° 2, Apple hà fattu assai, è Buffett hà creditu u CEO Tim Cook per a prutezzione di a pusizione dominante di a cumpagnia cum'è una di l'imprese più preziose di u mondu. Apple hà ancu pagatu à Berkshire $ 785 milioni in dividendi l'annu passatu solu:

Apple – u nostru runner-up Giant cum'è misuratu da u so valore di u mercatu di l'annu – hè un altru tipu di holding. Quì, a nostra pruprietà hè solu 5.55%, da u 5.39% un annu prima. Questu aumentu sona cum'è picculi patate. Ma cunzidira chì ogni 0.1% di i guadagni di Apple in 2021 ammontavanu à $ 100 milioni. Ùn avemu spesu fondi Berkshire per guadagnà u nostru accrescimentu. I riacquisti di Apple anu fattu u travagliu.

Hè impurtante di capiscenu chì solu i dividendi di Apple sò cuntatu in i rapporti di Berkshire GAAP earnings – è l'annu passatu, Apple ci hà pagatu $ 785 milioni di quelli. Eppuru, a nostra "parte" di i guadagni d'Apple ammontava à una stupenda $ 5,6 miliardi. A maiò parte di ciò chì a cumpagnia hà ritenutu hè stata utilizata per ricuperà l'azzioni di Apple, un attu chì applaudemu. Tim Cook, u brillanti CEO di Apple, cunsidereghja abbastanza bè l'utilizatori di i prudutti Apple cum'è u so primu amore, ma tutte e so altre circoscrizzione beneficianu ancu di u toccu manageriale di Tim.

I giganti N ° 3 è N ° 4 eranu l'affari ferroviari di merci di Berkshire, BNSF …

BNSF, u nostru terzu Giant, cuntinueghja à esse l'arteria numero uno di u cummerciu americanu, chì face un asset indispensabile per l'America è ancu per Berkshire. Se i numerosi prudutti essenziali chì BNSF porta sò stati invece trasportati da camion, l'emissioni di carbonu di l'America aumentanu.

A vostra ferrovia hà avutu un guadagnu record di $ 6 miliardi in 2021. Quì, si deve esse nutatu, parlemu di u vechju tipu di guadagnu chì favurizemu: una figura calculata dopu l'interessi, i tassi, l'amortizzazioni, l'amortizzazioni è tutte e forme di compensazione. (A nostra definizione suggerisce un avvirtimentu: "aghjustamenti" ingannevoli à earnings – per utilizà una descrizzione educata – sò diventati più frequenti è più fantasiosi cum'è l'azzioni anu risuscitatu. Parlendu menu educatu, diceraghju chì i mercati di toru creanu un toru bloviated . . . . )

I treni BNSF anu viaghjatu 143 milioni di chilometri l'annu passatu è anu purtatu 535 milioni di tunnellate di carica. I dui rializazioni superanu assai quelli di qualsiasi altru trasportatore americanu. Pudete esse fieru di a vostra ferrovia.

… è BHE, l'attività energetica di Berkshire.

BHE, u nostru Giant finale, hà guadagnatu un record di $ 4 miliardi in 2021. Hè più di 30 volte da i $ 122 milioni guadagnati in 2000, l'annu chì Berkshire hà acquistatu per prima una participazione di BHE. Avà, Berkshire pussede 91,1% di a cumpagnia.

U record di a realizazione di a società di BHE hè notevuli quant'è u so rendimentu finanziariu. A cumpagnia ùn avia micca generazioni di u ventu o di u sole in u 2000. Tandu era cunsideratu solu cum'è un participante relativamente novu è minore in l'immensa industria di utilità elettrica. In seguitu, sottu a dirigenza di David Sokol è Greg Abel, BHE hè diventata una putenza di utilità (senza geme, per piacè) è una forza di punta in u ventu, u sole è a trasmissione in gran parte di i Stati Uniti.

Eccu alcuni altri punti chjave delineati in a lettera.

A pusizione di cassa di Berkshire:

U bilanciu di Berkshire include $ 144 miliardi di cash and cash equivalents (escludendu i holding di BNSF è BHE). Di sta summa, $ 120 miliardi sò tenuti in boni di u Treasury di i Stati Uniti, tutti maturendu in menu di un annu. Questa participazione abbanduneghja u finanziamentu di Berkshire circa 1⁄2 di 1% di u debitu naziunale publicu.

Charlie è aghju prumessu chì Berkshire (inseme cù e nostre filiali diverse da BNSF è BHE) tene sempre più di $ 30 miliardi di soldi è equivalenti. Vulemu chì a vostra cumpagnia sia finanziariamente impregnable è mai dipende da a gentilezza di i stranieri (o ancu di l'amichi). Tramindui ci piace à dorme tranquillamente, è vulemu chì i nostri creditori, i pretendenti d'assicuranza è voi fate ancu.

Tasse:

Ogni annu, a vostra cumpagnia face pagamenti impurtanti di l'impositu federale. In u 2021, per esempiu, avemu pagatu $ 3,3 miliardi mentre u Tesoru di i Stati Uniti hà riportatu un totale di 402 miliardi di dollari per l'impositu di l'impositu. Inoltre, Berkshire paga imposte statali è straniere sustanziali. "Aghju datu à l'uffiziu" hè una affermazione inattaccabile quandu hè fatta da l'azionisti di Berkshire.

A storia di Berkshire illustra vividamente u partenariatu finanziariu invisibile è spessu micca ricunnisciutu trà u guvernu è l'imprese americane. A nostra storia principia à principiu di u 1955, quandu Berkshire Fine Spinning è Hathaway Manufacturing accunsenu à unisce e so imprese. In e so dumande per l'appruvazioni di l'accionista, queste venerabili cumpagnie tessili di New England sprimenu grandi speranze per a cumminazione.

A dumanda di Hathaway, per esempiu, hà assicuratu à i so azionisti chì "A cumminazione di risorse è di gestione hà da esse una di l'urganisazioni più forti è efficaci in l'industria tessili". Questa visione ottimista hè stata appruvata da u cunsigliu di a cumpagnia, Lehman Brothers (sì, chì Lehman Brothers). Sò sicuru chì era un ghjornu di gioia in Fall River (Berkshire) è New Bedford (Hathaway) quandu l'unione hè stata cunsumata. Dopu chì i bandi anu cessatu di ghjucà è i banchieri si n'andò in casa, però, l'azionisti cuglieru un disastru.

In i nove anni dopu à a fusione, i pruprietarii di Berkshire anu vistu u cratere di u patrimoniu di a cumpagnia da $ 51,4 milioni à $ 22,1 milioni. In parte, sta calata hè stata causata da ricuperazione di azioni, dividendi malati è chjusi di e piante. Ma nove anni di sforzu da parechji millaie di impiegati anu purtatu ancu una perdita operativa. E lotte di Berkshire ùn eranu micca inusual: l'industria tessili di New England era intrutu in silenziu in una marchja di morte estesa è micca reversibile.

Duranti i nove anni dopu a fusione, u Tesoru di i Stati Uniti hà patitu ancu da i prublemi di Berkshire. In tuttu, a cumpagnia hà pagatu à u guvernu solu $ 337,359 in imposte di redditu durante quellu periodu – un pateticu $ 100 per ghjornu.

In quantu à i profitti, u 2021 hè statu un annu blockbuster per Buffett è Berkshire. L'azzioni di l'impresa anu riisciutu à superà l'S&P 500, riservendu un guadagnu di 29,6% , cumparatu cù 28,7% per l'S&P 500 (cù dividendi inclusi) . Hè una mostra assai megliu cà l'annu precedente (2020), induve l'azzioni di Berkshire anu fattu un guadagnu di solu 2,4% , cumparatu cù più di 18% per l'S&P 500 ( di novu, cù dividendi ).

I guadagni netti di Berkshire Q4 anu aumentatu à $ 39,65 miliardi , o $ 26,690 per l'equivalente di azzione di Classe A, da $ 35,84 miliardi, o $ 23,015 per azione , durante u Q4 2020. I profitti operativi, chì escludenu alcuni risultati d'investimentu, anu aumentatu à $ 7,29 miliardi un annu da prima di $ 5. . I guadagni netti anu aumentatu 11% per via di i guadagni da a cartera d'investimenti di Berkshire.

U 2021 hè statu un annu tranquillu per Berkshire in quantu à u flussu di l'affare: nisuna acquisizione maiò hè stata annunziata, ancu s'è l'impresa restava un cumpratore attivu di e so propiu azioni, spendendu $ 51.7 miliardi in riacquisti in l'ultimi dui anni. À u 23 di ferraghju, Berkshire avia spesu un altru $ 1,2 miliardi in buybacks questu annu, cum'è Buffett hà insistitu novu chì l'appetite di l'impresa per e so propiu azzioni resterà "dipendente da u prezzu".

Vale a pena nutà chì a lettera di 2021 era a più corta di Buffett, cù solu 12 pagine.

In quantu à a riunione annuale di l'impresa, chì principiarà u venneri 29 d'aprile è cuntinuerà finu à u 1 di maghju.

I lettori ponu truvà a lettera completa quì sottu:

2021ltr nantu à Scribd