Brace For The “Gamma Unclenching” Cum’è Put-Sellers & Call-Buyers Spark Extreme Grechi

L'avvenimenti si sò ritirati da a notte à l'avanti di ciò chì Charlie McElligott di Nomura prevene hè una scadenza settimanale anormalmente grande (soprattuttu quandu ci simu riuniti in sti colpi di testa cun qualchì violenza in pochi ghjorni), cù 30% di u $ Gamma generale in SPX / SPY opzioni set à roll-off.

Specificamente, SpotGamma indica chì ci era un grande voluminu di tippu "straddle" à 3850 ieri induve ~ 40k ciascuna di messe è chjamate scambiate à quellu greva. Ciò pare avè essenzialmente riempitu quellu livello di u 3850 sopra chì pone u mercatu in un "troghju" trà u grande livello di gamma 3800 grande è u Muru di Chiamata 3850 . À questa idea di trough notemu chì u più grande greva Combo hè 3832, suggerendu chì questu hè una zona appiccicosa oghje.

I livelli di gamma flip continuanu à scorrere, cù 3800 marcendu a transizione da gamma positiva à negativa. Ci ferma pocu in u modu di e grandi pusizioni di rete netta finu à u livellu 3700. U grande risicu chì vedemu quì hè un tipu d'evenimentu chì suscita l'acquistu è attira una copertura rapida di delta di i rivenditori (cioè futuri in corto).

In u risultatu di tuttu questu eccessu, l'analisi di Nomura di l' opzioni Nasdaq / QQQ mostra chì avemu tornatu versu $ Gamma estrema à 96,8% ile è $ Delta à 98,0% ile (entrambi dapoi '13), cume i trader utilizanu opzioni per ghjucà per a ricuperazione Secular Growth / Tech dopu a so recente "purga di rotazione", nantu à l'aspettative di un cummerciu di "tuttu up" rinfurzatu da i Rate chì fermanu ulteriormente selloff / bear-steepening.

Ciò chì hè ancu più inquietante, cum'è SpotGamma rimarca hè chì l' investitori si sò rivolti à mette opzioni cum'è un modu per generà redditu . Strategicamente questu pò esse una grande strategia, ma chì significa quandu a MAJORITÀ di e opzioni put sò VENDUTE invece di COMPRATE? In altre parolle: a maggior parte di i trader utilizanu oghje opzioni put cum'è redditu à u cuntrariu di l'assicuranza.

E zone circundate in u graficu sopra mette in evidenza l'altre volte chì questu hè accadutu in l'ultimi ~ 2 anni. Specificamente questu graficu misura a quantità di un tippu d'opzione chì hè statu compru per apre contra u numeru chì sò stati venduti per apre. Dunque, perchè a linea d'oru hè sottu à zero, sapemu chì i trader vendenu messi per apre PIÙ chè cumprà li per apre .

Ciò implica chì i trader anu poca paura di una calata di i mercati, cume a vendita di una opzione put espone un trader à grandi perdite se u mercatu diminuisce. Pensemu chì questu hè un indicazione di cunfidenza eccessiva, è di esuberanza in i mercati.

Cuntrollendu questi periodi contr'à un graficu di SPY, pudemu vede chì i rendimenti avanti ponu esse abbastanza inquietanti.

Specificamente, Nomura prevene chì dopu à u stabilimentu, i Equities spot puderanu certamente "spostassi" in nuove gamme postu u "Gamma unclenching" in assenza di flussi di copertura di Dealer è ancu in assenza di u stabilizatore di riacquistu corporativu durante EPS.