Blain: I Rischi di a Politica-Errore di a Banca Centrale Sò Scalanti

Autore di Bill Blain via MorningPorridge.com,

"Ùn avete mai fiducia in una nonna nantu à un scooter chì porta un passamondu."

I rischi di sbagli di pulitica di a Banca Centrale crescenu. I mercati di Redditu Fissu stanu accertendu u potenziale di stagflazione / inflazione à longu andà. Una currezzione di obbligazioni schiaccerà i mercati azionari se / quandu i tassi d'interessu veri diventanu pusitivi. I banchieri centrali duveranu decide: intervene per salvà i mercati – continuendu e distorsioni attuali, o lascià perde i cani di a fusione di u mercatu. Qualchissia per l'ultimi pochi ghiaccioli?

U titulu in u Torygraph riassume l'imminente distruzzione di l'Occidente: "Irn-Bru prevene di perturbazioni da a turbulenza di a catena di fornimentu". In verità … chì segnu più chjaru ci puderebbe esse, ma hè a fine … Per tutti quelli chì ùn cunnoscenu micca Irn Bru: " Beie più di 50 galloni à u ghjornu è vi ferete ruggine " – l'altra bevanda naziunale di a Scozia. U so Aranciu. Hè fizzy. Hè 110% zuccaru. Hà gustu di limatura di Ferru. È, hè una bella cura per a resaca.

AG Barr, i pruduttori, dicenu chì i prublemi includenu una scarsità di cunduttori è "interruzzione cù i materiali, in particulare lattine d'aluminiu" . U CEO aghjunghjia: "l'inflazione hè intornu à noi – materiali, salarii è fornimentu … duvemu esse attenti à a manera di gestisce questu". Hà avertitu chì i marghjini operativi seranu … impattu . Sì a so frantumazione una piccula ditta in Scozia – chì face a ripartizione ecunomica attuale à tutta l'ecunumia? Nisun dubbitu Wee Nicola Sturgeon hà da chjappà nantu à questu in Holyrood (parlamentu di ghjoculi di Scozia) – accusendu Boris di tuttu.

Ùn possu micca decide chì hè a minaccia più grande?

Hè; u principiu di a Staghjoni di a Festa in Ottobre senza una lastra rassicurante di latte Irn Bru in frigorifero per a mane dopu? O u fattu chì u Regnu Unitu, è una grande parte di l'Europa, hè assai prubabile di mancà l'Energia in ciò chì pare esse un invernu assai fretu? Chì e cumpagnie di u globu stanu luttendu? Chì i cunsumatori sò in panicu? Sarà l'inflazione chì ci cundanna? O chì e Banche Centrali pudessinu fà enormi sbagli di pulitica?

A cosa di Irn Bru hè … ci hè un costu.

Noi Scuzzesi avemu circa i peghju denti di u mondu. A nostra dipendenza da e bevande zuccherate fizzy distrugge l'esmalte è scava cavità in i nostri molari. Cum'è l'addiczione di u mercatu à i tassi di interessu spumosi-ultra-bassi hà fattu enormi danni à u funziunamentu di i mercati – l'azzioni sò dipendenti da questu.

Quantu transitoriu sona l'inflazione avà? A realtà sembra esse chì simu in un periodu di inflazione sustinuta – hè ciò chì i numeri ci dicenu avà. Puderia diventà stagflazione se e interruzioni di a catena di fornimentu continuanu è spingenu u globu in recessione. (È l'aghju scrittu senza mintuvà a China!) 5% più inflazione in i Stati Uniti è 3% più in Europa. I prublemi di a catena di furnimentu sò solu un prublema. Avemu vistu dinò l'inflazione salariale. Simu in traccia di vede una crescita massiccia sustinuta di i costi di l'Energia. I costi di Spedizione Globale crescenu.

Sarà solu pussibule chì e Banche Centrali abbianu parlatu di u so libru quandu si tratta di i cumenti "nunda da vede quì" nantu à l'inflazione transitoria chì hè un fenomenu à breve termine? Sò stati culpevuli di sbaglià speranze di inflazione transitoria cum'è strategia? (Mantra Blain n ° 12: Speranza ùn hè mai una Strategia.)

I mercati di obbligazioni intornu à u globu sò … svegliu cù e minacce crescenti di l'inflazione, è cercanu di bilancialli contr'à a recessione (ciò chì hè bonu per i bonds). In stu mumentu l'inflazione teme u piombu. I rendimenti di u bonu crescenu mentre l'investitori rimettenu e parti di a buttiglia rotta inseme: u Regnu Unitu hà da alzà i tassi prestu. US à affinà. Europa … per ùn fà nunda … inflazione in crescita, attività finanziarie caru, correzioni in azzioni .. Sò intriguatu nantu à quale hè chì compra oghje attualmente obbligazioni – quantu sò e banche centrali chì piglianu? Ùn ci hè certamente nisun rangu massivu di Treasury, Gilt è Bund marketers chì stanu pronti.

In u seguitu immediatu di un piccu di inflazione chì scatenanu tassi più alti è mercati più debuli, u risultatu più prubabile hè una calata generale di e azzioni è u crash di u sentimentu di u mercatu. Aghju discuttu dapoi anni chì u fattore principale chì hà guidatu l'azzioni tecnulugiche disruptive è l'azzioni in generale hè u so valore relattivu attraente à i bassi tassi di interesse falsi distorti. Cum'è a resa di u bonu si normalizeghja, allora i tituli saranu menu attraenti.

A lettura di alcune ricerche bancarie sta mattina, stava avvertendu l'aumentu di 26 punti basi in i rendimenti di i 10 anni di i Stati Uniti da 1,28% à 1/54% ​​hè circa una deviazione standard 2 avvenimentu significativu, è storicamente cambiamenti di tale magnitudine sò suscettibili di scatenà un currezzione di borsa. U so argumentu hè ancu di più in l'indici tecnulugichi di stock pesanti – per esempiu u S&P 500 – chì sò particularmente sensibili à i cambiamenti di tassi d'interessu.

A brutale realità oghje hè chì i veri rendimenti sò massivamente negativi – 5,3% di inflazione in i Stati Uniti equivale à un rendimentu negativu di 3,76%, vale à dì l'aumentu richiestu di i veri rendimenti serà un avvenimentu "Multi-Sigma". Se una muta di deviazione standard 2 in i rendimenti provoca una vendita – chì farà una vendita di 13-Sigma vende fora à i mercati di borsa?

Aiò. U centesimu hè calatu ancu?

Circa a cosa migliore chì pò accadere à i mercati di obbligazioni avà hè probabilmente una marcata rotta di stock. Senza dubbitu cunvince i banchieri centrali nervosi chì l'ecunumia glubale sia cusì indebulita da e catene di furnimentu, da l'inflazione è da una fiducia sfondante, anu da intervene cù u CB Put è mette-tuttu bè bè cù … l'avete capita: più QE è tassi d'interessu artificiale bassi .. per evità e cunsequenze negative di una crisi di u mercatu nantu à a fiducia globale. Ghjustificheranu tali azzioni nantu à e prospettive in diminuzione per l'occupazione causate da interruzioni di a catena di fornimentu mundiale chì scatenanu a recessione è u rallentamentu.

L'alternativa ferà male … ma un crash di 13-Sigma Bond hè estremamente improbabile (principalmente perchè e banche centrali seranu furzate à intervene!)

Vidite induve si passa? O u mercatu hè in una dosa massiccia di dolore, o e distorsioni sò destinate à cuntinuà. Personalmente, scumettu nantu à un periodu di distorsione ulteriore per mantene a ripresa post-pandemia, l'occupazione, è di fronte à e sfide à vene di di-carbonizà l'ecunumia glubale.

Serà affascinante di sente ciò chì i Banchieri Centrali anu da dì da per elli in i ghjorni à vene. Andrew Bailey à u BOE hè statu u più onestu – ammettendu i tassi anu da alzà, ma sempre in guerra cun l'inflazione transitoria. Jerome Powell à a Fed si lamenta ancu di l'inflazione chì hè solu un piccu. Christine Lagarde, pulitica strasurdinaria à a BCE ammenta chì ùn reagisce micca troppu.

A realità hè chì u ballu hè in a corte di i Banchieri Centrali. Mordenu a pallottola è cercanu di normalizà i tassi – chì ci vorrà tempu perchè un avvenimentu di 13 sigma per mette i tassi veri in i Stati Uniti pusitivi schiaccerà i mercati. O continuanu à distorsioni i mercati per manteneli funziunanti. I rischi di un sbagliu puliticu sò massicci.