Bank Runs. U primu segnu a Fed “Broke Something”

Scrittu da Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

Cù u colapsu di Silicon Valley Bank, e dumande di potenziale "banche run" sparse trà i banche regiunale.

I "funzionamenti bancari" sò problematiche in u sistema finanziariu d'oghje per via di a banca di riserva fraccionaria . Sutta stu sistema, solu una frazione di i dipositi di un bancu deve esse dispunibule per a retirazzione. In questu sistema, i banche mantenenu solu una quantità specifica di soldi in manu è creanu prestiti da i dipositi chì riceve.

A banca di riserva ùn hè micca problematica finu à chì tutti restanu calmi. Cum'è aghju nutatu in u "Paradossu di l'instabilità di stabilità:"

U "paradossu di stabilità / instabilità" assume chì tutti i ghjucatori sò raziunali è tali raziunalità implica l'evitazione di a distruzzione cumpleta. In altre parolle, tutti i ghjucatori agiranu in modu raziunale, è nimu ùn premerà "u grande buttone rossu. "

In questu casu, u "big button red" hè un "bancu run".

I banche anu un afflussu cuntinuu di dipositi chì poi creanu prestiti contru. U bancu monitoreghja i so assi, i dipositi è i passivi strettamente per mantene a solvenza è risponde à i requisiti di capitale è riserva federale. I banche anu un risicu minimu di insolvenza in un ambiente normale postu chì ci sò sempre abbastanza flussi di depositu per copre e richieste di ritirata.

In ogni casu, in una " banca run", parechji clienti di un bancu o di una altra istituzione finanziaria ritiranu i so dipositi simultaneamente per preoccupazioni nantu à a solvibilità di u bancu. Cume più persone ritiranu i so fondi, a probabilità di predeterminazione aumenta, inducendu un ulteriore ritirata di dipositi. Eventualmente, e riserve di u bancu sò insufficienti per copre i ritirati chì portanu à fallimentu.

Tuttavia, cum'è avemu avvistatu in ghjennaghju 2022 (2 mesi prima di a prima crescita di i tassi di a Fed).

" L'aumentu è a caduta di i prezzi di l'azzioni anu pocu à fà cù l'American media è a so participazione à l'ecunumia domestica. I tassi d'interessu sò una materia completamente diversa. "

È, cum'è discutitu in "I tassi importanu",

" L'ecunumia è i mercati (per via di u momentu attuale) ponu SFIDà e lege di gravità finanziaria cum'è i tassi d'interessu aumentanu. Tuttavia, cum'è i tassi d'interessu aumentanu, agiscenu cum'è un "frenu" in l'attività ecunomica. Questu hè perchè i tassi più elevati impactanu NEGATIVAMENTE una ecunumia altamente levered ".

A storia hè abbastanza chjara nantu à u risultatu di e campagni di rializazione di tassi.

Un prublema di $ 17 trilioni

Mentre i tassi più elevati aumentanu i costi di prestitu di i cunsumatori, anu ancu un impattu negativu in u capitale bancariu. Comu nutatu sopra, i banche sò bè ​​finu à chì i clienti cumincianu à ritirà fondi.

Ciò chì a Riserva Federale ùn hà micca cuntatu in i tassi di caminata eranu duie cose critiche.

1. L'impattu negativu nantu à a garantia bancaria (cum'è i tassi d'interessu aumentanu, i valori di collaterale falanu)

2. À chì puntu i clienti liquidanu i dipositi di dumanda per l'assi di più altu rendiment?

Questi dui punti anu una relazione cruciale.

Quandu i banche piglianu i dipositi di i clienti, prestanu quelli fondi à l'altri o cumprà obbligazioni. Siccomu i prestiti sò assi à longu andà, u bancu ùn pò micca ricuperà i so fondi finu à a maturità di u prestitu. Dunque, ci hè una discrepanza di durata trà l'assi è i passivi di u bancu. Inoltre, i banche mantenenu solu una frazzioni di i dipositi cum'è cash. Ciò chì ùn hè micca prestatu hè abituatu à cumprà bonds cù un rendimentu più altu di ciò chì hè pagatu nantu à i dipositi di i clienti.

Questu hè cumu u bancu face soldi.

Cume a Fed hà aumentatu i tassi à 2, 3 è 4%, l'interessu nantu à i cunti bancari restanu bassu, è i dipositi sò stati stabili, chì furnisce un falsu sensu di sicurità per i regulatori. In ogni casu, una volta chì i tassi eclipsed 4%, i clienti anu pigliatu l'avvisu è cuminciaru à cumprà bonds direttamente per un rendimentu più altu o trasferisce fondi da u bancu à un contu di brokerage. I banche sò furzati à vende collateral à valori scontati mentre i clienti estraggono dipositi.

A Fed hà causatu stu prublema da i tassi di caminata aggressivu chì abbandunonu i valori collaterali. Tale hà lasciatu alcune banche, chì ùn anu micca copre i so portafogli di prestiti / obbligazioni cù una garanzia insufficiente per copre i dipositi durante una "corsa bancaria".

Eccu un esempiu simplisticu.

• U Bancu (A) hà $ 100 milioni in dipositi è $ 100 milioni in trading collateral à u valore par (facciale).

• Quandu a Fed aumenta i tassi, u valore collaterale casca à $ 90 milioni.

In novu, questu ùn hè micca problematicu finu à chì i clienti ùn dumandanu micca simultaneamente tutti i $ 100 milioni in dipositi. Se facenu, ci hè una mancanza di collaterale di $ 10 milioni per copre e dumande. Inoltre, u bancu deve ricunnosce una perdita di $ 10 milioni è cullà u capitale appropritatu. Spessu, u capitale bancariu suscite l'investitori di paura.

Questu hè precisamente ciò chì hè accadutu cù u Silicon Valley Bank, postu chì $ 42 miliardi sò stati estratti da u bancu literalmente da a notte.

Cumu hè accadutu?

Banca mobile.

L'individui ùn anu più da guidà à u bancu è aspittà in fila per ritirà i so fondi. Hè veloce cum'è apre una app nantu à u vostru telefunu è cliccà un buttone.

Questu duverebbe scantà i "bejeebers" fora di i regulatori.

A basa di depositu di $ 17 trilioni hè avà nantu à un "grillettu di capelli" di i cunsumatori chì aspettanu liquidità immediata.

U veru prublema per a Fed ùn hè micca solu a solvibilità bancaria ma "liquidità immediata".

Questu hè probabilmente solu u principiu

L'avvenimenti di Silicon Valley Bank ùn deve esse una sorpresa. Cum'è nutatu annantu à l'annu passatu, ùn ci hè mai statu un "atterraggio suave" in l'ecunumia. In particulare, questu ùn hè micca a prima crisa bancaria chì a Fed hà causatu.

"U fallimentu di u Continental Illinois National Bank and Trust Company in u 1984, u più grande in a storia di i Stati Uniti à l'epica, è a so salvezza successiva hà datu u terminu "troppu grande per fallu". U bancu basatu in Chicago era u settimu bancu più grande in i Stati Uniti è u più grande in u Midwest, cù circa $ 40 miliardi in assi. U so fallimentu hà suscitatu dumande impurtanti nantu à se i grandi banche devenu riceve un trattamentu differenziale in casu di fallimentu.

U bancu hà pigliatu l'azzione per stabilizzà u so bilanciu in 1982 è 1983. Ma in u 1984, u bancu hà publicatu chì i so prestiti non-performing anu aumentatu di colpu da $ 400 milioni à $ 2,3 miliardi. Le 10 mai 1984, les rumeurs d'insolvabilité de la banque ont déclenché une grande course par ses déposants.

Parechji fattori anu purtatu à a crisa, ma cum'è a Fed hà aumentatu i tassi, u serviziu d'interessu più altu hà purtatu à i default di u debitu è, eventualmente, u fallimentu di u bancu.

Avemu vistu u listessu impattu da a Fed in 1994 cù u crash di u mercatu di bonu è ancu Bear Stears in u 2007. In ogni puntu, a Fed era aggressivamente chjappà i tassi finu à u puntu chì "rompe qualcosa".

A Fed ferma assai chjaru chì vede sempre l'inflazione cum'è una minaccia ecunomica "persistente è perniciosa" chì deve esse scunfitta. U prublema hè chì i tassi più altu in una ecunumia dipendente da u debitu per u crescita ecunomica eventualmente portanu à un "avvenimentu" cum'è i costi di prestitu è ​​i pagamenti aumentanu.

Hè per quessa chì i delinquenzi di i cunsumatori sò ora in crescita per via di a quantità massiva di creditu à tassi più alti. Avvisu chì quandu a Fed accumincia à cutà i tassi, i delinquencies diminuinu bruscamente. Questu hè chì a Fed hà "rottu qualcosa" economicamente, è u debitu hè liberatu per via di foreclosures, fallimenti è mudificazioni di prestitu.

Mentre chì l'ecunumia pare chì mantene bè, questu hè u primu crack in u scenariu di "sbarcu suave" .

A Riserva Federale ùn hà mai intrutu in una campagna di crescita di i tassi cù un " risultatu pusitivu". Invece, ogni tentativu precedente hà risultatu in una recessione, un mercatu bear, o qualchì "avvenimentu" chì necessitava una reversione di a pulitica monetaria.

O, invece, un "atterraggio duru".

Sò abbastanza sicuru chì sta volta ùn serà micca diversu.