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Avidità Hè Torna

Greed Is Back Tyler Durden Mer, 12/02/2020 – 08:15

Autore di Sven Henrich via NorthmanTrader.com,

Cum'è $ SPX prova per un novu massimu quì è i futuri di $ ES stanu riprovendu i massimi da u 9 di Novembre Pensu chì possu campà cù uni pochi di penseri quì. Prima, in generale l' obiettivu di u prezzu di u toru spiegatu in uttrovi hè statu à pena penetratu, ma pò ancu esse in i ghjorni à vene postu chì dinò l'ottimisimu in tutti i fronti impregna u paisaghju, l'ottimisimu di l'ottimisimu di i vaccini, l'ottimisimu di stimulu, più ottimisimu d'intervenzione di a banca centrale è di sicuru dicembre ottimisimu di staghjunalità.

Dopu tuttu, solu l'anni 2000 è 2018 anu vistu un svantaghju impurtante in Dicembre è generalmente Dicembre hè aumentatu.

Ma sopratuttu: l'Avidità hè di ritornu. In ogni frontu à u mumentu di e più alte valutazioni di u mercatu di a storia senza un segnu di paura o di preoccupazione in vista è à u mo ochju questu continua à generà un vastu periculu per i mercati.

Ma l'ochji spalancati. Una burbuila chì scoppia serà cunnisciuta solu in retrospettiva micca in anticipu, ma pudemu certamente valutà u risicu contr'à a ricumpensa.

Dunque lasciami mette in evidenza alcune questioni chì vedu.

Prima cum'è avidità citata, hè quì:

Tutti i scherzi da parte l'indicatore di l'avidità hè tornatu à livelli simili cum'è era à u principiu di l'annu:

Questu coincide à un momentu in cui l'azzioni mundiali seguitanu apparentemente un percorsu verticale simile cume anu fattu dopu à e riduzioni fiscali in 2017 in a correzione 2018 chì seguita:

Fora di sta volta intornu à l'avidità, cume misurata in più in pusizionamentu è sintimu, ghjunghje à un'uniformità di pusizionamentu è di cunsensu sia à livelli raramente o mai mai vistu prima.

Tuttu hè verticale è un modu. Esempii:

Volume d'opzioni di chjamata:

Bitcoin:

Tuttu hè un unicu cumerciu affullatu in una direzzione. U shorts in dollaru americanu:

Accumpagnatu da bassi livelli record in cerca di prutezzione è un posizionamentu rialzistu estremu di i gestori di l'assi:

E poi benintesa l'azione verticale in alcune azzioni individuali, vale à dì a saga $ TSLA:

Indiziatu furzatu da u 21 di Dicembre per più di $ 500B aghjuntu in una sola andatura, l'azzione hà saltatu 10 volte in u 2020. Una religione da sola. Nunda da questu ùn hà nunda di fà cù i fundamenti. Un mercatu di cummerciale à u so prezzu più altu per u rapportu di vendita mai è di sicuru u più largu disconnect da l'ecunumia mai.

Ma continuate à cumprà scorte perchè e banche centrali continuanu à stampà hè u mantra di Wall Street:

È u debitu ùn importa micca:

Dunque puderia esse abbastanza dichjaratu assai di ciò chì vedemu attualmente hè interamente incompatibile cù a storia. U publicu hè tremendu postu chì letteralmente ognunu hè longu, prumove per prezzi sempre più alti, a prutezzione ùn esiste micca è i grafichi sò tremendamente estesi.

Aghju citatu u capitalizazione di u mercatu per u PIL cum'è indicatore chjave è ciò chì assistemu hè una macchina di apprezzamentu di l'assi mai vista o sustenuta prima:

È ùn sò micca solu i Stati Uniti, ma hè un fenomenu glubale:

Valore per nunda. Valutazioni micca sustinute da una fundazione ecunomica. È sapemu a risposta perchè, sume impieze di liquidità purtate da a più estrema espansione di l'offerta di soldi è di stampa di soldi è espansione di u bilanciu in a storia:

È tuttu què hà purtatu non solu valutazioni invisibili ma ancu strutture di carte chì ùn avemu micca vistu prima, vale à dì tutte queste lacune aperte:

U 70% -80% di tutte e lacune aperte riempie, hè solu una storia semplice. Avà hè o diversu sta volta o ùn hè micca.

Pigliate tutti i punti sopra è ricunnosce: Ùn simu micca storia per questu. Nisunu. L'apologisti continueranu a dirti chì hè tuttu cunsequenza libera. L'intervenzioni, e valutazioni, l'espansioni di u debitu. Tuttu. È dicenu chì tuttu ghjustifica l'espansioni di valutazione. È implicitamente presumenu chì tutta sta ricchezza chì và solu per i più ricchi di a sucietà sia ancu cunsequenza libera:

Sò d'accordu in disaccordu nantu à tutti i fronti, ma i mo ochji sò ancu spalancati è dunque l'ochji di tutti seranu per bolle insane ponu diventà ancu più insane è e bolle spuntate seranu ricunnisciute solu dopu u fattu è si pò esse ghjustu annantu à a premessa di basa ma uttene uccisu in u so sbiadimentu mentre a bolla esplode più altu prima di scoppià.

A bolla più scema è più scema chì cunnoscu (oltre u 1929) hè stata a bolla Nasdaq di u 2000:

Vogliu mette in evidenza u graficu cum'è un avvertimentu è cum'è una guida potenziale.

Notate a rampa implacabile in nuvembre di u 1999 dopu qualchì azzione currettiva in settembre è u
ttrovi. Ogni tag 5 EMA hè statu compru. Ci hè stata una immersione di 2 ghjorni à a fini di nuvembre. Tuttu u sonu familiale finu à avà?

Dopu una antra rampa brutale in Dicembre chì hè u scenariu chì avà tutti presumenu di sviluppassi in a fine di l'annu. Perchè? Staghjoni di fine d'annu è nunda ma mette intornu à noi. U Fed hà messu, u vaccinu messu, u stimulu messu, u vostru nome u mette.

Dopu u graficu mostra una calata impurtante à principiu di ghjennaghju. Perchè? Vendita di perdita fiscale. Quandu a ghjente hà assai guadagni in magazzini ùn volenu tipicamente micca vende finu à u prossimu annu fiscale. Hè ciò chì hè accadutu quì è u graficu hà vistu a so 50MA ricunnessu è chì hà pruduttu un altru manifestazione massiva in u top di marzu.

Dunque siate chjari, questu hè un script chì pudemu esse affruntatu quì malgradu chì tuttu hè assurdu per l'annu 2000, allora hà vistu a più grande disconnessione tra l'azzioni è l'ecunumia allora. 150% è tuttu hè cascatu:

A mo avvertimentu quì: Un puderia avè avutu ragiò in Dicembre di u 1999, ma esse ghjustu nantu à a macro ùn significa micca chì u tempu hè currettu, allora vogliu mette in risaltu tuttu què da una perspettiva di risicu.

Si puderia ancu nutà a scrittura 2016 dopu à l'elezzioni di Trump, chì troppu vistu una rampa implacabile in nuvembre è dopu seguità di più in dicembre:

Ma poi nutate l'etichetta di u 200MA durante l'elezzioni.

Questa volta quì ùn simu micca vicinu à u 200MA:

E benintesa ùn avemu avutu alcuna azzione di apertura aperta chì avemu avà, nè e valutazioni chì vedemu avà. Ma avemu avidità, assai, è cumpiacenza massiccia.

Dunque mantengu datu cumu i signali, l'estensioni di u graficu, e lacune è e spinte sopra e bande mensili di Bollinger si allineanu (ùn importa micca e valutazioni, cumpiacenza ecc.) A forza offre una occasione di vende, ma l'impetu deve esse rispettatu. Francamente tuttu mi pare chì e banche centrali perdenu u cuntrollu nantu à a bolla ch'elli anu creatu è anu paura di fà saltà per paura di e cunsequenze. È possu capisce perchè. L'ecunumia ferma fragile è a pupulazione, in gran parte micca dannata d
a guadagni di borsa libera di soldi, lotta cù a vita vera:

E grande bollicine di u mercatu di u passatu avianu parechje caratteristiche cumuni è aghju sottumessu chì a vedemu tutte avà: Una valutazione massiva disconnette tra i prezzi di l'assi è l'ecunumia, apprezzamentu di u prezzu di l'assi implacabile, multiplici estremamente elevati in avanti è rapporti di prezzu à vendita, un fervente credenza chì i prezzi anderanu sempre più alti, incessante FOMO inseguimentu è avidità, poca brama di prutezzione negativa, è pesante participazione à u dettagliu disposti à pagà qualsiasi prezzu o valutazione in a credenza I prezzi / valutazioni sò o ghjustificati o ùn anu micca impurtanza indipendentemente da i fundamenti. È l'avidità è a cunferma di ritorni riesciuti inghjenna un sensu d'invincibilità.

A sò, tuttu u mondu era un geniu durante a bolla di u 2000. Finu ch'elli ùn eranu micca.

U mumentu deve esse rispettatu, ma perde di vista u cuntestu più grande pò esse altamente periculosu perchè e bolle ponu schjattà in ogni mumentu per qualsiasi ragione, u trigger solu per esse attaccatu dopu u fattu. È sta bolla di valutazione di l'attivu, guidata da iniezioni di liquidità senza precedenti è guidendu una onda di espansione multipla pura dopu à 2 anni di crescita zero di guadagni (2019) è di crescita di guadagni negativi (2020) hè a più grande bolla chì avemu vistu ancu. Forse nunda di sta questione in dicembre, ma sapete chì ogni novu massimu spinge l'equazione di disconnessione à estremi sempre più alti è insostenibili. È per questa ragione I, cum'è forse una di e uniche voci chì esistenu quì, suggerisce prudenza.

L'avidità vene prima di a caduta.

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Questa hè una traduzzione automatica da l’inglese di un post publicatu nantu à ZeroHedge à l’URL http://feedproxy.google.com/~r/zerohedge/feed/~3/RKxsm_rArB8/greed-back u Wed, 02 Dec 2020 05:15:00 PST.