Asset Rallies at Risk Cum’è a caduta di liquidità incontra u diluviu di dati di travagliu

Scrittu da Simon White, macrostrategist di Bloomberg,

Ci sò cundizzioni fertili per i mercati volatili sta settimana cum'è una serie di dati di u travagliu hè liberatu à u stessu tempu chì a liquidità vede una caduta considerable versus e cundizioni di u mesi passatu. Cù u posizionamentu in i bonds avà assai longu, i rendimenti sò in riscu di aumentà, attivendu un selloff in stocks.

Focus torna à u mercatu di u travagliu di i Stati Uniti sta settimana cum'è JOLTS, ADP, licenziamenti Challenger, impieghi di servizii ISM è paghe sò liberati.

U mercatu di l'impieghi si rallenta, ma a quistione resta: si deteriorarà abbastanza rapidamente per invià a Riserva Federale à agisce ancu prima di i mercati di i tassi chì aspettanu?

Questu vene à u stessu tempu cum'è una calata micca insignificante di a liquidità è u pusizzioni skewed in bonds. U JPMorgan Treasury Survey di i clienti attivi registra un altu di tutti i tempi in longs netti.

A liquidità era assai supportu per l'assi u mese passatu, cù e riserve di a Fed chì crescenu quasi $ 200 miliardi.

A cumminazzioni di i fondi di u mercatu di u mercatu di u mercatu di u mercatu di u mercatu di soldi chì sguassate nantu à a facilità di repo inversa è u Treasury draw down in u so contu à a Fed (u TGA) hà purtatu à un saltu di riserve malgradu u strettu quantitatiu continuu.

Una sola cosa importa: in nuvembre, i banche cintrali aghjunghjenu $ 350BN in liquidità, u terzu più grande aumentu da marzu pic.twitter.com/xjThXLOQam

– zerohedge (@zerohedge) 4 dicembre 2023

Ma sta settimana passata ùn hè micca stata cusì favurevule. U TGA hè cresciutu di ~ $ 60 miliardi, assorbendu a stessa quantità di riserve, cù u RRP – solu cascà marginalmente – dunque ùn mitigà micca l'aumentu di u TGA.

In u mercatu di u travagliu, l'indicatori cù una prucedura più longa (6-12 mesi) aspettanu chì a crescita annuale di i salarii cuntinueghja à calà. In ogni casu, l'indicatori principali di più brevi termini, per esempiu, e richieste di disoccupazione, anu recentemente inflessione più bassu, chì ùn saria micca coherente cù un mercatu di u travagliu chì hè vicinu à aggravà à un ritmu acceleratu.

Questu hè d'accordu cù ciò chì hè accadutu in i ciculi precedenti. U tassu di disoccupazione medianu è mediu versu a fine di i cicli di strinzamentu di a Fed ùn accelera più finu à circa un annu dopu l'ultima crescita di i tassi di u bancu cintrali.

Tuttavia, i dati mensili sò volatili (in particulare i salarii), è ci hè ogni chance di una sorpresa negativa. Cù liquidità menu supportu versu u mese passatu, chì apre a probabilità di mercati più volatili.

In più, se u posizionamentu longu in i bonds hè cusì estremu cum'è l'inchiesta JPM indica, ancu i dati debuli puderanu attivà a presa di prufittu è dunque i rendimenti più alti, inducendu i stock overbought à vende.