Archegos E Euro Partenu Più Di Un Eco Grecu

Autore di Vassilis Karamanis, FX è strategu di tariffu chì scrive per Bloomberg

Albert Einstein hè largamente creditu chì dice chì a follia face a stessa cosa ripetutamente è aspetta un risultatu diversu. A frasa mi vene sempre in mente mentre legu storia dopu storia nantu à a saga di Archegos Capital Management è fighjaghju una seria di cartarii nantu à l'euro. À u primu, i dui puderebbenu parè senza relazione, ma tramindui detenenu lezioni pertinenti nantu à a cumpiacenza di u mercatu.

A storia leghje cum'è previstu – o temutu: L'impresa, pocu cunnisciuta fora di i circhuli finanziarii, avia accumulatu decine di miliardi di dollari in scommesse di scorte, in gran parte aduprendu derivati ​​opachi è fondi in prestitu, cumprese alcune scommesse giganti nantu à un picculu gruppu di azzioni . È po tuttu hè andatu male.

L'acronimu LTCM ùn significa micca assai, pare, per certi participanti à u mercatu. U sensu cumunu. Forse Margin Call, u filmu di 2011 di JC Chandor, duverebbe esse in tendenza in i servizii di streaming, servendu cum'è un ricordu sanu.

Quelli di noi chì si ricordanu sempre di u spettaculare crollu di u hedge fund di i Stati Uniti d'America Long-Term Capital Management à a fine di l'anni 90 quantunque ci dumandemu probabilmente cumu hè accadutu dinò.

Era un prublema regulatoriu, un mercatu intrinsecamente in colpa o solu a natura umana? A storia serà simpliciamente scurdata di novu, soprattuttu datu i pochi segni di danni durevuli nantu à i mercati? O forse simu tutti adulti avà è pudemu avanzà tranquillamente è in pace invece d'ossessiunà per ogni ritornu. Almenu finu à chì u prossimu risicu di coda vene à pichjà à a nostra porta, vale à dì.

Allora chì hà da fà l'euro cù qualcosa di questu?

Ùn hè micca chì ci sia una correlazione secreta cù e scorte chì si sò svelate in mezu à a turbulenza di Archegos. Ma diceraghju chì ci hè un ligame. È hè chì alcuni investitori o gestori perdenu di vista a realtà è livelli sostenibili di valore à risicu.

A muneta cumuna hà toccu u so livellu più bassu in quasi cinque mesi oghje. Basta abbastanza, nò? U rendimentu di e note americane di 10 anni hà righjuntu u so livellu più altu da ghjennaghju 2020 marti, è hè avà solu à un biglietteru luntanu da dimezzà a so calata dapoi u 2018, perciò hè sensu per u dollaru di cuntinuvà à fà pressione nantu à i toru di l'euro.

Ma e sorprese di dati pusitivi esce avà da a zona euro, micca da i Stati Uniti

E più alte aspettative di inflazione in a zona di u bloccu ùn sò state riflesse in differenziali di tassi. U disgraziatu cù a sparghjera di i vaccini hè digià statu prezzu, almenu in larga parte. Quandu e correlazioni di lunga durata si rompenu, ùn hè micca per sempre.

L'inclinazione di volatilità di l'euro si appiatta dinò una volta. Ch'ella sia abbastanza per chì a muneta cumuna visiti 1,20 $ resta da vede. Di colpu però, i dati di i salarii di i Stati Uniti cumincianu à tene più pesu datu quantu hè oghje appesu à a campagna di vaccinazione di i Stati Uniti è à a prospettiva di una ecunumia urente.

È ùn pensate micca chì a reversione media sottu à $ 1,17 sia un cambiamentu di ghjocu. L'euro hà cummercializatu à u manicu di 1,07 $ di maghju. Se avemu bisognu di centru nantu à un numeru in l'euro, puderia esse $ 1,1640, a so media mobile 55-settimanale.