“Arbitrariu… Antiquatu !” – Yellen indignata dopu chì Fitch hà tagliatu a classificazione AAA di i Stati Uniti

Actualizazione (1750ET): U Sicritariu di u Tesoru Yellen hè arrabbiatu, chjamendu u downgrade "arbitrariu" è "obsoleto". !

" Sò assai d'accordu cù a decisione di Fitch Ratings. U cambiamentu da Fitch Ratings annunziatu oghje hè arbitrariu è basatu annantu à dati obsoleti. U mudellu di valutazione quantitativa di Fitch hè diminuitu marcatamente trà u 2018 è u 2020 – è ancu Fitch annuncia u so cambiamentu avà, malgradu u prugressu chì vedemu in parechji di l'indicatori chì Fitch si basa per a so decisione. Parechje di sti misure, cumpresi quelli chì sò ligati à a governanza, anu dimustratu a migliione annantu à u cursu di sta Amministrazione, cù u passaghju di a legislazione bipartisana per affruntà u limitu di u debitu, invistisce in infrastruttura, è fà altri investimenti in a competitività di l'America.

A decisione di Fitch ùn cambia micca ciò chì l'Americani, l'investitori è e persone in u mondu sanu digià: chì i valori di u Tesoru restanu l'attivu sicuru è liquidu preeminente di u mondu, è chì l'ecunumia americana hè fundamentalmente forte.

In l'ultimi anni, i Stati Uniti anu subitu una ricuperazione ecunomica storicamente veloce da una profonda recessione. Oghje, u tassu di disoccupazione hè vicinu à i minimi storichi, l'inflazione hè calata significativamente da l'estiu passatu, è u rapportu di u PIB di a settimana passata mostra chì l'ecunumia di i Stati Uniti cuntinueghja à cresce. L'ecunumia americana resta l'ecunumia più grande è dinamica di u mondu, cù i mercati finanziarii più profondi è liquidi in u mondu. Per custruì nantu à questu, u presidente Biden è eiu avemu statu focu annantu à fà investimenti critichi in a forza ecunomica è a capacità produttiva di u nostru paese.

U presidente Biden è eiu sò impegnati à a sustenibilità fiscale. A più recente legislazione di limitazione di u debitu includeva più di $ 1 trilione in a riduzione di u deficit è hà migliuratu a nostra trajectoria fiscale. In u futuru, u presidente Biden hà presentatu un budgetu chì riduce u deficit di $ 2,6 trilioni in a prossima dicada per mezu di un approcciu equilibratu chì sustene l'investimenti à longu andà.

Forse duverebbe leghje questu …

Bidenomica per a vittoria…

Yellen dice chì Fitch Downgrade Basatu nantu à Dati Obsoleti

Ha ragione: a spesa di l'interessi di i Stati Uniti ùn hè più $ 500 miliardi, hè $ 1 trilione avà

– zerohedge (@zerohedge) 1 d'aostu di u 2023

Ci dumandemu cumu si sente u Vicepresidentu annantu à questu …

Kamala: Prima di tuttu, sò duie lettere. Significa duie volte un A+, chì, cum'è sapemu, hè u megliu gradu chì pudemu ottene inseme.

– zerohedge (@zerohedge) 1 d'aostu di u 2023

***

In u mità di a "crisa" di u tettu di u debitu in maghju, cù Fitch, Moodys è DBRS tutti minacciavanu di fà ciò chì S&P hà fattu audacemente in 2011 è di downgrade i Stati Uniti se a crisa di u tettu di u debitu porta à un default tecnicu, a prima agenzia di rating di a Cina, China Chengxin International Credit Rating hà decisu di ùn aspittà, sminuendu a qualificazione di i Stati Uniti d'una tacca, à AA + da AAA, citendu una inflazione elevata è u distaccu di u tettu di u debitu largamente osservatu.

Oghje, Fitch hà decisu di abbandunà u pote è unisce à S&P è Chengxin, sminuendu u Rating di Default di Emittente di Valuta Estera à Long Term (IDR) di i Stati Uniti à "AA+" da "AAA".

Drivers di valutazione chjave

Ratings Downgrade: U downgrade di rating di i Stati Uniti riflette u deterioramentu fiscale previstu annantu à i prossimi trè anni, un pesu elevatu è crescente di u debitu generale di u guvernu, è l'erosione di a governanza relative à i pari classificati "AA" è "AAA" in l'ultimi dui. decennii chì s'hè manifestatu in ripetuti scontri di limite di debitu è ​​risoluzioni di l'ultima minuta.

Erosione di Governanza: In vista di Fitch, ci hè statu un deterioramentu constante di i normi di guvernanza in l'ultimi 20 anni, cumprese in materia fiscale è di debitu, malgradu l'accordu bipartisan di ghjugnu per sospende u limitu di u debitu finu à ghjennaghju 2025. U limitu di debitu ripetutu. i scontri pulitichi è e risoluzioni di l'ultima ora anu minatu a fiducia in a gestione fiscale. Inoltre, u guvernu manca di un quadru fiscale à mediu termine, à u cuntrariu di a maiò parte di i pari, è hà un prucessu di budgeting cumplessu. Questi fattori, inseme cù parechji scossa ecunomiche è i taglii fiscali è novi iniziative di spesa, anu cuntribuitu à l'aumentu di u debitu successivi in ​​l'ultima decada. Inoltre, ci hè statu solu un prugressu limitatu in affruntà e sfide à mediu termine ligati à l'aumentu di i costi di a sicurezza suciale è di Medicare per via di una populazione anziana.

Déficit de l'administration générale en augmentation : s'attend à ce que le déficit du gouvernement général (GG) s'élève à 6,3 % du PIB en 2023, contre 3,7 % en 2022, ce qui reflète des recettes fédérales cycliquement plus faibles, des nouvelles initiatives de dépense et une charge d'intérêt plus élevée. In più, i guverni statali è lucali sò previsti di fà un deficit generale di 0.6% di u PIB quist'annu dopu avè fattu un picculu surplus di 0.2% di u PIB in 2022. Tagli à a spesa discrezionale non-difesa (15% di a spesa federale tutale) cum'è accunsentutu. in l'Attu di Responsabilità Fiscale offre solu una modesta migliione à a prospettiva fiscale à mediu termine, cù risparmi cumulativi di USD 1.5 trilioni (3.9% di PIB) da 2033 secondu l'Uffiziu di u Budget di u Cungressu. L'impattu vicinu di l'Attu hè stimatu à 70 miliardi di USD (0,3% di u PIB) in 2024 è 112 miliardi di USD (0,4% di u PIB) in 2025. Fitch ùn s'aspitta micca più misure di consolidazione fiscale sustantiva prima di l'alizzioni di nuvembre 2024.

Fitch prevede un deficit GG di 6,6% di u PIB in 2024 è un ulteriore allargamentu à 6,9% di u PIB in 2025. I deficits più grande seranu guidati da a crescita debule di u PIB di u 2024, una carica d'interessi più altu è un deficit più largu di u guvernu statale è lucale di 1,2% di u PIB in 2024-2025 (in linea cù a media storica di 20 anni). U rapportu d'interessu à i rivenuti hè previstu di ghjunghje à u 10% per u 2025 (paragunatu à 2,8% per a mediana "AA" è 1% per a mediana "AAA") per via di u livellu di debitu più altu è di i tassi d'interessu sustinuti più alti. cù livelli pre-pandemici.

U debitu generale di u guvernu in crescita: i deficit più bassi è a crescita nominale elevata di u PIB anu riduciutu u rapportu di u debitu à u PIB in l'ultimi dui anni da l'altu pandemicu di 122,3% in 2020; in ogni modu, à 112,9% questu annu hè sempre assai sopra à u nivellu di pre-pandemia 2019 di 100,1%. U rapportu di u debitu GG à u PIB hè prughjettatu di risaltà annantu à u periodu di previsione, righjunghjendu 118,4% da 2025. U rapportu di u debitu hè più di duie volte è mezu più altu ch'è a mediana "AAA" di 39,3% di u PIB è ' AA' mediana di 44,7% di u PIB. E proiezioni à longu andà di Fitch prevedenu un aumento di u debitu / PIB supplementu, aumentendu a vulnerabilità di a pusizione fiscale di i Stati Uniti à futuri scossa ecunomiche.

Sfide fiscali à mediu termine senza risposta: durante a prossima decennia, i tassi d'interessu più alti è u stock di u debitu in crescita aumenteranu a carica di u serviziu di interessu, mentre chì una populazione invechjata è l'aumentu di i costi sanitari aumenteranu a spesa per l'anziani assenti riforme di a pulitica fiscale. U CBO prughjetta chì i costi di interessu duppianu da u 2033 à u 3,6% di u PIB. U CBO hà ancu stimatu un aumentu di a spesa obbligatoria in Medicare è a sicurità suciale da 1.5% di u PIB in u stessu periodu. I prughjetti CBO chì u fondu di a Seguretat Soziale serà sguassatu da u 2033 è u Fondu Fiduciariu di l'Assicuranza di l'Hospital (adupratu per pagà per i benefici in a Parte A di Medicare) serà esauritu da u 2035 sottu a lege attuale, ponendu sfide supplementari per a trajectoria fiscale, salvu misure currettive puntuali. sò implementati. Inoltre, i taglii fiscali di u 2017 sò scaduti in 2025, ma ci hè prubabilmente una pressione pulitica per rende questi permanenti cum'è hè statu u casu in u passatu, risultatu in proiezioni di deficit più altu.

Valutazioni di Supportu di Forze Eccezziunali: Diversi punti di forza strutturale sustenenu a valutazione di i Stati Uniti. Questi includenu a so ecunumia grande, avanzata, ben diversificata è alta, sustinuta da un ambiente di cummerciale dinamicu. Criticamente, u dollaru americanu hè a valuta di riserva preeminente di u mondu, chì dà à u guvernu una flessibilità finanziaria straordinaria.
Ecunumia per Slip in Recession: Cundizioni di creditu più strette, indebolimentu di l'investimentu cummerciale, è un rallentamentu di u cunsumu spinghjerà l'economia di i Stati Uniti in una recessione ligera in 4Q23 è 1Q24, secondu e proiezioni di Fitch. L'agenzia vede a crescita annuale di u PIB reale di i Stati Uniti chì rallenta à 1.2% questu annu da 2.1% in 2022 è una crescita generale di solu 0.5% in 2024. I posti vacanti restanu più altu è a rata di participazione di u travagliu hè sempre più bassa (di 1 pp) chè a pre-pandemia. livelli, chì ponu influenzà negativamente a crescita potenziale à mediu termine.

Fed Tightening: A Fed hà risuscitatu i tassi d'interessu da 25bp in marzu, maghju è lugliu di u 2023. Fitch aspetta un altru alzamentu à 5.5% à 5.75% da settembre. A resistenza di l'ecunumia è u mercatu di u travagliu complicanu l'obiettivu di a Fed di portà l'inflazione versu u so scopu di 2%. Mentre chì l'inflazione generale hè cascata à u 3% in u ghjugnu, l'inflazione core PCE, l'indici di prezzi chjave di a Fed, hè rimasta ostinatamente alta à 4,1% annu. Questu prubabilmente precluderà i taglii in a Tariffa di i Fondi Federali finu à u marzu di u 2024. Inoltre, a Fed cuntinueghja à riduzzione di i so tituli di i tituli di l'ipoteka è i Treasuries di i Stati Uniti, chì stringe ancu e cundizioni finanziarii. Dapoi ghjennaghju, questi assi nantu à u bilanciu di a Fed sò cascati di più di 500 miliardi USD à a fine di lugliu 2023.

ESG – Governance: I Stati Uniti anu un Puntu di Rilevanza ESG (RS) di "5" per a Stabilità Politica è i Diritti è "5[+]" per a Rule of Law, a Qualità Istituzionale è Regulatoria è u Controlu di a Corruzzione. Questi punteggi riflettenu u pesu altu chì l'Indicatori di Governanza di u Bancu Mundiale (WBGI) anu in u Modellu di Valutazione Sovranista di Fitch. I Stati Uniti anu un altu ranking WBGI à 79, chì riflette i so diritti ben stabiliti per a participazione à u prucessu puliticu, una forte capacità istituzionale, un statu di dirittu efficace è un livellu bassu di corruzzione.

Inoltre, avvisanu chì i seguenti puderanu purtà à più azzioni di valutazioni negative …

• Finanze Pùbliche: Un aumentu marcatu di u debitu generale di u guvernu, per esempiu per un fallimentu di affruntà a spesa publica è i sfidi di entrate à mediu termine;

• Pulitica macroeconomica, rendimentu è prospettive: una diminuzione di a coerenza è a credibilità di a pulitica chì mina u statutu di a valuta di riserva di u dollaru americanu, diminuendu cusì a flessibilità di finanziamentu di u guvernu.

Saluta tutti i Bidenomics.