Apple, Alphabet, Meta, Microsoft è Tesla sò una bolla tecnologica in borsa?
A borsa di i Stati Uniti face una nova bolla in u settore tecnulugicu, è opportunità in Wall Street per investitori di valore. Cummentariu di Rui Cardoso, co-gestore di cartera di BA Beutel Goodman US Value
A borsa di i Stati Uniti hè attualmente carattarizata da una grande dicotomia trà un picculu numeru di stocks di grande capitalizazione è u restu di u mercatu. A parti di sti mega-caps, u restu di u mercatu hè soprattuttu ignoratu o depressu. Dunque vedemu opportunità in i stocks è i settori di cummerciu à livelli depressi. Se fighjate à l'S&P 500, pò pare chì ùn ci sò micca assai opportunità di valore, ma se scavate un pocu più in fondu, vedete alcune grandi opportunità in diversi tipi di azioni è settori.
Settori da guardà
L'investitori di valore sò spessu esposti à settori cum'è l'energia, a minera, l'utilità o l'immubiliare. Fighjemu nantu à a qualità di l'imprese. Se i tassi d'interessu anu da esse più altu per più longu, eviteremu e cumpagnie cù u risicu di bilanciu è un leverage elevatu, soprattuttu in i prossimi dui anni, quandu anu da rifinanzià u so debitu.
Cum'è investitori di valore, vedemu valore in settori cum'è i farmaceutici. Questa hè una industria chì pare esse abbastanza depressa, fora di a diabetes è e cumpagnie di droghe per a perdita di pisu cum'è Eli Lilly. Quessi sò stati assai caru, ma u restu di u settore hè assai attraente in a valutazione. I beni di cunsumu sò un altru spaziu chì u mercatu hè largamente ignoratu. U settore hè caru, ma ci sò ancu alcune grande cumpagnie chì sò vicinu à livelli di valutazione depressu.
U risicu di una nova bolla tecnologica
Quandu e valutazioni sò cusì elevate, l'aspettattivi per a crescita futura è a prufittuità sò difficiuli di scuntrà. L'attenzione di l'investitori hè senza dubbitu focu annantu à i "Magnificent Seven". Amazon, Apple , Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia è Tesla sò attualmente valutazioni assai alti chì suggerenu una nova bolla tecnologica. Queste cumpagnie sò fundamentalmente sana, ma a distanza trà a crescita è u valore di l'azzioni hè larga quant'è hè stata da u 2000. I Magnificent Seven, chì guidanu a maiò parte di u rendiment di u mercatu, anu valutazioni di 27 volte i guadagni, mentri u Russell 1000. L'indice di valore era di circa 15 volte i guadagni à a fine di settembre. Cridemu chì sta gap hè insostenibile è puderia guidà à una ricuperazione di i valori di valori o una riduzzione di e valutazioni di i valori di crescita.
In a nostra vista, sta bolla hè basatu annantu à e valutazioni è micca fundamenti. L'imprese di sti cumpagnie facenu abbastanza bè, ma cum'è sti mercati maturu (Apple, per esempiu, in a vendita di telefunini), probabilmente serà più difficiuli per elli à guadagnà più parte di u mercatu. A so pusizioni hè oghji cusì dominante chì serà difficiule per elli di cultivà in i prossimi deci anni cum'è l'anu fattu in l'ultimi deci. Eppuru, u multiplu di sti cumpagnie hè più altu ch'è deci anni fà. Questu, in u nostru parè, hè sbagliatu. Quandu u mercatu capisce chì i mercati finali sò diventati maturi, i multipli sò prubabilmente declinati. Hè ciò chì hè accadutu à l'iniziu di l'anni 2000. Ma u mercatu puderia ancu falà rapidamente, s'ellu ci era una scossa esterna chì ùn avemu micca vistu ancu: per esempiu, u gastru in nuvola rallenta assai più veloce di l'investitori, o l L'ascesa di novi disruptori. sò tramindui pussibulità.
Opportunità di valore in u settore di a tecnulugia
Avemu vistu un grande valore in certi azzioni di tecnulugia in settori specifichi. Unu di i nostri più grandi holdings hè Amdocs, chì produce software di telecomunicazioni. A cumpagnia hè dominante in u so settore, cù relazioni di fiducia cù i clienti (chì include Vodafone è Telefonica in Europa è America Latina). Amdocs hè basatu in i Stati Uniti è u so software deve esse stallatu, mantinutu è aghjurnatu; dunque, i ligami di i clienti sò forti è relazioni à longu andà tipicamente generanu assai flussu di cassa. A crescita di earnings hè stata stabile, ma u mercatu hà largamente trascuratu u stock. Malgradu esse una sucietà ben gestita cù un bilanciu forte, hà una valutazione assai più bassa chì u mercatu generale è u settore IT. U stessu passa per altre azzioni di tecnulugia in a nostra cartera.
Parechje di i normi per 5G, 4G è 3G venenu da Qualcomm, chì tene una pusizione dominante in a so industria. A cumpagnia riceve royalties per ogni telefunu vendutu, chì hà fattu un affari assai prufittu. A cumpagnia pruduce ancu semiconduttori, ma hè cummerciale à una valutazione depressa in gran parte perchè u mercatu crede chì u mercatu di u telefuninu hè avà maturu. U mercatu pensa questu per Qualcomm, ma ùn pensa micca necessariamente questu per Apple, cusì in u nostru parè hè una grande discrepanza. Per Qualcomm ci hè ancu u risicu chì Apple pruduce i so propii chips.
Dunque, dicemu chì u mercatu di u telefuninu hè maturu è e vendite calanu. Qualcomm deve ancu esse capace di cultivà, postu chì pò trasfurmà più in l'usi industriali è automobilistici di a so tecnulugia. I nostri vitture sò diventate cum'è i grandi smartphones è, in u nostru parè, Qualcomm hè ben pusatu per coglie e novi opportunità di u mercatu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/bolla-tech-borsa/ u Sun, 10 Dec 2023 06:29:41 +0000.