Anteprima di u BCE: “Nisuna Cambiamenti… Cù Opzionalità Per Future Hikes”

Inviatu da Newsquawk

• L'annunziu di a pulitica di u BCE duverà ghjovi 26 ottobre; decisione di tarifa à 13: 15 BST / 08: 15 EDT, cunferenza di stampa da 13: 45 BST / 08: 45 EDT
• I mercati signalanu una aspettazione unanimu chì u BCE mantene tutti i trè tassi chjave invariati
• A decisione prevista di pause serà basatu annantu à l'evoluzione inflazionistica, i risichi geopol è l'aumentu di i rendimenti di i boni.

PANORAMA : I mercati signalanu una aspettativa unanime chì u Bancu Centrale Europeu (BCE) mantene tutti i trè tassi chjave invariati , dopu à a dichjarazione di pulitica di settembre chì hà nutatu chì i livelli attuali di i tassi sò cunsiderati cum'è abbastanza per l'inflazione per vultà à u target. L'indicatori ecunomichi da l'ultima riunione mostranu un ligeru rinfrescante in Y / Y CPI è una altra cuntrazione in u Composite Eurozone PMI, cimentendu ancu più sta aspettativa . L'aumentu di i rendimenti di ubligatoriu è i risichi geopolitichi chì meritanu più prudenza, in ogni modu, u BCE hè previstu di mantene l'opzionalità per i futuri risichi di i tassi. E discussioni nantu à a fine di i reinvestimenti di u Programma di Compra d'Emergenza Pandemica (PEPP) in anticipu puderanu ancu esse nantu à a tavula, ma improbabile di riceve sustegnu in questa fase.

PRIMA REUNIONE: Sfidendu u cunsensu (chì era cunsideratu cum'è un pocu stancu datu un rapportu di fonti falchi da Reuters prima di a settimana), u BCE hà sceltu di tirà u grillu in una crescita di 25bps à tutti i trè tassi chjave, purtendu u tassu di depositu à 4.0. %. A dichjarazione accumpagnante hà nutatu chì u GC avà ghjudicheghja chì i tassi "anu righjuntu livelli chì, mantinuti per una durata abbastanza longa, feranu una cuntribuzione sustanciale à u ritornu puntuale di l'inflazione à u target". Inoltre, "i tassi seranu stabiliti à livelli abbastanza restrittivi per u tempu necessariu". In altrò, ùn ci hè statu fattu alcunu tweaks à i paràmetri di a so APP o PEPP, cù i reinvestimenti in l'ultime per cuntinuà "finu à almenu a fine di u 2024". Per e previsioni macro accumpagnate, l'inflazione 2023 hè stata aghjurnata à 5,6% da 5,4%, 2024 (in cunfurmità cù i raporti di fonte da Reuters) elevata à 3,2% da 3,0% è 2025 abbassata à 2,1% da 2,2%, ma hè sempre vistu solu. sopra u mira. I prughjetti di crescita per u 2023-25 ​​sò stati ridotti in tuttu u pianu. À a cunferenza di stampa di seguitu, Lagarde hà avvistatu chì l'ecunumia hè prubabile di stà sottumessa in i mesi à vene è e pressioni di i prezzi fermanu forti. Durante a Q&A, u presidente hà dichjaratu chì, mentri certi membri favurizati una pausa in i tassi, a decisione d'oghje hè stata sustinuta da una "majuranza solida". In una quistione di seguitu, Lagarde hà nutatu chì u GC ùn hà micca discututu i reinvestimenti PEPP. Quandu hà interrugatu nantu à a strada di i tassi oltre settembre, Lagarde, in un tentativu di incrustà una certa opzione per u Bancu, hà dichjaratu ch'ella ùn dice micca chì u BCE hè à i tassi di punta.

SVILUPPI ECONOMICI RECENTI : Dapoi a riunione previa, u capu Y / Y CPI hà rinfriscatu à 4.3% in settembre da 5.2%, mentre chì a metrica super-core hè cascata à 4.5% da 5.3%; ING hà attribuitu i cali à u fattu chì "l'effetti di basa da u sustegnu di u guvernu anu finitu l'annu passatu". L'inflazione 5y5y avanti si trova intornu à 2.53% versus circa 2.61% à l'ora di a reunione previa. In altrò, l'inchiesta di l'aspettativa di l'inflazione di u Consumatore di u BCE per Aostu hà vistu un aumentu di a projezzione di 12 mesi avanti à 3,5% da 3,4%, mentre chì u 3yr avanzatu à 2,5% da 2,4%. In u fronte di crescita, Q3 GDP ùn serà micca liberatu finu à u 31 d'ottobre. In ogni casu, i dati di l'inchiesta più puntuale anu vistu u Composite Eurozone PMI per settembre à 47.2 da 46.7, ma restanu prufonda in u territoriu contractionary cù u rapportu accumpagnatu chì "i volumi di pruduzzioni in i settori di fabricazione è di serviziu sò stati custretti da a deteriorazione di e cundizioni di dumanda". In u mercatu di u travagliu, u tassu di disoccupazione ferma à u minimu storicu di 6,4%.

CUMUNICAZIONI RECENTI: U presidente Lagarde hà cuntinuatu à reiterà chì i tassi sò abbastanza restrittivi, mentre chì nutendu ancu chì ci hè più ritardu di pulitica in u pipeline da i passi passati. Chief Economist Lane hà suggeritu chì u BCE hà righjuntu u livellu di u tassu d'interessu chì aiutarà à ammansà l'inflazione, aghjustendu chì a chjave hè di mantene stu livellu di tariffu per u tempu necessariu è vede i dati di u salariu chì venenu più bassu hè assai impurtante. L'influente Schnabel di Germania hà osservatu chì a dinamica in u crescita di u salariu ferma forte, aghjustendu chì ùn ci hè micca ancu l'all-clear per u prublema di l'inflazione è se i risichi si materializavanu, più altimi puderanu esse necessariu. À a fine di u spettru, u grecu Stournaras dice chì a crisa di u Mediu Oriente mette una ombra nantu à a riunione di u BCE è a guerra Israele-Hamas sustene u casu per mantene i tassi in attesa. Ancu i falchi di u Cunsigliu di Guvernazione, cum'è Netherlands' Knot, anu dichjaratu chì sò "cunfortu" cù u livellu attuale di i tassi d'interessu. In u bilanciu, i Kazaks di Lettonia hà suggeritu chì una fine anticipata di reinvestimenti in PEPP deve esse discutitu; i cum'è Stournaras greci ùn anu micca d'accordu cù questu puntu di vista.

TARIFFE / BILANCIO: U cunsensu hè unanimu in aspittà chì u BCE si ferma nantu à tutti i trè tassi chjave cù i mercati chì praticamente signalanu una probabilità di 100% di tali risultati. L'aspettativa di i tassi invariati hè stata da a dichjarazione di a pulitica di settembre, chì hà nutatu chì u GC avà ghjudicheghja chì i tassi "anu righjuntu livelli chì, mantinuti per una durata abbastanza longa, feranu una cuntribuzione sustanciale à u ritornu puntuale di l'inflazione à u mira". . Comu nutatu sopra, l'inflazione hà cuntinuatu à rallentà, mentre chì vale a pena nutà ancu chì i recenti aumenti di i rendimenti di i boni di l'Eurozona agiranu per rinfurzà e cundizioni finanziarie è i risichi geopolitichi in u Mediu Oriente anu ancu datu ragiò di prudenza. Dittu chistu, cum'è hè statu u casu per l'altri banche cintrali maiò chì anu ingegneriatu una "pausa", i decisori pulitichi prubabilmente volenu mantene l'opzionalità annantu à l'aumentu di i tassi più tardi d'ottobre, particularmente datu l'aumentu recente di i prezzi di u petroliu; hè prubabile chì questu serà una linea chjave di interrogazione da i ghjurnalisti in a cunferenza di stampa. In quantu à i prezzi dopu à uttrovi, u primu tagliu di 25bps hè prezzu per u lugliu di u 2024. In quantu à altre misure politiche, un coppiu di pulitici anu suggeritu chì una fine anticipata di i reinvestimenti PEPP (attualmente stabilitu per eseguisce finu à a fine di u 2024) deve esse. discussatu à a prossima riunione. In ogni casu, ING hè di vista "l'aumentu di i rendimenti di u bonu, cumminatu cù novi prublemi di sustenibilità di u debitu in l'eurozona" rende difficiuli per u BCE per accettà una prima cunclusione per i reinvestimenti in questa fase.

Infine, quì hè l'iconicu ING Economics ECB cheat sheet. Leghjite tuttu quì .