A stampa di l’impieghi sorprendentemente resistente durante un ciculu di caminata Fed

Avà chì u rapportu di paghe di settembre hè in i libri di storia, u strategist di Deutsche Bank FX Alan Ruskin hà publicatu un bonu pezzu chì ricurdeghja à i lettori chì u mercatu di u travagliu di solitu ferma resistente per parechji quartieri dopu chì a Fed principia a caminata. vale à dì, ritarda … da assai.

Quelli dati anu incuraghjitu Jim Reid di DB à spolverà un vechju graficu chì vede cumu a rata di disoccupazione hà avanzatu annantu à l'ultimi 13 cicli di caminata di a Fed à a mità di l'anni 1950. Curiosamente, u graficu trova chì 12 mesi dopu à a prima caminata, tutti i ciculi precedenti anu vistu u tassu di disoccupazione sia flat (1958-) o più bassu (tutti l'altri 12).

Dunque, cù a stampa di u venneri à u 3,5% , simu avà un decimu più bassu 6 mesi dopu da a prima caminata, ma se e previsioni di u bancu si facenu realità, questu puderia ancu esse a prima volta chì u disoccupazione hè più altu un annu dopu in i 70 anni di dati coperti. in u graficu.

À Reid, questu suggerisce un paru di cose

1. U mercatu di u travagliu hè sempre in ritardu.
2. A Fed hà cuminciatu à caminari troppu tardi in stu ciculu. U tassu di 3.6% à l'iniziu era u più bassu di l'oghje 14 ciculi di caminata (cumpresu questu) cù u prossimu più bassu u 4.1% in 1999. A media hè 5.9%. Micca solu u 3.6% era assai bassu, ma tutte e evidenza indicavanu chì NAIRU hè aumentatu notevolmente versus cicli recenti post pandemia.

In generale, Reid cunclude, ùn saria micca una sorpresa per vede uni pochi di mesi più di mercati di travagliu forti, ma questu ciculu hè prubabilmente assai più avanzatu chè tutti i precedenti in u graficu in u stessu stadiu. Questu cunfirmà a previsione di u Bank of America chì, cum'è a crescita di l'impieghi hè prevista per sminuisce drasticamente in Q4, in Q1 i salari mensili mediu turnaranu un negativu 175K mentre a recessione di i Stati Uniti si sviluppa.

Un altru esempiu di questu hè chì a curva 2s10s inverte nurmale un paru d'anni dopu à l'altitudine di a Fed. In questu ciculu hà pigliatu solu uni pochi di ghjorni, di granu u più brevi intervalli di a storia.