A “Soluzione” di a Fed à u disordine chì hà creatu: si stringerà è si alluntarà à u stessu tempu

Di Michael Every di Rabobank

Allora, i guadagni di Nvidia sò ghjunti è andati, cù parlà di l'ecunumia in un "puntu di tipping AI" : pare chì i mercati di l'equità anu evitatu unu per avà in ogni modu. Prima di cuntinuà nantu à un fronte puramente finanziariu, permettenu di sparte uni pochi di altri tituli di rilevanza per i mercati chì pudete avè mancatu.

L'Iran hà mandatu à a Russia 400 missili balistici per l'usu contr'à l'Ucraina . L'Europa hà appena ramped up e so sanzioni versus Russia ancora una volta , cumpresi sanzioni sicundariu nantu à l'imprese cinesi è indiani per a prima volta, davanti à una mossa prevista US dumani; Eppuru, cum'è @laurnorman di u Wall Street Journal dice: " Se questu hè currettu, l'UE hà una BIG decisione da fà. Alti funzionari di l'UE anu dettu chì questu seria una linea rossa, chì necessitava sanzioni ecunomiche à l'Iran. Chì saria u chiovu finale in u cercua di u JCPOA . Allora guardemu attentamente per vede s'ellu agisce o micca. Infatti, perchè finu à avà nè l'UE nè i Stati Uniti toccanu l'Iran "perchè i prezzi di u petroliu" – è l'Iran u sapi è agisce in cunseguenza.

U capu di l'Organizazione Marittima Internaziunale hà avvistatu chì e navi chì evitanu u Mari Rossu sò avà in risicu di pirateria fora di Somalia, nantu à a costa orientale di l'Africa, è di Guinea, in a so costa occidentale . Questa minaccia hè stata marcata in "Stessa Nave, Ghjornu Diversu", è puderia aggravà a crisa attuale: risicheghja ancu i costi d'assicuranza di trasportu ancu più elevati è / o a necessità di scorte navali più grande, più caru è più longu per u trasportu cummerciale.

A Casa Bianca hà annunziatu $ 20 miliardi per migliurà a cibersigurtà di u portu di i Stati Uniti . (È ancu annullatu un altru $ 1,2 miliardi di prestiti studianti malgradu a Corte Suprema chì dice chì questu ùn deve esse fattu.)

U Parlamentu di u Regnu Unitu hà rispecchiatu a dissuasione nucleare di a Marina Reale in imbarazzamentu cù u mondu chì guarda. Tuttavia, ignurà i scherzi per nutà @Dannythefink di The Times chì sottolineava: "U Speaker of the Commons hà annunziatu ch'ellu hà ignoratu i precedenti è selezziunati mozioni per via di e preoccupazioni di u MP di punizioni violente se presentate cù l'alternative abituali. Questu ùn hè micca un prublema di Westminster, hè una crisa demucratica se hè vera. Allora avemu bisognu di sapè s'ellu hè. " Rappelez-vous que le ministre de la Justice Freer a démissionné récemment en affirmant qu'il avait évité l'assassinat " par la peau de ses dents ".

È cusì tornu à i mercati, induve ieri hà vistu una brutta asta di u Tesoru di i Stati Uniti di 20 anni cù una coda record di 3,3 pb, l'offerenti stranieri cadunu à sottu à u 60% da u 74% in nuvembre, è i cummercianti sò partiti cù u 21% di l'asta, u doppiu di l'asta. Livellu di nuvembre.

Hè stata preceduta da i minuti di ghjennaghju FOMC, chì hà mandatu u missaghju: " Ùn hè cusì veloce " . In ogni casu, ci era un secondu missaghju: a Fed hà da principià à tapering QT dopu à marzu . Cum'è u nostru observatore di a Fed Philip Marey nota, cù alcuni à a Fed chì avà dicenu chì u flussu di u bilanciu QT puderia cuntinuà ancu dopu avè cuminciatu à taglià i tassi: "A pulitica monetaria si stringe è si stende à u stessu tempu, perchè micca? Pocu pocu fà u FOMC hà cunsideratu questu inconsistente. Ma quale hà bisognu di cunsistenza in u tempu in questi ghjorni? Infatti: perchè a Fed, per avà, mantene i tassi elevati (stretti) mentre riduce u QT (più largu ). Stu tipu di pulitica hibrida hè stata longamente signalata quì cum'è una suluzione "logica" à u disordine chì a Fed, è l'altri banche cintrali, si sò messi.

U Bowman di a Fed era ancu più chjaru chì u tempu per i tassi più bassi hè "di sicuru micca avà". Filippu, chì diceva 3 taglii quandu u mercatu diceva 6, è nisun tagliu in 2023 quandu u mercatu era salivatu, ferma cù u primu di trè taglii Fed 2024 in ghjugnu. Tuttavia, aghjusta: "i prossimi mesi duveranu revelà se l'inflazione recente hè una una tantum… ùn pudemu micca escludiri chì u prugressu nantu à l'inflazione hè in stagnazione… Se mantene i tassi di pulitica à i livelli attuali per più tempu ùn farà micca u travagliu, u FOMC puderia ancu avè da pensà à a caminata di novu . Tuttavia, ponu preferisce ritardà quella decisione finu à dopu l'elezzioni di nuvembre. A prova di i limiti di l'indipendenza di a Fed pò esse periculosa in u clima puliticu attuale. Prima ch'elli sànu, anu da cumprà obbligazioni verdi è blu !

U puntu chjave per i mercati ùn sò micca i minuti "medii" di a banca centrale, ma chì i nostri prublemi (geo)pulitichi è ecunomichi significanu chì i banche cintrali sò minuti . Ùn sò micca avà i giganti chì ci piace à cuncepisce. Ci sò limiti à ciò chì a pulitica monetaria pò fà. A più di l'azzione avanti serà in u spaziu fiscale, cù u veru prublema chì u bancu cintrali coopera cù u guvernu o micca. Hè un novu ghjocu di ballò per u Signore Market.

Facendu eco di sta tendenza, u Bancu di Tailanda hà solu ripusatu contr'à i sforzi di u guvernu per furzà à taglià i tassi . Cum'è u Bangkok Post dice, a so risposta hè stata: " Se bassumu i tassi, ùn farà micca chì i turisti cinesi spende più, o chì l'imprese chinesi importanu più petrochimiche da Tailanda, o chì u guvernu sborserà u budgetu più rapidamente ".

In Nova Zelanda, l'expectativa di l'inflazione hà aumentatu per u segmentu di 2 è 5 anni malgradu esse in recessione. U nostru stratega di l'Australia è NZ Ben Picton dice chì questu avà mette in quistione a nostra chjama "senza cambià" per a RBNZ a settimana prossima.

Greene di u BOE nota i risichi per l'inflazione da u Mediu Oriente, è chì u latu di l'offerta di l'ecunumia di u Regnu Unitu hè limitatu (chì i tassi ùn ponu micca cambià). Avemu d'accordu cù e duie valutazioni. È cum'è u Financial Times nota oghje, "L'indagine di u mercatu di u travagliu difettu hà lasciatu i tassi incerti ancu di e dumande basiche cum'è u livellu di disoccupazione".

In Auropa, i PMI pruvisorii di fabricazione per u frivaru dimustravanu Francia à 46.8 vs 43.5 previstu, ma a Germania à 42.3 vs 46 . I servizii francesi eranu in 48.0 vs 45.6 consensus è l'alemanu à 48.2 vs 48. U PMI generale di l'Eurozone era 46.1 per a fabricazione è 50 per i servizii. Dìmi, chì livellu di i tassi aiuta una ecunumia europea bifurcata cù a desindustrializazione strutturale ma una crescita graduale di i servizii aiutata da l'aumentu di i salarii reali?

Hè tuttu abbastanza per fà chì ancu i capi di u bancu centrale più gonfi si sentenu un pocu chjuchi.