A Riserva Federale cammina nantu à una corda stretta in un uraganu

Scrittu da Michael Maharrey via SchiffGold.com,

A Riserva Federale prova di marchjà una corda stretta – in un uraganu.

Dopu à l'aumentu di i tassi hà risultatu in u colapsu di u Silicon Valley Bank è di u Signature Bank, a Riserva Federale è u Tesoru di i Stati Uniti anu intervenutu cun un salvamentu . Cù quellu pirtusu in a presa apparentemente tappata per u mumentu, a Fed hà spintu avanti è hà elevatu i tassi d'interessu per altri punti di basa 25 à a so riunione di marzu.

In effetti, u salvamentu bancariu hà finitu a lotta di l'inflazione mentre permettenu à a Fed di cuntinuà a pretesa di una lotta d'inflazione per un pocu tempu.

L'AUMENTA DI TARIFU

À a so reunione di marzu, u FOMC hà risuscitatu i tassi di interessu per un altru quartu per centu. Chì porta a gamma di destinazione per a tarifa di i fondi Fed à trà 4,75 è 5%. Era a novena crescita consecutiva di a tarifa.

A dichjarazione ufficiale di u FOMC hà dichjaratu chì "u sistema bancariu di i Stati Uniti hè sanu è resistente".

Hà nutatu ancu chì l'inflazione "reste elevata".

L'IPC hè ghjuntu à 6% in ferraghju . Ancu se l'IPC hà marcatu in l'ultimi mesi, ferma più vicinu à i massimi di u 2022 ch'è l'obiettivu di a Fed di 2%.

A dichjarazione di u FOMC hà indicatu chì "u Cumitatu anticipa chì una certa pulitica supplementaria pò esse appruvata per ottene una pusizione di pulitica monetaria chì hè abbastanza restrittiva per rinvià l'inflazione à u 2 per centu cù u tempu".

Ma hà sguassatu a lingua da a dichjarazione dicendu chì u cumitatu aspetta "aumenti continui" è l'hà rimpiazzatu cù una linea chì dice chì u cumitatu "seguirà attentamente l'infurmazioni entrate è valuterà l'implicazioni per a pulitica monetaria".

Questu hè stata largamente vistu cum'è una indicazione di colomba chì a Fed puderia esse vicinu à a fine di i tassi.

Ma a dichjarazione hà enfatizatu chì "u Cumitatu hè fermamente impegnatu à rinvià l'inflazione à u so scopu di 2 per centu".

Durante a cunferenza di stampa dopu à a riunione, Powell hà indicatu chì a crisa bancaria pò veramente aiutà à a Fed à sbattà l'inflazione stringendu e cundizioni di prestitu.

O forse micca.

Hè pussibule chì questi avvenimenti saranu effetti assai modesti nantu à l'ecunumia, in quale casu l'inflazione continuarà à esse forte, in quale casu, sapete, u percorsu pò esse diversu. Hè ancu pussibule chì sta stretta potenziale cuntribuisce à un strettu significativu in e cundizioni di creditu cù u tempu. È in principiu, questu significa chì a pulitica monetaria pò avè menu travagliu da fà. Simplemente ùn sapemu micca ".

L'aumentu di a tarifa di 25 punti di basa era largamente anticipatu. Cù l'inflazione di i prezzi sempre sopra à l'ugettu, a Fed ùn pudia micca pivotà plausibilmente è finisce l'aumentu di i tassi. Ma ùn fate micca sbagliu, a lotta di l'inflazione hà finitu u mumentu chì u bancu cintrali hà creatu u prugramma di salvezza bancaria.

QUALCOSA s'hè ruttu

U colapsu di SVB è Signature Bank sò stati i primi cose chì si rompenu com'è u risultatu di a stretta di a Fed.

Ùn seranu micca l'ultimi.

Comu dicu dapoi mesi, questu era inevitabbile. Questa ecunumia di bolle hè custruita nantu à tassi d'interessu artificiali bassi è creazione di soldi. A Fed hà pigliatu un pocu di questu quandu hà cuminciatu à rinfurzà a pulitica monetaria. In effetti, u bancu cintrali hà scavatu a fundazione da sottu à l'ecunumia è u sistema finanziariu. Ùn pudete micca minà una fundazione senza eventualmente pruvucà tuttu u bastimentu à colapsà.

Durante a so cunferenza di stampa post-FOMC, Powell hà pruvatu à pittura u colapsu di SVB è Signature Bank cum'è "un outlier".

"Queste ùn sò micca debulezze chì sò in tuttu u largu attraversu u sistema bancariu", Powell hà dettu.

Questu hè simplicemente falsu.

In fattu, u colapsu di SVB è Signature Bank era a punta di l'iceberg . Sicondu un rapportu di u Washington Post , centinaie di banche sò in risicu perchè l'aumentu di i tassi di a Fed anu decimatu u valore di i bonds tenuti da questi banche.

Sicondu u Post , u buffer di capitale in u sistema bancariu di i Stati Uniti totali $ 2,2 trilioni. Intantu, i perditi totali micca realizati in u sistema sò trà $ 1,7 è $ 2 trilioni.

In altri palori, se i banche eranu subitu custretti à liquidà i so portafogli di ligami è prestiti, e perdite sguassate trà u 77 per centu è u 91 per centu di u so cuscinettu di capitale cumminatu. Ne segue chì un gran numaru di banche sò terribilmente fragili ".

U fattu chì a Fed hà prestatu banche circa $ 300 miliardi in a prima settimana di u salvamentu indica chì u prublema ùn era micca "un outlier".

PICCIA A CANNA IN STRADA

A Fed hà eseguitu una mossa astuta cù u so salvamentu bancariu. Hà criatu un modu per mitigà l'impattu di l'aumentu di i tassi d'interessu nantu à i bilanci bancari senza avè da sminuì i tassi d'interessu più largamente.

Dopu à u fallimentu di Silicon Valley Bank, a Riserva Federale hà annunziatu un prugramma di prestitu chì permetterà à altre banche di accede facilmente à u capitale "per aiutà à assicurà chì i banche anu a capacità di risponde à i bisogni di tutti i so depositanti".

U Programma di Finanzamentu à Termine Bancariu (BTFP) offre prestiti di finu à un annu à e banche, associazioni di risparmiu, cooperative di creditu, è altre istituzioni depositarie ammissibili chì impegnanu i Tesorerie di i Stati Uniti, u debitu di l'agenzia è i securities backed ipoteca, è altri assi qualificati cum'è garanzie. . I banche puderanu piglià prestitu contr'à i so assi "à par" (valore facciale).

Sicondu una dichjarazione di a Riserva Federale, "u BTFP serà una fonte addiziale di liquidità contr'à tituli d'alta qualità, eliminendu a necessità di una istituzione di vende rapidamente quelli tituli in tempi di stress".

Tenite in mente, i banche sò in difficultà precisamente perchè a Fed hà elevatu i tassi d'interessu cusì veloce dopu avè tenutu à zero per tantu tempu. Cum'è Peter Schiff hà nutatu , "Hè stata a Riserva Federale chì hà creatu tutte queste distorsioni da a so suppressione artificiale di i tassi d'interessu, è hà causatu l'istituzioni finanziarii à piglià risichi incredibili per ottene un ritornu".

Cù stu prugramma di prestitu in u locu, i banche ponu accede à u capitale basatu nantu à a so participazione di ubligatoriu svalutatu senza vende i so Treasuries è i securities backed ipotecarii in u mercatu à una grande perdita (cum'è SVB era custrettu à fà). Questu furnisce una certa stabilità per i banche è i mercati di bonu.

Hè cusì chì a Fed hà sappiutu elevà i tassi d'interessu è fà un spettaculu di stà in a lotta di l'inflazione. Puderà ancu cuntinuà à sparghje i Treasuries è i tituli sustinuti da l'ipoteca da u so bilanciu. Intantu, i banche ponu evità u dulore accede à stu prugramma di prestitu pazzo. In effetti, pò avè a so torta è manghja ancu – almenu per un pocu tempu.

Pensu chì Powell è Cumpagnia speranu chì questu prestitu boondoggle li cumprà u tempu per cuntinuà à stringhje per un pezzu di più in a speranza chì l'IPC scenderà abbastanza in i prossimi dui mesi per rivendicà a vittoria annantu à l'inflazione è poi pivotà senza perde a faccia.

A LOTTA DI INFLAZIONE HA FATTA

Ma ùn fate micca sbagli, ùn importa ciò chì Powell dice, a lotta di l'inflazione hè finita.

Ùn luttate micca l'inflazione dendu à i banche $ 300 miliardi di soldi creati da l'aria. U scopu di a stretta monetaria hè di strincà a liquidità fora di u sistema. Stu prugramma di prestitu faci u cuntrariu. Injects liquidità in u sistema. Hè esattamente u cuntrariu di a lotta di l'inflazione. Litteralmente crea inflazione.

Inoltre, hè solu una questione di tempu prima chì qualcosa si rompe in l'ecunumia o in u sistema finanziariu. I banche ùn sò micca l'unicu cose chì sò affettati da l'aumentu di i tassi d'interessu. E corporazioni sò levati finu à l'altru. U guvernu federale cuntinueghja à piglià in prestito è à spende , stendu u so debitu. I cunsumatori americani si sò intarrati sottu un debitu di carta di creditu record . L'ecunumia sana hè basatu annantu à i tassi d'interessu artificiali bassi.

È a Fed hà righjuntu i tassi di novu.

A Fed pò avè riesciutu à mette un dito in una crepa in a diga – per avà – ma ùn sarà micca longu prima chì un altru pirtusu apparisce. E poi un altru. E poi un altru.

Hè solu questione di tempu prima chì a Fed hà da abbandunà a pretesa di una lotta d'inflazione, pivot, è cumincià à cutà i tassi.

In altri palori, l'inflazione hà vintu.

Ma per avà, Powell è Cumpagnia ponu cuntinuà à finta di esse duru nantu à l'inflazione. Pò cuntinuà à marchjà a corda stretta. Ma a funa di funi in un uraganu hè cundannatu à fallu.