A recessione di i guadagni chì vene cum’è a Fed aumenta i tassi

Scritta da Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

Una recessione di earnings vene cum'è a Fed aumenta i tassi chì accelera una recessione ecunomica. Tale ùn deve esse micca surprisa postu chì i guadagni sò derivati ​​​​da l'attività ecunomica.

Tuttavia, malgradu a crescita ecunomica chì hà digià mostratu segni di debule, l'inflazione chì corre à u più altu livellu in 40 anni, è a Fed si move in modu aggressivu per rinfurzà a pulitica monetaria, l'analisti di Wall Street cuntinueghjanu à suggerisce forti marghjini di prufittu è guadagnà in crescita in 2023.

A Fed hà risuscitatu i tassi d'interessu a settimana passata da 75 punti basi, u più grande aumentu da a mità di l'anni 1990, per frenà l'inflazione. U bancu cintrali hà indicatu ch'ellu cuntinueghja à elevà i tassi, una strategia chì inevitabbilmente ferisce l'ecunumia è u mercatu di u travagliu.

Per i scopi di questu articulu, avemu definitu una recessione di earnings cum'è un periodu in quale earnings corporativi, o prufitti, sò sottu à u livellu di l'annu prima per dui trimestri consecutivi. Utilizendu sta misura, ci sò stati 19 recessioni di earnings da u 1948, cù almenu trè casi in l'ultimi 10 anni.

À longu andà, l'ecunumia cresce à circa 6%. Dunque, a crescita di i guadagni hè ancu di circa ~ 6% nantu à una basa di punta à punta. Tuttavia, l'analisti suggerenu chì a crescita di i guadagni in u 2023 correrà assai sopra u ritmu di crescita storica malgradu e previsioni di attività ecunomica assai più lenta.

Per mette in perspettiva, l'estimazioni di l'analista sò attualmente à a deviazione più significativa sopra quella tendenza di crescita di u 6% di i guadagni.

L'unichi dui periodi precedenti cù deviazioni simili sò a "Crisi finanziaria" è a bolla "Dot.com" .

Mentre l'analisti di Wall Street sò attualmente esuberanti in quantu à a crescita di i guadagni, una reversione ecunomica risultatu da una pulitica monetaria più stretta portarà à una recessione di i guadagni.

A Fed pruvucarà una recessione di i guadagni

Comu nutatu, cù l'inflazione chì hè digià in 40 anni, u risicu di una recessione ecunomica hà risuscitatu notevolmente in 2022. Stòricamente, quandu l'inflazione cresce da più di 5% annu, tali hà attivatu una cuntrazione ecunomica.

Cum'è mostra, l'inflazione tende à esse a so cura cum'è "prezzi alti curanu i prezzi alti" rallentendu a dumanda ecunomica. Tuttavia, cum'è a Fed aumenta i tassi per rallentà u crescita ecunomica, riducendu cusì l'inflazione, risicate di spinghje l'ecunumia in una cuntrazione. Data a dipendenza di i cunsumatori da i tassi bassi per sustene a crescita ecunomica, u risicu di un errore di pulitica resta elevatu.

Di sicuru, postu chì i guadagni sò assai correlati à u crescita ecunomica, i guadagni ùn sopravvivenu à l'aumentu di i tassi. Cum'è e frecce mostranu, l'aumentu di i tassi di a Fed portanu sempre à una recessione di earnings.

A Fed hè in una pusizioni difficiuli. I prezzi di i pruduttori, cum'è mostratu quì sottu, anu cresciutu assai più veloce di i prezzi di u cunsumadore. Tali suggerisce chì e cumpagnie assorbanu i costi di input chì ùn ponu micca trasmette à i cunsumatori. Eventualmente, l'assorbimentu di i costi più alti deteriora a prufittuità è riduce i guadagni.

Quandu a diffusione di l'inflazione s'arrizeghja abbastanza per impairtà a prufittuità, e corporazioni piglianu misure difensive per riduce i costi (licenziamenti, riduzioni di costu, automatizazione.) Cum'è a perdita di l'impieghi aumenta, i cunsumatori cuntratte u gastru, chì spinge l'ecunumia versu una recessione.

L'ecunumia rallenta ancu più veloce se a Fed aumenta i tassi per rallentà l'inflazione. Mentre chì nimu ùn aspetta attualmente una recessione di earnings, pochi venti di coda sustenenu a crescita ecunomica. A cumminazzioni di l'avvenimenti geopolitichi è a pulitica di a Fed farà a crescita cuntinuata ancu più sfida.

U Mercatu Mande Un Signal

Parechji analisti speranu chì a Fed pò ingegneria un "atterraggio suave" per l'ecunumia. Tale hè un risultatu induve l'ecunumia rallenta, è l'inflazione cala ma evita una recessione. Dapoi chì l'aumentu di u crescita ecunomica è l'inflazione hè risultatu da l'iniezioni massive di liquidità in 2020-2021, a "reversione" serà altrettantu significativa.

U nostru indicatore ecunomicu cumpostu seguita da vicinu l'ecunumia utilizendu più di 100 punti di dati. Ùn hè micca surprisante, l'aumentu di u compostu da i minimi di u 2020 hè digià invertitu cù i tassi di crescita di i guadagni. Comu nutatu, a correlazione ecunomica è earnings ùn deve esse sorpresa.

U mercatu hè ancu cunfirmatu u listessu. Stòricamente, u borsu porta a recessione economica da 6 à 9 mesi. Quandu u National Bureau of Economic Research annuncia una recessione, hè troppu tardi per importa.

Infine, durante i quattru recessioni precedenti è i mercati bearsi successivi, a rivisione tipica di l'estimazioni di l'EPS consensu prima di l'iniziu di una recessione varieghja da -6% à -18%, cù una mediana di 10%. Esce da a recessione, l'analisti cumincianu à aumentà l'estimi marcatamente.

In particulare, mentre chì i rapporti P / E avanti anu diminuitu, assai di questu hè dovutu à a diminuzione di "P" è micca di "E". Dunque, se vene una recessione di earnings, cum'è i dati suggerenu, allora u ciculu attuale di u "mercatu bear" hà ancu più travagliu da fà.

U realignment di i prezzi di u mercatu è e valutazioni hè sempre un prucessu brutale. Mentre chì parechji crèdenu chì a Fed avia eliminatu i mercati bearsi è e recessioni ecunomiche, u ciculu cummerciale pò esse ritardatu solu, ma mai abrogatu.

Avemu principiatu appena a fase di rivisione negativa chì face a gestione di risichi in portafogli una priorità chjave per avà. Tuttavia, l'inversione di quelli tendenzi di earnings serà chjave per identificà a fine di u mercatu bears è u principiu di u prossimu ciculu di u mercatu di toru investibile.