A Negligenza di u Capitale Uccide u Capitalismu

Scrittu da Michael Lebowitz via RealInvestmentAdvice.com,

U capitale rapprisenta e risorse è u travagliu utilizatu per pruduce bè è servizii.

"Ism" hè un sistema.

U capitalisimu hè un sistema ecunomicu basatu annantu à a pruprietà privata di i mezi di pruduzzione è l'incentivi chì guidanu a so operazione lucrativa.

U capitalismu difiere di l'altri sistemi ecunomichi perchè permette a pruprietà privata di a pruduzzione è i prufitti resultanti. A maiò parte di l'altri sistemi ecunomichi s'appoghjanu à varii gradi nantu à u guvernu per decide cumu si usanu e risorse è u travagliu è cumu i prufitti sò distribuiti.

Quasi tutti usanu a parolla capitalismu per definisce l'ecunumia di i Stati Uniti. Sfortunatamente, i Stati Uniti s'alluntanu da u capitalismu. U guvernu di i Stati Uniti è a Riserva Federale sceglienu sempre più vincitori è perdenti dettandu cumu u capitale hè impiegatu è cumu si distribuiscenu i profitti è e perdite.

Questu articulu si cuncentra nantu à una faceta di l'interferenza di u guvernu; a distorsione di a Riserva Federale di u prezzu di u capitale è e cunsequenze ecunomiche è suciali negative chì i so azzioni anu.

A produtividade hè di primura

Prima di chjappà nantu à a Fed, vale a pena apprezzà a produtividade, u cog più criticu in ogni mutore ecunomicu è un elementu vitale di u capitalismu.

A crescita ecunomica di un paese è u benessiri finanziariu di i so citadini ponu esse direttamente ligati à l'efficacezza di l'ecunumia implementa u capitale. In una ecunumia puramente capitalistica, l'incentive per u prufittu hè u fattore principale chì prumove l'usu più efficau di u capitale, u travagliu è i risorse dispunibili di una nazione.

L'economisti utilizanu u terminu produtividade quandu discutanu di l'efficacità.

A più grande a produtividade, più a generazione di ricchezza si trova, cù i menu risorse chì necessitanu u minimu quantità di travagliu. A sucità più produttiva hè, più ricchi sò i so citadini.

À u cuntrariu, s'ellu ci hè pocu o nuddu crescita di a produtividade, a crescita ecunomica hè limitata da a quantità di travagliu è risorse. In l'ecunumia sviluppata cum'è a nostra, u travagliu è e risorse anu una crescita finita. À u tempu, cum'è e risorse naturali diventanu più scarse è più caru è i cuntributi demografici à a crescita debilitanu, a crescita di produtividade piatta o negativa diventa probabile.

A misurazione di a produttività

Cum'è parechje misure ecunomiche, a produtividade hè impussibile di misurà precisamente, ma ci sò manere di calibre. Per esempiu, assai economisti cunzidenu a produtividade di u fattore tutale (TFP) una misurazione affidativa di a produtividade. Pò esse micca esatta, ma furnisce una insight preziosa nantu à e tendenze di produtividade in varii tempi.

TFP si riduce à u rapportu di u PIB à i so inputs. A più grande a proporzione, più l'economia cresce per u so usu di risorse.

A Riserva Federale di San Francisco furnisce dati storichi di TFP .

Dapoi u 1980, a crescita di TFP stagna da 0% à 2% annu. Un tali cambiamentu hè assai sottu à u 4% à u 6% in i trent'anni dopu à a seconda guerra mundiale. U graficu quì sottu mostra cumu a tendenza di l'indici di produtividade hà cambiatu à un ritmu di crescita più bassu à i primi anni 1970. E linee puntellate mette in risaltu induve saria, assumendu a tendenza di crescita di a produtividade da u 1948 à u 1971. U graficu di l'area verde mette in risaltu chì a crescita di produtividade di deci anni hè avà sottu à 1%.

Ùn hè micca surprisante, a crescita di u PIB hà seguitu u percorsu di diminuzione di a crescita di a produtividade. Cumu spartemu quì sottu, hè pussibule chì u PIB puderia esse assai più altu se i tendenzi di produtividade pre-1970 cuntinuavanu.

U graficu seguente mostra a forte correlazione trà a produtividade è a crescita ecunomica. Per ogni diminuzione di 1% in a crescita di a produtividade, u PIB reale fala da .41%.

U prezzu di i soldi guida u capitalismu

Perchè a crescita di a produtividade è, dunque, a crescita ecunomica rallenta ? Ci sò parechje ragioni, cumprese e pulitiche è i regulamenti di u guvernu, i cumpurtamenti suciali, a demugrafia è a geopolitica, per citarne uni pochi. U nostru focusu hè nantu à a benzina di u mutore di u capitalismu, u prezzu di i soldi, o i tassi d'interessu.

Quelli chì investenu capitale sò incentivati ​​à guadagnà u più chì ponu per u so investimentu. Per quessa, anu da vulete investisce in l'imprese più pruduttivi.

I soldi, per via di i salarii, incitanu a ghjente à travaglià dura è maximizà u so potenziale di guadagnu.

Perchè, allora, i soldi ùn furnisce micca l'incentivi adatti?

In u 2008, u presidente George Bush hà andatu nantu à CNN è hà datu una pista.

Aghju abbandunatu i principii di u mercatu liberu per salvà u sistema di u mercatu liberu .

George Bush hè unu di i numerosi dirigenti recenti da i dui lati di u corridoiu chì ignoranu i principii di u mercatu liberu per ciò chì credenu hè per u più grande.

Lascià a Fed manipulà u prezzu di soldi versus lascià u mercatu determina u prezzu di soldi era un modu sistematicu per ottene u "bene maiò". In certi casi, u prezzu di i soldi hè stata cumprumessa per salvà quelli chì piglianu troppu leverage. In altri casi, hè stata utilizata per sustene a crescita ecunomica per vince l'alizzioni. Calchì volta era per guerri per flexà i nostri musculi geo-pulitichi.

Ch'ella sia d'accordu cù a pulitica di tali azzioni o micca, contru à i principii di u mercatu liberu elimina l'incentivi di prufittu chì guidanu u travagliu è a produzzione. Peor, a reazione consistente non-capitalistica à "crisi" crea un prublema circular. Più ci alluntanemu da u capitalisimu, più l'interferenza di u guvernu hè necessaria per ammuccià i mali ecunomichi.

I tassi d'interessu guidanu l'investimentu

I tassi d'interessu più bassi di u naturali risultatu in u debitu improduttivu.

Per u nostru articulu Wicksell's Elegant Model :

Per d 'altra banda, se i tassi d'interessu di u mercatu sò tenuti anormalmente sottu à u tassu naturali, e decisioni di l'attribuzione di capitale ùn sò micca basate nantu à l'efficienza marginale, ma secondu u ritornu mediu di u capitale investitu. Questu spiega perchè, in quelli periodi, l'assi più speculativi, cum'è l'azzioni è u boom immubiliare ".

U graficu quì sottu da Brett Freeze mette in risaltu chì u percentualità di u debitu attribuitu à investimenti improduttivi fiorisce durante i periodi quandu a Fed spingeva i tassi d'interessu sottu à i livelli di u mercatu.

U graficu chì seguita mostra u debitu tutale di u debitu hè aumentatu significativamente più grande di u PIB. Se u debitu era utilizatu per scopi pruduttivi, u PIB avaria aumentatu ancu più di u debitu.

Sciacqua, lava, ripeti

Rivisitemu a pulitica monetaria dopu à a crisa finanziaria. U graficu quì sottu mostra a tarifa di i Fondi Fed versus una tarifa proxy sviluppata da i ricercatori Fed Jing Wu è Fan Xia. U tassu proxy quantifica un tassu più veru di Fed Funds chì incorpora Fed Funds è QE. Cum'è mostra, a tarifa Wu-Xia variava da unu negativu à negativu trè per centu da u 2009 à u 2015.

A Fed hà impiegatu in modu efficace i tassi di interessu negativu. Mentre chì una tale pulitica pò avè aiutatu à accelerà a ricuperazione, hà purtatu à una leva più grande, un debitu improduttivu supplementu è squilibri finanziarii più significativi. Per esempiu:

• E corporazioni utilizanu finanziamentu à pocu pressu per ricuperà azioni. U ragiunamentu hè di riduce u numeru di azzioni, chì aumenta l'earnings per share. Sfortunatamente, i soldi chì passanu per prumove i prezzi di l'azzioni ùn andanu micca versu imprese produttive.

• U debitu di u guvernu cum'è un percentinu di u PIB hè duie volte da u 2007. Quasi tutte e spese di u guvernu sò improductive. Simply, ùn crea micca ingaghjamentu in quale rimbursà. Dunque, u guvernu deve emette più debitu per rimbursà l'interessi è u debitu maturu. Per finanzà i deficits, u guvernu si basa nantu à i dollari investibili di l'ecunumia. Quelli di dollari investibili sempre crescente chì devenu finanzià u Tesoru ùn ponu micca finanzià investimenti produttivi .

• In l'ultima mità di u 2020 è a maiò parte di u 2021, quandu u tassu reale di Wu-Xia Fed Funds era negativu, a speculazione rampante era accaduta in e classi di attivu più risicate. SPAC è criptu di munita eranu tutti in furore. U bored ape yacht club # 8817 (NFT digitale) vindutu per $ 3,4 milioni. Infatti, ci hè un usu più pruduttivu di $ 3,4 milioni!

Riassuntu

Nunda hè liberu. Ogni volta chì a Fed abbassa i tassi per spinta l'ecunumia o sustene i prezzi di l'azzioni, ci hè un prezzu futuru per pagà. A manipulazione ripetuta di u prezzu di u capitale si traduce in una crescita di produtividade più debule è in ultimamente riduzzione di l'attività ecunomica. In fine, sò i citadini chì paganu u prezzu.

Adattà i principii di u mercatu liberu ùn guarantisci micca una utopia. Ma cù u tempu, furnisce l'ecunumia è i so operatori a megliu chance per esse u più pruduttivu pussibule. Lasciate chì i mercati decidenu u prezzu di soldi basatu annantu à l'ambiente ecunomicu pruduciarà risultati megliu cà dodici banchieri, cù poca sperienza in u mondu reale, determinandu u prezzu di soldi.