A larghezza di l’equità darà indizi per quandu u creditu s’allargarà

Scrittu da Simon White, macrostrategist di Bloomberg,

L'especulazione cuntinueghja à guidà i stocks più altu è a volatilità più bassa, mantenendu cusì i spreads di creditu cuntenuti. Ma l'ampiezza eccessiva di l'azzioni serà una indicazione per quandu i spreads s'allarganu.

I spreads di creditu cuntinueghjanu à strincà, sfidendu i segni di i fundamenti deteriorati. U creditu bancariu si stringe, i prestiti di ligami è di prestiti in leva aumentanu, i tassi di carica è di delinquenza per i prestiti sò in crescita, mentre chì i documenti di fallimentu corporativu sò aumentati drasticamente. Ancu i Stati Uniti ùn sò micca liberi da l'aggravamentu di e prospettive di creditu glubale, sè vo site d'accordu cù l'analisi di Fitch daretu à u so downgrade di u debitu sovranu di u paese.

U mercatu scorta cuntinueghja à grind più altu, in tale manera chì a volatilità di l'indici à traversu i maturità hè cascata, cumpresu in u VIX di un ghjornu, chì hà ghjustu culpitu una seria bassa. Un mutore hè a ristrettezza di i stock chì guidanu l'avanzata, spinghjendu a correlazione implicita più bassa.

L'altru hè a speculazione di l'opzione, guidata in bona parte da i investituri chì vendenu chjamati. Questu aumenta a gamma, è pruvucarà i venditori à reprime a volatilità cum'è copre e so pusizioni.

I spreads di creditu d'altu rendimentu è a volatilità di l'equità tendenu à muvimenti inseme per boni ragiuni fundamentali , cù u risultatu chì i spreads di creditu VIX è HY sò tramindui diminuite questu annu.

Un pop in a volatilità di l'equità hè dunque prubabilmente coincide cù un allargamentu di i spreads di creditu – è chì puderia esse bruscu datu l'aggravamentu di u sfondate in i mercati di creditu.

Stagionale, Aostu è Settembre sò i dui mesi di l'annu chì vedenu a più alta crescita media in u VIX, per quessa, pagherà per stà attentu à traversu a cusì chjamata stagione stupida.

È ancu pagà per guardà l'ampiezza in i marcatori di l'equità per i segni di estensione di u mercatu o capitulazione. Pochi indicatori di larghezza lampanu periculu à u mumentu, ma si movenu in quella direzzione. U percentualità di l'azzioni S&P sopra a so media mobile di 200 ghjorni hè più di u 70%, più bassu di i picchi di u mercatu precedenti, ma hè cresciutu rapidamente.

L'avanzata di decadenza per a linea S&P hè ancu allungata, ma micca ancu abbastanza à i livelli di alarme (vede u graficu sottu). In listessu modu, u nùmeru di azzioni nantu à u NYSE chì facenu novi alti di 52 settimane ferma à livelli moderati, ma cresce.

L'ampiezza serà un signalu per fighjulà (tra l'altri) chì mette in risaltu quandu i stocks, u vol è u creditu sò suscettibili di piglià una volta per u peghju.