A fine di i soldi cum’è a sapemu – ciò chì aspetta in 2024

Scritta da Daniel Lacalle,

I mercati anu chjusu u 2023 cù a manifestazione più forte per azioni, bonds, oru è criptovalute in anni. U nivellu di cumpiacenza era evidenti, registrendu un livellu di "avidità estrema" in l' Indice di Greed and Fear .

U 2023 hè statu ancu un annu incredibilmente cattivu per e commodities, in particulare u petroliu è u gasu naturale, qualcosa chì assai pochi avarianu previstu à mezu à duie guerre cù un impattu geopoliticu pertinente è taglii significativi di l'OPEC +. Era ancu un annu poveru per l'azzioni chinesi, malgradu u crescita economica più lenta di l'espertu, ma forte è earnings robusti in i grandi cumpunenti di l' indice Hang Seng .

I mercati si sò riuniti per una cumminazione di aspettative ottimistiche per l'inflazione è i tassi aggressivi di i banche cintrali. A quistione hè avà, ciò chì l'investituri ponu aspittà in 2024?

L'annu di disinflazione pò vene solu da una recessione. L'expectativa di u mercatu di una riduzzione massiva di l'inflazione ùn pò micca vene da ciò chì l'economisti chjamanu un sbarcu suave. U mutivu chì ùn avemu micca vistu una recessione in u 2023 hè chì l'offerta di soldi globale ùn hè micca cascata sottu à $ 103 trilioni è finì quasi à u livellu record di $ 107 trilioni, secondu Citi. Inoltre, i guverni in i paesi sviluppati anu cuntinuatu à spende cum'è se l'inflazione è l'aumentu di i tassi ùn esistenu micca. A pulitica fiscale hè stata assai aggressiva, mentre chì a pulitica monetaria hè stata restrittiva. Comu tali, a diminuzione di l'agregati monetari è l'impattu di l'aumentu di i tassi sò cascati nantu à e spalle di u settore privatu.

L'inflazione hà diminuitu in ligna cù l'aggregati monetari, ma ùn avemu micca vistu u veru impattu in l'ecunumia per via di l'effettu lag. Avemu prubabilmente di vede l'impattu à grande scala di a cuntrazzioni monetaria di 2023 in 2024. Se l'ecunumia si debilita è a dumanda aggregata di u settore privatu scende, l'inflazione calarà cum'è previstu. In ogni casu, hè quasi impussibile di vede u tipu d'ecunumia di riccioli d'oru chì parechji investitori predichenu è ottene 2% d'inflazione.

I taglii di i tassi di u bancu cintrali venenu solu da una ecunumia assai debule. I banche cintrali ùn anu mai agisce preventivamente. S'ellu finiscinu per tagliate i tassi di 150 punti di basa, serà perchè a rallentazione di l'ecunumia hè severa. Ùn pudemu micca scumessa nantu à una cosa o l'altru. Se crede in un sbarcu suave, ùn deve micca aspittà sei taglii di tariffu. In alternativa, se crede chì i banche cintrali taglieranu i tassi cinque o sei volte, duvete preparà a vostra cartera per un sbarcu duru – un terribilmente cattivu, in fattu.

I commodities ponu rimbalza cum'è u risicu geopoliticu crea un pianu è a dumanda marginale da a Cina aumenta. I mercati anu ignoratu a forza di l'ecunumia chinesa, chì cresce da almenu 4,5% in 2023, perchè a borsa ùn hà micca realizatu. Tuttavia, una ecunumia chì cresce à stu ritmu malgradu l'immensi sfide di u settore immubiliare ùn deve esse ignoratu. Hè prubabile chì a dumanda marginale in i prudutti di l'energia riprende cum'è u risicu geopuliticu mantene un pianu nantu à u prezzu, chì porta à un rimbalzu in u cumplessu di merce grazia à a dumanda marginale di a Cina è a rapida crescita di l'India. Siccomu più di a nova munita creata va à l'assi relativamente rari, una pulitica monetaria più larga pò ancu sustene sta ricuperazione in commodities.

L'America Latina è l'Europa continuanu à disappointà, mentre chì l'Asia conduce in crescita. A causa di l'aspittà chì u peghju hè finitu è ​​un rimbalzu relative in l'euro contr'à u dollaru americanu, i mercati anu compru azzioni europee è bonds. U stessu passa cù l'assi risicatu di LatAm. Tuttavia, i prublemi sò più profondi è cumplessi. L'euro pò rimbalzà, ma a so pusizioni cum'è una munita di riserva mundiale si debilita in quantu à u dollaru americanu è i contendenti crescente cum'è u yuan. A mancanza di crescita di l'Europa ùn hè micca dovuta à fatturi esogeni, ma, cum'è a maiò parte di u LatAm, autoinflittu. A zona di l'euro hà finitu u 2023 in recessione malgradu i prezzi bassi di e materie prime è u Fondu Next Generation di l'UE. U prublema in a zona di l'euro è a maiò parte di i paesi latinoamericani hè l'implementazione constante di e pulitiche chì dannu a crescita è gonfiate i guverni. Per annunzià l'incubu chì l'intervenzionismu cullettivista hà creatu, l'Argentina hà prubabilmente passà per un annu di detox.

A causa di a distruzzione monetaria chì i banche cintrali anu implementatu, i mercati di l'equità ponu cuntinuà à fà un rendimentu satisfactoriu, ma a volatilità prubabilmente aumenterà cum'è l'ottimisimu di u mercatu scontra cù a realità ecunomica. Ancu s'ellu 2024 ùn serà micca prubabilmente l'annu di e valute digitale di u bancu cintrali, sò in u pipeline, è questu significa ancu di più debasement monetariu. In questu ambiente, Bitcoin è l'oru pò cuntinuà à sustene a lotta contru a distruzzione di u putere di compra di muniti. Ùn pudemu micca ignurà l'alta volatilità è u risicu di u bitcoin, ma ùn pudemu micca scurdà chì hà cuminciatu à separà da l'altri criptu di munita per esse una classa di attivu propiu.

Quandu i banche cintrali preparanu a strada per e muniti digitale, chì sò a cosa più vicinu à a surviglianza disguised cum'è soldi, e riserve di valore sò più necessarii chè mai. L'oru hè prubabile di esse un bonu attivu de-correlated chì pruteghja contru à a degradazione di i bonds sovrani è e muniti domestici.

U 2024 hè prubabilmente un annu di rallentamentu significativu in l'ecunumia maiò in cunsiderà i tendenzi attuali in u settore privatu è un annu di u debitu publicu crescente, chì i guverni pruvate di disfrazà cù a distruzzione di u putere di compra di a munita. In quellu scenariu, scumesse nantu à a fine rapida di l'inflazione di l'inflazione pò esse premature. Se l'inflazione diminuisce cum'è previstu, serà u risultatu di a deteriorazione di l'ecunumia è a spesa eccessiva di u guvernu. Se u debitu è ​​u deficit di u guvernu cuntinueghjanu à cresce, l'inflazione pò sorprenderà da u latu negativu. In ogni modu, a chjave in u 2024 serà di prutezzione di noi stessi da a distruzzione di munita. Cusì, l'investimentu ùn hè micca solu impurtante, ma cruciale per sopravvive in questa fine graduale di soldi cum'è a sapemu.