A Fed Put: Powell l’abrogà?

Scrittu da Michael Lebowitz via RealInvestmentAdvice.com,

Una settimana prima di a riunione di pulitica di a Fed di u 26 di ghjennaghju avemu dumandatu Instabilità o Inflazione, Quale sceglierà a Fed?

A liquidità hè a vita di i mercati, è a Fed, direttamente è indirettamente, gestisce u so flussu via QE è i tassi zero. Cù l'inflazione in furia, a subvenzione di a pandemia è a normalizazione di l'attività ecunomica, a Fed hè vulsutu à cumincià à riduce a liquidità per via di tassi d'interesse più alti è riduzioni di u so bilanciu. U scopu di nurmalizà a pulitica monetaria hè di calà l'inflazione. In ogni casu, a rimuzione di a liquidità ditta puderia esse problematica per i prezzi di l'azzioni, soprattuttu s'ellu hè più aggressivu di l'aspittatu.

Per l'articulu:

"A Fed rende chjaru chì volenu riduce l'inflazione. Ci dicenu ancu chì assicuraranu a stabilità finanziaria. Sona cum'è un bonu pianu, ma camminendu a corda stretta cù successu per ottene una inflazione più bassa senza destabilizzà i mercati hè un compitu incredibbilmente duru. "

"Pensemu chì e probabilità di successu sò poveri. Comu tali, duvemu cunsiderà attentamente quale scopu daranu priorità quandu a spinta vene à spinta ".

A decifrazione di a Fed parlà hè tediosa, ma datu a nova lotta di a Fed nantu à l'inflazione è l'impattu considerableu ch'elli ponu avè nantu à i mercati, vale a pena avè un pocu stancu. Per piacè stà cun noi mentre dissecemu a cunferenza di stampa insightful di Powell è ciò chì pò significà per a pulitica monetaria è l'inflazione. Ugualmente impurtante hè Powell dispostu à sacrificà a Fed mette è lascià l'investituri senza u sustegnu chì sò abituati.

U seguente LINK furnisce l'accessu à a cunferenza di stampa chì discutemu in tuttu stu articulu.

Powell sacrificarà a Fed per sminuisce l'inflazione?

Finu à l'ultima riunione di a Fed, avemu pensatu chì a risposta era sì, ma solu finu à chì a borsa hè cascata da 10% o un pocu più.

Dopu à a recente cunferenza di stampa FOMC di Jerome Powell, pudemu avè sottovalutatu a so preoccupazione per l'inflazione. Comu tali, pensemu avà ch'ellu hè dispostu à lascià i prezzi di l'azzioni falà più di ciò chì avemu imaginatu inizialmente. Una diminuzione di 20% o ancu più esse un prezzu accettabile per Powell?

Cum'è un puntu di riferimentu, u ricenti 10% drawdown hè in ligna cù altri periodi chì portanu à a prima crescita di tariffu di un ciculu di strettu.

Powell nantu à l'inflazione

U tonu di Powell durante a sessione di dumande è risposte si sentia sfarente di e sessioni precedenti. In generale, u so livellu di fiducia in a gestione di l'inflazione hè cascatu drasticamente. A volte pareva scuzzulatu da u livellu altu è persistente di l'inflazione. In riunioni precedenti, hà sguassatu l'inflazione cum'è transitoria è puramente una funzione di Covid è prublemi di linea di fornitura cunnessi. L'arroganza in a capacità di a Fed per gestisce l'inflazione hè sparita.

A previsione d'inflazione di Powell da a riunione di a mità di dicembre, solu sei settimane fà, hè avà più altu "di uni pochi decimi". Più dicendu, pare disturbatu da a tendenza più altu di i prezzi. Sembra ch'ellu teme chì a tendenza hè più potente di ciò chì s'aspittava, cusì ùn serà micca cusì faciule d'inversione.

Dice questu, pensa chì e pressioni di u prezzu di u supply line-liate abate in a seconda mità di u 2022. In ogni casu, insiste in numerosi occasioni chì u mercatu di u travagliu rossu mantene a pressione ascendente nantu à l'inflazione. Inoltre, a so attenzione à a penuria di travagliu pare più aguda ch'è prima.

Hà utilizatu a parolla "inflazione" 71 volte in a sessione di una ora. Mentre chì l'inflazione hè a dati ecunomichi più impurtanti per guardà, quelli fattori chì alimentanu l'inflazione, cum'è u mercatu di u travagliu strettu, portanu assai attenzione.

A pressione pulitica nantu à a Fed

Rachel Siegel hà dumandatu à u presidente Powell " cume l'inflazione affetta diversi gruppi di americani, in particulare i salariati più bassi. "

Per a prima volta, Powell pare riflette nantu à quantu l'inflazione dannosa hè è u so impattu preghjudiziu nantu à e classi di redditu più bassu. Sembra chì a pressione pulitica da u presidente è i membri di u Cungressu influenzanu a so vista nantu à l'inflazione è i so effetti dannosi.

• "Pensu chì u prublema di quale parlemu quì hè veramente chì e persone anu un redditu fissu chì vivenu da paghe à paghe, passanu a maiò parte o tuttu u so – di ciò chì guadagnanu in cibo, benzina, affittu, scaldà u so riscaldamentu, cose cusì, i bisogni basi. È cusì l'inflazione subitu, forza subitu persone cusì à piglià decisioni assai difficili ".

• "U puntu hè chì alcune persone sò veramente in – propensi à soffre di più . Vogliu dì, per e persone chì sò economicamente bè, l'inflazione ùn hè micca bona. Hè male. L'inflazione alta hè male, ma anu da pudè cuntinuà à manghjà è mantene e so case è guidà e so vitture è cose cusì ".

• "Ma una parte di – una parte hè solu chì hè particularmente duru per e persone
  cù redditi fissi è redditi bassi chì anu spesu a maiò parte di i so redditi in i bisogni, chì stanu sperimentendu una inflazione alta ".

U cambiamentu di a Fed versu a lotta di l'inflazione hè accadutu ghjustu dopu chì Powell hà scontru u presidente Biden è hà assicuratu a so offerta di rinominazione. Ùn sapemu micca ciò chì hè accadutu in quella riunione, ma basatu annantu à u cambiamentu bruscu di tonu intornu à a lotta à l'inflazione, u presidente hè prubabilmente pressu à a Fed per piantà l'inflazione alta. Cù una elezzione à mezu termine à u cantonu, questu hè u megliu interessu di Biden. Sembra chì Powell hà pigliatu l'esca o, à u minimu, parla di parlà.

Inflazione o stabilità finanziaria

Allora avè stabilitu a Fed pare assai più seriu nantu à a lotta di l'inflazione, andemu à a stabilità finanziaria. L'investituri credi chì a Fed farà tuttu ciò chì hè in u so putere per mantene i prezzi di l'azzioni più alti è i rendimenti di ligami più bassi. Parechji participanti di u mercatu credenu chì u terminu stabilità finanziaria hè u codice Fed per i mercati d'assi forti.

In l'ultima dumanda di a cunferenza, un ghjurnalista dumanda nantu à i ciculi di caminata precedente è cumu eranu problematiche per e bolle di attivu chì risultanu da una pulitica monetaria faciule. Risposta di Powell:

"Allora i prezzi di l'assi sò un pocu elevati, è riflettenu un appetite d'altu risicu è stu tipu di cose. Ùn pensu micca veramente chì i prezzi di l'assi stessi rapprisentanu una minaccia significativa per a stabilità finanziaria, è questu hè perchè e famiglie sò in bona forma finanziaria di ciò chì sò stati. L'imprese sò in bona forma finanziariamente. Defaults nantu à i prestiti di l'affari sò bassi è stu tipu di cose. I banche sò altamente capitalizati cù alta liquidità è abbastanza resistenti è forti ".

Ellu dice chì i prezzi attuali di l'assi ùn sò micca una minaccia per a stabilità finanziaria. Powell distingue ancu i prezzi di l'assi da e misure più valide di stabilità finanziaria. A so risposta hè un signalu chjaru chì u recente downdraft in i prezzi ùn hè micca una preoccupazione.

QT di fondu

Curiosamente, Powell usa u terminu "QT di fondo". U frasi face chì pare chì QT ùn hè micca un prublema impurtante è ùn deve esse seguitu da u publicu. In particulare, dichjara chì QT hè in u sfondate di l'aumentu di i tassi di interessu. A so citazione ci hà ricurdatu quandu Janet Yellen in 2017 hà dichjaratu chì u prucessu QT seria "cum'è vede a pittura secca". Risulta chì u mercatu ùn hà micca pensatu chì era cusì sordu.

"Allora, di novu, pensemu chì u bilanciu si move in una manera prevedibile, una sorta di sfondate, è chì a riunione di u strumentu attivu à a riunione ùn hè micca – tramindui, hè u tassu di fondi federali."

Minimizing QT ùn farà micca chì l'investituri si scurdanu di QT. U prublema hè tassi più altu è menu liquidità ùn sò micca supportu di e valutazioni record. L'investituri liganu QT cù liquidità, cum'è liganu QE cù liquidità. Comu dicenu, ùn pudete micca avè u vostru torta è manghja ancu.

Fisher vota l'inflazione nantu à a putenza di a Fed

L'anzianu presidente di a Fed di Dallas, Richard Fisher, furnisce una visione di se Powell seguitarà a so lotta contru l'inflazione à a spesa di a borsa.

"Afficemu Joe, vogliu vultà à a metafora di l'alcohol chì avemu principiatu, u mercatu hà purtatu occhiali di birra per u più longu tempu pussibule … è pensanu solu chì a Fed li salverà. Pensu chì u prezzu di strike nantu à a putenza di a Fed s'hè movutu significativamente … è salvu chì avemu una svolta drammatica in i mercati chì indica chì pò infettà l'ecunumia reale, ùn credu micca – sottu à sta catedra in particulare chì hà un sfondate di u mercatu di creditu – ch'elli saranu debuli à seguità ciò chì anu pronunciatu ".

Riassuntu

Sembra chì a sensibilità di a Fed à i prezzi di l'azzioni ùn hè micca cusì acuta cum'è certi investitori credi. In e parolle di Richard Fisher, u prezzu di strike nantu à a putenza di a Fed hà cambiatu significativamente. Se sta presa hè curretta, a Fed pò stà ind'è se i mercati voce dispiacere cù cambiamenti bruschi in a pulitica monetaria.

Avvisemu quella dichjarazione ricurdendu chì a Fed cederà se e scorte cascanu abbastanza. Per l'ultimi anni 30, sò stati sempre più aggressivi in ​​a difesa di i mercati. Mentre a prutezzione di i prezzi di l'assi ùn hè micca in u so mandatu di u Cungressu, avemu pocu dubbitu chì sta volta serà diversu. L'unicu ciò chì puderia esse diversu hè e perdite chì a Fed tollerà prima di esercità u so postu.