A Fed Perde i Soldi È Andate à Pacà u Bill

Scrittu da Michael Maharrey via SchiffGold.com,

A Riserva Federale perde soldi.

Questu significa chì u contribuente americanu perde soldi.

In a maiò parte di i casi, una tinta rossa sanguinante d'affari hà un grande prublema è puderia finisce sottu. Ùn hè micca cusì per a Fed. In fatti, perde soldi ùn hè micca un prublema per u bancu cintrali. Ma hè un grande prublema per u guvernu americanu.

Sicondu u rapportu trimestrale di a Riserva Federale per u Q2 , u bancu cintrali hà riportatu una perdita di $ 57,3 billion through the first half of the year. A Fed hè in traccia di perde più di $ 100 miliardi in 2023.

L'aumentu di i tassi d'interessu sò un grande prublema per a Fed, cum'è per altri banche. U bancu cintrali guadagna un redditu d'interessi nantu à i bonds chì tene nantu à u so bilanciu. Ma a Fed paga ancu interessu à altre istituzioni finanziarie chì parcheghjanu soldi quì. L'obbligazioni chì hà compru durante parechji rounds di quantitative easing (QE) è mantene sempre in u so bilanciu eranu relativamente bassi. Ma cù i tassi assai più alti oghje, paga l'interessi à un tassu assai più altu.

Sicondu u rapportu di a Fed, à u 30 di ghjugnu, u bancu cintrali hà tenutu circa $ 5,5 trilioni in i Treasuries di i Stati Uniti cù un rendimentu mediu di 1,96%. Deteneva ancu $ 2.6 trilioni di titoli sustinuti da ipoteca cù un rendimentu mediu di 2.20%. Intantu, u tassu d'interessu mediu chì a Fed hà pagatu nantu à i soldi chì tene, inseme cù l'accordi di repo è l'altri operazioni medianu circa 5%.

Hè impurtante ancu di nutà chì a Riserva Federale hà spargugliatu quasi $ 1 trilione da u so bilanciu in u strettu quantitatiu.

I risultati eranu prevedibili. Per mezu di a prima mità di l'annu, a Riserva Federale hà dichjaratu $ 88,4 miliardi in redditu d'interessi. Ma hà pagatu $ 141,8 miliardi in spese d'interessi. Chì aghjunghje assai tinta rossa.

Hè ancu interessante di nutà chì, cum'è parechji banche cummirciali, a Fed hà perdite sustinibili non realizate. Se marcate tutti i ligami detenuti da a Fed à u valore di u mercatu, a perdita di carta hè più di $ 1 trilione. Hè più di circa 23 volte u valore di u capitale dichjaratu di u bancu cintrali.

E perdite di cartera di ligami sò esattamente ciò chì hà iniziatu a crisa finanziaria di marzu passatu.

Ma nimu di questu importa à i banchieri cintrali in a Fed.

Grosse perdite! Allora?

L'ultima volta chì a Fed hà riportatu perdite operative nete era in u 1915.

Per mette in prospettiva sta perdita netta, u più grande guadagnu annu in l'ultimi 10 anni hè statu in 2021 quandu a Fed hà riportatu un redditu netu di $ 104 miliardi. In altre parolle, u bancu cintrali hè in ritmu per una perdita quant'è u più grande guadagnu in almenu una dicada.

Quale soffre quandu a Riserva Federale perde soldi?

In a maiò parte di i casi, un affari sente u dulore quandu un affari perde soldi. Ma quandu a Fed perde soldi, u guvernu di i Stati Uniti sente u dulore. È in fine, tu è eiu pagamu a fattura.

Sutta a carta di a Fed, a Fed rimette i so prufitti à u Tesoru di i Stati Uniti. Questu aiuta à pagà l' enorme deficit di u bilanciu federale . Quandu a Fed perde soldi, u Tesoru perde u so ghjornu di pagamentu. Questu significa deficit di bilanciu ancu più grande.

Deficits più grossi significanu chì u guvernu deve aumentà i tassi o piglià in prestito ancu più soldi. In ogni casu, paghemu. O uttene una fattura fiscale più grande o pagate l'impositu d'inflazione quandu a Fed stampa soldi per monetizà u debitu.

Ma chì ne di a Fed? Perde soldi ùn hè micca un prublema per u bancu cintrali ?

Certamente seria per un bancu normale. Ma a Fed ùn hè micca un bancu normale .

Cum'è l'editore senior di l'Istitutu Mises, Ryan McMaken, hà dettu: "A realtà de facto di a Riserva Federale hè chì hè una agenzia di u guvernu, gestita da tecnocrati di u guvernu, chì gode di i benefici di esse sottumessi à pocu soprattuttu da u Cungressu".

Se un affari normale perde soldi, deve tagliate i costi, vende l'attivu, piglià soldi in prestito, o piglià altre azzioni per piantà e perdite. Se perde abbastanza soldi, eventualmente manghjarà l'assi di a cumpagnia. Se questu dura abbastanza longu, a cumpagnia diventerà insolvente. Perdite sustinute in ultimamente significanu fallimentu.

A Fed ùn deve micca fà nunda di sti cose. In fatti, pò perde soldi annu dopu annu è andà ghjustu à fà affari cum'è s'ellu ùn ci era micca pèrdite.

Cumu?

Perchè vivemu in un mondu induve a Riserva Federale hà da fà e so regule di cuntabilità. È secondu e so regule di cuntabilità, ogni perdita netta si trasforma magicamente in un "attivu differitu".

[In u scenariu improbabile in u quale e perdite realizate eranu abbastanza grandi per risultatu in una perdita di redditu nettu generale per i Banchi di Riserva, a Riserva Federale hà sempre scuntrà i so obblighi finanziarii per copre e spese operative. In questu casu, e rimesse à u Tesoru seranu sospese è un attivu differitu serà registratu in u bilanciu di a Riserva Federale ".

Sutta stu schema, una perdita operativa ùn riduce micca u capitale o surplus rapportatu di a Fed. U bancu simpricimenti crea un "attivu" in u so bilanciu fora di l'aria magre uguali à a perdita è l'affari cuntinueghja cum'è solitu. (Questu hè un tipu di stampa di soldi.) Quandu i perditi cresce, a dimensione di questu "assetu" cresce.

Ùn ci hè micca un limitu per a dimensione di questu "attivu differitu" è micca un limitu di tempu per a so esistenza.

Quandu a Fed torna à a prufittuità, retenerà i prufitti per riduce a quantità di questu attivu imaginariu. In altre parolle, u guvernu di i Stati Uniti ùn riceverà micca soldi da a Fed finu à chì questu "attivu" hè zero. À quellu puntu, a Fed ripiglià à mandà soldi à u guvernu federale.

Questu ùn hà micca un impattu reale nantu à a Fed, ma significa chì u guvernu di i Stati Uniti hà da vede una riduzzione à longu andà di i rivenuti chì risultatu in un deficit di bilanciu più altu ch'è altrimenti saria statu finu à chì a Fed perde soldi.

Un articulu recente di Alex Pollock publicatu da u Mises Wire si sparghje utilizendu u bilanciu più recente di a Fed.

U CQFR informa un capitale tutale di circa $ 42 miliardi ($ 35,6 miliardi di capitale pagatu da i banche cummirciali membri è $ 6,8 miliardi di earnings retenu, chjamatu "surplus"). Ma nota: Stu capitale tutale hè assai menu di a perdita di $ 57 miliardi rapportata per i sei mesi di u 2023, à quale deve esse aghjuntu a perdita per l'ultimi mesi di u 2022 di $ 17 miliardi. Stu tutale di $ 74 miliardi di perdite accumulate da u 30 di ghjugnu deve esse sottrattu da i profitti ritenuti è cusì da u capitale tutale. Ma a Fed ùn face micca questu – ingannò i libri di e so pèrdite cum'è un attivu (!), chì chjama un "attivu differitu" – una pratica assai surprisa per quellu chì hà passatu Accounting 101. Perchè a Fed face questu? Presumibilmente ùn vole micca dimustrà cun capitale negativu. Tuttavia, u capitale negativu hè a realità.

Eccu i cunti di capitale curretti di a Fed cumminati à u 30 di ghjugnu, basatu nantu à i Principii di Contabili Generalmente Acceptati. Risultanu un capitale di $ 32 miliardi negativu :

Capitale pagatu $ 36 miliardi

Profittu ritenutu ($ 68 miliardi)

Capitale tutale ($ 32 miliardi)

Di sicuru, vogliu pudè aduprà u mo propiu sistema di cuntabilità quandu facia i mo tassi. Ma ahimè, ùn sò micca speciale.

Cunclusioni

Questa ùn hè micca una bona nutizia per un guvernu digià intarratu in u debitu è ​​chì gestisce un deficit di bilanciu massivu mese dopu mese. Significa chì u guvernu di i Stati Uniti hà da piglià in prestito ancu più soldi chì a Fed hà da esse in fine di monetizà.

Questu hè un altru mutivu chì a lotta di l'inflazione di a Fed hè cundannata à fallu . Aumentà i tassi è riduce u so bilanciu per ammansà u dragone di l'inflazione significa più debitu di u guvernu federale. Chì mette più pressione nantu à u bancu cintrali per sustene e pulitiche di u guvernu di prestitu è ​​spende. À un certu puntu, a Fed serà custretta à taglià i tassi è à vultà à QE per manipulà u mercatu di bonu per chì u guvernu pò cuntinuà a prestitu. In altri palori, avarà da creà più inflazione.