A Fed Monetizerà Tutta l'emissione di u Debitu

Autore di Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

Ci hè stata una preoccupazione crescente à a fine di l'inflazione chì cresce mentre u Guvernu injecta più stimulu in l'ecunumia. Mentre pare logica, a realtà serà abbastanza diversa postu chì i debuli tassi di crescita economica costringenu a Fed à monetizà a totalità di e emissioni future di debiti.

A Premessa di l'Inflazione

Per spiegà cumpletamente perchè a Fed hè oramai intrappulata, duvemu principià cù a premessa di l'inflazione. L'aspettativa di consensu hè l'aumentazioni massicce di stimulu monetariu chì susciterà pressioni inflazionistiche. Utilizendu l'offerta monetaria cum'è proxy, pudemu paragunà e modifiche di l'offerta monetaria à l'inflazione.

Ciò chì truvemu hè dapoi u 1980, l'aumentu di l'offerta monetaria tende à precede i periodi di inflazione inferiore à a media. Tali tendenu à cuntradite a cridenza mainstream chì l'aumentu di l'offerta monetaria porterà à una iperinflazione per via di a svalutazione di a valuta.

Collapse Of Velocity

Tale ùn hè micca statu u casu dapoi u 1990 chì u sottoproduttu di l'offerta monetaria, cunnisciutu cum'è "velocità monetaria", hè statu inesistente. Cum'è discututu prima:

«A velocità di u soldu hè impurtante per misurà a tarifa à chì i soldi in circulazione sò aduprati per l'acquistu di beni è servizi. A velocità hè utile per misurà a salute è a vitalità di l'ecunumia. L'alta velocità di u soldu hè di solitu assuciata à una economia sana è in espansione. A bassa velocità di u soldu hè generalmente associata à recessioni è contrazioni.

In ogni interventu di pulitica monetaria, a velocità di u soldu hà rallentatu cù a larghezza è a forza di l'attività economica ".

U graficu quì sottu mostra u prublema. Malgradu l'aumentu di l'offerta monetaria, a "velocità di i soldi" hè cascata cun a crescita economica. U "cumpostu ecunomicu", chì traccia u PIB, comprende i cumpunenti derivati ​​da "crescita economica", vale à dì i salarii, l'inflazione è i tassi d'interessu.

A quistione chì duvemu affruntà hè, "chì hè accadutu in u 1998" hà causatu u crollu di a velocità monetaria?

Fed hà attraversatu u Rubiconu

Assumemu spessu chì i "risultati negativi" accadenu da a notte à a notte. Tale ùn hè micca u casu.

Ch'ella sia u scoppiu di a guerra, una recessione ecunomica, o un "mercatu
bear", ci hè sempre un longu periodu di eventi chì portanu à a crisa. Com'è spessu dichjaratu, "una crisa si passa pianu pianu, dunque subitu".

Tale hè a "trappula" chì si trova oghje a Riserva Federale. In u 1980, a Riserva Federale hè diventata attiva in a pulitica monetaria, cridendu di pudè cuntrullà a crescita economica è e pressioni inflazionistiche. Decennii di u so sperimentu monetariu anu riesciutu solu à riduce a crescita economica è l'inflazione è aumentà a iniqualità economica.

Tuttavia, in u 1998, a Riserva Federale "hà attraversatu u" Rubicon ", induve a diminuzione di i tassi d'interessu ùn hà micca stimulatu a crescita ecunomica o l'inflazione chì u" pesu di u debitu "l'hà detrasatu. Rispuntendu à u debitu totale di l'ecunumia, a velocità monetaria mostra u prublema di a Fed.

Fighjate bè u graficu quì sopra. Da u 1950-1980 l'ecunumia cresce à un ritmu annualizatu di 7,70%. U debitu totale di u mercatu di creditu per u rapportu PIB era menu di 150% per rializà stu ritmu di crescita. U fattore CRITICU da nutà hè chì a crescita ecunomica era in tendenza più altu durante stu periodu, passendu da circa 5% à quasi 15%.

Ci era un paiu di motivi per questu. Un nivellu più bassu di debitu hà permessu chì u risparmiu persunale fermi robustu, alimentendu l'investimenti pruduttivi in ​​l'ecunumia. Dopu, l'ecunumia si hè focalizata principalmente nantu à a produzzione è a fabricazione, chì hà un elevatu effettu multiplicatore nantu à l'ecunumia. Questa impresa di crescita hè accaduta ancu di fronte à i tassi di interessu in costante crescita cù a crescita di l'espansione economica in u 1980.

Cumu hè chì a Riserva Federale s'hè messa in sta trappula?

"Pianu pianu, è dopu in una volta."

A Trappula di i Tassi di Interessu

Unu di i prublemi maiò di l'ultima decada hè perchè i tassi d'interessu ùn aumentanu micca. Mentre chì tutti i "guru di i bonds" anu avutu un pronosticu annuale di "a morte di u mercatu bull bull", ùn hà ancu fattu.

In un'ecunumia carca di 75 miliardi di dollari di debitu totale, i tassi di interessu più alti anu un impattu immediatu nantu à u cunsumu, chì hè u 70% di a crescita economica. U graficu quì sottu mostra chì questu hè u casu, chì hè u serviziu d'interessu nantu à u debitu tutale di u mercatu di creditu. (U graficu assume chì tuttu u debitu hè equivalente à u Tesoru di 10 anni, chì ùn hè micca u casu.)

Importante, nutate chì ogni volta chì i tassi sò aumentati sostanzialmente da i minimi precedenti, ci hè stata una crisi, una recessione, o un mercatu bear. Attualmente, cù i tassi à i minimi storichi, i cunsumatori si precipitanu per cumprà case è vitture. Tuttavia, se i tassi crescenu trà 1,5 è 2%, a crescita economica fermerà rapidamente.

A Riserva Federale cunnosce bè u prublema è perchè sò stati rapidi à riduce i tassi è aumentà l'acquistu di obbligazioni. Hè cusì perchè i tassi più alti si sparghjenu in l'ecunumia cum'è un virus.

U Virus di Tariffa

In una ecunumia chì richiede 5 $ di debitu per creà 1 $ di crescita ecunomica, i cambiamenti di i tassi d'interessu anu un impattu immediatu nantu à u cunsumu è a crescita.

1) Un aumentu di i tassi riduce a crescita postu chì a crescita di i costi di u prestitu rallenta u cunsumu.

2) À u 1u d'ottobre, a Fed hà avà $ 7.02 trilioni in passivu è $ 39.2 miliardi in capitale . Una forte crescita di i tassi hà da compromettà dramaticamente u so bilanciu.

3) A crescita di i tassi d'interessu ralentisce subitu u mercatu di l'abitazione. A ghjente compra pagamenti, micca case, è i tassi crescenti significanu pagamenti più alti.

4) Un aumentu di i tassi significa costi di prestitu più alti è margini di prufittu più bassi per e corporazioni.

5) E valutazioni di l'azzioni sò state elevate per via di i tassi bassi. I tassi più alti aggravanu u prublema di valutazione per e azzioni.

6) L'impattu negativu annantu à u mercatu massiccia di derivati ​​puderia purtà à un'altra crisa di creditu mentre i derivati ​​à diffusione di i tassi vanu.

7) Quandu i tassi aumentanu, cusì crescenu i pagamenti d'interessu à tassi variabili nantu à e carte di creditu. Cù u cunsumadore dighjà influenzatu da salarii stagnanti, sottumessu à l'occupazione è elevati costi di vita, una crescita di i pagamenti di u debitu restringerebbe ancu i redditi dispunibili.

8) I difetti crescenti di u serviziu di u debitu averanu un impattu negativu nantu à e banche chì ùn sò ancu capitalizate adeguatamente è sempre caricate da livelli massimi di debiti cattivi.

9) U ratio deficit / PIB cresce quandu i costi di u prestitu aumentanu bruscamente. 

Puderia cuntinuà, ma avete l'idea.

A Trappula di Liquidità

Mentre a Riserva Federale vole sempre tassi di inflazione più alti, chì devenu currisponde à a crescita economica, e so azzioni pulitiche continuanu à travaglià à u cuntrariu.

In teoria, e so azzioni duverebbenu cunduce à una inflazione più alta chì i tassi bassi stimolanu u cunsumu è l'investimentu. Tuttavia, una caratteristica di firma di una "trappula di liquidità" hè:

«Quandu l' iniezioni di cassa in u sistema bancariu privatu da una banca centrale ùn riescenu micca à abbassà i tassi d'interessu o à stimulà a crescita economica. Una trappula di liquidità si verifica quandu a ghjente accapara contanti perchè aspettanu un avvenimentu avversu cume a deflazione, una domanda aggregata insufficiente o una guerra.

E caratteristiche di firma di una trappula di liquidità sò i tassi d'interessu à breve termine chì restanu vicinu à zero. Inoltre, e fluttuazioni in a basa monetaria ùn riescenu micca à traduce in fluttuazioni in i livelli generali di i prezzi. »

Paga una attenzione particulare à l'ultima frase.

Cum'è discututu in tuttu stu articulu, ogni "casella di cuntrollu" di una trappula di liquidità hè stata riempita:

• I tassi di interessu più bassi ùn riescenu micca à stimulà a crescita economica.

• Tassi d'interessu à cortu andà vicinu à zeru.

• A fluttuazione di a basa monetaria ùn riesce micca à traduce in livelli di prezzi generali.

• E persone accatastanu contanti perchè aspettanu un avvenimentu avversu (crisa economica).

Prudenza à Long Term

Datu chì tassi più alti di inflazione currisponderianu ancu à tassi di interessu più alti, tali avranno un impatto negativo praticamente su tutti l'aspetti di l'ecunumia. Quandu i tassi crescenu, cusì crescenu i tassi nantu à i pagamenti cù carta di creditu, prestiti auto, prestiti d'affari, spese di capitale, affitti, ecc., Puru riducendu a redditività aziendale.

In un'ecunumia sustenuta da u debitu, i tassi devenu stà bassi. Dunque, a Riserva Federale ùn hà altra scelta chè di monetizà quant'è emissione di debitu quant'è necessaria per impedisce chì i tassi crescenu sostanzialmente.

Sfurtunatamente, livelli più alti di debitu continuanu à ritardà a crescita economica mantenendu a Fed intrappulata in un ciclu di debitu postu chì e speranze di "crescita" restanu sfuggenti. L'attuale tassu di crescita mediu à 5 anni adattatu à l'inflazione hè ghjustu 1,64%, assai luntanu da u 4,79% di tassu di crescita reale in l'anni 80.

A Deflazione Sempre Presente

U prublema di u debitu espone u risicu di a Fed è perchè ùn anu micca scelta cà monetizà l'emissione di u debitu di u Guvernu per mantene i tassi d'interessu soppressi. Ancu più impurtante, a calata di a velocità monetaria mostra chiaramente chì a deflazione hè una minaccia persistente, è quella chì a Fed hà più paura.

Treasury & Risk hà spiegatu chjaramente u ragiunamentu :

«Hè difficiule di sopravvalutà u gradu in quale a psiculugia face passà l'ecunumia à a deflazione. Quandu l'umore ecunomicu prevalente in una nazione cambia da ottimisimu à pessimisimu, i participanti cambianu. Creditori, debitori, investitori, produttori è consumatori cambianu tutti a so orientazione primaria da espansione à cunservazione.

• I creditori diventanu più cunservatori, è rallentanu u so prestitu.

• I debitori potenziali diventanu più cunservatori, è piglianu prestiti menu o micca.

• I investitori diventanu più cunservatori, impegnanu menu soldi per investimenti di debitu.

• I pruduttori diventanu più cunservatori è riducenu i piani di espansione.

• I consumatori diventanu più cunservatori, risparmianu di più è spendenu menu.

Sti cumpurtamenti riducenu a velocità di u soldu, ciò chì mette una pressione à u bassu nantu à i prezzi. A velocità di i soldi hè dighjà rallentata da anni, un classicu segnu d'avvertimentu chì a deflazione hè imminente. Avà, grazia à i blocchi relativi à u virus, a velocità di u soldu hà cuminciatu à crollà. Quandu u pessimisimu diffusu s'impegna, aspettatevi di calà ancu di più. "

Nisuna Opzione Reale

A Riserva Federale ùn hà micca scelte vere à menu chì ùn sianu disposti à permette à u sistema di resettà cun dulore.

Sfurtunatamente, datu chì avà avemu una dicina di sperienza di fighjà sperienze monetarie solu riesce à creà una "lacuna di ricchezza" massiva , forse duveriamu cunsiderà l'alternativa.

In ultimamente, a Riserva Federale, è l'amministrazione, duveranu fà fronte à scelte dure per caccià l'ecunumia da a "trappula di liquidità" attuale . Tuttavia, a storia mostra chì a dirigenza pulitica ùn face mai scelte dure finu à chì quelle scelte venenu furzate nantu ad elli.

Mentre continuemu à "sperà" pudemu "cresce" a nostra manera di esce da u nostru prublema di debitu, "speranza" ùn hè mai stata una strategia funzionale per risolve i prublemi.